미국 규제 기관이 승인하고, 기존 월가 기관들이 조용히 매수에 나서고, 비탈릭이 여러 가지 이더리움 L1 확장 아이디어를 축적하고, 연방준비제도이사회가 비밀리에 금리 인하를 시사하는 가운데, 모든 거대 담론이 이더리움이라는 하나의 주요 노선으로 수렴되고 있습니다.
규제 완화, 기술 반복, 거시적 추세, 초음파 통화 메커니즘이라는 4륜 구동은 향후 3~18개월 동안 가속 활주로를 마련하고 있습니다.
ETH ETF 순유입 곡선은 계속해서 최고치를 경신하고 있으며, 블록 브라우저의 가스 수수료는 500만 달러를 돌파할 것으로 예상되고, 이더리움은 주간 이동평균선 200선으로 복귀했습니다. 온체인 담보비율은 30%에 육박하며 계속 상승하고 있습니다. 북미 이더리움 버전인 MicroStrategy SharpLink가 ETH를 대차대조표에 추가한 것부터, Robinhood가 유럽 지역에서 Ethereum L2를 사용하여 온체인 미국 주식을 거래할 수 있다고 발표한 것, 그리고 홍콩이 ETH를 이민 증빙 자산으로 허용한다고 발표한 것까지, 이더리움의 핵심 가치는 전 세계적인 공감대를 형성하고 있습니다.
정치적 게임, 자본 모멘텀, 프로토콜 개선, 재단 개혁의 반복이 모두 동시에 일어나고 있습니다. 시장에 남은 핵심 질문은 오직 하나뿐입니다. 준비가 되셨나요?
다음 10가지 이유는 ETH가 업계의 합의에서 크로스 사이클 폭발 엔진으로 도약한 과정을 단계별로 분석합니다.
1. 역사상 가장 큰 규제 혜택과 정책
미국 규제 정책의 급격한 변화는 이더리움에 대한 새로운 낙관론을 불러왔습니다. 미국 증권거래위원회(SEC)의 신임 위원장인 폴 앳킨스는 암호화폐 혁신에 대한 지지를 표명했는데, 이는 게리 겐슬러 시대와는 극명한 대조를 이룹니다.
앳킨스는 겐슬러 시절 제안했던 탈중앙화 금융 및 자체 보관(self-custody) 관련 제안을 철회하고 대신 혁신 우선 전략을 채택했습니다. 최근 원탁회의에서 앳킨스는 개발자들이 탈중앙화 코드를 작성했다는 이유로 처벌받아서는 안 된다고 강조하기도 했습니다.
이는 정책의 중대한 전환입니다. 젠슬러가 이끄는 SEC는 이더리움을 미등록 증권으로 간주하고 조사했습니다. 이제 친암호화폐 성향의 리더십 아래 이더리움은 더욱 명확한 규제 전망을 누리고 있습니다. 탈중앙화 금융이 최고위층에서 인정을 받으면서(앳킨스는 셀프 커스터디를 미국의 근본적인 가치라고 칭했습니다), 적대적 규제의 위협은 크게 줄어들었고, 이는 이더리움 시장에 대한 기관들의 참여를 크게 촉진했습니다.
또한, 미국에서 최근 이루어진 입법적 발전, 특히 상원의 GENIUS 법안은 암호화폐-달러 스테이블코인에 대한 규제 명확성에 있어 중요한 전환점을 나타냅니다.
이러한 법안은 지불 스테이블코인 발행자를 위한 명확한 프레임워크를 확립하는 것을 목표로 하며, 이는 USDC 및 PYUSD와 같은 규제된 스테이블코인에 대한 기본 결제 계층이자 가장 큰 스테이블코인인 USDT의 가장 중요한 퍼블릭 체인 중 하나라는 지위를 감안할 때 Ethereum의 채택을 강력하게 촉진할 것입니다.
출처: 미국 의회
포괄적인 스테이블코인 프레임워크
미국 스테이블코인 국가 혁신 지침 및 확립법(GENIUS Act)은 2025년 6월 초당적 지지를 받아 상원을 통과했습니다. 이 법은 스테이블코인 발행자에게 엄격한 기준을 적용하여 100% 현금 또는 재무부 지급준비금, 월별 감사 공시, 토큰 보유자에 대한 파산 보호 등을 요구합니다. 가장 중요한 것은 은행과 비은행 기관이 라이선스를 받아 스테이블코인을 발행하고 규제를 받을 수 있도록 허용한다는 것입니다.
스테이블코인 인프라로서의 이더리움
스테이블코인 발행을 명시적으로 합법화하고 규제함으로써, 이 법안들은 주로 이더리움 네트워크에 존재하는 달러 기반 토큰의 유효성을 보장합니다. 예를 들어, Circle의 USDC와 PayPal의 PYUSD는 이더리움의 ERC-20 토큰으로, 이더리움의 보안성과 글로벌 영향력을 활용합니다. 연방 정부의 이러한 프레임워크는 이더리움이 결제 시스템의 중추 역할을 강화할 것입니다.
의원들 스스로도 잘 규제된 스테이블코인이 미국의 경쟁력을 유지하는 동시에 세계 기축통화로서 달러의 지위를 강화할 수 있다는 점을 인정합니다. 이러한 목표는 본질적으로 이더리움(USD 스테이블코인이 DeFi 및 결제 시스템에서 유통되는 곳)과 같은 퍼블릭 네트워크를 활용합니다.
DeFi 및 USD 유동성
대출 프로토콜부터 탈중앙화 거래소(DEX)까지, 이더리움의 DeFi 생태계는 스테이블코인의 유동성을 기반으로 운영됩니다. GENIUS 법은 스테이블코인을 합법화함으로써 DeFi의 기반을 효과적으로 확보합니다. 참여자들은 갑작스러운 단속이나 법적 모호성에 대한 걱정 없이 USDC와 같은 자산을 더욱 안심하고 사용할 수 있습니다.
이는 기관 투자자들의 DeFi 참여를 장려합니다(예: 거래, 대출, 결제에 스테이블코인 사용). 간단히 말해, 이 법안은 기존 금융(TradFi)과 DeFi를 연결합니다. 은행, 결제 회사, 심지어 기술 회사까지 이더리움 기반 스테이블코인을 발행하고 사용하도록 장려하는 동시에, 시스템적 및 법적 위험을 줄이기 위한 가드레일(KYC/AML, 감사, 환매권)을 제공합니다. 결과적으로 디지털 달러 경제에서 이더리움의 역할을 뒷받침하는 정책 환경이 조성됩니다.
