원본 | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
작성자: Golem( @web3_golem )
한때 양립할 수 없었던 전통 금융과 암호화폐 산업이 지난 두 달 동안 서로 얽히고설키는 밀월기에 접어들었다고 누가 상상이나 했겠습니까? 한편으로는 전통 금융 주식의 토큰화 과정이 가속화되었고, 로빈후드와 코인베이스와 같은 규제 준수 플랫폼이 합류했으며, 미국 온체인 주식 플랫폼이 마치 비 온 뒤 버섯처럼 우후죽순처럼 생겨났습니다. 암호화폐 투자자들 또한 앞으로 모방 상품 투자에서 미국 주식 투자로의 전환을 완료해야 할지도 모릅니다.
한편, 미국 주식 시장에서도 암호화폐 강세장이 나타나고 있습니다. 미국 상장 기업들의 암호화폐 자산 투자 전략 발표, 암호화폐 기업들의 미국 상장, 그리고 기존 기업들의 암호화폐 전환 등의 소식은 모두 주가 상승을 촉발할 수 있습니다. 블룸버그 칼럼니스트 맷 레빈은 미국 주식 시장은 1달러짜리 암호화폐 자산에 2달러 이상을 기꺼이 지불할 의향이 있다 고 암호화폐 관련 주식에 대한 미국 투자자들의 열광을 묘사했습니다.
하지만 암호화폐 투자자와 미국 주식 투자자 모두에게 공통적인 한 가지가 있습니다. 바로 잠재력이 높은 암호화폐 주식을 찾는 것입니다. 암호화폐 주식의 구조적 강세장은 이제 막 시작되었으며, 시장은 여전히 유명 미국 주식이나 암호화폐 자산 국채 상장 기업과 같이 단기적으로 인기가 있는 주제에 집중하고 있습니다. 반면, 암호화폐 사업을 규정을 준수하며 성장하는 미국 상장 기업은 아직 잘 알려지지 않았습니다.
이 기사에서 Odaily Planet Daily는 자동차 서비스 제공업체에서 세계 2위의 비트코인 채굴 회사로 변신한 미국 상장 기업 Cango Inc.를 소개합니다. Robinhood CEO Vlad Tenev는 세계 영화계의 수도인 칸에서 열린 기자회견에서 비트코인과 밈 코인에서 실질적인 유용성을 갖춘 실물 자산으로 전환할 때입니다. 라고 말했습니다.
Cango Inc.는 땅 속에 묻힌 금과 같습니다. 우리가 그것을 파내도록 합시다.
1. 변신폭은 크지만, 칸구는 심각하다
Cango Inc. (NYSE: CANG)는 2010년에 설립되어 2018년 뉴욕증권거래소에 성공적으로 상장했습니다. Cango는 수년간 자동차 산업에 깊이 관여해 왔으며, 자동차 금융부터 자동차 거래, 신에너지 자동차 제조에 이르기까지 다양한 사업을 시도해 왔습니다. 심지어 Ideal Auto에 전략적 투자를 하기도 했습니다. 그러나 자동차 산업에서 상당한 성과를 거둔 이 상장사는 2024년 11월, 비트코인 채굴 사업에 본격적으로 뛰어들기 위해 암호화폐 산업에 본격적으로 진출할 것이라고 발표했으며, 기존 자동차 사업에서는 온라인 국제 중고차 수출 플랫폼인 AutoCango.com만 운영했습니다.
오늘날 웹2 기업이 암호화폐 산업에 진출하거나 암호화폐 자산 운용 전략을 발표하는 것은 새로운 일이 아닙니다. 이러한 기업들 대부분에게 이는 단순히 시장 상황을 이용하여 파산 전에 주가를 끌어올리는 시장 가치 관리 행위에 불과합니다. 그러나 창구가 암호화폐 산업 진출을 발표했을 당시, 암호화폐 시장은 여전히 밈 코인(Meme Coin)을 이용한 부를 축적하는 카니발 상태였고, 암호화폐 개념을 담은 미국 주식은 투자자들에게 오늘날만큼 인기가 없었습니다.
