Gần đây, Kalshi đã công bố hoàn tất vòng gọi vốn Series C trị giá 185 triệu đô la Mỹ do Paradigm dẫn đầu, với mức định giá tăng vọt lên 2 tỷ đô la Mỹ; đồng thời, Polymarket cũng đang chuẩn bị hoàn tất vòng gọi vốn trị giá gần 200 triệu đô la Mỹ, với mức định giá vượt quá 1 tỷ đô la Mỹ.
Tin tức thường xuyên về tài chính trong nền tảng dự đoán không tránh khỏi nhắc nhở mọi người về sự cạnh tranh ngầm và căng thẳng giữa các nền tảng. Một cuộc chiến về sức mạnh định giá của thông tin tương lai đang âm thầm diễn ra.
Mối quan hệ yêu-ghét của thị trường dự đoán
Kalshi được thành lập vào năm 2020 và có trụ sở chính tại New York. Hiện tại, đây là nền tảng thị trường dự đoán hợp pháp duy nhất được Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) chấp thuận. Các nhà đầu tư của công ty bao gồm Y Combinator, cựu CEO của Charles Schwab, David Pottruck và công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Paradigm. Vòng tài trợ mới nhất đã định giá công ty ở mức 1 tỷ đô la.
Polymarket đại diện cho thị trường dự đoán phi tập trung. Nền tảng này cho phép người dùng sử dụng đồng tiền điện tử ổn định USDC để thực hiện các giao dịch dự đoán sự kiện trên blockchain, hỗ trợ thanh toán trên chuỗi và có tính thanh khoản mạnh. Trại đầu tư của nó cũng rất xa xỉ, bao gồm Founders Fund, Polychain Capital, Naval Ravikant, Balaji Srinivasan, v.v. Vòng tài trợ mới dự kiến là 200 triệu đô la Mỹ và định giá trước khi tài trợ cũng gần 1 tỷ đô la Mỹ, do Founders Fund dẫn đầu.
Vào tháng 6 năm nay, Polymarket đã công bố quan hệ đối tác với X, một nền tảng xã hội do Musk đứng đầu, để kết hợp dữ liệu thị trường dự đoán của mình với Grok, một công cụ AI do xAI ra mắt, nhằm tạo ra luồng thông tin dự đoán thời gian thực. Trước đó, Kalshi đã đi đầu trong việc đàm phán hợp tác tương tự với X và thậm chí còn chính thức công bố về điều này, nhưng sự hợp tác đã bị hủy bỏ trong vòng chưa đầy 24 giờ.
Người ta thường tin rằng sự thay đổi chớp nhoáng này có ý nghĩa chính trị mạnh mẽ đằng sau nó - con trai cả của Trump, Donald Trump Jr. là cố vấn cấp cao của Kalshi. Xung đột truyền thông xã hội của Musk với Trump đang ở đỉnh điểm. Việc X từ bỏ Kalshi và chấp nhận Polymarket, công ty vẫn chưa tuân thủ các quy định, được hiểu là một phản ứng chiến lược đối với khuynh hướng chính trị của ông, và cũng phản ánh sự bất mãn của Musk với sự giám sát truyền thống.
Bài đọc liên quan: X hợp tác với Polymarket, Musk tiến gần hơn một bước tới Ứng dụng cho mọi thứ
Gần đây, nhà đầu tư tiền điện tử Tom Schmidt tiết lộ rằng Kalshi có thể đã phối hợp riêng với cựu cầu thủ NFL Antonio Brown (AB) để phát động một cuộc tấn công dư luận có tổ chức vào Polymarket.
Trong một loạt ảnh chụp màn hình được Pirate Wires tiết lộ, Keaton, một nhân viên của bộ phận tăng trưởng của Kalshi, đã bị phát hiện đã gửi một tin nhắn riêng cho AB, yêu cầu anh ta chuyển tiếp tin nhắn đó với nội dung Anh chàng này có vẻ có tội để ám chỉ rằng Tổng giám đốc điều hành của Polymarket, Coplan, bị tình nghi phạm tội. Sau đó, AB đã làm theo hướng dẫn và đăng các dòng tweet có liên quan, xác nhận sự thật rằng tổ chức của Kalshi đã thao túng dư luận và phát động một chiến dịch bôi nhọ thông qua những người có ảnh hưởng trên mạng xã hội.