마지막으로, 또 다른 암호화 법안인 CLARITY법(HR 3633)도 최근 상당한 진전을 이루었습니다.
CLARITY 법안은 하원에서 처음 발의되었습니다. 2025년 6월 13일, 이 법안은 금융서비스위원회와 농업위원회에서 각각 32대 19, 47대 6으로 통과되었습니다. 현재 이 법안은 규칙위원회(Rules Committee) 절차를 거쳐 하원 본회의에 상정되어 표결을 기다리고 있습니다.
데이터 출처: 미국 금융 서비스
CLARITY법은 미국에서 이더리움에 대한 가장 큰 의문, 즉 ETH가 증권인지 여부에 대한 의문을 해소합니다.
이 법안은 ETH(및 충분히 탈중앙화된 모든 레이어-1 토큰)를 CFTC의 규제를 받는 디지털 상품으로 명시적으로 분류함으로써 SEC의 소급적 규제를 배제하고, 2차 거래를 위한 안전항을 마련하며, 개발자와 검증자가 브로커가 아닌 경우를 명확히 규정합니다. 이러한 결합은 규제 위험 프리미엄을 크게 줄이고, 현물 및 스테이킹 ETH 관련 월가 상품의 길을 열어주며, DeFi가 네트워크에서 혁신을 지속할 수 있도록 합니다.
요약하자면, 이더리움이 보관형 스테이블코인과 DeFi에서 지배적인 위치를 차지하고 있다는 점을 감안할 때, 이러한 여러 규제 승인은 중기적 도입, 거래 증가, 그리고 이더리움이 기존 금융 시스템과 통합될 가능성을 크게 높여줍니다.
2. “마이크로스트래티지 ETH 버전” 기관 간 경쟁 선두
점점 더 많은 거물급 투자자들이 이더리움을 전략적 자산으로 주목하고 있으며, SharpLink Gaming의 주목할 만한 행보로 이러한 추세는 더욱 가속화되었습니다. 나스닥 상장사인 SharpLink는 최근 획기적인 자본 배분을 완료했습니다. 17만 6천 ETH(약 4억 6,300만 달러)를 인수하고 이더리움을 주요 준비 자산으로 지정하여 단숨에 세계 최대 규모의 공개 ETH 보유자가 되었습니다. 현재 이 자산의 95% 이상이 수익을 창출하고 이더리움 네트워크의 보안을 강화하기 위해 스테이킹되어 있습니다.
콘텐츠 출처: SharpLink Gaming
SharpLink의 CEO는 이를 획기적인 순간이라고 칭하며, 이 전략을 MicroStrategy의 비트코인 전략과 비교했습니다. 단, 이더리움을 사용하는 전략입니다. 이 과감한 투자는 ConsenSys의 설립자이자 이더리움 공동 창립자 8명 중 한 명인 조셉 루빈의 강력한 지지를 받았으며, 그는 SharpLink의 신임 회장으로 취임했습니다. 루빈은 여러 차례 SharpLink의 과감한 ETH 전략은 기관의 이더리움 도입에 있어 이정표를 세웠습니다.라고 언급하며, ETH는 비트코인과 같은 가치 저장 특성을 가질 뿐만 아니라 예측 가능한 희소성과 지속적인 수익률 덕분에 진정으로 생산적인 준비 자산이 되었습니다. 이더리움이 디지털 경제의 기반 구조로 자리 잡으면서, ETH는 미래 금융 구조에 대한 전략적 투자로 인식되고 있습니다.라고 강조했습니다.
암호화폐 국채가 갑자기 트렌드로 자리 잡았습니다. 샤프링크(SharpLink)의 성공(발표 후 주가가 400% 급등)은 업계 관계자들의 이 전략을 따라 하도록 만들었습니다. 상장사인 비트마인 이머전(BMNR) 또한 최근 이더리움(ETH) 인수를 위해 2억 5천만 달러를 조달했다고 발표하며 이더리움 국채 전략 기업으로 자리매김했습니다. 비트마인은 펀드스트랫(Fundstrat)의 공동 창립자 톰 리(Tom Lee)가 이끌고 있습니다. 발표 후 일주일 만에 주가가 3,000% 이상 급등하며 파운더스 펀드(Founders Fund), 판테라(Pantera), 갤럭시(Galaxy) 등 여러 주요 기관의 투자를 유치했습니다.
한편, 유럽을 포함한 여러 기업들이 이더리움 중심의 준비금 배분을 모색하고 있다는 소식이 전해졌습니다. BTCS Inc.와 같은 일부 유망 기업들은 이미 ETH를 보유하기 시작했지만, SharpLink의 이번 조치는 주류 도입의 새로운 국면을 보여줍니다.
이더리움의 경우, 기업 금고에 ETH가 점점 더 많이 축적되는 것은 의심할 여지 없이 긍정적인 일입니다. 공급이 잠기고(특히 대부분의 토큰은 결국 스테이킹될 것이기 때문에) 기관의 신뢰에 대한 신호를 보내기 때문입니다.
동시에 기관들도 펀드를 통해 투자에 나서고 있습니다. 최초의 이더리움 선물 ETF는 2024년 말에 출시될 예정이며, 현물 ETF 승인도 곧 다가올 것으로 예상되어 수십억 달러 규모의 신규 수요가 발생할 수 있습니다. 블랙록의 CEO인 래리 핑크는 CNBC와의 인터뷰에서 이더리움 ETF 출시는 가치 있는 일이라고 생각합니다. 이는 자산 토큰화를 향한 첫걸음일 뿐이며, 이것이 우리의 미래 방향이라고 확신합니다.라고 말했습니다.
이더리움은 상장 기업과 펀드에서 전략적 투자 및 준비 자산으로 간주되는 경향이 커지고 있으며, 이는 이전 주기의 비트코인 개발 궤적과 유사합니다.
3. 주간 기술 지표 MA 200으로 복귀
이더리움의 가격 차트는 여러 가지 강세 기술적 신호를 보여 상승 추세 반전 가능성을 시사합니다.
장기간의 침체 이후, ETH는 2025년 5월에 주간 MA 200 위에 다시 올랐습니다. 이는 강세장 회복을 보여주는 가장 전형적인 지표 중 하나입니다.
