Tether từ lâu đã trở thành một gã khổng lồ trong ngành công nghiệp stablecoin nhờ vào sự lưu thông toàn cầu của USDT. Với lợi nhuận hàng năm là 13 tỷ đô la chỉ tính riêng từ lãi trái phiếu chính phủ, đây là một trong những công ty công nghệ tài chính có lợi nhuận cao nhất thế giới. Tuy nhiên, khi xem xét mô hình kinh doanh của mình, Tether nhận thấy rằng mặc dù đã thu được đủ lợi nhuận từ việc phát hành và quản lý USDT, nhưng họ không nhận được chia sẻ lợi nhuận kinh tế trên chuỗi thực sự.
USDT đóng góp gần 100.000 đô la vào phí gas hàng ngày của Ethereum, chiếm hơn 6% tổng phí giao dịch Ethereum. Nhưng đó không phải là tất cả. Tron là giai đoạn cuối cùng để nắm bắt giá trị USDT. Theo dữ liệu mới nhất trên chuỗi, khối lượng chuyển tiền và mức tiêu thụ gas của USDT trên Tron đã chiếm hơn 98% toàn bộ chuỗi công khai. Nói cách khác, sự thịnh vượng trong giao dịch của Tron gần như hoàn toàn phụ thuộc vào truyền máu của USDT.
Đối với mỗi lần chuyển USDT trên chuỗi, phí do người dùng trả thường nằm trong khoảng từ 0,3 đến 8 đô la Mỹ. Theo quan điểm dữ liệu trực quan hơn, doanh thu trên chuỗi hàng ngày hiện tại của mạng Tron vượt quá 2,1 triệu đô la Mỹ, được chuyển đổi thành doanh thu hàng năm lên tới 770 triệu đô la Mỹ. Phần lớn điều này đến từ phí chuyển tiền tần suất cao của USDT. Số lượng giao dịch trên chuỗi trong toàn bộ mạng Tron trong vòng 24 giờ đạt 2,46 triệu và phí trung bình cho mỗi giao dịch là khoảng 0,85 đô la Mỹ, về cơ bản phù hợp với tỷ lệ phí trên chuỗi trung bình của USDT. Hiện tại, giá trị thị trường chung của Tron đã vượt quá 25 tỷ đô la Mỹ và quy mô doanh thu trên chuỗi ổn định của nó từ lâu đã đi đầu trong các chuỗi công khai lớn.
Nguồn dữ liệu: DefiLama
Đối với Tether, đây thực sự là một sự mất cân bằng trong việc nắm bắt giá trị điển hình. Việc phát hành và xây dựng thương hiệu USDT đã mang lại lưu lượng người dùng khổng lồ và nhu cầu ổn định ở cấp độ công nghiệp, nhưng tất cả các khoản phí trên chuỗi và cổ tức sinh thái từ lâu đã bị chi phối bởi thuế cơ sở hạ tầng thay vì bản thân Tether. Điều này không chỉ làm suy yếu tiếng nói chiến lược của Tether trong mạng lưới thanh toán và giải quyết trên chuỗi trong tương lai mà còn khiến nó mất đi sáng kiến khi phải đối mặt với các mối đe dọa mới như stablecoin do TRON tự phát triển và thậm chí là chuyển hướng lưu lượng.
Nếu Tether chỉ hài lòng với việc trở thành siêu xưởng đúc tiền ổn định mà không chiếm vị trí thống lĩnh trong cơ sở hạ tầng chuỗi khối, thì giá trị tương lai của Tether sẽ cực kỳ hạn chế.
Đây cũng là lý do cơ bản khiến Tether đầu tư toàn bộ công sức vào hệ sinh thái chuỗi stablecoin của riêng mình. Thông qua mô hình chuỗi độc quyền, Tether không chỉ có thể thu hồi các khoản phí khổng lồ và cổ tức sinh thái ban đầu chảy vào các chuỗi công khai như Ethereum và Tron vào hệ thống của riêng mình, mà còn thiết lập vòng khép kín của riêng mình trên chuỗi về mặt thanh toán B2B, giải quyết tuân thủ và hợp tác công nghiệp.
