Bản gốc | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
Tác giả | Đinh Đang ( @XiaMiPP )
Sau thời gian củng cố kéo dài 7 tháng, ETH cuối cùng đã lấy lại được mức 3.000 đô la vào hôm nay.
Trong cuộc chiến xoay quanh ETH này, có một tiếng nói kiên định và nổi bật. Từ việc công khai chỉ trích các vị thế trọng số đã hết hạn, ông gần như một mình giương cao ngọn cờ của những người đầu cơ ETH trong thế giới nói tiếng Trung. Ông chính là Yi Lihua, nhà sáng lập quỹ thứ cấp Trend Research, còn được các nhà đầu tư tiền điện tử gọi là E Lihua. Hôm nay, cuối cùng ông cũng đã mở ra khoảnh khắc đáng nhớ của riêng mình - nắm giữ 182.000 ETH, lợi nhuận lưu hành đã vượt quá 130 triệu đô la Mỹ nhưng không một đồng nào bị bán ra.
Tại sao anh ta lại dám công khai kêu gọi thêm và tiếp tục tăng vị thế khi ETH đang ở mức 1.450 đô la? Và tại sao anh ta lại kiên quyết tránh xa giao dịch kiểu sòng bạc sau khi mất 2 triệu đô la tiền học phí quyền chọn?
Từ cơn sốt cá cược không cần động não năm 2017, đến cú sốc nặng nề của thị trường gấu năm 2018, rồi đến cổ tức của thị trường bò năm 2020, Dịch Lệ Hoa đã nhận thức sâu sắc rằng nhận diện xu hướng tốt hơn nhiều so với kỹ năng ngắn hạn, và ít gặp khó khăn trong thị trường bò là cách tốt nhất. Bài phỏng vấn này không chỉ là góc nhìn về danh mục đầu tư và đánh giá chiến lược của một nhà đầu tư hàng đầu, mà còn là tuyên bố đầu tư theo xu hướng và cẩm nang sinh tồn trong thị trường bò dựa trên kinh nghiệm thực tế và thấu hiểu những khó khăn của thị trường. Logic mà ông đã kiểm chứng bằng tiền thật rất đáng để mọi nhà đầu tư trong làn sóng tiền điện tử đọc và suy ngẫm.
1. Kinh nghiệm cá nhân: Nhận biết xu hướng và phán đoán chu kỳ tốt hơn nhiều so với các kỹ năng ngắn hạn
Odaily Planet Daily: Trước hết, xin anh/chị vui lòng giới thiệu sơ lược về kinh nghiệm chuyên môn của mình. Cơ hội nào đã đưa anh/chị đến với ngành công nghiệp tiền điện tử?
Yi Lihua: Tôi từng tham gia đầu tư cổ phiếu. Năm 2015, trong quá trình đầu tư, tôi tình cờ tiếp xúc với các dự án mã hóa. Sau khi dần dần hiểu sâu hơn, tôi chính thức bước vào ngành này bằng cách tham gia đào Bitcoin.
Odaily Planet Daily: Quan điểm đầu tư của anh đã thay đổi như thế nào trong suốt sự nghiệp tiền điện tử? Có trải nghiệm nào đặc biệt quan trọng ảnh hưởng sâu sắc đến chiến lược và phán đoán hiện tại của anh không?
Yi Lihua: Trước hết, vào năm 2017, đầu tư gần như không có logic vào thời điểm đó. Tôi đầu tư miễn là có đủ hạn ngạch trên thị trường sơ cấp, và chỉ đơn giản là mua BTC và ETH trên thị trường thứ cấp. Điều này dẫn đến khoản lỗ nặng nề của tôi trong thị trường giá xuống 2018-2019. Thị trường giá lên mạnh mẽ trong năm 2020-2021 đã giúp những canh bạc thiếu suy nghĩ gặt hái thành quả. Hai đợt biến động theo chu kỳ này đã khiến chúng ta nhận thức sâu sắc rằng việc nhận biết xu hướng và phán đoán chu kỳ quan trọng hơn nhiều so với các kỹ năng ngắn hạn .
Đồng thời, nó cũng làm rõ một điều: trong xu hướng tăng dài hạn của Bitcoin, việc xây dựng logic đầu tư tập trung vào xu hướng chính là chìa khóa để vượt qua chu kỳ. Hầu hết các OG chỉ thực sự thiết lập được khuôn khổ đầu tư cơ bản sau nhiều lần thử nghiệm và sai sót.
