Bài viết gốc của Stacy Muur
Biên soạn bởi | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Người dịch | Ethan ( @ethanzhang_web3 )
Trí nhớ trong nền kinh tế chú ý mới rất ngắn ngủi.
Không gian tiền điện tử luôn được dẫn dắt bởi những câu chuyện. Nhưng vào năm 2025, một cơ chế mới để thu hút sự chú ý đã trở thành tâm điểm: Earn Leaderboards của @KaitoAI . Các chiến dịch khuyến khích này trao thưởng cho các nhà nghiên cứu, nhà bình luận và người sáng tạo meme (thường được gọi là yappers), những người tạo ra sự cường điệu trước khi một dự án ra mắt để đổi lấy việc phân bổ token trong tương lai.
Ngày nay, lối chơi này đã trở thành quy trình chuẩn:
Phần thưởng cho sự chia sẻ tư duy sớm
Tạo nên một câu chuyện
Tạo nhu cầu trước TGE
Nó hiệu quả. Các biểu đồ mang lại sự tiếp xúc, giao dịch và bằng chứng xã hội. Nhưng câu hỏi quan trọng là: sự chú ý này có thể kéo dài được không?
Một khi token được phát hành và airdrop được nhận, những kẻ tám lạng người nửa cân đó đã chuyển sang điểm nóng tiền token tiếp theo. Giá giảm, khối lượng giao dịch cạn kiệt và sự tham gia giảm dần.
Bài viết này phân tích một cách phê phán một số dự án liên quan đến Kaito: SKATE, HUMA, QUAI và SOON, để khám phá: Liệu sức nóng do mô hình Kaito tạo ra có thể duy trì sau khi token được niêm yết hay không? Xu hướng rất rõ ràng: câu chuyện được thiết kế để bùng nổ, chứ không phải để duy trì.
Chúng ta bắt đầu với SKATE.
Skate: Khối lượng lớn, niêm yết trên sàn giao dịch lớn và trì trệ sau cơn sốt Kaito
Token gốc của @skate_chain , SKATE, một token dành cho lớp trò chơi mô-đun được xây dựng trên Solana, đang ra mắt với đà tăng trưởng mạnh mẽ. Với việc niêm yết trên các sàn giao dịch lớn như Binance và Bitget, cùng chiến dịch Kaito Earn được triển khai sâu rộng, SKATE gia nhập thị trường với thanh khoản và mức độ phủ sóng rộng rãi.
TGE: Ngày 10 tháng 6 năm 2025
Giá phát hành (giá mở cửa): 0,06506 USD
Giá đóng cửa ngày đầu tiên: 0,05094 đô la
Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên: 41,46 triệu đô la
Giá trị FDV ban đầu (giá trị định giá pha loãng hoàn toàn): khoảng 65 triệu đô la
Giá hiện tại (ngày 7 tháng 7): 0,04065 đô la
FDV hiện tại: Khoảng 40,65 triệu đô la
Giảm giá kể từ khi TGE mở cửa: ~37,5%
Khối lượng giao dịch 24 giờ hiện tại (ngày 7 tháng 7): 8,46 triệu đô la
Tỷ lệ Khối lượng/Vốn hóa thị trường (ngày 7 tháng 7): ~139%
Hành động giá: Từ tăng vọt đến giảm
Giao dịch ban đầu của SKATE cho thấy một khởi đầu đầy hứa hẹn. Vào ngày 10 tháng 6, token này chứng kiến sự gia tăng mạnh mẽ về mức độ quan tâm, đạt đỉnh ở mức 0,06539, nhưng nhanh chóng giảm trở lại và đóng cửa ở mức khoảng 0,05094, giảm khoảng 22% chỉ trong ngày đầu tiên.