Quan trọng hơn, Tron hiện đang cố gắng giảm sự phụ thuộc vào USDT.
Gần đây, Tron đã ra mắt đồng tiền ổn định USD1 của gia đình Trump. Nhà sáng lập Tron Justin Sun là cố vấn cho dự án DeFi của gia đình Trump và là anh cả của đồng tiền TRUMP. Hai bên có mối quan hệ khá gần gũi và không thể tách rời và phức tạp, điều này dường như cho thấy Tron có thể có ý định giảm dần việc sử dụng và phát hành USDT trong vài năm tới.
Ngoài ra, xét về góc độ chi phí xử lý, lợi thế của TRON như một mạng lưới thanh toán stablecoin đang dần suy yếu. Nếu không mua và phá hủy TRX, phí giao dịch hiện tại của TRON thậm chí còn vượt xa mạng lưới Bitcoin đắt đỏ theo truyền thống, và cũng cao hơn cả mạng chính Ethereum, chuỗi Apots và chuỗi BNB.
Đây không phải là điều tốt cho USDT, vì khi so sánh, phí chuyển USDC qua mạng Base chỉ là 0,000409 đô la. Ngay cả tính năng Circle Paymaster của Circle cũng cho phép người dùng sử dụng USDC để thanh toán phí gas trên mạng Arbitrum và Base.
Do đó, những xu hướng và mối đe dọa cạnh tranh này buộc Tether phải điều chỉnh chiến lược kinh doanh của mình càng sớm càng tốt.
Plasma: Nguồn gốc của sự lo lắng của TRON
Bước đầu tiên của Tether là âm thầm hỗ trợ chuỗi mới có tên Plasma vào cuối năm 2024.
Lúc đầu, chỉ có một vài thông báo và một vài vòng tài trợ - Bitfinex (công ty mẹ của Tether), Quỹ Founders Fund của Peter Thiel, Framework và các nguồn vốn khác đã liên tiếp bơm 24 triệu đô la Mỹ và thu hút thêm 3,5 triệu đô la Mỹ từ các quỹ bên ngoài. Chỉ trong hai tháng, định giá của Plasma đã được đẩy lên 500 triệu đô la Mỹ.
Plasma sử dụng mạng chính Bitcoin làm lớp thanh toán cuối cùng, kế thừa tính bảo mật của UTXO và tương thích trực tiếp với EVM ở lớp thực hiện. Quan trọng nhất là tất cả các giao dịch trên chuỗi có thể được thanh toán trực tiếp bằng USDT gas và chuyển USDT hoàn toàn miễn phí.
Chính vì điểm bán hàng trực tiếp và đơn giản là không phí giao dịch mà khi chính thức phát hành hạn ngạch token quản trị XPL để cho phép người dùng gửi tiền thanh khoản, lô đầu tiên trị giá 500 triệu đô la đã được mua hết trong vài phút và hạn mức gửi tiền 500 triệu đô la mới được thêm vào đã được bán hết trong vòng 30 phút. Để tham gia thị trường sớm, một số nhà đầu tư lớn thậm chí đã trả 100.000 đô la phí gas trên mạng chính Ethereum để giành được một kênh. Điều này cho thấy mong muốn của thị trường đối với một chuỗi stablecoin không phí.
Ngoài kiến trúc kỹ thuật, Plasma đã âm thầm chèn hai con chip. Đầu tiên là quyền riêng tư gốc. Theo mặc định, các giao dịch trên chuỗi là công khai, nhưng nếu người dùng cần che giấu địa chỉ và số tiền, họ có thể vào chế độ bảo vệ bằng cách chỉ cần kiểm tra một tùy chọn trong ví; nếu họ gặp phải các yêu cầu kiểm toán hoặc tuân thủ, họ cũng có thể tiết lộ một cách có chọn lọc. Thứ hai là thanh khoản Bitcoin. Plasma hứa sẽ sử dụng cầu nối không cần cấp phép để đưa BTC gốc vào chuỗi một cách liền mạch và với nhóm đô la Mỹ sâu của Tether, giao dịch trượt giá thấp và vay tiền ổn định được thế chấp bằng BTC có thể được hoàn thành trong cùng một môi trường.