전염병의 영향과 경기 침체로 인한 신용 환경 악화로 인해 Cangu는 2022년, 혹은 그 이전부터 사업 전환 문제를 체계적으로 검토하기 시작했습니다. 이를 위해 자동차 금융부터 자동차 거래, 신에너지 자동차 제조, 신에너지, 그리고 마지막으로 컴퓨팅 파워 채굴 분야까지 다양한 방향을 모색해 왔습니다. 외부에서 보기에는 전환의 규모가 거대해 보이지만, 우리 발밑의 길은 여전히 분명하며, 우리는 한 걸음씩 나아가고 있습니다. Cangu IR의 대표 줄리엣 예는 회사의 전환에 대해 이야기하며 이렇게 말했습니다.
세계 2위의 광산회사로 도약하고 연말까지 세계 최대 광산회사로 도약하는 것을 목표로 합니다.
Cangu는 비트코인 채굴 사업 진출에 있어 자신의 팔을 잘라내는 셈인데, 이는 적은 비용으로 암호화폐로 전환할 수 있다고 주장하는 미국 상장 기업들과 Cangu의 가장 큰 차이점입니다. Cangu는 2024년 11월 15일, 비트메인으로부터 총 연산 능력 32EH/s의 랙 장착형 비트코인 채굴기를 2억 5,600만 달러에 인수했습니다. 2025년 6월 27일, Cangu는 골든 테크젠으로부터 총 연산 능력 18EH/s의 랙 장착형 비트코인 채굴기를 1억 4,400만 달러에 인수했습니다. 이 인수로 Cangu의 연산 능력은 50EH/s로 증가하여 MARA 홀딩스(57.4EH/s)에 이어 세계 2위의 채굴 기업이 되었습니다.
인수가 완료되기 전 Cangu의 컴퓨팅 파워는 세계 5위였습니다(데이터 출처: BitcoinMiningStock ).
저희 계획은 2025년 말까지 10~15EH/s 더 증가시켜 세계 1위가 되는 것입니다. 줄리엣 예는 Odaily에 Cangu의 미래 채굴 계획을 밝혔습니다.
웹3 산업에 더욱 효과적으로 통합하고 회사의 전략적 발전을 이끌기 위해 Cangu는 경영진 차원에서도 변화를 단행했습니다. 5월 27일, Cangu는 중국 사업을 Ursalpha Digital Limited에 약 3억 5,194만 달러에 매각했다고 발표했습니다. 동시에 이사회를 대대적으로 개편하여 기존 7명 중 4명이 사임하고 블록체인 및 AI 투자 컨설팅 회사 IN Capital의 창립 파트너인 린 얀쥔과 홍콩 이공대학교 회계 및 금융학과 교수인 루 하이티안을 포함한 2명의 이사를 영입했습니다.
자본 측면에서, 18 EH/s 지분 거래 완료 후, Cangu 창립자 장샤오쥔과 린지아위안의 합산 지분율은 18.54%로 하락했고, 의결권은 12.07%로 감소했습니다. 골든젠테크는 Cangu 지분 19.85%와 의결권 12.92%를 보유하고 있으며, 또 다른 주요 이해관계자인 엔듀링 웰스는 Cangu 지분 2.82%를 보유하고 있지만, 최대 36.74%의 의결권을 보유하고 있어 회사를 실질적으로 지배하고 있습니다. 엔듀링 웰스 캐피털은 싱가포르의 금융 기획 및 투자 관리 서비스 회사이며, 파트너인 안드레아 달 마스는 수년간 블록체인 분야에 깊이 관여해 왔습니다.
채굴 업계에서 빠르게 우위를 점하기 위해 고비용을 투자하는 것부터, 수많은 웹 3.0 전문가들을 회사 의사 결정 과정에 참여시키는 것까지, Cangu는 1년도 채 되지 않아 비트코인 채굴 기업으로의 포괄적인 전환을 완료했습니다. 이는 Cangu의 혁신 의지를 보여줄 뿐만 아니라, 그 긴박감을 더욱 부각합니다.
우리는 현재 반감기 주기에 있으며, 시간은 곧 돈입니다. 다음 주기의 디지털 경제 생태계 가치 사슬 상류 및 하류 확장에 대비하여, 이번 주기에 최대한 많은 비트코인을 초기 자본 투자 없이 확보하고자 합니다. 줄리엣 예는 Odaily와의 인터뷰 에서 회사가 자체 채굴장을 건설하지 않고 빠르게 변화하기로 결정한 전략적 고려 사항을 설명했습니다.