데이터 출처: 바이낸스 ETH 주간 MA 200
기술적인 관점에서 볼 때, 이더리움의 전반적인 시장 구조가 개선되었습니다. 일련의 낮은 최저가는 점차 높은 최저가로 바뀌었고 장기 하락 채널이 돌파되었습니다.
5월부터 6월까지 ETH는 200주 이동 평균선 위에 앉아 있었는데, 이 수준(약 2,500달러)은 지지선 발사대가 되었습니다. ETH는 이 수준 위에서 바닥을 치고 있는데, 이는 과거 주기의 회복 단계와 유사합니다.
모멘텀 지표는 긍정적인 구조를 확인합니다. 주간 캔들스틱 차트는 긴 몸통과 옅은 그림자를 보이며, 이는 강한 매수세와 조정 시 매도 압력 감소를 나타냅니다. 주요 이동평균선의 상승 기울기와 재추세 MACD 지표는 상승 모멘텀이 증가하고 있음을 보여줍니다. 또한, 강세 차트 패턴도 나타나고 있습니다. 예를 들어, 여러 애널리스트들은 ETH 차트에서 잠재적인 불 플래그 패턴을 지적했는데, 이 패턴이 확인된다면 중기적으로 3,000달러 이상의 상승을 목표로 할 수 있습니다.
이는 투자자들이 ETH가 하락세로 접어들었으며, 저항이 가장 적은 길은 상승세라고 확신하고 있음을 시사합니다. 전반적으로 이더리움의 기술적 전망은 200주 이동평균선 재구축, 더 높은 고점과 저점, 그리고 모멘텀 증가를 시사하며, 이는 이더리움이 상당한 강세 반전의 초기 단계에 있음을 시사하며, 향후 3개월에서 18개월 동안 긍정적인 전망을 뒷받침합니다.
4. 이더리움 펙트라 업그레이드 급속 진행 로드맵
이더리움의 기술 로드맵은 꾸준히 발전하며 근본적인 가치를 지속적으로 향상시키고 있습니다. 2025년 5월 7일에 출시된 펙트라 업그레이드(프라하 + 일렉트라 하드포크)는 이더리움이 새로운 국면에 진입했음을 의미합니다. 이 로드맵에 포함된 11개의 EIP는 스마트 지갑부터 확장성까지 모든 측면에서 개선 사항을 다룹니다.
가장 대표적인 변경 사항은 단일 검증인의 지분 상한선을 32 ETH에서 2,048 ETH로 상향 조정하고, 수수료를 재조정하여 레이어 2 처리량을 크게 증가시킨 것입니다. 이러한 변경 사항은 비용을 절감하고, 레이어 2 성능을 개선하며, 생태계에서 낙관적 롤업(Optimistic Rollup)과 영지식 롤업(zk-Rollup) 도입을 가속화하고, 향후 레이어 1 확장의 장애물을 제거합니다.
동시에, Pectra 업그레이드는 가스 비용 없는 결제, 일괄 거래 등과 같은 계정 추상화를 지원하여 향후 스테이블코인의 대규모 도입을 위한 기반을 마련하고, 사용자 경험 및 유연성 측면에서 다른 퍼블릭 체인과의 격차를 더욱 확대합니다. 이더리움 코어 개발자 팀 베이코는 4월 24일 다음과 같이 요약했습니다. Pectra의 가장 큰 특징은 자산 이전 없이 일괄 거래, 가스 비용 결제, 소셜 복구 등의 사용 사례를 가능하게 하는 EIP-7702입니다.
메인 네트워크 수준에서 이더리움은 가스 한도를 초기 1,500만에서 3,600만, 그리고 향후 6,000만까지 점진적으로 늘리고 있습니다. 이를 통해 이더리움 L1이 초당 처리할 수 있는 트랜잭션 수는 2~4배 증가하여 60 TPS에 도달했습니다. 여러 차례의 확장을 거쳐 이더리움은 세 자릿수 TPS를 돌파할 것으로 예상됩니다. 이더리움 연구원 단크라드 파이스트는 4년 안에 가스 한도를 100배 증가시키는 청사진을 가지고 있으며, 이를 통해 이론적으로 이더리움 TPS는 2,000까지 증가할 수 있습니다.라고 제안하기도 했습니다.
한편, 이더리움은 서지(Surge) 로드맵 단계의 일환으로 영지식(ZK) 통합을 적극적으로 추진하고 있습니다. Pectra(그리고 곧 출시될 Fusaka)와 같은 업그레이드는 완전한 ETH ZK화 및 ZK 검증 라이트 클라이언트의 기반을 마련합니다.
분명히 이더리움의 핵심 프로토콜은 빠르게 발전하고 있으며, 이를 통해 기술적으로 경쟁사보다 앞서 나가고 있습니다.
5. 거시경제 환경이 유리하며 금리 인하가 임박했습니다.
변화하는 거시경제 환경은 향후 몇 달 동안 이더리움에 유리하게 작용할 것입니다. 1년간의 고금리 기조 이후, 시장은 미국 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하할 것으로 예상하며, 이로 인해 벤치마크 수익률이 ETH 스테이킹 수익률보다 낮아질 수 있습니다.
데이터 출처: CME Fed Watch
CME Fed Watch에 따르면 연방기금금리는 2026년 중반까지 3.25% 이하로 하락할 것으로 예상됩니다. 동시에, 네트워크 활동 증가 및 수수료 증가로 인해 이더리움 체인의 스테이킹 수익률(현재 연 3.5% 수준)이 상승할 것으로 예상됩니다.
이러한 추세의 융합은 이중 효과를 낳습니다. 기존의 무위험 금리는 하락하는 반면 이더리움의 기본 수익률은 상승하여 ETH 스테이킹과 국채 수익률 간의 스프레드가 긍정적으로 바뀔 가능성이 있습니다.
이더리움 스테이킹이 미국 국채나 저축 계좌보다 훨씬 높은 수익률을 제공할 수 있다면, 고수익 및 유동성 자산으로서 ETH의 매력이 더욱 높아질 것입니다. 스테이킹은 탄탄한 수익을 가져다줄 뿐만 아니라, ETH 자체의 가격 상승 가능성도 가지고 있어 다른 곳에서 수익을 얻기 어려운 투자자들에게 매력적인 조합입니다.