Ngoài Antonio Brown, Pirate Wires cũng phát hiện ra rằng nhiều KOL có lượng người theo dõi lớn cũng đăng nội dung tiêu cực sau cuộc đột kích của FBI vào CEO của Polymarket. Ví dụ, tài khoản meme Clown World đã đăng một dòng tweet một ngày sau cuộc đột kích của FBI, chế giễu CEO của Polymarket Coplan là phiên bản cờ bạc bất hợp pháp của SBF và có quan hệ đối tác được trả tiền với Kalshi. Tài khoản này cũng đã đăng nội dung liên quan đến Kalshi nhiều lần trong suốt cuộc bầu cử.
Người có sức ảnh hưởng tại Miami là Arynne Wexler đã đăng một video nhấn mạnh rằng Polymarket là bất hợp pháp tại Hoa Kỳ, liên tục giới thiệu Kalshi và nhắc nhở người xem chọn một nền tảng tuân thủ. Ảnh chụp màn hình có liên quan cho thấy Arynne Wexler trước đây đã từng hợp tác riêng với Kalshi.
Kalshi VS Polymarket, ai tốt hơn?
Bối cảnh tài chính: được các quỹ đầu tư cấp một săn đón
Cả Kalshi và Polymarket đều được thị trường vốn ưa chuộng, với các nhà đầu tư mạo hiểm hàng đầu và những nhân vật trong ngành đặt cược vào họ, cho thấy xu hướng dự đoán đang thay đổi từ đầu cơ ngách sang cơ sở hạ tầng điểm đến tiếp theo.
Kalshi bắt đầu là một dự án ươm tạo mùa đông của Y Combinator vào năm 2019, sau đó hoàn thành khoản tài trợ Series A trị giá 30 triệu đô la do Sequoia Capital dẫn đầu vào tháng 2 năm 2021, với mức định giá của công ty đạt 120 triệu đô la. SV Angel, Charles Schwab, chủ tịch Charles Schwab và Henry Kravis, đồng sáng lập KKR và những người có tầm ảnh hưởng khác đều có tên trong danh sách. Vào tháng 10 năm 2024, Kalshi đã giành được thêm 50 triệu đô la tài trợ, với Sequoia Capital, Mantis VC, Neo và các tổ chức nổi tiếng khác theo sau. Các khoản tiền này sẽ được sử dụng để mở rộng danh mục hợp đồng sự kiện và nâng cao chức năng của nền tảng. Vào ngày 26 tháng 6 năm 2025, Kalshi đã hoàn thành khoản tài trợ Series C trị giá 185 triệu đô la do Paradigm dẫn đầu với mức định giá 2 tỷ đô la.
Con đường tài trợ của Polymarket giống Web3 hơn: Vào năm 2020, năm thành lập, công ty đã giành được vòng hạt giống trị giá 4 triệu đô la do Polychain dẫn đầu và danh sách đầu tư thiên thần của công ty bao gồm những nhân vật cấp OG của Web3 như Balaji (cựu đối tác a16z, CTO của Coinbase), Jack Herrick (người sáng lập wikiHow) và Robert Leshner (người sáng lập Compound). Vào năm 2022, công ty đã giành được vòng Series A trị giá 25 triệu đô la do General Catalyst dẫn đầu và đồng sáng lập Airbnb Joe Gebbia và Polychain lại đặt cược. Vào tháng 5 năm 2024, Polymarket đã hoàn thành vòng tài trợ Series B trị giá 45 triệu đô la do Founders Fund dẫn đầu dưới sự lãnh đạo của Peter Thiel (đồng sáng lập PayPal và Palantir) và người sáng lập Ethereum Vitalik cũng tham gia vào khoản đầu tư. Hiện tại, công ty đang chuẩn bị cho vòng tài trợ mới trị giá 200 triệu đô la và định giá của công ty dự kiến sẽ vượt mốc 1 tỷ đô la.