Tất cả những điều này cũng phản ánh hành động “tích trữ Bitcoin” của Tether trong năm qua. Nhóm Plasma và các đối tác của Bitfinex từ lâu đã ủng hộ Bitcoin.
Tại sân khấu chính của Hội nghị Bitcoin năm 2025, Giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino đã đứng trước hình ảnh của Wukong và nói rằng: Bitcoin là Wukong của tôi và là bạn của chúng ta.
Vào mùa xuân năm 2025, Tether thông báo rằng họ sẽ trở thành cổ đông lớn của Twenty One Capital, một công ty tài chính Bitcoin tương tự như MicroStrategy được niêm yết trên Nasdaq thông qua việc mua lại và sáp nhập.
Tether đã chi 458,7 triệu đô la để tăng lượng nắm giữ BTC và chuyển thêm 37.000 bitcoin đến một địa chỉ mới, cung cấp đạn dược cho Twenty One Capital. Hiện tại, Tether và Twenty One Capital nắm giữ tổng cộng khoảng 137.000 bitcoin, xếp thứ ba trong số tất cả các công ty niêm yết nắm giữ bitcoin, chỉ sau MicroStrategy và công ty khai thác MARA Holdings.
Nguồn dữ liệu: https://bitbo.io/
Thế giới bên ngoài ban đầu tự hỏi tại sao Tether lại đổi lợi nhuận của stablecoin lấy vàng kỹ thuật số. Bây giờ câu trả lời đã rõ ràng: USDT được sử dụng làm tiền tệ thanh toán và BTC được sử dụng làm tài sản dự trữ. Cả hai được hợp nhất trong Plasma, tập hợp 150 tỷ đô la USDT nằm rải rác trên hơn một chục mạng thành một lớp thanh toán thống nhất, cho phép chuyển tiền, trao đổi và phục hồi diễn ra trên lãnh thổ của Tether.
Vào thời điểm phát hành bản beta của mạng chính, Plasma sẽ là blockchain lớn thứ chín trên thế giới về tính thanh khoản của stablecoin, trị giá 1 tỷ đô la
Trước đây, Tether phải theo nhịp độ của Ethereum và Tron. Một khi bên kia tăng mức phí hoặc sửa đổi các quy tắc, USDT chỉ có thể hợp tác thụ động. Cơ sở hạ tầng hỗ trợ USDT (thanh toán, thực hiện, bắc cầu, v.v.) cũng phần lớn nằm ngoài tầm kiểm soát của Tether. Bây giờ, Plasma đã đưa việc phát hành, lưu thông và tái chế vào hệ sinh thái của riêng mình. Tether cũng sẽ có thêm sức mạnh định giá và tiếng nói, và tự nhiên nắm giữ cổng tính phí của mạng lưới này.
Plasma có thể kiếm được thêm bao nhiêu từ Tether trong một năm?
Mặc dù Plasma không tính phí chuyển tiền USDT nhưng điều đó không có nghĩa là Plasma không có thu nhập.
Sở dĩ Plasma dám lớn tiếng với người dùng rằng chuyển USDT hoàn toàn miễn phí không phải vì Tether trợ cấp bằng tiền thật, mà là vì nó chia tất cả các giao dịch thành hai phương thức thanh toán dựa trên độ phức tạp và mức độ ưu tiên. Nói một cách đơn giản, nó giống như trẻ em dưới 1,2 mét được miễn phí.