또한, 보다 수용적인 연방준비제도(Fed) 정책(및 개선되는 인플레이션 전망)은 달러를 약화시키는 경향이 있다는 것은 잘 알려진 사실이며, 이는 역사적으로 모든 암호화폐 자산에 유리했습니다.
이처럼 수용적인 통화 정책의 거시적 추세는 향후 3~18개월 동안 ETH에 매우 유리할 것입니다.
6. 스테이킹: 온체인 스테이킹과 ETF 스테이킹을 동시에
이더리움 핵심 연구원인 저스틴 드레이크는 2024년부터 2025년까지 여러 차례 진행된 팟캐스트 인터뷰에서 이더리움 스테이킹은 네트워크 보안과 경제 모델의 핵심 요소가 되었습니다. 미국이 스테이킹 ETF를 승인한다면 수십억 달러 규모의 새로운 기관 투자가 발생할 수 있습니다.라고 지적했습니다.
이더리움의 지분증명(PoS) 전환은 스테이킹에 대한 새로운 역학 관계를 열었으며, 미국 규제 당국은 스테이킹 수익을 활용하는 투자 상품에 점차 개방적인 입장을 보이고 있습니다. SEC가 2024년에 여러 개의 이더리움 현물 ETF를 승인함에 따라, 다음 단계의 혁신을 위한 토대가 마련되었습니다. 바로 ETH 투자와 스테이킹 수익을 동시에 제공하는 미국 스테이킹 ETF입니다.
따라서 이더리움의 미래 스테이킹은 두 가지 접근 방식으로 이루어질 것입니다.
1. 전통적인 기관 스테이킹 : 스테이킹 지원 ETF가 이더리움의 생태계와 가치에 어떤 영향을 미칠 수 있는가?
2. 온체인 프로토콜 스테이킹 : 스테이킹 대중화에 있어서 Lido와 Ether.Fi 와 같은 프로토콜의 역할.
스테이킹 참여 증가: 이더리움 스테이킹은 Merge 및 상하이 업그레이드 이후 강력한 성장을 경험했습니다. 2025년 1분기 기준, 전체 ETH 공급량의 약 28%가 검증자 노드에 스테이킹되어 역대 최고치를 기록했으며, 이는 네트워크에 대한 높은 신뢰를 보여줍니다.
데이터 출처: Dune https://dune.com/hildobby/eth2-staking
온체인 스테이킹: 중앙집중식 스테이킹을 깨기 위해 여러 포지션이 함께 진출하고 있습니다.
ETH 스테이킹이 중앙화되지 않았다는 점은 주목할 만합니다. Lido Finance는 여전히 최대 규모의 단일 스테이킹 제공업체이지만, 한때 지배적이었던 시장 점유율(약 30% 이상)은 더 이상 집중되지 않았습니다. 그 이유는 Lido가 커뮤니티 스테이킹(CSM)과 DVT 스테이킹(SDVTM)이라는 두 주요 분야를 직접 홍보하면서 Lido 스테이킹 풀에서 점유율을 점차 늘려왔기 때문입니다. 이로 인해 ETH 스테이킹이 곧 중앙화될 것이라는 의구심이 사라졌습니다.
동시에 스테이킹 환경은 더욱 다양해지고 있으며, Ether.Fi와 같은 새로운 플랫폼들이 지난 6개월 동안 스테이킹된 ETH를 약 30% 증가시켰고, 지난달에만 31만 ETH 이상의 순증가를 기록했습니다. 특히 회전 대출과 관련된 전략을 통해 Ether.Fi는 혁신을 통해 이더리움 스테이킹의 접근성과 자본 효율성을 어떻게 향상시킬 수 있는지 보여줍니다. 사용자는 소액으로도 쉽게 참여하고, 유동성을 유지하며, 심지어 수익을 증대시킬 수 있으며, 이 모든 것이 더 광범위한 스테이킹 참여를 촉진합니다.
스테이킹 수익률은 투자자들의 투자 고려 사항을 변화시켰습니다. ETH는 더 이상 무수익 자산이 아니라, 점차 생산적인 자산으로 자리 잡고 있으며, 배당금이나 이자와 비슷한 수익률을 제공합니다. 심지어 금이나 비트코인과 같은 무이자 자산에 대한 버핏의 질문에도 답할 수 있습니다. 전반적으로 스테이킹된 ETH의 수는 여전히 사상 최고치를 기록하고 있는데, 이는 보유자들이 스테이킹을 단기 투자보다는 네트워크를 보호하면서 수익을 창출하는 매력적인 장기 전략으로 보고 있음을 시사합니다.
예상되는 미국 모기지 ETF와 그 영향
미국에서 이미 현물 이더리움 ETF가 거래되고 있는 상황에서, ETH를 보유할 뿐만 아니라 스테이킹에 참여하여 수익을 창출하는 ETF를 출시하는 것이 자연스러운 수순이 될 것입니다. 이러한 상품은 기존 투자자들에게 단일 규제 상품을 통해 ETH 가격 상승과 연간 약 3~4%의 스테이킹 수익률에 대한 노출을 제공하는 획기적인 상품이 될 것입니다. 스테이킹을 기반으로 하는 미국 ETF가 승인된다면, 이더리움에 미치는 영향은 상당할 수 있습니다.
수요 증가 및 유통량 감소 : 스테이킹 ETF는 ETF의 편의성을 선호하는 기관 투자자 및 퇴직연금 계좌를 유치할 수 있습니다. 이로 인해 스테이킹 계약에 더 많은 ETH가 묶여 유통 유동성 공급이 사실상 감소합니다. 인기 ETF는 ETH 가격에 반발을 일으킬 수 있습니다.
스테이킹의 합법성 확인 : 특히, 새로운 SEC 위원장은 검증자, 스테이킹 서비스가 증권 관할권에 속하지 않는다는 점을 분명히 했는데, 이는 미국에서 승인된 스테이킹 ETF에 강력한 신호를 보냅니다.
데이터 출처: SEC
블룸버그의 제임스 세이퍼트와 ETF 스토어의 ETF 분석가를 비롯한 업계 전문가들은 SEC가 2025년 말까지 이더리움과 같은 주요 자산에 대한 ETF에 스테이킹 기능을 포함하도록 허용할 수 있다고 예측합니다. 간단히 말해, 미국의 스테이킹 ETF는 언제의 문제일 뿐, 할 것인가의 문제는 아닌 것으로 보입니다.
