Có quá nhiều thông tin về môi trường thị trường đến nỗi tôi không biết nên bắt đầu từ đâu. Trước hết, hãy nói về tiền điện tử. Giá BTC đã giảm mạnh xuống còn 78.000 đô la vào tuần trước. Theo Coinglass, hơn 3 tỷ đô la trong các hợp đồng tương lai dài đã bị thanh lý. BTC đang chuẩn bị đón nhận hiệu suất hàng tháng tệ nhất kể từ tháng 6 năm 2022. Đồng thời, các ETF cũng chứng kiến dòng vốn chảy ra hàng tháng lớn nhất trong lịch sử (chỉ tính riêng tuần trước là 2,5 tỷ đô la).
Khi giá giảm mạnh, tâm lý thị trường xấu đi đáng kể, với chỉ số “Sợ hãi Tham lam” của Alternative giảm xuống mức cực thấp vào thứ sáu tuần trước. Sau đó, chính quyền Trump đã can thiệp bằng hai tin tốt, thông báo rằng “Hội nghị thượng đỉnh tiền điện tử” sẽ được tổ chức tại Nhà Trắng vào tuần này và đề xuất đưa năm token vào quỹ dự trữ chiến lược mới (BTC, ETH, SOL, XRP, ADA).
Được thúc đẩy bởi điều này, giá của đồng tiền này đã phục hồi mạnh mẽ và giá BTC cũng tăng thẳng đứng, nhưng bị chặn ở mức 92.000 đến 93.000, tương ứng với vị trí kháng cự của đường xu hướng dài hạn. Nếu chính phủ đang tìm hiểu cách Fed điều khiển thị trường tài sản - ồ không, hướng dẫn bằng lời nói các biến động của thị trường - thì cho đến nay, thời điểm và khả năng kiểm soát kỹ thuật của họ vẫn hoàn hảo. Liệu điều này có nghĩa là chúng ta đang chứng kiến sự hình thành của “Trump Put” trên thị trường tiền điện tử không?
Tuy nhiên, tin tức về “dự trữ chiến lược” vẫn chưa được tất cả những người tham gia thị trường công nhận. Những người ủng hộ lâu năm và những người dẫn đầu dư luận về phi tập trung hóa (như Naval Ravikant) không ủng hộ điều này. Người ta dự đoán rằng các cuộc thảo luận và tranh chấp về thành phần của tài sản dự trữ có thể sẽ tiếp tục sôi sục trong một thời gian tới. Sẽ rất trớ trêu nếu cuối cùng đảng Dân chủ lại chọn ủng hộ BTC và trở thành những người cực đoan ủng hộ BTC để phản đối chính quyền Trump.
Theo trực giác của chúng tôi, đợt tăng giá này có thể chỉ là sự phục hồi mang tính điều chỉnh trong xu hướng, vì các lực cấu trúc của đỉnh gần đây vẫn còn nguyên (tâm lý FUD của memecoin, tác động của việc thua lỗ tài khoản giao dịch, đòn bẩy vị thế thị trường quá mức, tâm lý sợ rủi ro trên toàn bộ thị trường tài sản, v.v.), chưa kể đến quá trình lập pháp để thiết lập quỹ dự trữ tiền điện tử chiến lược vẫn còn dài và có nhiều biến số.
Cần nhấn mạnh rằng Tổng thống Hoa Kỳ không có quyền (hoặc tiền) để trực tiếp mua tài sản tiền điện tử. Các biện pháp liên quan vẫn cần được Quốc hội phê duyệt và tuân theo các thủ tục lập pháp. Trước khi thực hiện bất kỳ hành động thực chất nào, tiền phải được Bộ Tài chính huy động thông qua việc phát hành nợ.
Mặc dù chúng tôi lạc quan về hướng đi dài hạn của thị trường, chúng tôi cũng phải nhắc nhở thị trường không nên kỳ vọng quá lạc quan vào tiến triển ngắn hạn và giá tiền điện tử sẽ vẫn gắn chặt với tâm lý ngại rủi ro/thích rủi ro của thị trường vĩ mô trong tương lai gần.
Quay trở lại thị trường vĩ mô, mặc dù thị trường chứng khoán đã phục hồi khi đóng cửa phiên giao dịch thứ sáu tuần trước, các cổ phiếu bị ảnh hưởng nhiều nhất bởi chính sách của Trump đã giảm khoảng 80% so với mức cao nhất trong cuộc bầu cử, và thái độ không chắc chắn của ông về thuế quan và cắt giảm chi tiêu DOGE cũng bắt đầu tác động tiêu cực đến tâm lý thị trường.
Mặc dù thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đã phục hồi sau tình trạng quá bán vào thứ Sáu tuần trước (+1%), hơi hội tụ xu hướng của tháng 2, nhưng tâm lý chung của thị trường vĩ mô rõ ràng đã trở nên tiêu cực hơn và hầu hết các chỉ số bất ngờ về kinh tế đều chuyển sang tiêu cực.
Đáng chú ý nhất là dự báo tăng trưởng GDP quý đầu tiên của Cục Dự trữ Liên bang Atlanta đã giảm kỷ lục vào tuần trước, từ +2,2% xuống -1,3%, do xuất khẩu suy yếu mạnh (từ -29 tỷ đô la xuống -250 tỷ đô la) và chi tiêu tiêu dùng (từ +2,2% xuống +1,3%).