Chuyển khoản USDT thông thường chiếm một khối nhỏ, giống như trẻ em cao dưới 1,2 mét. Các nút đóng gói trực tiếp các giao dịch như vậy vào các khối và không tính phí gas cho người dùng. Tuy nhiên, để ngăn chặn các giao dịch spam, Plasma có giới hạn thông lượng cơ bản. Đồng thời, để tránh các giao dịch spam độc hại, người dùng cũng cần để lại một khoản thế chấp nhỏ trên chuỗi để làm ký quỹ: khi ngưỡng lạm dụng được kích hoạt, khoản thế chấp sẽ tự động bị tịch thu. Điều này không chỉ bảo toàn trải nghiệm miễn phí mà còn chặn lưu lượng spam.
Các yêu cầu khác ngoài các giao dịch chuyển tiền đơn giản, tức là các hoạt động phức tạp hơn, chẳng hạn như gọi nhiều hợp đồng cùng lúc, thanh toán theo đợt, thanh toán cực nhanh cấp độ tổ chức, v.v., sẽ được hệ thống nhận dạng và sẽ cần phải trả phí. Thu nhập chính của các nút Plasma đến từ đây, cộng với các khoản phí nhỏ được thu thập từ các tài sản chuỗi chéo và các dịch vụ lưu ký, toàn bộ mạng có khả năng tạo ra máu của riêng mình. Chính xác là vì các giao dịch chuyển tiền đơn giản không còn bị tính phí nữa, nên giá đơn vị của mô hình tính phí có thể linh hoạt hơn: theo ước tính hiện tại trên chuỗi, hàng nghìn khoản thanh toán miễn phí mỗi giây chỉ tiêu tốn rất ít tài nguyên và các nút có thể trang trải chi phí và duy trì thặng dư bằng một lượng nhỏ các dịch vụ cấp cao.
Cơ chế này được hỗ trợ bởi bộ xương hai lớp của Plasma. Lớp dưới cùng thường xuyên neo trạng thái khối trở lại Bitcoin, chuyển giao bảo mật cho bằng chứng công việc của BTC; lớp trên tương thích trực tiếp với EVM và các nhà phát triển có thể di chuyển các hợp đồng Ethereum và chạy chúng. Sau khi loại bỏ tính toán Gas truyền thống, hiệu quả thực hiện cao hơn. Messari đã đề cập trong báo cáo đánh giá rằng sự đồng thuận được cải thiện của Plasma có thể xử lý ổn định hàng nghìn khoản thanh toán trên một CPU lõi đơn trong quá trình thử nghiệm căng thẳng và phần thưởng của nút hoàn toàn đến từ phần đó của giao dịch phức tạp.
Vậy Plasma kiếm tiền bằng cách nào? Câu trả lời rất rõ ràng.
Đầu tiên là đường truyền chuyên dụng cấp doanh nghiệp - nếu các công ty chuyển tiền xuyên biên giới hoặc nhà phát hành trò chơi muốn đẩy tốc độ chuyển tiền từ mili giây xuống dưới mili giây, họ phải nhập vào đường truyền trả phí và trả một khoản phí cố định bằng USDT hàng tháng để đảm bảo băng thông.
Thứ hai, hợp đồng và thanh lý theo đợt - Giao thức DeFi vẫn yêu cầu thanh toán Gas để gọi logic phức tạp, nhưng đơn vị đo lường đã thay đổi từ ETH sang USDT.
Thứ ba, bắc cầu và lưu ký - khi tài sản được chuyển từ các chuỗi khác sang Plasma hoặc được chuộc lại từ Plasma, phải trả một khoản thuế xuất khẩu nhỏ. Số tiền này sẽ được đưa vào kho bạc Plasma và sau đó được phân phối cho các nút và nền tảng theo các quy tắc.
Thứ tư, lạm phát của mã thông báo quản trị XPL - người xác thực đặt cược XPL để nhận phần thưởng khối và Plasma Treasury sẽ dành một phần trong số đó để đấu giá theo thời gian nhằm liên tục trợ cấp cho USDT 0g ngang hàng làm phương thức thanh toán.
