원작자: 브리짓 해리스
원문 번역: TechFlow
2024년에 테더는 단 150명의 직원으로 140억 달러의 수익을 냈는데, 이는 직원 한 명당 9,300만 달러에 해당합니다. 이 놀라운 효율성으로 인해 많은 사람들은 테더가 세계에서 가장 효율적으로 운영되는 회사일 것이라고 믿게 되었습니다.
그렇다면 스테이블코인 회사는 어떻게 이러한 성과를 달성했을까?
테더는 작년에 140억 달러의 수익을 올렸으며, 이는 파이저, 테슬라, 블랙록을 앞지른 수치입니다. 이 모든 것은 광고나 많은 직원에 의존하지 않고도 달성되었으며, 아무도 크게 주목하지 않았을 스테이블코인 USDT라는 제품에만 의존하여 달성되었습니다.
현재 USDT의 유통량은 1,470억 달러에 달해 다른 스테이블코인을 크게 앞지르며 전 세계에서 가장 널리 사용되는 스테이블코인이 되었습니다. 그뿐만 아니라 테더는 인공지능, 개인 통신, 신경 기술과 같은 분야에서도 야심찬 탐색을 시작했습니다.
누군가 USDT를 구매할 때마다 테더는 받은 현금을 사용하여 수익을 창출하며, 이 수익은 주로 미국 국채에 투자됩니다.
2024년에 테더는 캐나다, 대만, 중국, 노르웨이 등의 국가와 지역을 제치고 미국 국채의 7번째로 큰 매수자가 되었습니다. 그리고 그 성장률은 여전히 가속화되고 있습니다. 작년 USDT 총 발행량은 450억 달러에 달했는데, 이는 전년 대비 57% 증가한 수치이고, USDT 사용자 수는 2025년 1분기에 13% 증가했습니다.
테더는 과거에는 눈에 띄지 않게 행동하는 것으로 악명이 높았지만, 이제는 미국 규제 환경이 테더에게 유리하게 바뀌면서 미래에 대한 비전을 더 많이 공유하기 시작했습니다.
스테이블코인은 본질적으로 블록체인을 기반으로 발행되고 미국 달러에 1:1 비율로 고정된 디지털 달러입니다. 이러한 통화는 저축 수단으로서도, 그리고 특히 국경 간 지불에서 자본 흐름의 효율성을 크게 개선함으로써 전 세계가 미국 달러에 효율적으로 접근할 수 있도록 해줍니다.
현재 2위를 차지한 스테이블코인은 Circle의 USDC로, 유통량은 620억 달러로 USDT의 절반에도 미치지 못합니다. USDC는 지불 규정 준수와 기관 도입에 더 중점을 둡니다. USDT는 미국 달러에 대한 접근성이 제한적인 국제 시장을 장악하고 있는 반면, Coinbase와 Circle이 처음 출시한 USDC는 미국 시장에서 더 인기가 많습니다.
테더의 CEO인 파올로 아르도이노는 40세의 이탈리아 컴퓨터 과학자로, 자신을 경쟁자에 관심이 없는 단순한 사람이라고 부릅니다.
그는 이번 달 초 포브스에 그것들은 스테이블코인의 실제 사용 사례를 나타내지 않습니다.라고 말했습니다.
그의 견해에 따르면, 스테이블코인의 핵심 가치는 경제적으로 불안정한 국가의 사람들에게 안정적이고 실용적인 통화를 제공하는 데 있습니다. 예를 들어, 아르헨티나, 터키, 나이지리아와 같은 국가의 개인. 이들 지역은 통화 가치가 급격히 하락하고 저축이 거의 불가능해지면서 달러가 절실히 필요합니다.
USDT의 주요 사용 사례가 여전히 신흥 시장에 집중되어 있지만, 폴은 미국 기관을 대상으로 한 현지 스테이블코인 출시도 모색하고 있습니다.
이게 경쟁사들에게 얼마나 재미가 있을까요? 그는 포브스 인터뷰에서 농담조로 말했다.