Tiếp tục thúc đẩy kỳ vọng tăng trưởng kinh tế yếu, tín dụng tiêu dùng và dữ liệu nhà ở tiếp tục giảm mạnh, với doanh số bán nhà mới đạt mức thấp kỷ lục và khởi công xây dựng nhà ở giảm sau thời kỳ bùng nổ hậu đại dịch.
Trong khi đó, Bộ trưởng Tài chính Bessent dường như không hề nao núng trước tình hình kinh tế suy thoái hiện nay, đổ lỗi áp lực kinh tế cho lạm phát thời Biden và các chính sách của chính quyền trước. Điều thú vị hơn là ông ấy đã tuyên bố rõ ràng rằng “nền kinh tế Trump” thực sự sẽ chỉ xuất hiện “sau 6-12 tháng”. Có vẻ như chính phủ không vội vàng giải quyết tình trạng suy thoái kinh tế hiện tại, điều đó cũng có nghĩa là “quyền chọn bán Trump” trên thị trường chứng khoán có thể không bắt đầu có hiệu lực cho đến một năm sau.
Nếu việc Trump đưa vào thị trường tiền điện tử chỉ là lời nói, và việc Trump đưa vào thị trường chứng khoán không có hiệu lực cho đến năm sau, vậy thì việc Trump đưa thực sự vào đâu? Chúng tôi tin rằng cộng đồng kinh tế vĩ mô (và tiền điện tử) đang bỏ lỡ vấn đề chính, động thái thực sự của Trump đang diễn ra trên thị trường thu nhập cố định.
Sau đây là một số quan sát trong tháng qua:
Lợi suất trái phiếu đã giảm đáng kể và kỳ vọng về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên trong năm nay đã được đưa ra từ cuối năm lên đầu mùa hè.
Chỉ số PCE siêu cốt lõi đã lặng lẽ giảm xuống mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021 (3,096%).
Elon Musk khẳng định rõ rằng thị trường trái phiếu nên cảm ơn chính phủ vì đã cắt giảm chi tiêu của DOGE.
Trong cuộc gọi hội nghị vào tháng 1, Elon Musk đã phát biểu:
“Nếu bạn bán khống trái phiếu, tôi nghĩ bạn đang ở sai vị trí.”
Trong một cuộc phỏng vấn công khai với Bloomberg TV, Bộ trưởng Tài chính Bessent cho biết:
“Chúng tôi không quan tâm đến việc liệu Fed có cắt giảm lãi suất hay không… Sau khi Fed cắt giảm lãi suất trên diện rộng, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm tăng và phản ứng của thị trường đặt ra câu hỏi liệu chính sách tiền tệ có thể ảnh hưởng hiệu quả đến toàn bộ nền kinh tế hay không.”
Bessent nhấn mạnh thêm:
Tổng thống muốn thấy lãi suất thấp hơn... Trong các cuộc trò chuyện của chúng tôi, chúng tôi chủ yếu tập trung vào lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm.
Tổng thống không yêu cầu Fed cắt giảm lãi suất. Ông tin rằng nếu chúng ta bãi bỏ quy định về nền kinh tế, thông qua dự luật thuế, giảm chi phí năng lượng, v.v., thì lãi suất và đồng đô la sẽ tự điều chỉnh.
Rõ ràng là chính quyền Trump hiểu sâu sắc về hoạt động của thị trường tài chính và nhận ra rằng việc giảm lãi suất dài hạn có thể mang lại lợi ích cho nền kinh tế. Trên thực tế, việc tập trung vào lãi suất dài hạn thay vì lãi suất qua đêm thực chất cũng giống hệt như QE (nới lỏng định lượng) hay Chiến dịch Twist của Cục Dự trữ Liên bang, nhưng cách diễn đạt thì khác nhau.
Nói cách khác, chiến lược hiện tại của chính quyền Trump rõ ràng là hạ lãi suất dài hạn, cho phép lợi ích từ chi phí tài trợ thấp hơn tự nhiên lan tỏa sang đồng đô la Mỹ, thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. Do đó, chúng tôi tin rằng quyền chọn bán Trump thực sự trên thị trường nằm ở thị trường trái phiếu chứ không phải thị trường chứng khoán, và các nhà đầu tư có thể điều chỉnh chiến lược đầu tư của mình cho phù hợp. (Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Vui lòng tự nghiên cứu, đây không phải là lời khuyên đầu tư)
Tuần này, thị trường sẽ tập trung vào việc liệu Hoa Kỳ có áp thuế 25% đối với Mexico và Canada theo kế hoạch hay không, sau đó là cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Châu Âu và báo cáo bảng lương phi nông nghiệp vào thứ sáu. Sau khi trải qua những biến động dữ dội của tuần trước, các tài sản rủi ro có thể tạm nghỉ và có thể duy trì mô hình củng cố không ổn định trong thời gian tới, trong khi đà tăng có thể bị hạn chế.
Chúc mọi người giao dịch suôn sẻ!
Bạn có thể sử dụng tính năng SignalPlus Trading Vane tại t.signalplus.com để biết thêm thông tin về tiền điện tử theo thời gian thực. Nếu bạn muốn nhận thông tin cập nhật của chúng tôi theo thời gian thực, vui lòng theo dõi tài khoản Twitter @SignalPlusCN hoặc tham gia nhóm WeChat của chúng tôi (thêm trợ lý WeChat, vui lòng xóa khoảng cách giữa tiếng Anh và số: SignalPlus 123), nhóm Telegram và cộng đồng Discord để giao lưu và tương tác với nhiều bạn bè hơn. Trang web chính thức của SignalPlus: https://www.signalplus.com