2. Hệ sinh thái Ethereum và Logic vị trí cốt lõi
Odaily Planet Daily: Chúng tôi được biết gần đây anh rất lạc quan về Ethereum (ETH). Giờ ETH đã trở lại mức 3.000 đô la, anh cảm thấy thế nào?
Dịch Lệ Hoa: Mọi thứ đều đúng như dự đoán. Nếu không có sự can thiệp của địa chính trị Trung Đông, ETH đã đạt 3.000 đô la từ lâu rồi.
Odaily Planet Daily: Bạn có thể tiết lộ số ETH hiện tại mình đang nắm giữ không? Chi phí là bao nhiêu? Bạn có kế hoạch và phạm vi chốt lời cụ thể không?
Yi Lihua: Dữ liệu trên chuỗi về cơ bản là minh bạch. Hiện tại chúng tôi chưa bán bất kỳ cổ phiếu nào. Chúng tôi tin rằng thị trường tăng giá chỉ mới bắt đầu, và miễn là xu hướng vẫn còn, chúng tôi sẽ tiếp tục nắm giữ. Chúng tôi sẽ chỉ cân nhắc bán khi nhận định rằng thị trường tăng giá đã kết thúc.
Ghi chú Odaily: Theo dữ liệu theo dõi của nhà phân tích chuỗi Ember (@EmberCN), khi giá Ethereum (ETH) đạt mốc 3.000 đô la, lợi nhuận lưu hành của ETH do Trend Research nắm giữ đã đạt 130 triệu đô la. Dữ liệu cho thấy tổng số ETH được Trend Research mua và nắm giữ là 182.000, với giá trung bình khoảng 2.250 đô la.
Odaily Planet Daily: Vì anh cứ kêu gọi thêm ETH, chúng tôi thấy có người trên Twitter trêu anh là E Lihua. Anh nghĩ sao về cái tên này? Anh có phiền không? Anh có phản hồi gì không?
Yi Lihua: Lý do chúng tôi công khai kêu gọi vị thế mua là vì khi ETH ở mức 1.450 đô la, chúng tôi nghĩ đó là một cơ hội lịch sử, và tất nhiên chúng tôi muốn chia sẻ điều này với mọi người. Hơn nữa, chúng tôi thực sự đang liên tục mua vào, và hành động của chúng tôi luôn nhất quán với lời nói.
Cái tên E Lihua cũng cho thấy mọi người đang chú ý đến ETH. Dù là trêu chọc hay chất vấn, đó chỉ là những câu chuyện phiếm sau bữa tối, tôi không bận tâm. Tôi cũng đã buông bỏ những người viết bài tiêu cực về tôi. Thị trường tăng giá đã đến, và điều quan trọng nhất là mọi người cùng nhau chiến thắng.
Odaily Planet Daily: Vào tháng 6, anh đã công khai nắm giữ gần 100.000 quyền chọn mua ETH cuối tháng trên nền tảng X, với mức phí bảo hiểm là 2 triệu đô la Mỹ. Tuy nhiên, điều kiện thị trường tháng đó không mấy khả quan. Anh nghĩ gì về khoản đầu tư này? Anh có bất kỳ đánh giá hoặc điều chỉnh chiến lược nào sau đó không?
Yi Lihua: Đó quả thực là một sai lầm đáng phải suy ngẫm. Chúng tôi đã quá nôn nóng đặt cược vào ETH để đạt 3.000 đô la mà bỏ qua rủi ro thiên nga đen. Tình hình thị trường lúc đó đặc biệt tốt, lợi nhuận sổ sách của chúng tôi cũng ổn, nên chúng tôi muốn đặt cược thêm, nhưng chiến tranh Trung Đông đã làm gián đoạn nhịp độ. Điều này một lần nữa nhắc nhở chúng tôi: Rất khó để bất kỳ đội ngũ chuyên nghiệp nào kiếm được tiền trong sòng bạc trong một thời gian dài.
Do đó, chúng tôi cũng củng cố niềm tin vào đầu tư theo xu hướng và tránh tham gia vào những hành vi rủi ro cực cao như vậy. Đây là điều tôi muốn bày tỏ. Thực tế, cả đầu tư cơ bản và giao dịch quyền chọn đều thuộc nhóm hành vi rủi ro không chắc chắn. Chỉ có đầu tư theo xu hướng mới là con đường công bằng mà chúng tôi tin rằng có thể dẫn đến kết quả cuối cùng.
Odaily Planet Daily: Ngoài việc nắm giữ ETH vững chắc, anh/chị còn nhiều lần bày tỏ sự lạc quan về các dự án sinh thái Ethereum như UNI và AAVE. Anh/chị đã phân bổ vị thế nào chưa? Tỷ lệ phân bổ ước tính là bao nhiêu?