테더 사업의 특별한 특징은 전설적인 미국 금융 기관인 캔터 피츠제럴드와의 파트너십입니다. 캔터는 몇 년 전 다른 미국 기업들이 손을 대길 꺼렸을 때 테더의 은행 파트너가 되었습니다. 당시 테더는 USDT의 일부 준비금에 중국 기업 채권이 포함되어 있어 논란이 되었습니다.
모든 논란에도 불구하고, 캔터는 위험을 감수하고 테더와 파트너십을 맺었습니다. 최근 캔터는 테더의 지분 5%를 6억 달러에 매수했는데, 이는 분명히 상당한 할인된 가치 평가입니다. 이러한 움직임은 캔터가 초기부터 지원해준 데 대한 감사의 표시일 수도 있습니다. 주목할 점은 Cantor의 전 회장 겸 CEO인 Howard Lutnick이 현재 트럼프 행정부의 상무부 장관을 맡고 있다는 것입니다.
최근 비트코인 컨퍼런스에서 루트닉은 테더에 대한 비판에 대해 테더는 중국인이 소유하고 있다고들 합니다. 이탈리아인 지안카를로가 소유하고 있는데, 둘 사이에는 차이가 있습니다.라고 답했습니다.
(참고: Giancarlo는 Tether의 최고재무책임자(CFO)이며 Tether 주식의 약 47%를 소유하고 있습니다. 출처: Forbes)
테더와 캔터의 긴밀한 관계는 무엇이며, 이러한 유리한 거래의 이유는 무엇입니까? --비밀은 캔터의 특별한 지위에 있습니다. 캔터는 연방준비제도와 직접 거래할 수 있는 미국 내 24개 주요 딜러 중 하나이기 때문입니다.
실제로 이는 많은 사용자가 USDT를 미국 달러로 교환하려고 할 때 Tether가 즉시 수요를 충족할 수 있음을 의미합니다. 캔터는 주요 딜러로서 연방준비제도가 정부 채권 시장에서 유동성을 유지하도록 돕고, 이를 통해 캔터는 연방준비제도와 직접 거래할 수 있습니다. 테더가 현금이 필요할 때, 캔터는 지연이나 중개자 없이 연방준비제도에 직접 국채를 판매할 수 있습니다.
즉, 테더는 세계에서 가장 안전하고 유동적인 자산을 통해 미국 달러에 즉시 접근할 수 있습니다. 이런 종류의 화력은 다른 어떤 스테이블코인 발행자도 따라올 수 없습니다.
테더의 강력한 입지는 우연이 아닙니다. 2022년에 테더는 샘 뱅크먼-프리드와 그의 회사 FTX의 공격을 받았습니다. 그들은 수십억 달러 상당의 USDT를 축적한 후 단 이틀 만에 매도하여 은행 폭주와 같은 위기를 유발하려고 시도했습니다. 결국 테더는 최대 70억 달러에 달하는 환매 요구를 성공적으로 처리했습니다. 이는 당시 유통량의 10%에 해당합니다.
테더 CEO 파올로 아르도이노는 최근 Odd Lots에 출연해 48시간 내에 10% 폭락하면 대부분의 금융 기관이 파산하기에 충분할 것이라고 지적했지만, 테더는 무사했다고 말했습니다.
어떤 의미에서 테더는 미국 재무부 금리 변동에 다소 저항적입니다. 일반적으로 금리가 하락하면 경제 활동이 증가하고, 이로 인해 테더 예치금과 USDT 유통량이 증가합니다(수익률은 낮을 수 있지만, 더 많은 자금을 투입하면 여전히 상당한 수익을 얻을 수 있습니다). 이자율이 상승하면 테더는 더 높은 준비금 수익률을 통해 수익을 직접적으로 늘릴 수 있습니다.
두 가지가 완전히 상쇄되지는 않을지 몰라도, 이러한 구조적 역동성은 테더에게는 이점이 됩니다.