본질적으로, 이는 기존 투자자들에게 스테이킹을 일종의 암호화폐 배당금 또는 채권과 같은 이자로 정상화하는 것입니다. 이러한 주류적 수용은 이더리움의 투자자 기반을 확대하여 성장 투자자뿐만 아니라 수익과 소득을 추구하는 투자자까지 유치할 수 있습니다.
요약하자면, 이더리움 스테이킹은 네트워크 가치 제안의 핵심 축이 되었으며, 미국 스테이킹 ETF의 등장은 판도를 바꿀 수 있습니다. 스테이킹 기반이 확대됨에 따라 유통 공급량이 감소하고 장기 보유가 촉진되어 ETH 가격을 지지합니다. 규제 당국이 ETF의 스테이킹 통합을 허용한다면, 익숙한 프레임워크 내에서 이더리움의 수익에 참여할 수 있는 새로운 투자자 계층이 생겨나 ETH에 대한 수요가 증가하고 수익 자산으로서의 입지가 강화될 것입니다.
이벙커(Ebunker)의 창립자인 앨런 딩(Allen Ding)은 다음과 같이 말했습니다. 아시아 최고의 스테이킹 서비스 제공업체로서, 노드 관점에서 이더리움의 잠재력에 대해 이야기하고 싶습니다. 이더리움은 현재 100만 개가 넘는 노드와 수천 개의 노드 엔티티를 보유하고 있습니다. 이더리움은 블록체인 산업 전체, 심지어 인간 사회의 모든 조직에서 가장 탈중앙화된 프로토콜 중 하나입니다.
이더리움은 최근 몇 년간 애플리케이션 생태계의 번영과 사용자 증가 측면에서 부진한 성적을 거두었지만, 탈중앙화와 보안 측면에서 축적된 장기적인 명성이 이더리움의 실질적이고 도전할 수 없는 기반이라고 생각합니다. 최근 로빈후드와 같은 많은 기업들이 온체인 증권 발행을 위해 ETH L2를 선택하는 것을 볼 수 있었는데, 이는 이더리움이 사람들의 마음속에 굳건히 자리 잡고 있음을 보여줍니다.
그래서 저는 이더리움이 문자 그대로나 비유적으로나 파괴될 수 없다고 담대히 말합니다.
7. 수천 개의 체인이 출시를 위해 경쟁하면서 레이어 2 채택이 급증합니다.
데이터 출처: L2 Beats
이더리움의 레이어 2 네트워크 확장 전략은 놀라운 성과를 거두고 있습니다. 레이어 2 전략은 새롭게 등장할지도 모르는 이더리움 킬러들을 다수 제거합니다.
이더리움은 모든 신흥 블록체인과 경쟁하는 대신, 이더리움을 L2 블록체인으로 활용하고 있으며, 대기업들까지 이 시장에 뛰어들고 있습니다. 예를 들어, 소니는 게임, 엔터테인먼트, 금융 분야에 웹 3.0을 도입하는 것을 목표로 하는 자체 이더리움 L2 블록체인인 소네이움(Soneium)을 출시했습니다. 소니 플랫폼은 옵티미즘(Optimism)의 OP 스택(OP Stack) 기술을 활용하여 이더리움의 보안을 계승하면서도 맞춤형 확장성을 제공할 것입니다. 이는 글로벌 소비자 기술 대기업이 이더리움 L2 프레임워크를 기반으로 플랫폼을 직접 구축한 최초의 사례로, 이더리움의 전략을 강력하게 입증합니다.
최근 로빈후드도 유럽 연합에서 출시된 토큰화 주식 및 암호화된 무기한 계약과 같은 새로운 사업 분야를 지원하기 위해 Arbitrum 기반 자체 L2 블록체인을 구축할 계획을 발표하며 대열에 합류했습니다. 미국에서 가장 인기 있는 금융 플랫폼 중 하나인 로빈후드의 참여는 이더리움의 L2 전략이 주류 핀테크 기업들에게도 여전히 매력적이라는 것을 보여줍니다.
한편, 미국 거래소 코인베이스(Coinbase)의 L2 네트워크인 베이스(Base)는 2024년 출시 이후 활동량이 급증했습니다. 베이스는 하루 600만 건 이상의 거래를 처리하며, 아비트럼(Arbitrum)과 같은 기존 L2 네트워크의 사용량을 능가합니다. 실제로 2024년 말 기준 베이스는 전체 L2 거래의 약 60%를 차지하며, 이는 이더리움 L2가 대규모 플랫폼의 지원을 통해 엄청난 확장성을 달성할 수 있는 잠재력을 보여줍니다.
데이터 출처: L2 Beats
바이낸스 또한 뒤처지지 않기 위해 이더리움 기술을 채택했습니다. 바이낸스의 opBNB 체인은 옵티미즘(Optimism)의 L2 기반이며, 베타 기간 동안 3,500만 건의 트랜잭션을 테스트하고 처리하여 4,000 TPS 이상의 성능을 달성했습니다. opBNB는 이더리움의 EVM과 OP 스택을 활용하여 호환성을 유지하면서도 BNB 체인 생태계에 이더리움의 영향력을 확대합니다.
결론은 이더리움의 네트워크 효과가 매우 강력하여 잠재적 경쟁업체와 대기업들이 초기 단계에서 이더리움의 L2 구조에 편입될 수 있도록 했습니다. 소니에서 로빈후드, 코인베이스에서 바이낸스까지, 이러한 광범위한 L2 도입은 이더리움의 사용량과 수수료 증가로 이어졌고, 이는 이더리움이 선호되는 결제 계층으로서의 입지를 더욱 강화해 줍니다.
8. 주류 및 정치적 채택
가격을 넘어, 더 광범위한 생태계에서 나타나는 신호는 이더리움이 기술, 비즈니스, 심지어 정치의 구조에 점점 더 깊이 스며들고 있음을 시사합니다.
주목할 만한 사례 중 하나는 트럼프 가문이 월드 프리덤 파이낸셜(WLFI)이라는 새로운 플랫폼을 통해 암호화폐 시장에 진출한 것입니다. WLFI는 고수익 암호화폐 서비스와 디지털 자산 거래를 제공하며, 본질적으로 디파이(DeFi) 개념을 대중에게 선보이는 것을 목표로 합니다.
