Bài viết gốc từ Forbes
Biên soạn bởi Odaily Planet Daily Moni
Lưu ý của biên tập viên: Có một tin tức lớn trên thị trường stablecoin - Ripple đã đưa ra lời đề nghị mua lại trị giá 4-5 tỷ đô la Mỹ cho Circle Internet Group, một đối thủ cạnh tranh và nhà cung cấp stablecoin đang thúc đẩy IPO! Vâng, bạn không nghe nhầm đâu, đó là Ripple, công ty vừa mới khiến Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ hủy bỏ kháng cáo và thừa nhận rằng XRP không phải là chứng khoán, nhưng lời đề nghị này đã bị từ chối vì giá quá thấp. Ripple được cho là vẫn rất quan tâm đến Circle, nhưng vẫn chưa quyết định có đưa ra lời đề nghị khác hay không.
Đối với Rippl, một công ty mã hóa nổi tiếng trong ngành, tại sao công ty này lại cân nhắc đến vấn đề kinh doanh khi cố gắng mua lại Circle vào thời điểm này? Cuối cùng Circle sẽ nói “có” hay “không”? Để trả lời những câu hỏi này, Forbes đã xuất bản một bài viết đi sâu và phân tích một số câu chuyện nội bộ. Odaily Planet Daily đã biên soạn lại văn bản gốc như sau, mời các bạn thưởng thức~
Tại sao Ripple lại mua lại một công ty stablecoin?
Stablecoin đòi hỏi cả quy mô và tốc độ.
Thoạt nghe, tin tức Ripple đang mua lại công ty tiền điện tử ổn định Circle có vẻ không giống như một thỏa thuận mua lại thông thường, nhưng đối với những người trong ngành quen thuộc với chiến lược doanh nghiệp của Ripple, việc mua lại Circle thực sự vừa bất ngờ vừa hợp lý.
Vào đầu tháng 4, Ripple đã mua lại công ty môi giới Hidden Road với giá 1,25 tỷ đô la và tuyên bố rằng họ sẽ sử dụng đồng tiền ổn định RLUSD làm tài sản thế chấp cho sản phẩm môi giới chính của mình, chuyển các hoạt động sau giao dịch sang blockchain XRP Ledger. Ripple cho rằng thương vụ mua lại này có tiềm năng tối ưu hóa chi phí và tính thanh khoản của dịch vụ thanh toán xuyên biên giới Ripple Payments, đồng thời cung cấp dịch vụ lưu ký cho khách hàng của Hidden Road.
Điều đáng nói là Hidden Road đã thành công trong việc xin được giấy phép đại lý chứng khoán, điều này có nghĩa là giao dịch mua lại đã trao cho Ripple quyền hợp pháp để tiếp cận các kênh tài chính truyền thống với tư cách là một tổ chức. XRP và RLUSD có thể phát triển thành tài sản cầu nối thanh khoản khi thực hiện giao dịch theo tổ chức, tài trợ mua lại và thậm chí là hoán đổi nợ có chủ quyền, mở ra cánh cửa cho trái phiếu kho bạc được mã hóa, tiền kỹ thuật số của ngân hàng trung ương và RWA.
Rõ ràng, tham vọng của Ripple đã vượt ra ngoài phạm vi mã hóa và sức mạnh của nó đã bắt đầu ăn sâu hơn vào cơ sở hạ tầng tài chính truyền thống. Stablecoin được neo vào tiền pháp định chắc chắn là cầu nối tốt nhất để kết nối thế giới mã hóa và tài chính truyền thống.
Trên thực tế, ngay từ giữa năm 2024, CEO của Ripple, Brad Garlinghouse đã xác định chiến lược về stablecoin và công bố ra mắt stablecoin RLUSD tại Hội nghị thượng đỉnh cộng đồng XRP Ledger. Sau khi nhận được sự chấp thuận từ Sở Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS), RLUSD đã chính thức ra mắt vào cuối năm ngoái. Giá trị thị trường hiện tại của công ty vào khoảng 316,9 triệu đô la Mỹ, đây là một khởi đầu tốt.
