파월은 어제 시카고 경제클럽 행사에서 금리 인하를 시사하지 않았습니다. 가장 불안한 사람은 트럼프다.
한 달 넘게 관세 문제로 어려움을 겪고 있는 대통령은 연준의 금리 인하 결정에 격분한 듯 보이며 파월 의장을 향해 연일 비난을 쏟아냈습니다. 내가 파월 의장에게 금리 인하를 요구하면 사임할 겁니다. 저는 그(파월)에게 만족하지 않습니다. 파월 의장이 제대로 된 일을 하고 있다고 생각하지 않습니다. 파월은 반응하는 데도 느리고 행동하는 데도 느립니다. 파월은 정치를 하고 있고, 금리는 지금 내려가야 합니다. 연방준비제도이사회 사람들은 그다지 똑똑하지 않고, 파월은 끔찍해요. 파웰은 제가 전혀 좋아하지 않는 사람입니다. 파월은 연방준비제도의 독립성을 강력히 옹호하고, 정치적 간섭을 반박했으며, 연방준비제도는 미국 국민에게 가장 좋은 것에 따라서만 결정을 내릴 것이라고 말했습니다.
트럼프, 연방준비제도의 독립성에 도전
트럼프 대통령은 파월에 대한 실망감을 감추지 않았다. 2025년 4월 17일, 그는 타원형 사무실에서 기자들에게 이렇게 말했습니다. 제가 그를 떠나게 하고 싶다면, 믿으세요. 그는 곧 떠날 겁니다! 그는 트루스 소셜(Truth Social) 에 파월 연준 의장의 금리 인하를 촉구하는 또 다른 기사를 썼습니다. 유럽중앙은행(ECB)이 일곱 번째 금리 인하를 앞두고 있는데, 연준의 언제나 늦는 파월 씨가 또 모든 것을 망쳐 놓았습니다. 어제 그는 또 다른 전형적인 혼란스러운 보고서를 내놓았습니다. 유가가 하락하고, 식료품 가격이 하락하고, 심지어 계란 가격까지 하락하고 있는데도 미국은 관세로 큰돈을 벌고 있습니다. 이 반쪽짜리 느림 정책은 유럽중앙은행이 금리 인하를 했던 것처럼 오래전에 시행했어야 했습니다. 지금이 바로 시급한 시점이며, 파월 의장의 사임 카운트다운을 앞당겨야 합니다!
트럼프의 분노는 주로 파월의 통화 정책에 대한 보수적 태도에서 비롯되었습니다. 그는 파월이 금리를 상당하고 시기적절하게 인하하는 데 실패했으며, 경제 성장을 촉진할 기회를 놓쳤다고 생각합니다. 트럼프를 더욱 불만스럽게 만드는 것은 연방준비제도의 고금리 정책이 그가 취임 후 시행한 관세 정책과 충돌한다는 점이다. 트럼프의 관세 정책은 미국 국내 산업을 보호하는 것을 목표로 하지만, 수입품 가격을 끌어올려 인플레이션 압력을 심화시킬 수도 있습니다. 예일 예산 연구소는 이러한 관세로 인해 미국 가구당 실질적으로 4,900달러의 세금이 증가할 것으로 추산했습니다. 이런 배경에서 트럼프 대통령은 연방준비제도가 금리를 인하하고 정책을 호위함으로써 경제적 압박을 완화할 것으로 기대하고 있습니다.
트럼프 대통령이 파월 장관을 해고하고 싶어하는지에 대한 질문에는, 그는 공개적으로 기자들에게 파월 장관을 지명한 것을 후회하지 않는다고 말했지만, WSJ 보도를 보면 그에 대한 단서가 밝혀질 수도 있다. 소식통에 따르면 트럼프 대통령은 파월 의장의 교체에 관해 전 연방준비제도이사회 이사인 케빈 워시와 비밀리에 논의했다고 한다.
파월 해고에 대한 장애물은 무엇인가?
트럼프가 정말로 원하는 대로 파월을 해고할 수 있을까? 답은 간단하지 않습니다.
연방준비제도법에 따르면 연방준비제도이사회 의장과 이사회 구성원은 정책적 의견 불일치가 아닌, 주로 부정 행위, 불법 행위 또는 직무 수행 불능과 같은 정당한 사유가 있는 경우에만 해고될 수 있습니다. 역사상 연방준비제도이사회 의장이 대통령에 의해 직접 해임된 적은 한 번도 없습니다. 이러한 법적 틀은 연방준비제도의 독립성을 견고하게 보호합니다. 파월 자신도 이에 대해 명확한 태도를 가지고 있다. 2024년 11월, 트럼프 대통령이 사임하라고 하면 사임할 것인지 묻는 질문에 그는 단호하게 아니요라고 답했습니다.
게다가 파월의 임기는 그에게 보호를 제공한다. 그는 2017년 트럼프 대통령에 의해 연방준비제도이사회 의장으로 처음 지명되었고, 2022년 바이든 대통령에 의해 재지명되었습니다. 그의 의장 임기는 2026년 5월까지입니다. 브루킹스 연구소의 선임 연구원인 사라 바인더는 법원이 일반적으로 금리 결정에 대한 의견 차이를 정당한 사유로 간주하지 않기 때문에 트럼프 대통령이 파월 의장을 강제로 해임할 경우 법적 문제에 직면할 수 있다고 지적했습니다.