테더를 비판하는 사람들은 이 회사가 정식으로 감사를 받은 적이 없다고 주장하며 USDT가 범죄와 자금 세탁에 사용될 수 있다고 추측합니다. 이에 대해 폴은 불법 자금이 은행, 신용카드 네트워크, 결제 처리업체를 거쳐 감지되지 않은 채 흘러가다가 테더 시스템에 유입되어 신고 및 동결되는 경우가 많다는 사례를 자주 인용합니다. 테더는 지금까지 400건 이상의 미국 법 집행 조치를 지원했으며, 50개국의 230개 기관과 협력했습니다.
폴은 또한 남미와 아프리카와 같은 지역에서는 테더가 실제로 달러화의 마지막 방어선이라고 믿고 있습니다. 그는 Odd Lots에서 이 지역에는 맥도날드를 제외하고는 미국인의 존재감이 거의 없다고 말했다.
폴은 이곳에 병원, 학교, 도서관, 공항이 중국에 의해 지어졌습니다.라고 말했습니다. 그는 또한 중국이 이러한 인프라 프로젝트에 참여하는 모든 직원에게 급여를 지급하는 데 사용될 금 기반 디지털 통화를 홍보하고 있다고 언급했습니다. 이러한 움직임이 성공한다면 달러의 기축 통화 지위가 위협을 받게 되고 궁극적으로는 미국의 세계적 정치적 영향력이 약화될 것입니다.
테더는 아프리카의 마을에 태양광 패널이 설치된 작은 스테이션을 건설하고 있으며, 사람들은 이곳에서 한 달에 3달러의 비용으로 배터리를 임대받을 수 있습니다. 이 지역에서는 전기 자원이 매우 부족하며, 6억 명이 안정적인 전기 공급을 받지 못하고 있습니다. 이 마을의 평균 월급이 약 80달러라는 점을 고려하면, 이 3 USDT 구독 서비스는 지역 주민들에게 매우 좋은 혜택입니다. 남미에서도 비슷한 이니셔티브가 생겨서, 소규모 지역 상점들이 USDT 결제를 받기 시작했습니다. 이러한 채널은 USDT의 기초적인 유통 메커니즘이 될 뿐만 아니라(이는 테더의 사업 성장에 도움이 됨) 미국 달러의 세계적 영향력을 눈에 띄지 않게 증진시킵니다(이는 미국 정부에 좋은 소식임).
테더의 야망은 스테이블코인 사업에만 국한되지 않습니다. 이 회사는 또한 24,000개의 GPU를 보유한 Northern Data를 비롯한 AI 데이터 센터에 투자했습니다. 또한 테더는 Keet이라는 P2P(피어투피어) 채팅 애플리케이션도 개발하고 있습니다.
역사적으로 P2P 애플리케이션의 주요 문제는 사용자 경험이 좋지 않다는 것이었으며, Tether는 이 문제를 해결하기 위해 노력하고 있습니다. Tether CEO인 파올로 아르도이노는 Zoom 회의에서 우리는 UX 문제에 대한 솔루션을 찾고 있으며 궁극적으로 WhatsApp과 동일한 사용자 경험을 완전히 P2P 방식으로 구현하고자 합니다.라고 말했습니다. Keet을 지원하는 Holepunch 프로토콜은 실제로 다양한 분산 시스템을 구축하는 데 사용할 수 있는 널리 적용 가능한 P2P 표준입니다.
소셜 미디어와 메시징부터 기업용 애플리케이션까지, 인프라 비용을 97% 절감할 뿐만 아니라 개인정보 보호도 강화하고 데이터가 실제 사용자에게 귀속되도록 보장하는 다양한 애플리케이션을 갑자기 구축할 수 있다면 어떨까요?
또한 테더는 자산 토큰화를 위한 하드론이라는 플랫폼을 개발했습니다. 자체 보관형 오픈소스 지갑을 출시했습니다. 그리고 뇌-컴퓨터 인터페이스 회사에 투자했습니다.