Sau đây là một quỹ đạo quen thuộc được thấy trong các dự án khác liên quan đến Kaito:
Giữa tháng 6: Phục hồi lên phạm vi 0,051–0,048 đô la nhờ đà tăng sau khi niêm yết (11–16 tháng 6)
Ngày 21-23 tháng 6: Khối lượng giao dịch lớn (hơn 110 triệu đô la trong một ngày) nhưng không có xu hướng mạnh mẽ và bền vững
30 tháng 6 – 4 tháng 7: Biến động tạm thời, giá tăng vọt lên 0,06234 đô la trước khi nhanh chóng giảm xuống
Ngày 5-7 tháng 7: Giá bị nén xuống còn 0,04065 đô la, xác nhận mức thoái lui ~37% kể từ TGE và mức giảm ~22% so với mức cao nhất vào ngày 4 tháng 7.
Mức độ phổ biến trên mạng xã hội cũng đạt đỉnh điểm vào giai đoạn đầu nhưng sau đó nhanh chóng giảm sút. Trong vòng 7 đến 10 ngày sau khi dự án ra mắt, những người đóng góp cho Kaito đã chuyển hướng tập trung sang các dự án bảng xếp hạng mới và các sự kiện tiền mã hóa, dẫn đến lượng đề cập và tương tác giảm đáng kể.
Tóm tắt: Xoay vòng > Duy trì
SKATE hội tụ đầy đủ các yếu tố cần thiết: niêm yết trên sàn CEX lớn, tính thanh khoản cao và hệ sinh thái Kaito chú trọng phần thưởng. Nhưng sự chú ý không kéo dài được lâu. Mặc dù khối lượng giao dịch hàng ngày gần 140% so với vốn hóa thị trường, SKATE vẫn là một tài sản được luân chuyển nhiều hơn là nắm giữ.
Câu chuyện của nó phản ánh các mã thông báo khác trong không gian Kaito Earn:
Sự cường điệu trước khi phát hành
Khối lượng giao dịch được thúc đẩy bởi niêm yết ngay lập tức
Thu thập Airdrop và rút tiền nhanh chóng
Sự cạn kiệt của câu chuyện trong vòng vài tuần
Hành vi thị trường của SKATE củng cố thêm những lời chỉ trích ngày càng tăng đối với việc Kaito thúc đẩy ra mắt dự án: mức độ tiếp cận cao, độ gắn kết thấp.
Huma: Cơn sốt Launchpool, phần thưởng Kaito 0,5% và 300 triệu đô la trong vòng quay ngày đầu tiên
@humafinance , một PayFi phi tập trung, đã ra mắt token gốc HUMA vào ngày 26 tháng 5 năm 2025 với sự hỗ trợ hàng đầu từ Binance và Kaito.
Chiến dịch Binance Launchpool cho phép người dùng khai thác HUMA bằng cách staking BNB, FDUSD hoặc USDC từ ngày 23 đến ngày 26 tháng 5. Trong khi đó, Huma đã chạy chiến dịch Kaito Earn phân bổ 0,5% tổng nguồn cung trong ba mùa thưởng.
Phân phối mùa 1:
0,1% được phân bổ cho 500 người nói nhiều nhất về Kaito (tỷ lệ nhận biết trong 30 ngày, 3 tháng, 12 tháng);
0,1% được phân bổ cho những người đóng góp trong các danh mục Solana, DeFi và RWA;
Việc phân bổ được xác nhận thông qua việc đăng ký ví SOL và nắm giữ Kaito Ecosystem Token.
Giao dịch bắt đầu trên Binance lúc 13:00 UTC ngày 26 tháng 5. Tính đến ngày 27 tháng 5:
Giá TGE (mở cửa): 0,06683 USD
Giá đóng cửa ngày đầu tiên: 0,05936 đô la
Rút tiền từ lúc mở cửa: khoảng 11,2%
Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên: 310,37 triệu đô la
Giá trị thị trường vào ngày đầu tiên: 102,89 triệu đô la
Giá hiện tại (ngày 7 tháng 7): 0,03083 đô la
Giá trị thị trường hiện tại: 53,44 triệu đô la
FDV (giá trị pha loãng hoàn toàn): 308,6 triệu đô la
Tỷ lệ Khối lượng/Vốn hóa thị trường (ngày 7 tháng 7): ~33%
Bất chấp sự phấn khích từ Launchpool và Kaito Earn, hoạt động giao dịch của HUMA vẫn chủ yếu xoay vòng ngắn hạn. Phần thưởng Mùa 1 đã có từ ngày đầu tiên, và Mùa 2 đã được công bố, khuyến khích bán ra thay vì nắm giữ dài hạn.