새로운 비트코인 재무 회사: 비트코인 채굴 및 보유 전략 구현
비트코인 채굴 회사가 공개적으로 가능한 한 많은 비트코인을 얻는 것이 목표라고 밝힌 것도 시장에 새롭게 나온 소식입니다.
비트코인 채굴 회사들은 고대부터 투자자들의 애증을 겪어 왔습니다. 채굴자들은 비트코인 네트워크의 보안 유지에 중요한 역할을 하지만, 다른 한편으로는 시장에서 더 큰 매도 압력을 행사할 가능성도 있습니다. 채굴, 인출, 매도는 대부분의 채굴 회사들이 정상적인 운영을 유지하기 위해 항상 사용해 온 전략입니다. 특히 비트코인 가격이 하락세에 있거나 채굴 회사의 폐쇄 가격에 근접할 때, 채굴 회사의 매도는 비트코인 가격을 더욱 하락시킬 것입니다.
하지만 흐름에 순응하는 채굴 회사들과는 달리, Cangu는 비트코인의 재무 전략과 유사한 채굴 후 보유 전략을 시행할 것이라고 분명히 밝혔습니다. 즉, Cangu는 채굴기로 채굴한 비트코인을 시장에 판매하지 않고 장기간 보유할 것입니다.
Cangu가 발표한 2025년 1분기 실적 보고서에 따르면, 1분기 총 매출은 1억 4,520만 달러였으며, 그중 비트코인 채굴 사업 부문에서 1억 4,420만 달러의 매출을 달성했습니다. Cangu는 채굴 후 보유 전략을 시행하여 1분기 1억 4,420만 달러에 달하는 비트코인의 매도 압력을 완화했습니다. Cangu가 6월 27일 공시한 바에 따르면, Cangu는 총 3,809.1개의 비트코인을 보유하고 있으며, 이는 4억 1,600만 달러 이상의 가치를 지닙니다. BitcoinTreasuries.net 웹사이트 자료에 따르면, Cangu의 비트코인 보유량은 상장 기업 중 16위에 올랐습니다.
상장기업의 공개된 비트코인 보유량 순위
채굴 후 보유 전략은 Cangu를 새로운 유형의 비트코인 재무 회사로 만듭니다. Cangu는 실제 암호화 사업의 지원을 받을 뿐만 아니라, 매일 비트코인 보유량을 늘리고 있습니다. Cangu는 공개 시장에서 비트코인 매수 주문을 생성하지 않지만, 공급 측의 시장 매도 압력을 줄입니다. Cangu의 현재 컴퓨팅 파워가 50 EH/s인 것을 기준으로, 전체 네트워크의 컴퓨팅 파워가 900 EH/s라면 Cangu는 연간 약 9,125 BTC를 생산할 수 있으며, 이는 미화 9억 1,200만 달러 이상의 가치를 지닙니다. Cangu의 컴퓨팅 파워와 업계 위상이 향상됨에 따라, 다른 채굴 회사들도 이 전략을 배울 것으로 예상됩니다.
물론, 채굴 후 보유 전략이 절대 매도하지 않는다는 의미는 아닙니다. 저희는 절대 매도하지 않음을 기계적으로 구현하는 것이 아니라, 삼중 매도 트리거 메커니즘을 구축했습니다. 첫째, 비트코인 가격이 15만 달러를 초과하면 이익의 일부를 확보하여 단계적 감액을 통해 주주와 투자자에게 환원할 수 있습니다. 둘째, 컴퓨팅 파워 확장이나 부채 상환과 같은 유동성 수요를 처리하기 위해 사용되지만, 통화 모기지 금융을 통해 해결하는 것을 우선시할 것입니다. 셋째, 블랙스완(Black Swan)과 같은 상황이 발생할 경우입니다. 모든 계획은 동적 위험 관리 모델에 반영되었습니다. 줄리엣 예는 캉구(Cangu)의 비트코인 매도 여부에 대해 이야기하며 이렇게 말했습니다.