직원 수 측면에서 볼 때 Tether 팀은 150명 정도로 규모가 작지만, 직원들의 충성심은 매우 높습니다. 폴은 캔터 암호화폐 컨퍼런스에서 우리가 가장 힘든 시기를 겪었을 때, 우리 팀에서 한 명도 떠나지 않았습니다.라고 말했습니다.
그는 이것이 부분적으로 테더가 신흥 시장에서 주로 인재를 채용해 온 역사에 기인한다고 말했습니다. 그들은 무엇이 중요한지 알고 있습니다. 그들은 우리가 부유한 세계가 겪는 문제가 아니라, 그들이 겪고 있는 실질적인 문제를 해결하기 위해 노력하고 있다는 것을 알고 있기 때문에 우리와 함께 일하고 싶어합니다.라고 폴은 설명했습니다.
폴은 테더가 100년에 한 번 나올 법한 회사라고 믿는다. 그 이유는 테더가 훌륭한 기술을 만들어야 할 필요성과 수익을 내야 할 필요성을 분리할 수 있었기 때문이다. 즉, 회사는 단기적인 이익 압박에 대한 걱정 없이 혁신(USDT에 국한되지 않음)에 집중할 수 있습니다. USDT가 창출하는 막대한 수익 덕분에 Tether는 서둘러 이익을 얻으려 하지 않고도 가장 미친 기술을 개발할 수 있는 능력을 갖추고 있습니다.
테더 CEO 파올로 아르도이노는 인터뷰에서 우리는 황금알을 낳는 거위인 USDT를 지원하기 위해 개발한 기술을 유통 계층으로 활용하고 있습니다. 다른 어떤 회사도 이렇게 할 수 있다고 생각하지 않습니다.라고 말했습니다.
우리 기술이 사용자에게 더 많은 힘을 실어줄수록, 핵심 제품의 성공 가능성도 높아집니다. 이는 더 많은 제품을 판매하기 위해 사용자를 가두는 기존 기술 회사들과는 매우 다릅니다.
테더의 이야기에서 가장 위안이 되는 부분은 경영진이 암호화폐의 원래 목적을 결코 잊지 않았다는 것입니다. 폴은 Odd Lots 쇼에서 기관들은 당신을 0.01%의 베이시스 포인트로 배신할 것입니다라고 말했습니다. 이런 태도는 업계 초창기에는 암호화폐 커뮤니티 전체의 합의였지만, 지금은 점차 잊혀지고 있습니다. 착취적인 기관에서 개인에게 권력을 되돌려주는 것이 바로 암호화폐의 탄생 목적입니다.
흥미로운 점은 오늘날 암호화폐 분야에서 가장 부유하고 영향력 있는 인물 중 한 명이 이러한 원래 원칙을 고수하고 있는 반면, 돈을 추구하면서 원래 원칙을 저버린 사람들은 종종 실패하거나 심지어 감옥에 가는 경우가 많다는 것입니다. 그렇게 수익성이 좋은 회사가 실제로 사용자 그룹, 즉 스테이블코인에 접근할 수 없는 신흥 시장의 사람들을 이렇게 구체적으로 도울 수 있는 경우도 드뭅니다. 그리고 이 모든 것은 폴의 진심 어린 믿음에서 비롯되었습니다. 저는 테더가 세상에 긍정적인 기여를 하는 것으로 여겨지기를 바랍니다.
폴은 테더에 대한 자신의 비전에 대해 이렇게 말했습니다. 지난 20년은 서구 세계에 매우 좋은 시기였지만, 앞으로 10년에서 15년은 서구 세계에 지금처럼 안정적이지 않을 것 같습니다. 우리는 스테이블코인 회사입니다… 하지만 어쩌면 안정성 회사에 더 가깝다고 할 수도 있습니다. 우리의 기술은 사회에 안정성을 가져다주도록 설계되었으며, 그 안정성은 화폐에서 시작될 수 있습니다.