법이 허용하더라도 파월을 해고하는 것은 정치적으로 위험한 일이 될 것이다. 연방준비제도의 독립성은 법적인 문제일 뿐만 아니라, 시장의 신뢰의 초석이기도 합니다. 바인더는 대통령이 파월을 축출하려는 시도가 시장 불확실성을 증폭시키고 연방준비제도에 대한 대중의 신뢰를 훼손할 것이라고 경고했습니다. 이는 주식 및 채권 시장의 급격한 변동으로 이어질 수 있으며, 심지어 암호화폐 시장에도 영향을 미칠 수 있습니다. 결국, 암호화폐 자산이 탈중앙화되었다고 주장하더라도, 그 가격은 여전히 거시경제 환경과 투자 심리에 큰 영향을 받습니다.
트럼프의 공격적인 태도는 파월의 비판자들 중 일부에게도 우려를 불러일으켰다. 민주당의 주요 상원의원인 엘리자베스 워런은 연방준비제도의 독립성을 훼손하면 시장 붕괴가 촉발될 수 있다고 말했습니다.
법과 시장이라는 두 가지 부적이 있지만, 이것이 파월의 지위가 위협받지 않는다는 것을 의미하지는 않습니다. 미국 대법원은 현재 대통령이 독립 기관의 고위 공무원을 해고할 수 있는 권한과 관련된 사건을 심리하고 있습니다. 이 사건은 연방준비제도가 아니라 국가노동관계위원회와 공로보호위원회를 상대로 한 것이지만, 이 판결은 트럼프에게 법적 근거를 제공할 수 있습니다. 1935년 험프리 집행관 대 미국 사건은 대통령이 정당한 이유 없이 독립 기관의 수장을 해고할 수 있는 권한을 제한하는 선례를 만들었지만, 오늘날 보수적인 대법원은 그 판결을 재검토할 가능성이 있습니다. 법원이 대통령의 권한을 확대하는 쪽으로 기울면 파월의 입장은 정말 위태로워질 수 있다.
게다가 파월의 지지는 깨질 수 없는 것이 아니다. 파월은 트럼프의 첫 임기 때보다 지금 더 많은 질문에 직면해 있다. 일부 사람들은 연준이 2022~2023년 인플레이션을 억제하는 데 너무 느리게 행동했으며, 그 결과 정책적 실수가 발생했다고 생각합니다. 백악관 내부의 동맹들은 트럼프가 목요일 아침에 올린 게시물이 파월 의장의 입장을 방해하고 그를 장래에 경제 문제의 희생양으로 묘사하려는 시도였으며, 이는 그의 대중적 지지를 약화시키고 그가 대체될 위험을 높일 수 있다고 믿고 있습니다.
암호화폐 시장에는 어떤 영향이 있나요?
아마도 파월을 해고하는 것이 가장 중요한 문제는 아닐 것이다. 이번에 트럼프 대통령의 목표는 연방준비제도이사회에 압력을 가해 홍수문을 열고 금리를 대폭 인하해 경제 성장을 자극하는 것으로 보인다.
이자율 인하는 일반적으로 유동성 증가, 달러 구매력 감소, 인플레이션 예상 증가를 의미합니다. 이러한 환경에서는 특히 디지털 골드로 불리는 비트코인을 비롯한 암호화폐가 자본 유입을 유치할 수 있습니다. 2020년을 돌이켜보면, 연방준비제도는 전염병에 대응하여 금리를 거의 0%로 인하했고, 비트코인 가격은 10,000달러 미만에서 2021년 말 67,000달러로 급등하여 사상 최고치를 기록했습니다. 트럼프가 이자율을 인하하라는 압력을 받으면 비슷한 시나리오가 반복될 수 있다.
게다가 트럼프의 관세 정책은 인플레이션을 더욱 높일 수도 있다. 파월은 관세로 인해 수입품 가격이 상승하여 가계 예산이 압박되고 가격이 상승할 수 있다고 경고했습니다. 예일대 추산에 따르면 관세로 인한 인플레이션 효과는 가구당 4,900달러의 세금 인상과 동일한 수준입니다. 인플레이션 압력 하에서 투자자들은 비트코인과 같은 주류 통화로 자금을 돌리거나 심지어 위험성이 높은 알트코인을 추구할 수도 있는데, 이는 강세장 열풍을 불러일으킬 수 있습니다.
더 나아가, 연방준비제도가 정치적 압력으로 인해 독립성을 잃으면, 미국 통화 정책의 신뢰성이 손상될 수도 있습니다. DeFi와 블록체인 기술은 기존 금융 시스템의 빈틈을 메운다. 연방준비제도가 정치화되면 투자자들이 미국 달러 시스템에 실망하게 되고 DeFi와 같은 생태계로 자금이 몰릴 수 있습니다.
하지만 이자율 인하가 만병통치약은 아니다. 어제 시카고 경제클럽에서 한 연설에서 파월 의장은 트럼프의 관세 정책이 미국 경제를 스태그플레이션 딜레마에 빠뜨릴 수 있다고 경고했습니다. 즉, 높은 인플레이션과 경제 성장 둔화가 동시에 발생하는 것입니다. 이러한 환경에서는 안정적인 가격과 최대 고용이라는 연준의 이중적 임무가 매우 복잡해질 것입니다.
경기 침체 환경에서 연방준비제도는 딜레마에 직면할 수 있습니다. 경제를 자극하기 위해 금리를 인하하면 인플레이션이 심화될 수 있고, 높은 금리를 유지하면 성장이 억제될 수 있습니다. 암호화폐 시장의 경우 이는 엄청난 가격 변동을 의미합니다.
트럼프와 파월 사이의 이 게임은 결국 승자가 없는 소모전으로 변할 가능성이 있으며, 그로 인해 손상될 것은 시장의 신뢰와 경제적 안정입니다. 역사는 정치적 개입의 비용이 일반 투자자들의 지갑과 슈퍼마켓 청구서로 지불되는 경우가 많다는 것을 말해줍니다.