Tuy nhiên, đối với thị trường stablecoin hiện tại với giá trị thị trường gần 245 tỷ đô la Mỹ, hiệu suất của RLUSD khá ảm đạm. Nếu áp dụng chiến lược bảo thủ, có vẻ như sẽ khó theo kịp các đối thủ đang phát triển nhanh chóng, chưa kể đến USDT với giá trị thị trường gần 149 tỷ đô la Mỹ và USDC với giá trị thị trường khoảng 61,5 tỷ đô la Mỹ. Ngay cả khi so sánh với đồng USD 1, đồng tiền đã phá vỡ mức giá trị thị trường là 2 tỷ USD ngay sau khi ra mắt, thì lợi thế của RLUSD vẫn không rõ ràng.
Do đó, việc Rippl mua lại Circle không chỉ là chiến lược mở rộng mà còn là chiến lược tăng tốc cho phép công ty này vượt qua các công ty khác và giúp Ripple nhanh chóng giành được vị thế trong nền kinh tế stablecoin toàn cầu.
Liệu Circle có nói “có” không?
Theo quan điểm của Circle, bị mua lại không phải là điều xấu.
Trước hết, số tiền lớn đủ sức hấp dẫn. Lời đề nghị mua lại trị giá 5 tỷ đô la của Ripple rất hấp dẫn và khoản đầu tư lớn như vậy có thể đẩy nhanh đáng kể quá trình mở rộng toàn cầu của Circle. Nguồn quỹ bổ sung cũng có thể thúc đẩy nghiên cứu và phát triển sâu hơn cũng như mở rộng quan hệ đối tác của Circle, đặc biệt là ở những thị trường mà cơ sở hạ tầng và khả năng tiếp cận vẫn đang trong quá trình hình thành.
Thứ hai, sự hợp tác giữa Ripple và Circle có thể giải phóng tiềm năng “Win-Win”. Ripple có kinh nghiệm sâu rộng trong việc tuân thủ các quy định toàn cầu phức tạp và mạng lưới blockchain đã được chứng minh, trong khi Circle đã có kinh nghiệm sâu rộng trong việc vận hành stablecoin. Sự kết hợp của cả hai có thể truyền cảm hứng cho việc tạo ra các sản phẩm tài chính hoàn toàn mới, chẳng hạn như hệ thống thanh toán mã hóa, đổi mới thanh toán xuyên biên giới và các giải pháp DeFi/TradFi lai.
Chúng ta cũng không thể quên lợi thế về mặt địa lý, Ripple đã có chỗ đứng vững chắc trên trường quốc tế. Mạng lưới của công ty mở rộng vượt xa biên giới Hoa Kỳ, với mối quan hệ chặt chẽ ở Châu Á, Châu Mỹ Latinh và Châu Âu. Ripple tiến hành 90% hoạt động kinh doanh của mình bên ngoài Hoa Kỳ và sức ảnh hưởng này có thể đưa USDC vào một thị trường mà việc áp dụng stablecoin vẫn còn trong giai đoạn trứng nước nhưng đang phát triển nhanh chóng.
Liệu Circle có nói “Không” không?
Mặc dù Ripple có thể nhắc lại lời đề nghị mua lại của mình, Circle đã tạm thời từ chối lời đề nghị mua lại này với lý do rằng mức giá đưa ra quá thấp. Xét theo những diễn biến mới nhất, quyết định của Circle có thể xuất phát từ ba lý do: định giá, tầm nhìn và quy định.
Về mặt định giá, giá trị thị trường hiện tại của USDC là gần 62 tỷ đô la. Cùng với kế hoạch IPO đang diễn ra sôi nổi của Circle, lời đề nghị mua lại Ripple vào thời điểm này có vẻ giống một sự đầu cơ hơn. Circle không phải là một công ty đang tìm kiếm lối thoát mà đang hướng tới tương lai của thị trường stablecoin rộng lớn hơn. Việc mua lại trị giá 5 tỷ đô la không chỉ đánh giá thấp tình hình tài chính của Circle mà còn đánh giá thấp tầm quan trọng chiến lược của USDC trong bối cảnh đô la kỹ thuật số đang phát triển.