Sự kết hợp của bốn yếu tố này đủ để bù đắp chi phí mạng lưới cho các giao dịch chuyển tiền miễn phí và thậm chí mang lại dòng tiền mới cho Tether.
Giả sử Plasma có thể tiếp quản thành công hầu hết lưu lượng USDT hiện đang chạy trên Tron và Ethereum, thì nguồn thu nhập trực tiếp đầu tiên sẽ là hầu hết các khoản phí giao dịch trên chuỗi được Tron và Ethereum chặn lại - thu nhập hàng năm có thể đạt khoảng 1 tỷ đô la Mỹ đến 2 tỷ đô la Mỹ. Kết hợp với các dịch vụ doanh nghiệp và phí liên chuỗi, phạm vi doanh thu mới dự kiến sẽ đạt 1,2 đến 3 tỷ đô la Mỹ.
Tuy nhiên, vì Plasma không yêu cầu phí chuyển USDT thông thường nên ước tính thận trọng rằng Plasma có thể mang lại cho Tether 1 tỷ đô la doanh thu mỗi năm.
Plasma cũng có thể có những lợi ích tiềm ẩn và tác động lan tỏa sinh thái khác: ví dụ, thu hút thanh khoản và dự án quy mô lớn mới tham gia, thu một số thuế nhất định; cung cấp SDK, quyền truy cập nút doanh nghiệp, tính phí thương mại cho các ứng dụng trên chuỗi, v.v.
So sánh khoản tiền mặt mới này với sổ cái hiện tại của Tether thậm chí còn trực quan hơn: Vào năm 2024, trong số khoảng 13 tỷ đô la doanh thu của Tether, 7 tỷ đô la sẽ đến từ lãi suất Kho bạc, 45 triệu đô la sẽ đến từ phí phát hành/hoàn trả 0,1% và gần 6 tỷ đô la còn lại sẽ là lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào Bitcoin, vàng và các dự án ban đầu. Điều này có nghĩa là Plasma có thể tăng lợi nhuận hàng năm của Tether thêm 15% đến 20%.
Ổn định: Chuỗi USDT L1 được thiết kế riêng cho các tổ chức
Sau khi Plasma nắm bắt được tính thanh khoản và hệ sinh thái nhà phát triển của các chuỗi này, Tether không dừng lại ở đó. Tháng này, một chuỗi L1 Stable được Bitfinex và giao thức thanh khoản thống nhất USDT USDT0 hỗ trợ đã chính thức được công bố, và Tổng giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino là cố vấn cho dự án.
Không giống như Plasma, Bitcoin L2, Stable là chuỗi L1. Mặc dù cũng sử dụng USDT làm gas và chuyển USDT ngang hàng miễn phí, nhưng nó nhắm đến đối tượng hoàn toàn khác: các tổ chức tài chính toàn cầu, thanh toán doanh nghiệp, thanh toán bù trừ số lượng lớn, tài chính doanh nghiệp trên chuỗi, B2B xuyên biên giới, v.v., thay vì các kịch bản bán lẻ/số lượng nhỏ.
Mạng thử nghiệm nội bộ ổn định hiện đã trực tuyến và nhóm đang hướng dẫn những người xây dựng ban đầu khám phá SDK cho ví, ứng dụng và tích hợp lưu ký, bao gồm niêm yết tiền pháp định nhanh, hợp đồng thông minh hoạt động bằng đô la Mỹ và ví có thể chạy mà không cần gas, do đó người dùng thậm chí không nhận ra họ đang ở trên blockchain.
