เมื่อวันที่ 25 เมษายน ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศการตัดสินใจครั้งสำคัญ ได้แก่ การเพิกถอนแนวทางการกำกับดูแลประจำปี 2022 ที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลของธนาคารและธุรกิจโทเคนดอลลาร์สหรัฐ ยกเลิกขั้นตอน การกำกับดูแลโดยไม่มีการคัดค้าน ที่เกี่ยวข้องในปี 2023 และถอนตัวจากคำชี้แจงนโยบายเกี่ยวกับความเสี่ยงทางธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลที่ออกร่วมกับ Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) และ Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ก่อนหน้านี้
ปฏิบัติการ Choke Point 2.0 เพื่อลดความสำคัญของอุตสาหกรรม Crypto
“Choke Point 2.0” คือคำศัพท์ทั่วไปของอุตสาหกรรมคริปโตสำหรับนโยบายการกำกับดูแลธนาคารชุดหนึ่งในช่วงการบริหารของไบเดน ชื่อดังกล่าวมาจาก Operation Choke Point ในยุคโอบามา ซึ่งหมายความถึงการบรรลุเป้าหมายด้านกฎระเบียบโดยการกดดันธนาคารให้ตัดบริการทางการเงินให้กับอุตสาหกรรมเฉพาะ
ในตลาดสกุลเงินดิจิทัล Operation Choke Point 2.0 โดยทั่วไปหมายถึงช่วงเวลาตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2023 เมื่อหน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินหลักของสหรัฐฯ ได้แก่ ธนาคารกลางสหรัฐฯ FDIC และ OCC ได้นำแนวปฏิบัติและนโยบายชุดหนึ่งมาใช้เพื่อไม่ให้ธนาคารเข้าไปยุ่งเกี่ยวกับธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล โดยจำกัดการเชื่อมโยงระหว่างบริษัทสกุลเงินดิจิทัลกับระบบธนาคารแบบดั้งเดิมโดยอ้อม
ทุกอย่างเริ่มต้นในปี 2022 เมื่อธนาคารกลางสหรัฐออกจดหมายกำกับดูแลที่กำหนดให้ธนาคารสมาชิกของรัฐต้องยื่นเอกสารล่วงหน้าก่อนดำเนินธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัล นี่ดูเหมือนจะเป็นข้อกำหนดตามขั้นตอน แต่ในทางปฏิบัติกลับทำให้ธนาคารมีเกณฑ์ในการเข้าสู่การเข้ารหัสสูงขึ้นอย่างมาก
ภายในต้นปี พ.ศ. 2566 ความพยายามด้านกฎระเบียบได้รับการเข้มงวดมากขึ้น ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve, FDIC) และ OCC ร่วมกันออกแถลงการณ์ระบุอย่างชัดเจนว่า การออกหรือถือครองสินทรัพย์ดิจิทัลบนเครือข่ายสาธารณะแบบกระจายอำนาจนั้น มีแนวโน้มสูงที่จะขัดแย้งกับหลักปฏิบัติด้านการธนาคารที่ปลอดภัยและมั่นคง ในปีเดียวกันนั้น หน่วยงานกำกับดูแลยังกำหนดให้ธนาคารต้องได้รับอนุญาต ไม่มีการคัดค้าน จากหน่วยงานกำกับดูแลล่วงหน้าเมื่อดำเนินธุรกิจโทเคนดอลลาร์สหรัฐ (หรือที่เรียกว่า stablecoin) กระบวนการนี้ไม่เพียงแต่ซับซ้อนและใช้เวลานานเท่านั้น แต่ยังให้อำนาจในการยับยั้งแก่หน่วยงานกำกับดูแลอีกด้วย
ส่งผลให้หลายคนเรียกคลื่นแรงกดดันด้านกฎระเบียบนี้ว่า “ปฏิบัติการจุดสำลัก 2.0” ในการวิเคราะห์เชิงลึก Nic Carter อดีตนักวิเคราะห์ด้านคริปโตคนแรกของ Fidelity Investments ได้อธิบายชุดการกระทำนี้ว่าเป็น การปราบปรามอุตสาหกรรมคริปโตอย่างซับซ้อนและแพร่หลายผ่านระบบธนาคาร
เขาตั้งข้อสังเกตว่าเป้าหมายของหน่วยงานกำกับดูแลคือการตัดธุรกิจคริปโตออกจากระบบสกุลเงินทั่วไปด้วยการทำให้ธนาคารต่างๆ ยากขึ้นในการให้บริการอุตสาหกรรมคริปโต สิ่งนี้ไม่เพียงแต่จำกัดการเปิดบัญชีและช่องทางการชำระเงินของบริษัทคริปโตเท่านั้น แต่ยังมีผลกระทบอย่างร้ายแรงต่อช่องทางการไหลเข้าและไหลออกของสกุลเงินเฟียตของผู้ให้บริการและการแลกเปลี่ยนสกุลเงินเสถียรอีกด้วย บริษัทคริปโตบางแห่งยังเผชิญความเสี่ยงจากการ สูญเสียบริการธนาคารทั้งหมด ซึ่งเป็นการคุกคามสภาพคล่องของสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพและการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยน
การอ่านที่เกี่ยวข้อง: บทความ 10,000 คำที่วิเคราะห์ การปลดธนาคาร: เกมสามประการของการปฏิบัติตาม ความเสี่ยง และการเมือง สหรัฐอเมริกาเปิดตัว Operation Choke Point หรือไม่? แผนในการทำให้ภาคอุตสาหกรรม Crypto ตกขอบ
การล่มสลายของ FTX: ฟิวส์ของแรงกดดันด้านกฎระเบียบที่สูง
Operation Choke Point 2.0 เชื่อมโยงอย่างแยกไม่ออกกับการล่มสลายของตลาดแลกเปลี่ยน FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022 การล่มสลายของตลาด FTX ทำให้เงินของลูกค้าสูญหายหลายพันล้านดอลลาร์ และความเชื่อมั่นของตลาดก็ตกต่ำถึงขีดสุด วิกฤตสินเชื่อคริปโตในปี 2022 ไม่ได้ส่งผลกระทบมากนักต่อการเงินแบบดั้งเดิม แต่หน่วยงานกำกับดูแลจำเป็นต้องใช้มาตรการป้องกันและดำเนินการอย่างชัดเจน ส่งผลให้ระบบการกำกับดูแลป้องกันความเสี่ยงไม่ให้แพร่กระจายไปสู่ระบบธนาคารโดยจำกัดการติดต่อระหว่างธนาคารกับอุตสาหกรรมคริปโต
ธนาคารที่เป็นมิตรกับ Crypto จะกลายเป็นเป้าหมายแรกของการกำกับดูแลโดยธรรมชาติ Silvergate และ Signature เป็นหนึ่งในธนาคารไม่กี่แห่งที่ยินดีให้บริการลูกค้าสกุลเงินดิจิทัลในขณะนั้น และด้วยเหตุนี้จึงอยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล ในเดือนธันวาคม พ.ศ. 2565 วุฒิสมาชิกเอลิซาเบธ วาร์เรน จอห์น เคนเนดี และโรเจอร์ มาร์แชลล์ ได้ร่วมกันเขียนจดหมายถึง Silvergate เพื่อวิจารณ์ว่า Silvergate ไม่สามารถตรวจจับกิจกรรมที่น่าสงสัยของ FTX และบริษัทในเครืออย่าง Alameda Research ได้
ต่อมา Silvergate ประสบกับภาวะซบเซาของ FTX เนื่องจากความล้มเหลว โดยราคาหุ้นร่วงลงจากจุดสูงสุดที่ 160 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม 2022 เหลือ 11.55 ดอลลาร์ในเดือนมกราคม 2023 Signature ประกาศว่าจะลดการฝากเงินคริปโตจาก 23,000 ล้านดอลลาร์เหลือ 10,000 ล้านดอลลาร์ และยุติธุรกิจ stablecoin ทั้งหมด Metropolitan Commercial ซึ่งเป็นอีกธนาคารหนึ่งที่ให้บริการลูกค้าสกุลเงินดิจิทัล ก็ได้ประกาศยุติธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลในเดือนมกราคม 2023 เช่นกัน
การเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบธนาคารภายใต้ทรัมป์
ในปี 2025 เมื่อทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลของสหรัฐฯ ก็เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ เมื่อวันที่ 7 มีนาคม การประชุมสุดยอดด้านสกุลเงินดิจิทัลครั้งแรกจัดขึ้นที่ทำเนียบขาว และสำนักงานผู้ควบคุมเงินตราของสหรัฐฯ (OCC) ได้ออกเอกสารอธิบายชุดหนึ่งที่อนุญาตให้ธนาคารแห่งชาติให้บริการต่างๆ เช่น การดูแลสกุลเงินดิจิทัล การสำรองสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ และการเข้าร่วมโหนดบล็อกเชนโดยไม่ต้องได้รับการอนุมัติเป็นพิเศษ คำสั่งดังกล่าวได้ยกเลิกคำแนะนำที่เข้มงวดของรัฐบาลไบเดนที่กำหนดให้ธนาคารต่างๆ ต้องปรึกษาหารือกับหน่วยงานกำกับดูแลล่วงหน้า และยกเลิกจดหมายตีความฉบับที่ 1179 ของปี 2021
ผู้ควบคุมบัญชีรักษาการของ OCC กล่าวว่า: สินทรัพย์ดิจิทัลควรและจะต้องกลายเป็นส่วนหนึ่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ นโยบายใหม่นี้จะช่วยให้ธนาคารสามารถจัดเก็บคีย์ส่วนตัวของลูกค้าได้อย่างปลอดภัย สำรองสกุลเงินดิจิทัลที่เชื่อมโยงกับดอลลาร์สหรัฐฯ ในอัตราส่วน 1:1 และทำหน้าที่เป็นโหนดสำหรับตรวจสอบธุรกรรมบล็อกเชน ช่วยให้ธนาคารมีความยืดหยุ่นในการบูรณาการเข้ากับสาขาสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างลึกซึ้ง