Điều đáng chú ý là đằng sau Polymarket không chỉ là khoản cược lớn của vốn tiền điện tử truyền thống mà còn là sự công nhận của huyền thoại Thung lũng Silicon Peter Thiel. Thiel đã dẫn đầu vòng tài trợ B cho Polymarket thông qua Quỹ Founders của mình, đây cũng là một trong những người ủng hộ đầu tiên của Musk X. Kalshi đã nhận được sự chứng thực từ các thành viên trong gia đình Trump. Vào thời điểm thị trường bầu cử gây ra tranh cãi về mặt quản lý, sự ủng hộ gián tiếp của phe Trump đối với Kalshi đã được thị trường diễn giải là tín hiệu chính sách nhiều lần. Trong đường đua chính trị hóa cao độ này, trò chơi giữa vốn và quyền lực từ lâu đã không chỉ là dự đoán đường đua.
Cơ chế hoạt động: Tập trung hóa so với Phân cấp
Sự khác biệt cốt lõi giữa Polymarket và Kalshi trong cách nền tảng của họ hoạt động chủ yếu được phản ánh ở phân quyền so với tập trung.
Kalshi tuân thủ lộ trình tập trung và áp dụng cấu trúc sổ lệnh tập trung truyền thống. Nền tảng này vừa là người mai mối vừa là người lưu ký quỹ. Tất cả các giao dịch khớp lệnh, nguồn kết quả và đường dẫn thanh toán đều được hoàn thành trong một vòng khép kín trong nền tảng của nó. Trải nghiệm giao dịch gần hơn với thị trường quyền chọn cổ phiếu Hoa Kỳ và toàn bộ logic có lợi hơn cho sự tham gia của tổ chức và quyền truy cập theo quy định.
Polymarket hoàn toàn nắm bắt được cốt truyện phi tập trung - cơ chế tạo thị trường AMM, giải quyết chuỗi đầy đủ hợp đồng thông minh, oracle xác định nguồn kết quả, không cần trung tâm tin cậy, không cần đăng ký tên thật, ví là giao dịch. Nền tảng đã khắc họa các đặc điểm tự do, công bằng và chống kiểm duyệt vào logic mã, gần hơn với phi tập trung của cộng đồng tiền điện tử.
Giám sát: Tuân thủ trước tiên so với các ranh giới đỏ theo quy định
Vùng xám về quy định của thị trường dự đoán không phải là bí mật, và số phận khác nhau của Kalshi và Polymarket trong vùng xám này đã tiết lộ thêm ưu và nhược điểm của các tuyến đường tập trung và phi tập trung.
Kalshi đã phá vỡ các lớp rào cản pháp lý và trở thành một thị trường dự đoán được công nhận chính thức: Vào tháng 6 năm 2023, hợp đồng bầu cử đã thu hút sự chú ý của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC). Vào ngày 12 tháng 6, Kalshi đã tự chứng nhận với cơ quan quản lý và vào ngày 23, CFTC đã khởi xướng một cuộc đánh giá chính thức. Vào ngày 22 tháng 9, cuối cùng nó đã bị từ chối vì liên quan đến cờ bạc bất hợp pháp. Tuy nhiên, Kalshi đã không bỏ cuộc và sau đó đã phát động một cuộc chiến kéo dài với CFTC tại Tòa Phúc thẩm Washington. Cuối cùng, nó đã giành chiến thắng vào tháng 10 năm 2024 và trở thành nền tảng dự đoán đầu tiên tại Hoa Kỳ đạt được sự hợp pháp hóa các hợp đồng bầu cử.
