Được viết bởi ChandlerZ, Foresight News
Vào thời điểm này năm ngoái, hệ sinh thái Bitcoin đang ở đỉnh cao của sự nổi tiếng. Từ cơn sốt ghi khắc được tạo ra bởi BRC-20, đến sự mở rộng nhanh chóng của giá trị thị trường của các tài sản như ORDI, cho đến nhiều dự án như SATS và RATS đã tăng lên nhiều lần trong một thời gian ngắn, khối lượng giao dịch, phí gas và thu nhập của thợ đào trên chuỗi Bitcoin đã tăng vọt, đưa hệ sinh thái Bitcoin lên mức cao chưa từng có.
Nhưng sự nhiệt tình đó không kéo dài được lâu. Trong năm qua, hiệu suất của hệ sinh thái Bitcoin gần như đã trở thành chỉ báo ngược của sự luân chuyển theo ngành. Xét về mức giảm giá, một số dự án tiêu biểu như ORDI và SATS đã trải qua mức thoái lui cao nhất là hơn 95%; về mặt hoạt động trên chuỗi, khối lượng giao dịch ghi danh đã tiếp tục giảm và khoảng thời gian giữa các lần phát hành dự án đã được kéo dài đáng kể; Xét về kỳ vọng của cộng đồng, nhiều dự án đã gây thất vọng với airdrop, và mức độ phổ biến của hệ sinh thái Runes đã giảm nhanh chóng sau khi ra mắt, và tâm lý chung có xu hướng thận trọng hoặc thậm chí là thờ ơ.
Trong tuần qua, hệ sinh thái Bitcoin đã cho thấy dấu hiệu phục hồi đáng kể. Tài sản hàng đầu ORDI tăng gần 97% trong sáu ngày và PUPS tăng 127,04%, trở thành một trong những dự án có hiệu suất hoạt động mạnh nhất trong đợt phục hồi này; SATS tăng 87,57%, gần gấp đôi so với mức thấp nhất trong năm; ORDI và NALS tăng lần lượt 86,22% và 90,77%, các tài sản khác như BANK, BB (BounceBit), BSSB, v.v. đều ghi nhận mức tăng hàng tuần từ 40-80%, và các tài sản chính thống như BRC-20 và Runes đều báo hiệu sự phục hồi. Đồng thời, dòng vốn đổ vào chuỗi cũng tăng đáng kể.
Tình hình sinh thái hiện tại rất khó giải quyết
Đằng sau sự tăng trưởng nhanh chóng này, nhìn lại xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ hệ sinh thái Bitcoin, không khó để các nhà đầu tư nhận ra đặc điểm “băng và lửa” của nó:
Mức giảm từ đầu năm nhìn chung ở mức 50-70%, nếu tính từ đỉnh điểm thì mức giảm lên tới hơn 90%;
Nền tảng cơ bản của hầu hết các dự án đều đang tụt hậu, BTC L2 chủ yếu ở trạng thái nhàn rỗi và thiếu các sản phẩm hoàn thiện.
Airdrop và các chương trình khuyến mãi không như mong đợi. Một số dự án từng được mong đợi rất nhiều, nhưng hệ sinh thái của chúng lại tiến triển chậm, dẫn đến tình trạng cộng đồng thiếu niềm tin trong thời gian dài.
Các giao thức được phân cấp và sự phổ biến của các giao thức như Runes nhanh chóng giảm sút. Mặc dù chúng từng chiếm hơn 60% giao dịch chuỗi BTC trong những ngày đầu ra mắt, nhưng dữ liệu cao chỉ kéo dài trong vài ngày và nhanh chóng giảm xuống mức một chữ số.
Xét theo số lượng BRC20 đã triển khai, hiện tại nó đang gần đến “điểm đóng băng”
Những dữ liệu này cho thấy sự gia tăng này không dựa trên sự thay đổi cơ bản mạnh mẽ, mà giống như một trò chơi có tính đàn hồi cao được thúc đẩy bởi sửa chữa cảm xúc + luân chuyển vốn.
Tại sao lại có sự phục hồi vào thời điểm này?
Bối cảnh của việc chuyển đổi phong cách thị trường là rõ ràng
Ethereum trước đó đã phục hồi 50% mặc dù có rất nhiều lo ngại trong cộng đồng, điều này chứng minh cấu trúc thị trường điển hình là sự đảo ngược kỳ vọng thấp. Hiện tượng này đã khiến các quỹ chuyển hướng sang các lĩnh vực có định giá thấp hơn và mức điều chỉnh hợp lý hơn.
Hệ sinh thái Bitcoin đã giảm mạnh và có độ đàn hồi lớn
Hầu như tất cả các dự án hàng đầu đều giảm hơn 90% sau đợt bùng nổ năm ngoái và thị trường nhìn chung coi chúng là giá trị đã bị nén đến mức không còn logic giao dịch. Và sự phục hồi thường bắt đầu từ khu vực bị bỏ hoang này.
Đánh bạc đầu cơ được tăng cường
Tài sản sinh thái cận biên đã trở thành mục tiêu có độ biến động cao cho hoạt động săn vốn ngắn hạn.
Liệu xu hướng thị trường tiếp theo có bền vững không?
Mặc dù mức tăng hiện tại rất đáng chú ý, nhưng nếu xét theo góc nhìn dài hạn, thì sự phục hồi hiện tại trong hệ sinh thái Bitcoin giống một sự điều chỉnh kỳ vọng hơn là sự xác nhận về sự đảo ngược xu hướng. Hệ sinh thái này vẫn phải đối mặt với một loạt các vấn đề về cấu trúc hạn chế khả năng hoạt động liên tục của nó.
Trước hết, xét theo tốc độ phát triển chung, dù là BRC-20 hay Runes, tiến độ của các dự án liên quan vẫn còn chậm. DeFi gốc Bitcoin ban đầu được mong đợi rất nhiều vẫn chưa xây dựng được một hệ thống dọc hoàn chỉnh và việc thiếu cơ sở hạ tầng hỗ trợ khiến việc hình thành sự hiệp lực thực sự trong hệ sinh thái trở nên khó khăn. Đồng thời, sự nhiệt tình của các nhà phát triển cũng giảm sút. Tần suất cập nhật GitHub của nhiều dự án cốt lõi đã giảm đáng kể và hoạt động chung của cộng đồng kỹ thuật cũng ít hơn nhiều so với Ethereum, Solana và các chuỗi khác. Trong bối cảnh sự thay đổi theo từng giai đoạn về vốn và sự chú ý của người dùng, sự nguội lạnh của hệ sinh thái nhà phát triển chắc chắn đã làm suy yếu thêm kỳ vọng trung hạn.
Nhìn chung, đợt phục hồi này giống như một sự thừa nhận và che đậy sai lầm được kích hoạt bởi mức định giá cực thấp và kỳ vọng cực kỳ yếu. Sau một năm chi tiêu quá mức và định giá giảm, các quỹ đã tập trung lại vào những tài sản đã giảm mạnh này tại thời điểm chuyển đổi phong cách, giải phóng tính đàn hồi tạm thời.
Để hệ sinh thái Bitcoin thực sự phát triển thành một thị trường độc lập, chỉ tăng giá thôi là chưa đủ. Sự phục hồi của hệ sinh thái phụ thuộc vào việc cung cấp sản phẩm vững chắc hơn, dữ liệu tăng trưởng người dùng thuyết phục hơn và sự gắn kết lại của cộng đồng cho tương lai. Nếu sự phục hồi có thể được thúc đẩy bởi cảm xúc, thì sự tiếp tục của xu hướng này phải dựa trên sự tự tin và tiến triển thực chất.
