David Duong CFA 및 Colin Basco, Coinbase 작성
편집 및 편집: BitpushNews
주요 포인트
이스라엘-이란 휴전으로 시장이 안정되면서 지정학적 위험이 완화되고 있습니다. 관세에 대한 우려도 완화되고 있으며, 인플레이션 압력이 낮아지면서 연준의 금리 인하 가능성이 커지고 있습니다.
Polymarket의 성공과 높은 가치 평가는 소비자 중심 애플리케이션, 특히 예측 시장에 대한 시장의 관심을 강조하며, 이러한 추세는 가속화될 것으로 예상됩니다.
시장 개요
지정학적 위험이 사라지고 있는가?
6월 23일 이스라엘과 이란의 휴전 협정 이후 시장 심리는 안정세를 보였으며, COIN 50 지수는 미국 주식과 함께 반등했습니다. 실제로 비트코인 30일물 옵션의 25델타 풋-콜 왜도는 지난주 급등 후 하락하기 시작했고, 90일물과 180일물 계약의 왜도는 마이너스(-) 영역에 있습니다.
이는 단기 비트코인 풋옵션에 대한 하방 위험 보호 수요가 완화되었음을 시사하며, 장기 옵션의 경우 투자자들이 비트코인에 대한 투자는 원하지만 현물 시장의 초기 비용 부담은 원하지 않는다는 것을 보여주는 것으로 판단됩니다. 이는 외가격 콜옵션에 대한 약간의 편향을 반영합니다. 1주 및 1개월 만기 계약의 내재 변동성이 급격히 하락하여 현재 시점에서 변동성 매도의 매력이 낮아졌습니다.
그럼에도 불구하고, 긴장이 다시 고조될 가능성에 대한 불확실성은 여전히 남아 있습니다. 앞으로 가장 가능성 있는 시나리오는 다음과 같습니다.
이란은 불안정하고 긴장된 균형을 특징으로 하는 현상 유지를 유지하면서 핵 프로그램과 지역 대리인을 사용하여 영향력을 행사하고, 본질적으로 명확한 적색선을 넘지 않고 시간을 벌고 있습니다.
두 번째로 더 심각한 시나리오는 이스라엘이 이란의 핵 능력에 대해 여전히 우려하고 있는 점을 감안할 때 군사적 긴장이 제한적으로 확대되는 것입니다.
전 세계 석유 소비량의 5분의 1을 차지하는 호르무즈 해협 봉쇄는 갈등의 심화를 시사하는 주요 위험선입니다. 그러나 휴전은 이러한 위협을 감소시킬 뿐만 아니라 이란 경제에도 심각한 타격을 줄 수 있기 때문에 이러한 조치는 실현 가능성이 낮다고 생각합니다. 따라서 지정학적 사건 발생 시 저점 매수 전략이 여전히 유효할 수 있다고 판단하며, 이는 당사의 최근 월간 전망과 일치합니다.
관세는 어떻게 되나요?
7월 9일(중국은 8월 12일)까지 상호 관세 유예 시한이 다가오고 있음에도 불구하고, 중국과의 희토류 수출 협정 체결 및 EU에 대한 제안에도 불구하고 무역 협상에는 별다른 진전이 없었습니다. 그러나 기존 시장과 암호화폐 시장은 이로 인해 발생할 수 있는 경제적 위험을 대체로 무시해 왔습니다. 부분적으로는 경제 데이터에 반영되지 않기 때문입니다.
제롬 파월 연방준비제도이사회(FRB) 의장은 이번 주 하원 금융서비스위원회와 상원 은행위원회에서 올여름 관세가 인플레이션에 여전히 영향을 미칠 수 있다고 증언했습니다. (특히, 트럼프 대통령은 이후 파월 의장의 후임자를 올해 9월이나 10월에 지명할 수 있다고 발표했습니다.)
하지만 상품이 핵심 CPI 바스켓에서 차지하는 비중은 약 20~25%에 불과하며, 기업들이 관세 부담을 소비자에게 완전히 전가할지는 불확실합니다. 더욱이 서비스 가격은 2024년 중반 이후 하락세를 보이고 있으며, 장기적으로는 AI와 같은 장기적인 변화에 더욱 민감하게 반응합니다. 실제로 관세는 총수요에 미치는 순효과를 고려할 때 디플레이션을 초래할 가능성이 더 높다고 판단합니다. 이러한 상황이 연준의 금리 인하를 더욱 부추길 것으로 예상됩니다. 이러한 모든 요인들이 관세에 대한 시장의 무관심을 어느 정도 설명할 수 있으며, 이러한 태도는 다가오는 마감일까지 지속될 가능성이 높습니다. 궁극적으로 무역 장벽이 2025년 3분기에 대한 당사의 건설적인 전망에 큰 위협이 되지는 않을 것으로 판단합니다.
