Tác giả gốc: Frank, PANews
Khi Bitcoin trải qua mùa đông giá trị, vàng thực tế đang tái thiết bức màn sắt giá trị trên blockchain.
Gần đây, sự biến động của thị trường tiền điện tử ngày càng trở nên bất ổn do những thay đổi trên thị trường tài chính quốc tế và xu hướng giá của một số tài sản tiền điện tử chính thống như Bitcoin, Ethereum và SOL cũng đã giảm mạnh. Sự nhiệt tình của thị trường đối với giao dịch tiền điện tử dường như đang chuyển từ trạng thái lạc quan sang trạng thái bi quan. Ngược lại hoàn toàn, giá vàng quốc tế tiếp tục tăng, vượt ngưỡng 3.240 USD/ounce, liên tục lập mức cao lịch sử mới, một lần nữa chứng minh giá vàng là tài sản trú ẩn an toàn.
Trên thị trường tiền điện tử, giá trị thị trường của các tài sản liên quan đến vàng cũng đang tăng lên. Vào ngày 11 tháng 4, giá trị thị trường của tài sản vàng mã hóa đã vượt quá 2 tỷ đô la Mỹ. Theo quan điểm phòng ngừa rủi ro, tài sản tiền điện tử liên quan đến vàng dường như đang nổi lên như một lựa chọn bảo hiểm mới. PANews đánh giá tình hình giao dịch liên quan đến vàng hiện nay trên thị trường tiền điện tử.
Việc tiếp xúc với các giao dịch liên quan đến vàng trên thị trường tiền điện tử hiện được chia thành vàng được mã hóa, chẳng hạn như TetherGold (XAUT) hoặc PAXGold (PAXG), về cơ bản là chứng chỉ kỹ thuật số xác nhận quyền sở hữu vàng vật chất. và giao dịch phái sinh sử dụng vàng được mã hóa này để giao dịch với stablecoin. Chẳng hạn như cặp giao dịch giao ngay XAUT hoặc PAXG hoặc cặp giao dịch hợp đồng do sàn giao dịch cung cấp. Ngoài ra, một số nhà giao dịch kim loại quý trực tuyến hỗ trợ tiền điện tử như một phương thức thanh toán khi giao dịch vàng vật chất. Các phương pháp tham gia vàng này có những điểm khác biệt riêng về mức độ ưa thích rủi ro, tính linh hoạt về vốn, v.v.
XAUT và PAXG: Các dự án hàng đầu về vàng mã hóa
TetherGold (XAUT) và PAXGold (PAXG) là hai đồng tiền vàng lớn nhất theo vốn hóa thị trường. XAUT do Tether, đơn vị phát hành USDT, phát hành. 1 XAUT tương ứng với quyền sở hữu 1 ounce vàng troy trên một thỏi vàng giao hàng tốt được LBMA (Hiệp hội thị trường vàng thỏi London) công nhận. Vàng được phân bổ theo số lượng được chỉ định và người nắm giữ có thể tra cứu số sê-ri, độ tinh khiết và trọng lượng duy nhất của thỏi vàng liên quan đến địa chỉ của họ thông qua trang web chính thức. Tether tuyên bố rằng dự trữ của họ bảo đảm 100% cho các token đã phát hành và XAUT được bảo đảm một phần bằng vàng trong dự trữ. Tính đến ngày 12 tháng 4, tổng giá trị hỗ trợ của XAUT là 7.667,7 kg vàng được phân bổ trên 644 thỏi vàng và vốn hóa thị trường của mã thông báo XAUT là khoảng 797 triệu đô la.
Tổ chức phát hành PAXG là Paxos Trust Company, một công ty ủy thác và đơn vị lưu ký được quản lý bởi Sở Dịch vụ Tài chính Tiểu bang New York (NYDFS). PAXG cũng sở hữu 1 ounce vàng thỏi London Good Delivery cho mỗi mã thông báo. Khối lượng phát hành hàng tháng của PAXG được báo cáo bởi một công ty kiểm toán bên thứ ba. Báo cáo tính đến ngày 28 tháng 2 cho thấy công ty nắm giữ 209.160 ounce vàng (khoảng 5.929 kg).
So với các ETF vàng hoặc hợp đồng tương lai truyền thống, vàng mã hóa của XAUT và PAXG không có phí lưu ký và có số tiền mua tối thiểu nhỏ hơn.
PAXG có cơ cấu phí khác với XAUT. Việc tạo hoặc hủy PAXG trực tiếp thông qua nền tảng Paxos sẽ phải chịu phí theo từng bậc dựa trên khối lượng giao dịch, trong khi chuyển tiền trên chuỗi sẽ bị tính phí Paxos là 0,02%. Ngược lại, XAUT tuyên bố không có phí lưu ký, nhưng tính phí 0,25% cho các giao dịch mua/quy đổi trực tiếp. Điều này có nghĩa là đối với những người dùng nhỏ, giao dịch PAXG trên sàn giao dịch thứ cấp có thể tiết kiệm chi phí hơn so với giao dịch trực tiếp thông qua nền tảng Paxos để tránh phí tạo hoặc hủy. Việc chuyển tiền thường xuyên trên chuỗi sẽ phát sinh thêm chi phí cho PAXG.
Kinesis và Quorium, xưởng đúc tiền tự vận hành
Ngoài ra, các sản phẩm vàng mã hóa khác có giá trị thị trường hơn 100 triệu bao gồm Quorium (QGLOD) và KinesisGold (KAU). Mô hình kinh doanh của QGLOD khá đặc biệt. Vàng mà nó nắm giữ về cơ bản là trữ lượng từ mỏ vàng chứ không phải vàng giao ngay. Ngoài ra, mặc dù dự án tuyên bố có báo cáo thường xuyên về trữ lượng vàng, PANews phát hiện rằng các trang web này không còn có thể mở được nữa. Do đó, không thể biết được tình trạng dự trữ của QGLOD. Thông tin này mơ hồ, mâu thuẫn và thiếu các chi tiết quan trọng có thể được bên thứ ba xác minh độc lập. Đặc biệt, khái niệm “dự trữ chưa khai thác”, cách chúng cung cấp hỗ trợ ổn định cho các token thanh khoản và cách chúng được kiểm toán và định giá đều là những vấn đề chưa được giải quyết, mang lại sự bất ổn và rủi ro lớn cho các nhà đầu tư.
Ngoài ra, dữ liệu thị trường của QGOLD còn đưa ra một số dấu hiệu cảnh báo. Vốn hóa thị trường của nó tương đối cao (khoảng 270 triệu đô la), nhưng khối lượng giao dịch hàng ngày lại thấp bất thường (khoảng 100.000 đô la) và tập trung ở một số ít sàn giao dịch ít được biết đến. Sự không phù hợp nghiêm trọng giữa vốn hóa thị trường và khối lượng giao dịch cũng như tính thanh khoản của sàn giao dịch, cùng với việc thiếu minh bạch, khiến tính bảo mật của QGLOD có vẻ không thuyết phục.
Giá của KinesisGold khác với PAXG hoặc XAUT, trong đó mỗi token đại diện cho 1 gram vàng. Sự khác biệt cốt lõi của nó nằm ở mô hình chia sẻ doanh thu độc đáo. Không giống như các token như PAXG và XAUT chỉ theo dõi giá vàng, KAU trả lại một phần phí giao dịch của nền tảng cho người nắm giữ dưới dạng vàng (KAU). Tuy nhiên, lợi nhuận này không cố định hoặc không có rủi ro, và quy mô của nó phụ thuộc trực tiếp vào tổng khối lượng giao dịch và thu nhập phí của nền tảng Kinesis. Ngoài ra, Kinesis còn cho ra mắt thẻ ảo tương ứng, người dùng có thể trực tiếp sử dụng KAU để tiêu dùng hằng ngày, đây cũng là điểm khác biệt của KAU. Về mặt minh bạch, Kinesis đã chọn thực hiện kiểm toán sáu tháng một lần và hỗ trợ giao hàng thực tế cho mỗi 100 gram. Theo thông tin chính thức của Kinesis, Kinesis vận hành xưởng đúc tiền và tinh luyện KinesisMint rộng 5.600 mét vuông, chuyên sản xuất các sản phẩm thỏi vàng và bạc chất lượng cao.
Xét về lưu thông thị trường, XAUT và PAXG vẫn là hai loại vàng mã hóa thanh khoản nhất và có thể được giao dịch trên nhiều sàn giao dịch tập trung và DEX chính thống. KAU có thể được giao dịch trên nền tảng KinesisExchange của riêng mình cũng như các sàn giao dịch tập trung như BitMart và Emirex, nhưng tính thanh khoản của nó không đủ mạnh.
Có rất nhiều sự tiếp xúc với các khoản thanh toán giao hàng tại chỗ và các token vàng khó có thể phá vỡ bức tường kích thước DeFi
Ngoài vàng được mã hóa, nhiều đại lý kim loại quý truyền thống cũng hỗ trợ thanh toán bằng tiền điện tử. Sự tiếp xúc với vàng này chủ yếu áp dụng cho giao dịch giao ngay, trong khi tiền điện tử chỉ được sử dụng như một phương thức thanh toán chứ không phải là sự thay đổi cơ bản trong mô hình kinh doanh. Ngoài ra, loại giao dịch này thường yêu cầu ngưỡng đầu tư một lần cao hơn và nhiều nền tảng giao dịch các sản phẩm như tiền vàng hoặc huy chương vàng. Ngoài giá trị của vàng, người dùng cũng cần có khả năng nhận dạng sản phẩm và phí bảo hiểm.
Ngoài việc giao dịch vàng mã hóa như PAXG hoặc XAUT, còn có một số sàn giao dịch tập trung cung cấp các loại hình giao dịch vàng khác nhau. Ví dụ, Bybit cung cấp hợp đồng vàng chênh lệch (CFD). CFD cho phép các nhà giao dịch đầu cơ vào sự thay đổi giá của một tài sản (như vàng) mà không cần thực sự sở hữu tài sản đó. Loại giao dịch này tương tự như giao dịch hợp đồng chỉ số trên thị trường tài chính, tức là người dùng chỉ theo dõi xu hướng giá vàng để đặt lệnh hợp đồng chứ cuối cùng không thể giao vàng giao ngay. Trong số các sàn giao dịch tập trung chính thống, có vẻ như chỉ có Bybit cung cấp các sản phẩm tương tự, nhưng nhiều nền tảng CFD XAU/USD truyền thống hiện cũng chấp nhận tiền gửi bằng tiền điện tử, chẳng hạn như FP Markets, Fusion Markets, easyMarkets, v.v. Phương pháp giao dịch này phù hợp hơn với các nhà giao dịch chuyên nghiệp quen thuộc với vàng, ngoại hối và các giao dịch khác hơn là các nhà đầu tư tiền điện tử.
Hơn nữa, bất chấp các thuộc tính của token vàng, việc áp dụng các sản phẩm như vậy trên các nền tảng cho vay DeFi chính thống dường như vẫn còn hạn chế. Ngoại trừ PAXG, có thể kiếm được thu nhập từ việc đặt cược thông qua Morpho, các giao thức hàng đầu như Aave và Compound không chấp nhận token vàng làm tài sản thế chấp gốc. Điều này có thể là do một số yếu tố: đầu tiên, có thể có những thách thức trong việc có được một nguồn dữ liệu giá vàng đáng tin cậy và phi tập trung, điều này rất quan trọng đối với cơ chế thanh lý; thứ hai, sự bất ổn tiềm ẩn về mặt quy định; và thứ ba, nhu cầu của thị trường đối với token vàng làm tài sản thế chấp có thể tương đối thấp so với ETH hoặc các loại tiền ổn định chính thống.
Nhìn chung, cách phổ biến nhất để thị trường tiền điện tử tham gia vào việc tiếp xúc với tài sản vàng có thể vẫn là nắm giữ các mã thông báo vàng phổ biến, có tính thanh khoản cao như PAXG hoặc XAUT. Ngoài ra, mặc dù có nhiều sản phẩm vàng mã hóa tương tự, nhưng do vấn đề xác định đơn vị phát hành và tính minh bạch, người dùng có thể cần cân nhắc các vấn đề bảo mật liên quan khi lựa chọn những tài sản này. Việc mua vàng vật chất trực tiếp thông qua các đại lý kim loại quý truyền thống chấp nhận thanh toán bằng tiền điện tử, mặc dù cung cấp quyền sở hữu trực tiếp nhất, nhưng cũng đi kèm với rào cản gia nhập cao hơn và các vấn đề tiềm ẩn về phí bảo hiểm sản phẩm. Trong lĩnh vực DeFi, phương thức tham gia của tài sản vàng vẫn còn tương đối hạn chế, đây cũng có thể là khó khăn đối với hầu hết tài sản RWA khi tích hợp sâu vào tài chính chuỗi.
Khi những người nắm giữ Bitcoin trong chu kỳ giảm bắt đầu chuyển sự chú ý của họ sang vàng thật, đây không chỉ là một dấu hiệu cho thấy sự trưởng thành của thị trường tiền điện tử mà còn là một đòn phản công giá trị do vàng kỹ thuật số phát động chống lại thế giới thực.