Thứ hai, Circle có tầm nhìn rõ ràng và việc sáp nhập với đối thủ cạnh tranh trực tiếp có thể gây ra xung đột. Mặc dù cả Ripple và Circle đều hoạt động trong lĩnh vực stablecoin, RLUSD và USDC không hoàn toàn giống nhau về mặt mô hình quản trị, chiến lược thị trường, v.v. và việc mua lại này có thể dẫn đến việc sắp xếp lại các ưu tiên, làm suy yếu phương pháp tiếp cận theo sứ mệnh của Circle đối với hệ thống tài chính mở.
Thứ ba, không thể bỏ qua góc độ quản lý. Sự sáp nhập của hai ông lớn trong hệ sinh thái tiền điện tử sẽ thu hút sự giám sát chặt chẽ hơn từ các cơ quan quản lý trên toàn thế giới. Đặc biệt trong môi trường hiện tại - nơi các nhà lập pháp Hoa Kỳ đang tích cực xác định khuôn khổ cho tài sản kỹ thuật số - động thái như vậy có thể dẫn đến tình trạng chậm trễ đáng kể trong hoạt động, phức tạp về mặt pháp lý và thậm chí có thể xảy ra sự phản đối từ một số khu vực pháp lý.
Quyết định của Circle có ý nghĩa gì đối với thị trường và stablecoin?
Việc Circle từ chối lời đề nghị mua lại Ripple không chỉ là câu chuyện về giá cả, mà còn là tín hiệu của niềm tin — cụ thể là Circle tin rằng chiến lược độc lập của mình mạnh mẽ hơn một vụ mua lại nhanh chóng. Khi IPO tiến triển, Circle mong muốn thiết lập USDC thành tiêu chuẩn toàn cầu cho các loại tiền ổn định được hỗ trợ bằng đô la, tăng cường danh tiếng về tính minh bạch, tuân thủ và đổi mới.
Đồng thời, Ripple cũng sẽ không từ bỏ “chiếc bánh lớn” trên thị trường stablecoin. RLUSD vẫn đang ở giai đoạn đầu của vòng đời, nhưng động thái của Ripple báo hiệu một chiến lược dài hạn nhằm hợp nhất cơ sở hạ tầng blockchain với tài chính truyền thống. Cho dù thông qua các vụ mua lại bổ sung, đầu tư sâu hơn vào hệ sinh thái hay hợp tác chính sách, Ripple sẽ vẫn kiên trì và chiến đấu để giành chiến thắng.
Có thể nói rằng stablecoin không còn là một công cụ mã hóa đơn giản nữa mà đã nhanh chóng trở thành một đường ống kỹ thuật số cho dòng vốn toàn cầu, một trò chơi quyền lực được thèm muốn - bất kỳ ai kiểm soát các tiêu chuẩn, điểm truy cập và tích hợp của stablecoin đều có thể định hình tương lai của thanh toán xuyên biên giới, DeFi cấp độ tổ chức và tài chính lập trình.
Game of Thrones — Lớn hơn Circle và Ripple
Đối với những người đi đầu trong lĩnh vực công nghệ tài chính, tài sản kỹ thuật số và thanh toán toàn cầu: tương lai sẽ không chỉ được quyết định bằng thị phần; Chiến thắng nằm ở phạm vi hệ sinh thái, khả năng tương tác và sự tin tưởng. Cuộc đua stablecoin vẫn chưa kết thúc và những người chiến thắng thực sự sẽ là những người có thể đổi mới một cách táo bạo trong khi vẫn đủ khả năng phục hồi để đối phó với quy định, biến động thị trường và nhu cầu toàn cầu. Stablecoin đang trở thành trụ cột cốt lõi của hệ sinh thái tiền điện tử. Trong vài năm tới, sự hội nhập, cạnh tranh và các trò chơi quản lý xung quanh stablecoin tuân thủ + mạng lưới thanh toán sẽ trở thành chủ đề chính.
Lời đề nghị của Ripple dành cho Circle có vẻ giống như một thỏa thuận mua lại, nhưng nó phản ánh sự trưởng thành của hệ sinh thái stablecoin và ranh giới mờ nhạt giữa sự đổi mới của tiền điện tử bản địa và sự áp dụng của tổ chức, cũng như tầm quan trọng của sự liên kết chiến lược khi tài chính truyền thống gặp tài chính tiền điện tử.