트럼프 대통령의 아들 트럼프 주니어는 WLFI가 DeFi와 CeFi를 재편하고 금융 산업을 완전히 바꿀 잠재력을 가지고 있다고 공개적으로 예측하며, 우리는 이제 막 시작일 뿐이라고 강조했습니다. 트윗 전후로 WLFI는 DeFi 사업 지원을 위해 4,800만 달러를 투자하여 ETH를 매입했습니다.
트럼프 가문이 WLFI의 지분 대부분을 소유하고 있으며 심지어 트럼프 자신을 최고 암호화폐 옹호자로 명명한 것으로 알려짐에 따라, 전통적인 보수층조차 이제 이더리움 기반 금융의 가치를 인식하기 시작했으며, 이는 이더리움 기술에 대한 간접적인 지지로 볼 수 있습니다.
동시에 기관 투자자들의 태도도 근본적인 변화를 겪고 있습니다.
데이터 출처: SoSoValue
2025년 6월, 이더리움 현물 ETF의 순유입액은 11억 달러를 돌파하며 2025년 이후 월간 최고치를 경신했습니다. 이는 현재 누적 순유입액(41억 8천만 달러)의 27% 이상을 차지하며 기관 자금이 이더리움 시장에 빠르게, 그리고 대규모로 진입하고 있음을 보여줍니다. 더 중요한 것은 이러한 자금 유입이 단기적인 자금 이동이 아니라 지속적인 자산 배분 추세라는 점입니다.
2025년 6월 12일 기준으로, 이더리움 현물 ETF는 19개 거래일 연속으로 양의 자본 유입을 기록하며 암호화폐 ETF 역사상 연속 순유입 기록을 경신했습니다. 그 중 6월 11일의 순유입은 최대 2억 4,000만 달러에 달했는데, 이는 같은 기간 비트코인 ETF의 1억 6,500만 달러를 크게 넘어섰을 뿐만 아니라, ETH에 대한 시장의 선호도가 높아지고 있음을 보여줍니다.
데이터 출처: X @etheraider
자본 흐름의 이러한 일련의 변화는 명확한 신호를 보냅니다. 기관들이 더 이상 이더리움에 관심을 기울이는 데 그치지 않고, 이더리움을 확고하게 배분하고 있다는 것입니다.
그 논리는 복잡하지 않습니다.
이더리움은 다양한 수익 구조(스테이킹 수익, MEV 획득, L2 이익 공유)를 가지고 있습니다.
더욱 효율적인 기술 업그레이드 경로(예: EIP-4844, 모듈형 아키텍처)를 갖추고 있습니다.
그리고 지속적으로 선도적인 개발자 생태계와 애플리케이션 활력을 갖추고 있습니다.
기관들에게 ETH는 더 이상 비트코인의 단순한 대체재가 아니라, 미래 글로벌 네트워크 금융의 근본적인 권리와 이익을 대변하는 디지털 금융 시스템의 지분 증명과 같은 역할을 합니다. 이러한 역할 변화로 인해 ETH는 점차 주류 금융 시스템에서 핵심 자산 중 하나로 자리매김하게 되었습니다.
모건 스탠리 애널리스트들은 최근 다음과 같이 재차 강조했습니다. 이더리움이 순조롭게 업그레이드될 수 있다면, 더 많은 기관 투자(예: 새로운 ETF 라운드)가 ETH 가격 상승을 계속 견인할 것입니다. 우리는 여전히 15,000달러라는 대담한 장기 목표를 고수합니다.
더욱이, 이더리움의 발전상을 보여줍니다. 규제 기관과 기존 세력의 무시를 받던 이더리움이 미국 대통령의 암호화폐 채택에 이르기까지 말입니다. 생태계의 다른 신호들도 곳곳에서 감지됩니다. 페이팔은 이더리움 기반 스테이블코인(PYUSD)을 출시했고, 비자는 이더리움을 사용하여 USDC 결제를 진행하고 있습니다.
또한 미국 외 국가와 지역에서도 주류 채택이 가속화되고 있습니다.
2021년부터 유럽, 아시아, 전 세계 신흥 시장에서도 정책, 금융, 기술 분야에서 이더리움을 적극적으로 도입했습니다.
유럽: MiCA 규정 시행 이후 도이체방크, BNP 파리바 등 여러 금융기관이 이더리움을 디지털 채권 발행 및 결제 플랫폼으로 활용했습니다. 프랑스 자산운용사 아문디(Amundi)는 이더리움은 당사 디지털 증권 전략의 핵심이라고 분명히 밝혔습니다. 2023년 런던증권거래소(LSE)는 이더리움 기반 디지털 자산 상장 지원을 발표했습니다. 스위스의 SIX 거래소는 2022년부터 이더리움 현물 및 파생상품을 출시했습니다.
아시아 태평양: 2024년 홍콩 현물 ETH ETF가 상장되어 스테이킹을 지원할 예정입니다. HashKey, OSL 및 기타 호환 거래소는 이더리움을 기초 자산 수탁 서비스로 사용합니다. 싱가포르 DBS 은행은 2022년부터 ETH를 핵심 담보로 하는 이더리움 DeFi 유동성 풀을 시범 운영해 왔습니다. 일본 미쓰비시 UFJ는 Progmat Coin을 주도하고 있으며, 이더리움 호환 아키텍처를 통해 일본 엔화 스테이블코인을 발행합니다. 호주의 eAUD는 이더리움 호환 EVM입니다.
라틴 아메리카 및 중동: 브라질 중앙은행 CBDC, UAE, 아부다비는 자산 토큰화와 디지털 신원을 장려하고 있으며, 이더리움과 L2 플랫폼을 선호하는 플랫폼으로 삼고 있습니다.
아프리카: 나이지리아 중앙은행은 2022년에 Consensys와 협력하여 이더리움 아키텍처를 기반으로 한 eNaira 국가 지불 시스템을 홍보할 예정입니다.
이러한 사례는 이더리움이 유럽과 미국, 아시아, 중동 또는 아프리카 등 전 세계 어디에서나 디지털 자산 발행, 자산 보관, 규정 준수 시범 운영 및 기업 혁신을 위한 선호되는 기반 플랫폼이 되었음을 보여줍니다.
전 세계적으로 점점 더 많은 정부, 핀테크 기업 및 기업이 이더리움을 실제 사업에 통합함에 따라 ETH의 실제 수요와 현실은 공급과 수요 구조를 더욱 개선하여 향후 3~18개월 동안 상승 사이클에 더 많은 여지를 제공할 것입니다.