การเปลี่ยนแปลงของ OCC อาจมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับคำสัญญาของทรัมป์ มีคนจำนวนหนึ่งได้รับบาดเจ็บจากสิ่งนี้ และสิ่งที่พวกเขาได้ทำนั้นช่างไร้สาระ... ทุกอย่างจะจบลงในเร็วๆ นี้ ทรัมป์กล่าวที่การประชุมสุดยอด Cryptocurrency ของทำเนียบขาวในปีนี้ เขาวิจารณ์ Operation Choke Point 2.0 ว่า บังคับให้ธนาคารปิดบัญชีธุรกิจสกุลเงินดิจิทัลและใช้รัฐบาลเป็นอาวุธเพื่อต่อต้านอุตสาหกรรมทั้งหมด
เมื่อวันที่ 17 เมษายน พาวเวลล์ได้ชี้แจงเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางการผ่อนปรนกฎระเบียบในการกล่าวสุนทรพจน์ที่ Chicago Economic Club โดยเชื่อว่ายังมี ช่องว่างสำหรับการผ่อนปรน สำหรับนโยบายการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในปัจจุบันสำหรับ สถาบันการธนาคาร เขาตระหนักถึงกระแสหลักของสกุลเงินดิจิทัลในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยชี้ให้เห็นว่าหน่วยงานกำกับดูแลมีความระมัดระวังเนื่องจาก การล้มละลายและการฉ้อโกงหลายครั้ง แต่ตลาดในปัจจุบันได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงพื้นฐาน และจำเป็นต้องสร้างกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจนสำหรับ สกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพ เพื่อส่งสัญญาณการสนับสนุนนวัตกรรม
การอ่านที่เกี่ยวข้อง: เฟด พาวเวลล์ พูดถึงสกุลเงินดิจิทัล สัญญาณเชิงบวกที่ส่งไปยังอุตสาหกรรมมีอะไรบ้าง
ในวันนี้ ธนาคารกลางสหรัฐได้เพิกถอนแนวทางที่เกี่ยวข้องของปฏิบัติการ Choke Point 2.0 อย่างเป็นทางการ ธนาคารไม่จำเป็นต้องรายงานธุรกิจคริปโตของตนอีกต่อไป และกิจกรรมที่เกี่ยวข้องจะถูกตรวจสอบผ่านขั้นตอนกำกับดูแลปกติ สอดคล้องกับคำมั่นสัญญาของรัฐบาลทรัมป์ที่จะยกเลิกนโยบายที่ ยกเว้นบริษัทคริปโตจากการให้บริการธนาคาร การสืบสวนของคณะกรรมการกำกับดูแลของสภาและเอกสารที่เปิดเผยโดย FDIC ยังส่งเสริมความโปร่งใสของนโยบายอีกด้วย
ผลประโยชน์ด้านกฎระเบียบครั้งต่อไปสำหรับตลาดคริปโตคืออะไร?
ตั้งแต่ปี 2025 เป็นต้นมา มีข่าวดีมากมายเกี่ยวกับตลาดคริปโตอย่างต่อเนื่อง หลังจากที่ SEC ยืนยันการสมัคร ETF เลียนแบบหลายรายการ การกลับมาของผู้สร้างตลาด crypto แบบดั้งเดิม การยกเลิกกฎเกณฑ์โบรกเกอร์ DeFi การถอนร่างกฎหมายที่เกี่ยวข้องกับ crypto หลายฉบับ และการแต่งตั้งประธาน SEC คนใหม่ซึ่งสนับสนุน crypto โดยทรัมป์เอง ก็มีข่าวดีในระดับการกำกับดูแลธนาคาร ธนาคารกลางสหรัฐประกาศยกเลิกปฏิบัติการ Choke Point 2.0 ซึ่งถือเป็นการสิ้นสุดการกำกับดูแลที่เข้มงวดเป็นพิเศษต่อการทำธุรกรรมของธนาคารกับตลาดสกุลเงินดิจิทัลในช่วง 3 ปีที่ผ่านมา
การแสดงให้เห็นผลกระทบเชิงบวกโดยตรงมากที่สุดก็คือเกณฑ์สำหรับธนาคารในการให้บริการอุตสาหกรรม crypto ลดลงอย่างมาก ความเสี่ยงทางกฎหมายลดลงอย่างมาก และธนาคารต่างๆ อาจให้บริการด้านบัญชี การชำระเงิน และการดูแลทรัพย์สินแก่บริษัท crypto มากขึ้น นอกจากนี้ ช่องทางสกุลเงิน fiat สำหรับผู้จัดทำและการแลกเปลี่ยน stablecoin จะราบรื่นยิ่งขึ้น
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น รัฐบาลทรัมป์ได้ทำให้นโยบายที่เป็นมิตรกับสกุลเงินดิจิทัลเป็นเรื่องสำคัญ และการยืนยันของพาวเวลล์เกี่ยวกับกรอบการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลที่มีเสถียรภาพได้สร้างความคาดหวังที่ชัดเจนให้กับตลาด สัญญาณเชิงบวกที่เข้มข้นเหล่านี้อาจดึงดูดสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมให้เข้ามาในตลาด ผลักดันสภาพคล่องในตลาด และเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุน
