Tác giả gốc: Alex Liu, Foresight News
Vào ngày 8 tháng 4, PancakeSwap đã công bố đề xuất CAKE Token Economics 3.0 trên X, nhằm mục đích tái cấu trúc hoàn toàn cơ chế phát hành, lạm phát và mô hình quản trị của token CAKE.
Kể từ khi ra mắt, đề xuất này đã thu hút sự chú ý rộng rãi và những cuộc thảo luận sôi nổi trên thị trường và cộng đồng. Từ bối cảnh và nội dung cụ thể của đề xuất cho đến tác động đến lợi ích của tất cả các bên, đến những điểm gây tranh cãi cốt lõi và quan điểm đa dạng của cộng đồng, diễn biến của các sự kiện đều đầy phức tạp và kịch tính.
Nguyên nhân và hậu quả của sự cố
Vào ngày 19 tháng 3, một người trong ngành đã phát biểu trên X rằng thiết kế cơ chế khóa veCAKE hiện tại của token CAKE của PancakeSwap quá phức tạp, không chỉ làm tăng ngưỡng tham gia của người dùng mà còn làm mất cân bằng giữa quyền quản lý dài hạn và các ưu đãi ngắn hạn. Trong bình luận của mình về nền tảng X, nhà đồng sáng lập Binance Zhao Changpeng đồng ý với quan điểm rằng PancakeSwap nên áp dụng mô hình mua lại và hủy bỏ thay vì mô hình ve-token, và cho biết nhiều mô hình hiện tại quá quanh co và hủy bỏ là trực tiếp nhất. Anh ấy cũng là thành viên chính thức của @PancakeSwap.
Sau sắc lệnh của hoàng gia, chỉ trong vòng chưa đầy 20 ngày, PancakeSwap đã đề xuất một đề xuất kinh tế mã thông báo mới để thay thế giải pháp VE đã được triển khai trong nhiều năm.
Nội dung cụ thể của đề xuất
Đề xuất Token Economics 3.0 chủ yếu bao gồm các khía cạnh cốt lõi sau:
Đầu tiên, đề xuất đề xuất đạt được mục tiêu giảm phát hàng năm khoảng 4%, với tổng nguồn cung CAKE dự kiến sẽ giảm 20% vào năm 2030. Để đạt được mục tiêu này, PancakeSwap có kế hoạch điều chỉnh lượng phát thải hàng ngày từ khoảng 40.000 CAKE xuống còn 22.500. Việc điều chỉnh này nhằm mục đích tăng cường hơn nữa sự khan hiếm và giá trị lâu dài của CAKE bằng cách giảm nguồn cung tiền mới.
Thứ hai, đề xuất này nêu rõ việc hủy bỏ các cơ chế staking CAKE, veCAKE, Gauges Voting và chia sẻ doanh thu hiện có. Mục đích ban đầu của động thái này là đơn giản hóa quy trình quản trị để token CAKE thực sự có thể thuộc về những người nắm giữ coin và tránh tình trạng một số người dùng bị thiệt thòi do nhiều lần khóa và cơ chế phân phối phức tạp. Những người ủng hộ tin rằng điều này có thể giảm chi phí quản lý và cải thiện tính minh bạch cũng như hiệu quả hoạt động của toàn bộ hệ thống.
Đồng thời, để bù đắp cho khoảng cách khuyến khích có thể phát sinh do việc điều chỉnh, đề xuất cũng có kế hoạch đưa ra cơ chế mua lại và hủy bỏ mới. Bằng cách thường xuyên sử dụng một phần phí giao dịch và số tiền thu được khác để mua lại CAKE và tiêu hủy nó, hiệu ứng giảm phát có thể đạt được xa hơn, do đó cung cấp sự hỗ trợ lâu dài cho giá token.
Tác động đến các bên liên quan chính
Đối với một số người tham gia cốt lõi và những người ủng hộ lâu dài trong hệ sinh thái, đề xuất này chắc chắn là một thảm họa. Đặc biệt, Cakepie, với tư cách là bên hưởng lợi chính của cơ chế veCAKE, đã khóa hơn 10 triệu CAKE trong vài năm qua và có được quyền quản trị ổn định và thu nhập cổ tức thông qua cơ chế này. Nếu đề xuất được thông qua, Cakepie DAO có thể phải đối mặt với những tác động sau:
Việc hủy bỏ veCAKE và các cơ chế chia sẻ doanh thu liên quan có nghĩa là mô hình quản trị mà Cakepie DAO đã xây dựng từ lâu sẽ bị phá vỡ và tài sản cốt lõi CKP, vốn từ lâu đã phụ thuộc vào cổ tức và lợi ích quản trị của cơ chế này, sẽ mất giá trị. (Mối quan hệ giữa CKP và CAKE tương tự như mối quan hệ giữa PNP và PENDLE. Tài liệu tham khảo được đề xuất: Đọc lại cơ chế giao thức Penpie. Không nên phóng đại tác động của hành vi trộm cắp .)
Giá trị token CKP giảm mạnh sau đề xuất của PancakeSwap
Tranh chấp cốt lõi về hoạt động trên chuỗi
Tranh cãi xung quanh đề xuất này không chỉ nằm ở việc điều chỉnh mô hình kinh tế mà còn ở những bất thường xảy ra trong quá trình vận hành và quản trị trên chuỗi. Theo dữ liệu giám sát chuỗi của nhiều bên, trước và sau khi thảo luận chính thức về đề xuất, nhiều địa chỉ lớn liên quan đến Binance hoặc PancakeSwap đã đột nhiên khóa một số lượng lớn token CAKE (25 triệu, chiếm gần 50% tổng số lượng CAKE bị khóa). Những địa chỉ này có thể được mở khóa ngay sau khi đề xuất kết thúc, cho phép nhanh chóng lấy lại quyền quản lý và cấu hình lại các ưu đãi bằng các hoạt động chi phí thấp.
Hình thức hoạt động đầu tư và thu hồi vốn này đã gây ra nhiều nghi ngờ trong cộng đồng. Những người chỉ trích cho rằng hiện tượng này sẽ khiến quá trình quản trị trở nên không công bằng và một số ít cá voi và địa chỉ tập trung có thể thao túng hướng đi của toàn bộ đề xuất thông qua hành vi ngắn hạn, gây tổn hại đến lợi ích của phần lớn các nhà đầu tư bán lẻ. Đồng thời, một số người chỉ ra rằng những hoạt động như vậy là một mô hình thu nhỏ của cuộc đảo chính trên chuỗi thường xuyên xảy ra trên thị trường tiền điện tử hiện nay, cho thấy những lỗ hổng và rủi ro của quản trị phi tập trung trong các hoạt động thực tế.
Sự khác biệt của cộng đồng và tiếng nói có thẩm quyền
Trong cuộc thảo luận sôi nổi do đề xuất này gây ra, mỗi nhóm có tiếng nói khác nhau. Cakepie DAO đã phát động một cuộc phản đối mạnh mẽ trên mạng xã hội, cáo buộc cuộc cải cách này phản bội lại mục đích ban đầu về các động lực dài hạn và xây dựng sinh thái đồng thời đề xuất một kế hoạch thay thế bao gồm các điều chỉnh một phần thay vì hủy bỏ hoàn toàn veCAKE. DAO tin rằng quyền quản trị và cơ chế cổ tức được hình thành thông qua việc khóa dài hạn chính là chìa khóa thúc đẩy sự phát triển bền vững của PancakeSwap. Một khi bị hủy bỏ, tổn thất không chỉ thể hiện ở lợi ích kinh tế mà còn gây ra đòn chí mạng vào nền tảng niềm tin của toàn bộ hệ sinh thái.
Cùng lúc đó, một số chuyên gia trong ngành đã bày tỏ quan điểm khác nhau về đề xuất này. Ví dụ, người sáng lập Curve cho biết mặc dù quản trị phi tập trung cần được tối ưu hóa liên tục nhưng quyền lợi và cơ cấu khuyến khích của những người đóng góp ban đầu cần được tôn trọng đầy đủ. Việc hủy bỏ các cơ chế đã trưởng thành là vô cùng rủi ro và có thể dẫn đến sự sụp đổ của hệ thống giá trị lâu dài trong hệ sinh thái. Đồng thời, ông gọi đề xuất này là cuộc tấn công vào quản trị và đề xuất không nên nâng cấp hợp đồng veGovernance.
Tiến trình sự kiện và diễn biến tiếp theo
Vào ngày 16 tháng 4, các thành viên chính thức của PancakeSwap tiết lộ rằng họ đang liên lạc chặt chẽ với Cakepie DAO và sẵn sàng cung cấp 1,5 triệu đô la để bồi thường cho những người nắm giữ CKP. Bài đăng đã nhận được sự hưởng ứng nồng nhiệt từ Changpeng Zhao. Nhưng ngay cả sau khi giảm, FDV của CKP vẫn ở mức hơn 10 triệu đô la và vốn hóa thị trường 4 triệu đô la của công ty này cao hơn số tiền bồi thường là 1,5 triệu đô la.
Hiện tại, cuộc bỏ phiếu đề xuất đã chính thức bắt đầu và những người ủng hộ đã giành được hơn 70% số phiếu bầu. Ngay cả khi Cakepie DAO và các nhà đầu tư bán lẻ không ủng hộ đề xuất này, có vẻ như họ sẽ không thể cạnh tranh với những “cá voi” bị khóa mới nhất nắm giữ 50% quyền biểu quyết. Triệu Trường Bằng đã từng nói hai năm trước rằng để quần chúng bỏ phiếu khác với để tư bản bỏ phiếu. Nhưng lần này, ông dường như đứng về phía tư bản và trở thành người quyết định sự sống còn của các dự án cộng đồng chỉ bằng một câu nói dựa trên lợi thế về vốn của mình.
Tóm tắt
Nhìn chung, đề xuất Token Economics 3.0 của PancakeSwap gây nhiều tranh cãi, nhưng nó cũng phản ánh những mâu thuẫn sâu sắc và nhu cầu chuyển đổi của hệ sinh thái DeFi hiện tại về mặt cơ chế quản trị. Làm thế nào để cân bằng giữa việc đơn giản hóa cơ chế, giảm độ phức tạp và duy trì các động lực dài hạn đã trở thành một vấn đề khó khăn mà toàn bộ ngành công nghiệp blockchain cần phải giải quyết khẩn cấp.