Sau khi ổn định tạm thời ở mức ~0,05 đô la vào đầu tháng 6, giá đã giảm đều đặn trong tháng tiếp theo, giảm 40% từ ngày 9 tháng 6 đến ngày 7 tháng 7. Xu hướng này không chỉ phản ánh hoạt động chốt lời mà còn phản ánh hiện tượng thiếu cầu cố định. Khối lượng giao dịch hàng ngày giảm hơn 90% so với mức cao nhất của Ngày 1, và khoảng cách ngày càng lớn giữa giá trị giao dịch hiện tại (FDV) (308 triệu đô la) và vốn hóa thị trường thực tế (53,44 triệu đô la) càng củng cố nhận định rằng phần lớn sức hút của HUMA đến từ hoạt động giao dịch, chứ không phải sản phẩm.
bản tóm tắt
HUMA thể hiện mô hình điển hình của Kaito Earn: cường điệu quá mức, thanh khoản dồi dào, nhưng thiếu sức hút lâu dài. Đợt ra mắt được thiết kế để tiếp cận thị trường, chứ không nhất thiết là để thuyết phục. Nếu không có tiện ích hoặc sức hút sau khi ra mắt, sự chú ý ban đầu sẽ nhanh chóng quay vòng cũng như khi nó quay vòng.
Quai: Phân bổ lớn, tích hợp Kaito sâu, khởi đầu mạnh mẽ… sau đó im ắng
@QuaiNetwork , một giao thức blockchain phi tập trung, đa luồng, đã khởi động một trong những chiến dịch Kaito Earn hào phóng và tích hợp sâu rộng nhất từ trước đến nay. Từ ngày 17 tháng 1 đến ngày 17 tháng 4 năm 2025, dự án đã phân phối tổng cộng 6 triệu token QUAI làm phần thưởng cho những người đóng góp nội dung:
5,5 triệu QUAI cho bảng xếp hạng Kaito chung;
500.000 QUAI được sử dụng cho bảng xếp hạng dự án Quai chuyên dụng.
Thời gian yêu cầu mở thông qua nền tảng Kipper từ ngày 29 tháng 4 đến ngày 12 tháng 5. Ảnh chụp nhanh hàng tuần sẽ theo dõi những người đóng góp và những người dùng phổ biến nhất như @0xalank , @basedPavel và @Abhijeetcg đã nhận được tới 5,95% lượt chia sẻ nhận thức cá nhân, cao hơn nhiều so với SKATE hoặc HUMA.
Trong khi mạng chính Quai ra mắt vào ngày 29 tháng 1, mã thông báo này không được giao dịch tự do cho đến ngày 22 tháng 2, khi dữ liệu trao đổi có sẵn.
Buổi biểu diễn đầu tiên của QUAI (22 tháng 2 năm 2025):
Giá mở cửa: 0,09884 USD;
Giá cao nhất: 0,2263 đô la;
Giá đóng cửa: 0,1929 đô la;
Giá trị: 10,14 triệu đô la.
Điều gì xảy ra tiếp theo: Sự quay, sự đảo ngược và thời gian làm mát kéo dài
QUAI đã có một trong những màn ra mắt bùng nổ nhất trong số các token liên quan đến Kaito. Nó đã tăng vọt 129% từ 0,09884 đô la lên 0,2263 đô la trong ngày, và đóng cửa ở mức 0,1929 đô la.
Nhưng đó đã là đỉnh cao.
Trong những tuần tới:
Ngày 23-26 tháng 2: Giá giảm xuống mức 0,17 đến 0,18 đô la, sau đó giảm nhiệt nhanh chóng vào đầu phiên.
Từ ngày 1 đến ngày 15 tháng 3: Giảm đều xuống mức 0,12 đến 0,08 đô la, cho thấy sự thoái lui phù hợp với quá trình phân rã nhiệt sau đó.