Ngược lại hoàn toàn, Polymarket đang bị các cơ quan quản lý bao vây: ngay từ năm 2022, công ty đã bị CFTC kiện vì cung cấp các hợp đồng quyền chọn nhị phân không cần kê đơn chưa đăng ký, nộp phạt 1,4 triệu đô la và hứa sẽ rút khỏi thị trường Hoa Kỳ. Tuy nhiên, theo dữ liệu truy cập trên chuỗi, khoảng 25% lưu lượng truy cập vẫn đến từ người dùng Hoa Kỳ và việc bỏ qua các hạn chế thông qua VPN đã trở thành chuẩn mực. Vào tháng 11 năm 2024, sau cuộc bầu cử Hoa Kỳ, Polymarket một lần nữa kích nổ thùng thuốc súng quản lý: Bộ Tư pháp Hoa Kỳ đã mở một cuộc điều tra và FBI đã đột kích vào nhà của người sáng lập Shayne Coplan và tịch thu các thiết bị điện tử của ông, cáo buộc ông có thể đã thao túng kết quả nền tảng để tác động đến dư luận trong cuộc bầu cử và hướng dẫn người dùng Hoa Kỳ tham gia vào các giao dịch. Cho đến nay, Polymarket vẫn ở trong tình trạng nền tảng bất hợp pháp được CFTC xác định và bóng đen của quy định vẫn còn đó.
Ảnh hưởng: Polymarket phá vỡ vòng tròn và dẫn đầu
Nếu Kalshi thắng trong việc đặt ra luật lệ thì Polymarket thắng trong việc phá vỡ vòng tròn tiếng nói.
Trong cuộc bầu cử Hoa Kỳ năm 2024, Polymarket đã dự đoán chính xác chiến thắng của Trump trước, trở thành nền tảng đại diện cho tát vào mặt các cuộc thăm dò. Bloomberg Terminal đã kết nối dữ liệu tỷ lệ cược của mình với hệ thống và các phương tiện truyền thông chính thống như The New York Times, The Economist và The Wall Street Journal đã cùng nhau trích dẫn dữ liệu dự đoán trên chuỗi lần đầu tiên, phá vỡ rào cản dư luận của Web2. Ngay cả bản thân Trump cũng đích thân nêu tên Polymarket tại cuộc biểu tình, cho phép ảnh hưởng của nó thâm nhập từ chuỗi đến dư luận trên khắp Hoa Kỳ.
Về quy mô, Polymarket từ lâu đã dẫn đầu. TVL hiện tại của nền tảng đã đạt 113 triệu đô la Mỹ, vượt qua tổng số mười nền tảng hàng đầu trong toàn bộ đường đua; khối lượng giao dịch tích lũy của thị trường bầu cử Hoa Kỳ năm 2024 vượt quá 3 tỷ đô la Mỹ và số tiền đặt cược vượt quá 4 tỷ đô la Mỹ. Tổng khối lượng giao dịch của Kalshi trên thị trường bầu cử trong cùng kỳ là 875 triệu đô la Mỹ và số tiền đặt cược là khoảng 230 triệu đô la Mỹ. Cho dù đó là sự tham gia của người dùng, độ sâu giao dịch hay nhiệt độ phản hồi của thị trường, Polymarket là một nền tảng phi thường xứng đáng trong đường đua dự đoán hiện tại.
Tóm tắt
Cho dù đó là Kalshi, đi theo con đường tuân thủ tập trung, hay Polymarket, tuân thủ tinh thần tự chủ phi tập trung, cả hai đều đại diện cho những câu trả lời khác nhau cho quyền định giá tương lai trong thời đại thông tin. Liệu hai con đường cuối cùng có dẫn đến cùng một đích đến hay không, vẫn cần thời gian để kiểm chứng. Nhưng điều chắc chắn là thị trường dự đoán đang chuyển từ rìa vào trung tâm. Nó không còn chỉ là một trò chơi đầu cơ của một số ít người nữa, mà đã trở thành một cách mới để giải thích thế giới. Ai sẽ trỗi dậy và sụp đổ là điều đáng để đặt cược.