규제 업데이트
미국 스테이블코인 국가 혁신법(GENIUS Act)의 지침 및 제정이 미국 상원에서 68대 30으로 통과되어 현재 하원에서 심의 중입니다. 하원 다수당 원내총무 톰 에머(인디애나주 공화당)는 이 법안을 CLARITY Act(하원 시장 구조법)와 통합하려 하고 있지만, CLARITY Act의 내용이 복잡하여 절차가 지연될 수 있습니다. 특히 트럼프 대통령은 하원에 GENIUS Act를 지연이나 추가 내용 없이 통과시킬 것을 촉구했습니다. 한편, 상원 은행위원회 위원장인 팀 스콧(사우스캐롤라이나주 공화당) 상원의원은 암호화폐 시장 구조 법안이 9월 30일까지 완료될 예정이라고 밝혔습니다.
또한, 6월 23일, 캘리포니아주 민주당 상원의원 애덤 쉬프는 고위 행정부 공무원과 그들의 직계 가족이 디지털 자산을 발행, 후원 또는 보증하는 능력을 제한하는 것을 목표로 하는 공식 소득 제한 및 비공개법(COIN법)을 발의했습니다.
한편, 연방준비제도(Fed)는 이번 주 은행 감독 및 검사 프로그램의 구성 요소에 평판 위험을 더 이상 포함하지 않을 것이라고 발표했습니다. 이는 현 행정부가 초크포인트 2.0 작전을 통해 시행한 규제 완화의 연장선으로 보입니다. 이전 지침은 평판 위험이라는 주관적인 특성 때문에 암호화폐 산업이 은행에서 체계적으로 배제되는 결과를 초래했습니다.
폴리마켓: 암호화폐 분야의 새로운 유니콘?
이번 주, 분산형 예측 시장 플랫폼인 Polymarket은 Founders Fund가 주도한 라운드에서 약 10억 달러의 가치를 평가받으며 암호화폐의 최신 유니콘이 되었습니다.
그로부터 단 하루 후, 규제 대상 경쟁사인 칼시는 20억 달러의 기업 가치로 1억 8,500만 달러를 조달했다고 발표했습니다.
이러한 거래를 종합해 보면, 이번 주 벤처 캐피털은 실시간 이벤트 시장을 선도하며 유동성 모트(토큰 체인 및 DEX)보다는 유통 모트(소비자 대상 애플리케이션)에 집중하고 있음을 알 수 있습니다.
가치 평가를 주도하는 것은 강력한 사용 지표입니다. 미국 사용자의 거래를 막는 규제 장벽에도 불구하고 Polymarket은 총 거래량이 140억 달러가 넘었으며, 5월 한 달에만 약 10억 달러가 거래되었습니다. 이 플랫폼은 하루 평균 2만 명에서 3만 명의 트레이더를 보유하고 있으며, 이는 많은 중형주 DEX를 능가하는 수치이며, 암호화폐에 익숙하지 않은 사용자층까지 끌어들일 수 있는 역량을 보여줍니다.
예측 시장을 순수한 금융 도구가 아닌 바이럴 소셜 콘텐츠로 포지셔닝하는 X(구 Twitter)와의 새로운 콘텐츠 파트너십으로 모멘텀이 더욱 가속화될 것으로 예상됩니다.
스테이블코인, 특히 USDC는 이러한 스테이블코인의 숨겨진 수혜자입니다.
폴리마켓 거래는 폴리곤에서 USDC로 결제되며, 이러한 스테이블코인 흐름은 온체인 지표에 반영됩니다. 예를 들어, 2024년 11월 주요 뉴스 이벤트가 시장의 관심을 끌었을 때, 월 거래량은 25억 달러로 급증하여 USDC 전송 및 크로스 체인 브릿지 활동이 급증했습니다. 막대한 총 고정 가치(TVL)를 예치하는 대출 프로토콜과 달리, 예측 시장은 빠른 자본 회전율을 보이며, 고빈도 결제 활동은 온체인 결제 활동의 증가를 촉진합니다.
코인베이스 거래소와 CES 인사이트
이번 주 암호화폐 시장에서는 비트코인이 10만 달러 선을 유지하는 반면, 전반적인 시장은 통합 단계에 접어들었습니다.
주택 시장에서는 미국 주택 담보 대출 규제 기관이 패니 메이와 프레디 맥이 주택 담보 대출 위험을 평가할 때 암호화폐 보유 자산을 자산으로 간주하도록 요구하는 명령을 내렸습니다. 또한 현물 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH) ETF로의 자금 유입이 지속되었고, 블랙록(인베스코)도 현재까지 9번째로 SOL 현물 ETF를 신청했습니다.
이 모든 상황과 중동의 지속적인 긴장, 그리고 파월 연준 의장의 발언은 투자자들을 건설적인 시각으로 이끌었습니다. 영구 스왑 금리는 한 자릿수 초중반에 머물고 있으며, 포지셔닝은 중립적인 것으로 보이므로 추가 상승 여력이 있을 수 있습니다.