9. 비탈릭의 지속적인 홍보와 이더리움 재단의 개혁
이더리움은 기술과 시장에서 끊임없는 혁신을 이루어냈을 뿐만 아니라, 이를 뒷받침하는 조직과 사상적 리더들 또한 새로운 발전 단계에 접어들었습니다. 비탈릭의 끊임없는 연구, 재단의 재편, 이더리얼라이즈 부서의 설립, 그리고 L1과 L2의 공동 진화는 이더리움 생태계를 더욱 성숙하고 영향력 있는 방향으로 이끌어 왔습니다.
비탈릭: 사토시 나카모토 이후 유일한 암호화폐 리더
비탈릭 부테린은 사토시 나카모토 이후 유일무이한 진정한 신으로 알려져 있습니다. 그는 이더리움의 창시자일 뿐만 아니라, 업계 연구 선구자이자 소셜 미디어 인플루언서로서 생태계에 지속적으로 영향을 미치고 있습니다. 현재 그의 주요 관심사는 다음과 같습니다.
ZK 전략: 비탈릭은 향후 10년간 이더리움의 핵심 기술로 영지식 증명(ZK 증명)을 제시했습니다. 그는 확장성과 보안성 측면에서 ZK 증명의 우위를 지속적으로 강조하는 동시에, 이더리움이 단일 기술 경로에 지나치게 의존해서는 안 된다고 강조했습니다. 업계가 실시간 ZK 증명과 같은 획기적인 기술을 개발했지만, 비탈릭은 성능 최적화, 감사 가능성, 사용 편의성은 여전히 미흡하며, ZK 증명이 장기적으로 이더리움의 효율성과 보안을 향상시키는 데 중요한 역할을 할 것이라고 강조했습니다.
RISC-V + ZK-EVM 성능 혁신: 비탈릭은 장기적인 목표로 범용 RISC-V 가상 머신 사용을 지지하며, 메인넷이 이러한 업그레이드를 달성할 경우 실행 효율이 50~100배, 또는 그 이상 향상될 것으로 예상합니다. 동시에 ZK-EVM은 중기적인 전환 및 보완 역할을 할 것입니다. 이더리움은 아키텍처 혁신을 통해 검증 가능성과 성능 측면에서 유사 퍼블릭 체인을 크게 선도하고 핵심 경쟁력을 지속적으로 강화할 것으로 예상됩니다.
라이트 노드 로드맵: 비탈릭은 부분 무상태 노드와 같은 혁신적인 아이디어를 추진합니다. 이 아이디어는 일반 사용자가 관심 있는 하위 상태만 유지하여 네트워크 검증에 참여할 수 있도록 하여 하드웨어 한계를 낮추고 RPC 중앙화의 부담을 줄입니다. 이러한 방향은 이더리움의 탈중앙화 수준과 사용자 참여를 향상시키고 향후 더 광범위한 사회적 참여를 위한 기술적 기반을 마련하는 데 도움이 될 것입니다.
암호화폐 분야에서 그의 트위터 팔로워 수는 CZ에 이어 두 번째로 많으며, 그의 개인적인 목소리는 암호화폐 업계에 영향을 미치고 업계 논의를 촉발하기에 충분합니다. 비탈릭은 업계에 대한 심층적인 연구와 최첨단 논의를 지속적으로 기여하며 블록체인 사상가로서의 절대적인 우위를 입증하고 있습니다.
재단법인 개편: 조직구조 최적화 및 핵심인재 육성
2025년, 이더리움 재단(EF)은 새로운 조직 구조를 발표했습니다. 전임 이사였던 아야 미야구치가 사장으로 승진하여 글로벌 전략 및 대외 관계에 집중했습니다. 이사회는 비탈릭 부테린, 아야 미야구치, 스위스 법률 고문 패트릭 스토르체네거, 그리고 장기 비전 및 규정 준수 감독을 담당하는 신임 이사 샤오웨이 왕으로 구성됩니다.
운영 측면에서 재단은 처음으로 공동 집행 이사 모델을 도입했습니다. 프로토콜 지원 부문의 전임 책임자였던 샤오웨이 왕과 네더마인드의 창립자인 토마시 스타크가 일상 경영을 공동으로 담당했습니다. 동시에, 바스티안 아우에(조직 전략, 채용 및 교육)와 조쉬 스타크(프로젝트 실행, 시장 커뮤니케이션)가 경영 팀에 합류하여 수평적 협업을 형성했습니다.
이러한 조직 개편을 통해 의사결정권과 집행권을 명확히 분리하여 이사회-경영진의 2계층 거버넌스 구조를 형성하고, 이를 통해 단일 지점 위험을 분산하고 실행 효율성을 높이며 핵심 RD(프로토콜 및 개인정보 보호 및 확장), 생태적 개발(Ecodev), 운영 지원의 3대 주요 부문을 위한 보다 원활한 협업 채널을 제공합니다.
전반적으로 EF는 단일 라인 관리에서 보다 수평적이고 다중 센터 거버넌스 모델로 진화하고 있으며, 이를 통해 이더리움의 다음 단계인 L1/L2 간 확장과 다중 분야 협업을 위한 견고한 기반을 제공합니다.
Etherealize: 월가 전략적 도킹의 새로운 돌파구
올해 1월, 독립적인 비영리 단체인 이더리얼라이즈(Etherealize)가 이더리움 생태계에 추가되었습니다. 이 단체는 이더리움 재단의 지원을 받지만, 거버넌스와 운영 측면에서는 독립성을 유지하며 이더리움의 기관 시장 및 제품 허브로 자리매김하고 있습니다. 이더리얼라이즈 팀은 월가의 고위 은행가인 비벡 라만이 이끌고 있으며, 대니 라이언은 3월에 공식적으로 공동 창립자로 합류했습니다.
이더리얼라이즈(Etherealize)는 주로 은행, 증권사, 자산운용기관에 연구, 교육 및 상품 도킹 서비스를 제공하며, 자산 토큰화, 맞춤형 L2 솔루션, 그리고 영지식 프라이버시 도구의 실질적인 적용을 촉진하는 데 중점을 두고 있습니다. 이 조직의 설립은 이더리움 생태계가 단순한 기술 커뮤니티에서 금융 인프라로 전환되고 있음을 의미하며, 월가를 위한 로비 활동은 ETH가 기관급 디지털 자산으로서의 입지를 더욱 공고히 했음을 의미합니다.