동시에, 채굴을 통해 비트코인 보유량이 증가함에 따라 Cangu의 비트코인 비용은 충분히 낮습니다. Cangu의 2025년 1분기 실적 보고서에 따르면, Cangu의 비트코인 채굴 비용은 평균 70,602.1달러로 Strategy(코인당 평균 70,982달러)보다 낮습니다. Cangu의 현재 현금 및 현금성 자산 3억 4,700만 달러와 기존 사업 매각을 통해 얻은 3억 5,194만 달러의 수익을 고려하면, 다른 채굴 회사처럼 코인을 매각하여 운영을 유지할 필요 없이 충분한 현금 흐름을 확보할 수 있습니다.
2. 경쟁력 있는 광업사업 및 친환경 에너지 분야 진출
웹2 기업으로서 Cangu는 더 이상 젊은 기업이 아니지만, 비트코인 채굴 기업으로서 2024년 11월에 업계에 진출한 Cangu는 다른 상장 채굴 기업들에 비하면 갓 태어난 신생 기업과 같습니다. 현재 Cangu는 주로 북미, 중동, 남미, 동아프리카 지역에서 채굴 사업을 전개하고 있습니다. Cangu는 이제 막 비트코인 채굴 사업을 시작했지만, 컴퓨팅 파워가 세계 2위를 기록한 것 외에도 다른 측면에서는 유명 채굴 기업들에 뒤지지 않습니다.
비트코인 보유량 기준으로는 Cangu의 보유량(3,809.1 비트코인)이 6위, MARA Holdings가 49,940 비트코인으로 1위를 차지했습니다. 그러나 Cangu가 2024년 11월에야 채굴을 시작했다는 점을 고려하면 전체 보유량만을 비교하는 것은 합리적이지 않습니다. 2025년 1분기에 18 EH/s의 컴퓨팅 파워 확보가 완료되기 전까지 Cangu는 136,000대 이상의 랙 장착형 채굴기를 보유하고 있었으며, 총 컴퓨팅 파워는 32 EH/s였습니다. 이는 MARA Holding(54.3 EH/s), CleanSpark(42.4 EH/s), Riot Platforms(33.7 EH/s)에 이어 두 번째이며, Core Scientific(18 EH/s)보다 앞선 수치입니다.
하지만 아래 그림에서 볼 수 있듯이, 2025년 1분기에 Canggu의 일평균 비트코인 채굴량은 3위, EH/s당 채굴된 비트코인은 2위를 차지했으며, 효율성은 상위권 비트코인 채굴 회사 중 하나로 평가되었습니다. Canggu가 18 EH/s의 컴퓨팅 파워 확보를 완료하고 인프라를 개선함에 따라, 2025년 2분기에는 다양한 지표도 개선될 것입니다.
2025년 1분기 일일 평균 비트코인 채굴량과 EH/s당 채굴된 비트코인 비교 (A, B, C, D는 각각 MARA Holding, CleanSpark, Riot Platforms, Core Scientific)
채굴 측면에서 Cangu는 효율성과 컴퓨팅 파워 향상 외에도 더 큰 야망을 가지고 있습니다. 사실, 에너지 + 컴퓨팅 파워가 우리의 진정한 변화 방향입니다 . 한편으로는 세계 최고의 컴퓨팅 파워 채굴 기업이 되기 위해 노력합니다. 다른 한편으로는 에너지 측면에서 Cangu는 친환경 에너지 전환을 심화하고 비트코인 채굴을 고에너지 소비 모델에서 지속 가능한 패러다임으로 업그레이드할 것입니다. 자체 구축한 친환경 전기 및 에너지 저장 통합 프로젝트를 통해 향후 100% 친환경 전기 채굴과 무비용 채굴을 달성할 계획입니다. Juliet Ye는 Odaily와의 인터뷰에서 Cangu의 채굴 사업 및 에너지 분야의 핵심 경쟁력에 대해 설명했습니다.
중국이 2021년에 비트코인 채굴 사업을 전면 중단한 이유 중 하나는 막대한 에너지 소비량과 탄소 배출 감축 목표 달성에 부합하지 않기 때문입니다. 향후 Cangu가 순수 친환경 전력 채굴에 성공한다면, 암호화폐 산업 수용에 대한 국제적인 규제 강화 추세 속에서 중국에서 비트코인 산업의 핵심 사업이 재가동될 가능성이 있습니다.