Manh mối về sự đổ bộ của Stable ẩn chứa trong các khoản đầu tư hàng hóa chuyên sâu gần đây của Tether. Mùa xuân năm nay, Tether đã chi tiền để mua 70% cổ phần của Adecoagro, một công ty nông nghiệp và năng lượng tái tạo khổng lồ của Mỹ Latinh, sau đó công bố rằng USDT sẽ trực tiếp tham gia vào việc thanh toán ngũ cốc, dầu, ethanol và thậm chí cả dầu thô của Nam Mỹ. Vào ngày 5 tháng 6, Tether đã công bố khoản đầu tư chiến lược vào Shiga Digital, một nền tảng tài chính blockchain của Châu Phi. Shiga Digital cung cấp tài khoản ảo, dịch vụ giao dịch không cần kê đơn, quản lý quỹ và dịch vụ ngoại hối (FX) cho các công ty Châu Phi. Gần đây hơn, vào ngày 12 tháng 6, Tether đã công bố việc mua lại khoảng 31,9% cổ phần (78.421.780 cổ phiếu) của Elemental, một công ty khai thác vàng được niêm yết tại Canada và đã ký một thỏa thuận quyền chọn với AlphaStream Limited, cho phép công ty này mua thêm 34.444.580 cổ phiếu sau ngày 29 tháng 10 năm 2025.
Giao dịch hàng loạt truyền thống từ lâu đã dựa vào chuyển khoản ngân hàng và thư tín dụng. Một chuyến tàu chở hàng có thể dễ dàng tiêu tốn hàng chục triệu đô la và thường mất vài ngày để tiền được xóa trong hệ thống ngân hàng. Nếu tiền được chuyển đổi thành USDT trên chuỗi, đối tác xuyên biên giới có thể giải ngân trong vài giây. Kênh doanh nghiệp của Stable chỉ dành riêng một đường truyền nhanh chuyên dụng cho loại luồng đô la Mỹ quy mô lớn, tuân thủ và có độ trễ thấp này. Các nhà thanh toán bù trừ và bên lưu ký thậm chí có thể sử dụng giao thức cầu nối USDT0 để chuyển các đồng tiền ổn định vào và ra mà không cần phải lo lắng về việc bên kia đang chạy trên chuỗi nào.
Đối với các thương gia lớn nắm giữ tài sản vật chất và phải báo cáo tài khoản theo quy định, miễn là hiệu quả thanh toán thực sự có thể đè bẹp các giao dịch chuyển khoản truyền thống, họ không ngại trả thêm một chút phí kênh; đối với Tether, phần luồng này cũng ổn định hơn nhiều và có lợi nhuận gộp cao hơn so với các giao dịch bán lẻ. Quan trọng hơn, sau khi Stable đóng gói USDT + vật thể vật lý vào cùng một sổ cái, Tether cuối cùng có thể chôn dòng đô la Mỹ mà nó nắm bắt trên chuỗi trực tiếp vào ngũ cốc, năng lượng và thậm chí là toàn bộ chuỗi cung ứng. Paolo Ardoino đã nói trong một cuộc phỏng vấn trước đó rằng kịch bản gia tăng lớn nhất đối với USDT trong năm năm tới không phải là giao dịch tiền điện tử, mà là giao dịch hàng hóa.
Hai chuỗi có sự phân công lao động rõ ràng: Plasma giải quyết trải nghiệm người dùng trên chuỗi và sử dụng 0 Gas để biến các luồng nhỏ thành khối lượng lớn; Stable giải quyết sự tuân thủ của tổ chức và sử dụng thanh toán bù trừ chuyên dụng để biến khối lượng lớn thành lợi nhuận cao bền vững. Họ chỉ có một mục tiêu chung - làm cho USDT không còn bị hạn chế bởi phí của bất kỳ chuỗi công khai nào và không còn bị đánh thuế bởi bất kỳ hệ sinh thái đơn lẻ nào nữa. Từ kiều hối hàng ngày đến 10.000 tấn đậu nành, tất cả các luồng đô la Mỹ cuối cùng sẽ quay trở lại sổ cái riêng của Tether, đây là điểm hạ cánh cuối cùng của cuộc phản công giành chủ quyền chuỗi.