기술적 사고 전환: L1 및 L2 조정 개발
이더리움은 L2 확장을 심화하는 동시에 메인 네트워크(L1)의 기본 성능 향상에도 박차를 가하고 있습니다. 비탈릭 부테린은 올해 6월 2일 Decrypt와의 인터뷰에서 내년쯤 이더리움 메인 네트워크를 약 10배 정도 확장해야 한다고 생각합니다.라고 말했습니다.
가장 직관적인 진전은 가스 한도의 급격한 증가입니다. 2024년에는 메인 네트워크 가스 한도가 1,500만에서 3,600만으로 증가할 예정입니다. 2025년 투표 단계에 진입하면 가스 한도가 6,000만으로 증가하여 ETH 메인 네트워크의 최대 TPS가 60으로, 과거 수준의 4배에 달할 것으로 예상됩니다.
비트코인의 고정된 블록 크기와 달리, 이더리움의 가스 한도는 하드포크 없이 전체 네트워크의 검증자에 의해 동적으로 조정됩니다. 이는 온체인 거버넌스와 커뮤니티 참여의 유연성을 향상시킵니다. EIP-9698과 같은 최근의 급진적인 제안들은 향후 몇 년 안에 가스 한도를 크게 인상할 것을 시사하지만, 커뮤니티 전체는 보안, 탈중앙화, 그리고 성능의 균형을 맞추는 것을 선호합니다.
최신 테스트 결과에 따르면 6,000만 가스 한도는 대부분의 노드 성능과 블록 전파 지연에 제어 가능한 영향을 미쳐 향후 L1+L2 협업을 위한 견고한 기반을 마련하고 수억 명의 사용자에게 서비스를 제공할 수 있는 것으로 나타났습니다.
10. 토큰 경제: 초음파 화폐는 여전히 유효하다
이더리움의 고유한 토큰 경제는 투자 가치를 지속적으로 강화하고 있습니다. 이더리움의 초음파 화폐 이론이 현실화되고 있습니다. 수수료 소각이 신규 발행량을 초과하는 경우가 많으며, 활동이 활발한 기간에는 ETH 공급의 순 디플레이션을 초래하기도 합니다. 런던 업그레이드 이후 460만 개 이상의 ETH가 소각되어 유통 공급량이 지속적으로 감소했습니다.
데이터 출처: 초음파 돈
공급 관점에서 볼 때, 지분 참여가 높아지면 프로토콜 발행량도 약간 늘어납니다(검증자가 많아질수록 보상으로 ETH도 많아짐). 하지만 PoS로 전환한 이후, 이더리움의 발행량은 작업 증명(PoW) 시대보다 여전히 훨씬 낮습니다. 매년 약 70만 ETH만 새롭게 발행됩니다(3,000만 개의 지분 ETH에 해당). 이는 기존 채굴 시스템에서 연간 발행량인 450만 ETH보다 훨씬 낮습니다.
소비 측면에서 볼 때, 온체인 활동은 여전히 활발합니다. 이더리움은 탈중앙화 금융, NFT, 결제 등 다른 어떤 스마트 컨트랙트 체인보다 훨씬 많은 거래를 매일 수십억 달러 규모로 꾸준히 처리하고 있습니다. 약세장에도 불구하고, 이처럼 건전한 네트워크 사용량은 이더리움의 유용성(따라서 연료로서의 ETH 수요)이 꾸준히 상승하고 있음을 시사합니다.
데이터 출처: growthepie.com
스테이킹 참여율이 약 28%에 달하더라도 스테이킹을 통한 연간 ETH 발행량은 공급량의 약 0.5-1%에 불과하며, EIP-1559 수수료 소각 메커니즘에 따라 네트워크 활동이 많은 기간에는 여전히 ETH 공급량이 순 감소합니다.
실제로 이더리움의 순 발행량은 0에 가깝고, 네트워크 수수료에 따라 때로는 디플레이션을 유발하기도 합니다. 소각 메커니즘이 수수료를 상쇄하기 때문에 이더리움의 통화 정책은 많은 경우 디플레이션을 유발하거나 중립적인 것으로 볼 수 있습니다. 따라서 스테이킹이 증가함에 따라 이더리움의 인플레이션율은 낮게 유지되고 수익률은 높게 유지되는 반면, 네트워크를 보호하기 위해 점점 더 많은 ETH가 예치되어 모든 것을 소유하는 상태가 됩니다.
위에서 설명한 바와 같이 L2 도입으로 인해 L1에서 더 많은 거래가 처리됨에 따라 이더리움의 수수료 수입(따라서 ETH 소각)은 지속적으로 증가할 것입니다. 전반적으로 중기적으로 이더리움의 수급 상황은 매우 강세를 보입니다. 유효 공급은 감소하고 네트워크 사용자와 장기 스테이커/투자자의 수요는 증가하고 있습니다.
결론적으로
규제, 기술, 자본, 거시경제의 네 가지 측면을 살펴보면, 이더리움은 전환점에서 복리 구간에 진입하고 있습니다. 정책 상한선이 열리면 프로토콜 성능은 계속해서 반복되고, 제도적 구성은 시범에서 전략으로 전환되며, 글로벌 유동성은 다시 완화됩니다. 이 네 가지 힘은 고립되거나 중첩되는 것이 아니라 서로 연결되어 기하급수적으로 공명합니다.
역사는 게임의 규칙을 진정으로 바꾸는 자산들이 합의가 완전히 형성되기 전에 조용히 가치 평가를 재편하는 경우가 많다는 것을 보여줍니다. 오늘, 10가지 핵심 이유를 나란히 정리하여 명확한 타임라인을 제시했습니다. 규정 준수 발표부터 재무부 계좌까지, Pectra 업그레이드부터 담보 ETF까지, L2 확장부터 디플레이션 통화 이론까지 말입니다. 모든 신호는 같은 답을 가리킵니다. ETH는 더 이상 단순히 다음 단계로의 기회가 아니라 현재 가장 확실한 상승입니다. 시장은 결국 가격을 통해 이러한 논리를 실현할 것입니다. 유일한 질문은 이야기가 끝나기 전에 마지막 페이지를 넘길지, 아니면 나중에 넘길지입니다.
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