Cangu의 글로벌 컴퓨팅 파워 분포
저평가된 CANG
CANG은 뉴욕증권거래소에 상장된 Canggu의 주식 코드입니다. TradingView 데이터에 따르면 CANG의 역대 최고가는 14.2달러였으며, 현재 시가총액은 5억 4천만 달러로, 갤럭시를 제외한 비트코인 채굴 기업 중 14위를 차지하고 있습니다.
데이터 출처: BitcoinMiningStock
Canggu가 2024년 11월 비트코인 채굴 사업 진출을 발표한 이후 주가는 등락을 거듭하며 2024년 12월 최고치인 8달러까지 치솟았다가 이후 변동을 보이기 시작했습니다. 6월에는 경영진 교체, 지분 매각, 18 EH/s 컴퓨팅 파워 인수 등의 소식으로 Canggu의 주가가 상승했습니다. CANG은 지난 한 달 동안 14.32% 이상 상승했지만, 다른 상장 채굴 기업과 비교하면 여전히 저평가되어 있습니다.
위 그림에서 보듯이, MARA Holding의 시가총액은 62억 달러이고, 컴퓨팅 파워는 57.4 EH/s로 세계 1위를 차지하고 있습니다. 상장된 채굴 기업인 Core Scientific은 시가총액이 52억 2천만 달러이지만, 컴퓨팅 파워는 18.1 EH/s에 불과합니다. Riot Platforms는 시가총액이 43억 5천 8백만 달러이고, 컴퓨팅 파워는 31.5 EH/s입니다. 컴퓨팅 파워의 규모와 기업의 시가총액의 절대적인 상관관계는 없지만, 현재 컴퓨팅 파워 2위, 비트코인 보유량 6위를 차지하고 있는 Cangu의 경우, 5억 4천만 달러의 시가총액은 이미 과소평가된 수준입니다. 주식 발행을 완료한 후에도 이 기업의 총 시가총액은 8억~9억 달러에 불과합니다.
하지만 Canggu의 채굴 용량이 지속적으로 증가하고 비트코인 보유량이 늘어나고, 이번 암호화폐-미국 주식 강세장이 가져온 가치 투자 개념이 돌아오면서 CANG은 주식 시장의 숨은 강자로 떠오를 수도 있습니다.
3. Cango가 다음 전략이 될까요?
이번 암호화폐와 미국 주식의 통합 덕분에 비트코인 국채 상장 기업과 다양한 알트코인 국채 상장 기업들이 마치 비 온 뒤 버섯처럼 솟아올랐습니다. 시장은 혼조세를 보이고 있으며, 조사할 시간이 없는 투자자들은 실제 기능 대신 겉으로 보이는 것만 보고 다음 전략은 누구일까?라는 악순환에 빠지고 있습니다. 결국 이는 자본의 유동성 배출구가 됩니다.
시끄러운 시장 환경은 암호화폐 사업으로 전환한 기업들에게도 새로운 문제를 가져왔습니다. 바로 투자자들의 관심을 끌기 위해 어떻게 경쟁해야 하는지입니다 . 작년 11월을 분기점으로 삼는다면, 그 전까지 우리가 직면했던 가장 큰 어려움은 어디로 향해야 할까?였습니다. 그 이후로 가장 큰 어려움은 내 이야기를 들려주어야 한다는 것이었습니다. 줄리엣 예는 대부분의 웹2 기업들이 암호화폐 산업으로의 전환 과정에서 직면하는 우려를 표명했습니다.
Cangu의 변신 규모는 크지만, Strategy가 비트코인 트레저리(Bitcoin Treasury)의 첫 번째 주식이 되기 전에는 비즈니스 데이터 분석을 담당했다는 점에 유의해야 합니다. 비트코인 트레저리 전략 발표 이후 주가는 약 2,600% 상승했습니다. 그렇다면 에너지 + 컴퓨팅 파워 전략의 지침 아래, 친환경 전력 채굴의 가능성을 확장하고 비트코인 트레저리 전략을 실현하는 Cangu는 앞으로 어떤 성과를 낼까요? 기다려 봅시다.