Đồng tiền ổn định mới của Tether dành riêng cho Hoa Kỳ?
“Người Mỹ muốn có một tài khoản thanh toán (thanh toán hàng ngày), trong khi người dùng ở nước ngoài coi USDT là tiền tiết kiệm (tiết kiệm kỹ thuật số)”. Tổng giám đốc điều hành Tether Paolo Ardoino gần đây cho biết động thái tiếp theo của Tether là bản địa hóa loại tiền thanh toán bằng đô la Mỹ.
Trước đó, Paolo tiết lộ rằng Tether có thể thành lập một công ty mới tại Hoa Kỳ để phát hành một loại tiền ổn định mới dành riêng cho các kịch bản thanh toán tại địa phương, trong khi USDT hiện tại vẫn sẽ tập trung vào thị trường quốc tế và các khu vực đang phát triển. Khi được hỏi liệu Tether có xây dựng một mạng lưới thanh toán tương tự như Square và hỗ trợ thanh toán bằng tiền ổn định hay không, Paolo trả lời: Tôi không thể tiết lộ tất cả các kế hoạch ngay bây giờ, nhưng hướng suy nghĩ của bạn là đúng.
Điều này không thể tách rời khỏi vai trò không thể tránh khỏi của ngành ngân hàng Hoa Kỳ.
Tuần trước, Paolo đã chuyển tiếp tin tức rằng ngân hàng lớn đầu tiên tại Hoa Kỳ đã tuyên bố rõ ràng rằng họ sẵn sàng phát hành một đồng tiền ổn định cho X và thêm một câu có ý nghĩa Chọn người chơi của bạn. Ngành công nghiệp này ngay lập tức suy đoán rằng Tether có khả năng hợp tác với ngân hàng này.
Điều mà nhiều người không biết là Tether có một trợ lý có tầm ảnh hưởng lớn trên Phố Wall: Cantor Fitzgerald, do tỷ phú Howard Lutnick, cựu Bộ trưởng Thương mại dưới thời Trump, đứng đầu, hiện quản lý hàng tỷ đô la trong các vị thế trái phiếu kho bạc Tether và cũng là người phát ngôn quan trọng nhất cho USDT trên thị trường vốn truyền thống. Khi phiên bản stablecoin của Hoa Kỳ được đưa lên mạng, mạng lưới thanh toán bù trừ và các ghế tạo lập thị trường của Cantor sẽ tự nhiên là sự hỗ trợ thanh khoản tốt nhất.
Tất nhiên, thuộc tính đen và xám của Tether vẫn đang bị các cơ quan quản lý của Hoa Kỳ liên tục xem xét kỹ lưỡng: báo cáo của Bộ Tài chính nêu tên các băng đảng ma túy Mexico thích sử dụng USDT, và một số nhà lập pháp chỉ đơn giản sử dụng nó như một ví dụ tiêu cực cho tiền điện tử. Đầu tiên, Tether chuyển địa chỉ đã đăng ký của mình đến El Salvador thân thiện với Bitcoin, sau đó mua hàng trăm tỷ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ trên thị trường trái phiếu Hoa Kỳ, sử dụng Tôi là chủ nợ Hoa Kỳ để giảm ngược lại rủi ro chính sách.
Theo cách này, Plasma đã thu hút mạnh mẽ các khoản thanh toán không mất phí của các nhà đầu tư bán lẻ và các nhà phát triển trên chuỗi vào hệ sinh thái Tether; Stable đang chuyển hàng tấn đậu nành, dầu thô và tiền lương xuyên biên giới đến mức thanh toán đô la cấp độ mili giây; và đồng tiền thanh toán của Hoa Kỳ sắp hạ cánh đã sẵn sàng nhổ tận gốc hào nước cuối cùng của các khoản chuyển khoản ngân hàng. Ba mạng lưới có sự phân công lao động rõ ràng, nhưng tất cả đều nắm giữ cổng thu phí trong cùng một tay.