Tháng 4-tháng 5: Mặc dù có một số nỗ lực phục hồi nhỏ, nhưng mức hỗ trợ đã dần suy yếu.
Tháng 6 đến tháng 7: Giá token dao động trong khoảng từ 0,06 đến 0,07 đô la và tính đến ngày 7 tháng 7, giá token này là 0,05266 đô la, giảm khoảng 73% so với giá đóng cửa và khoảng 76,7% so với giá cao nhất.
Khối lượng giao dịch cũng tự nói lên điều đó:
Từ 10 triệu vào ngày đầu tiên xuống còn khoảng 3 triệu hiện tại, hoạt động đã giảm đáng kể.
Ngay cả phần thưởng Kaito Giai đoạn 2 cũng không thể thúc đẩy đáng kể nhu cầu sau TGE.
bản tóm tắt
QUAI có tất cả: phân bổ Kaito khổng lồ, sức mạnh thương hiệu mạnh mẽ, TGE được thổi phồng, và diễn biến giá ban đầu cho thấy đà tăng trưởng. Nhưng sự chú ý lại di chuyển rất nhanh. Ngay cả những cổ phiếu hàng đầu với tỷ lệ nhận diện cá nhân >5% cũng không thể duy trì được sự quan tâm trên thị trường thứ cấp.
QUAI hiện đang giao dịch dưới giá chào bán và chưa có bất kỳ sự phục hồi đáng kể nào kể từ tháng 3, một nghiên cứu điển hình về “ thanh khoản ban đầu ≠ niềm tin lâu dài”.
Sắp ra mắt: Kaito Synergy, Binance Alpha Buzz và một cuộc kiểm tra thực tế khắc nghiệt
@soon_svm , một mạng lưới Solana Optimistic hiệu suất cao (tổng hợp dựa trên SVM), đã thực hiện một trong những chiến dịch Kaito Earn có cấu trúc và được cộng đồng ủng hộ nhất vào đầu năm 2025. Dự án đã phân phối 450.000 token SOON (~0,045% tổng nguồn cung) cho 100 người thảo luận nhiều nhất trong thời gian chiến dịch kéo dài 3 tháng.
Ngày diễn ra sự kiện: 19 tháng 2 đến 19 tháng 5 năm 2025;
Thời gian thu thập: Từ ngày 23 tháng 5 đến ngày 23 tháng 6 năm 2025;
Điều kiện: Người đóng góp vào bảng xếp hạng Kaito, người sở hữu NFT sớm, người sở hữu huy hiệu xây dựng;
Loại phần thưởng: Airdrop dựa trên mã thông báo thông qua airdrop.soo.network.
Sự kiện này không chỉ đơn thuần là trao giải thưởng; nó còn gắn liền với bản sắc của SOON. Những người tham gia được trao các vai trò, huy hiệu và địa vị xã hội Sooner, củng cố câu chuyện cơ sở rằng những lời nói huyên thuyên của Kaito chính là trọng tâm trong công cuộc truyền giáo ban đầu của SOON.
TGE và ra mắt thị trường: từ bùng nổ đến suy thoái
Token của SOON được phát hành vào ngày 23 tháng 5 và niêm yết trên Binance Alpha bắt đầu giao dịch vào ngày 24 tháng 5. Token mở cửa ở mức 0,4527 đô la, chạm mức 0,4776 đô la trong giây lát và đóng cửa ở mức 0,4007 đô la. Khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên tăng vọt lên 103,1 triệu đô la, cho thấy hoạt động đầu cơ mạnh mẽ và hiệu ứng khuếch đại của sàn giao dịch.
Chỉ số thị trường (tính đến ngày 7 tháng 7 năm 2025):
Ngày TGE: 23 tháng 5;
Giá mở cửa ngày đầu tiên: 0,4527 USD;
Giá đóng cửa ngày đầu tiên: 0,4007 đô la;
Khối lượng giao dịch ngày đầu tiên: 103,1 triệu đô la
Giá hiện tại: 0,1529 đô la;
Giá trị thị trường: khoảng 26,9 triệu đô la;
Giảm giá kể từ khi mở cửa: khoảng 66,2%;
Thoái lui từ điểm cao nhất: khoảng 68,0%;
Tỷ lệ khối lượng/vốn hóa thị trường (ngày 7 tháng 7): ~97%.
Chuyện gì đã xảy ra sau ngày đầu tiên?
Sau sự phấn khích ban đầu, SOON đã đi theo quỹ đạo quen thuộc sau Kaitos:
Từ cuối tháng 5 đến giữa tháng 6: SOON vẫn duy trì ở mức từ 0,29 đến 0,39 đô la với mức biến động vừa phải và giảm chậm.
Cuối tháng 6: Mức hỗ trợ giảm xuống dưới 0,25 đô la, với khối lượng giao dịch giảm nhanh hơn từ ngày 27 đến ngày 30 tháng 6.
Từ ngày 5 đến ngày 7 tháng 7: SOON giảm mạnh 40% trong 48 giờ, từ 0,22 đô la xuống 0,13 đô la, trước khi phục hồi nhẹ lên 0,15 đô la.
Sự sụt giảm mạnh này trùng với thời điểm kết thúc thời gian yêu cầu bồi thường (ngày 23 tháng 6) và nhiều người yêu cầu bồi thường có thể đã bán sau đó, chuyển sự chú ý sang các hoạt động Kaito khác.
Tóm tắt: Bạn nên bán càng sớm càng tốt?
SOON hội tụ đầy đủ các yếu tố cho một đợt ra mắt thành công: sự cường điệu mạnh mẽ về cơ sở hạ tầng, sự hiện diện trên Binance Alpha, và các ưu đãi được cộng đồng mã hóa. Tuy nhiên, mức thoái lui 66% của token trong sáu tuần cho thấy sự cường điệu đó chưa đủ để tạo nên niềm tin.
Các mẫu Kaito Earn đã trở nên dễ đoán hơn:
Airdrop theo cốt truyện → Khối lượng ngày đầu tiên cao → Vòng quay airdrop nhanh → Giá giảm khi sự chú ý chuyển hướng
Bất chấp những nỗ lực của SOON để hòa nhập vào văn hóa cộng đồng, hành vi thị trường của họ là một ví dụ điển hình về sự mong manh của sự chú ý. Nguồn gốc Kaito đã mang lại cho họ một khởi đầu mạnh mẽ, nhưng không thể ngăn chặn sự im lặng sau đó.
Kết luận: Lời kể thì rẻ, niềm tin thì khan hiếm
Mô hình Kaito Earn đã chứng tỏ là một công cụ mạnh mẽ để tiếp cận trước khi ra mắt, nhưng trên SKATE, HUMA, QUAI và SOON, một mô hình nhất quán xuất hiện:
Sự chú ý đạt đến đỉnh điểm tại TGE nhưng không chuyển thành niềm tin lâu dài.
Bất chấp sự khác biệt về lĩnh vực (trò chơi, cơ sở hạ tầng, PayFi), nền tảng niêm yết (Binance, Bitget) và cơ cấu phần thưởng, kết quả lại rất giống nhau:
Mã thông báo đạt được vào ngày đầu tiên;
Người nhận Airdrop luân phiên nhau;
Biến động giá đã ổn định trong nhiều tuần.
Đây không hẳn là một thất bại của Kaito, vì nó hoạt động tốt như một lớp khám phá nội dung, nhưng mô hình hiện tại lại khuyến khích việc tạo ra câu chuyện hơn là niềm tin lâu dài. Nếu không có tiện ích thực sự, cơ chế duy trì hoặc nhu cầu sản phẩm bền vững, hầu hết các token được phát hành qua kênh này sẽ bị kẹt trong chu kỳ thu hút hoặc thoát.
Trừ khi chu kỳ này có thể bị phá vỡ bằng thiết kế token không chỉ thổi phồng mà còn thưởng cho việc nắm giữ, mô hình của Kaito có thể vẫn chỉ là như vậy: một nền tảng ra mắt mạnh mẽ với ít lần hạ cánh thành công.