Yi Lihua: Chúng tôi lạc quan về toàn bộ hệ sinh thái ETH. Là những đồng tiền dẫn đầu, UNI và AAVE được phân bổ tự nhiên, hiện chiếm khoảng 20% tổng vị thế. Chúng tôi hy vọng các đồng tiền dẫn đầu hệ sinh thái này có thể vượt trội hơn ETH, và chúng tôi sẽ điều chỉnh kịp thời trong tương lai tùy thuộc vào diễn biến thị trường và thời điểm.
Odaily Planet Daily: Bạn có lạc quan về các altcoin này dựa trên logic về mối liên hệ với sự tăng giá của ETH, hay bạn đánh giá cao dòng tiền và khả năng nắm bắt giá trị của chúng? Ngoài ra, các nền tảng phi ETH mới nổi như Hyperliquid cũng hoạt động tốt gần đây. Bạn nghĩ sao? Bạn có cân nhắc đầu tư không?
Yi Lihua: Lý do chính cho cấu hình liên kết sinh thái này dựa trên đánh giá xu hướng của ETH. Trước xu hướng này, bất kỳ phân tích nào cũng đều vô nghĩa. Chúng tôi có xu hướng chỉ mua những đồng tiền dẫn đầu, ngay cả những đồng tiền dẫn đầu trong danh mục Meme. Vì vậy, chúng tôi đưa ra quyết định đầu tư dự án hoàn toàn dựa trên sự lạc quan dài hạn về ETH. Khi ETH trở lại mức 3.000 đô la, thị trường tăng giá của ngành sẽ quay trở lại, và tất cả các dự án chất lượng cao sẽ tăng trưởng, nhưng năng lực của chúng tôi có hạn và chúng tôi không thể bao quát tất cả.
III. Định vị và chiến lược của LD Capital và Trend Research
Odaily Planet Daily: Như chúng ta đã biết, ông là người sáng lập LD Capital, nhưng trong năm qua, chúng tôi thấy ông đã tập trung nhiều hơn vào việc xây dựng Trend Research. Sự khác biệt giữa hai công ty về mặt vận hành và định vị là gì? Ý nghĩa và tầm nhìn đằng sau tên thương hiệu Trend Research là gì?
Yi Lihua: LD Capital là một tổ chức đầu tư lâu đời, tập trung vào thị trường tiền điện tử sơ cấp. Trong 8 năm qua, LD Capital đã đầu tư vào hơn 200 dự án, chủ yếu tập trung vào hỗ trợ đội ngũ, ươm tạo hệ sinh thái và đầu tư chiến lược ban đầu.
Trend Research là một quỹ đầu tư tập trung vào thị trường thứ cấp. Do định vị, sự khác biệt về đội ngũ và cấu trúc quỹ, Trend Research đã trở thành một thương hiệu và mục tiêu phát triển tương đối độc lập. Lý do quỹ được đặt tên là Trend là vì tôi luôn tin rằng đầu tư theo xu hướng là con đường dài hạn dễ nhân rộng và công bằng nhất. Trên thực tế, Buffett và Duan Yongping cũng là những đại diện tiêu biểu của đầu tư theo xu hướng. Chúng tôi hy vọng sẽ xây dựng Trend Research thành một quỹ đầu tư bền vững, xuyên chu kỳ, và tiếp tục phát triển khái niệm này trong lĩnh vực tiền điện tử và thậm chí cả thị trường chứng khoán. Chúng tôi sẽ tiếp tục cải thiện năng lực nghiên cứu đầu tư và chiến lược đầu tư của mình.
Odaily Planet Daily: Trend Research đến từ nguồn vốn tự có hay có sự tham gia của các nhà đầu tư bên ngoài? Việc công bố số tiền quỹ hiện đang quản lý có thuận tiện không?
Yi Lihua: Về cơ bản, đó là nguồn vốn tự có của đội ngũ. Hiện tại, mọi thứ trên chuỗi đều tương đối minh bạch. Đồng thời, chúng tôi cũng hy vọng sẽ liên tục mở rộng đội ngũ và mở rộng quy mô trong những điều kiện phù hợp. Chúng tôi cho rằng việc thiết lập logic đầu tư cơ bản là điều quan trọng nhất. Các đối tác trong đội ngũ đều có hơn 10 năm kinh nghiệm trong lĩnh vực đầu tư và giao dịch tiền điện tử, vì vậy chúng tôi mong muốn từng bước tăng trưởng ổn định.
Odaily Planet Daily: Về chiến lược cụ thể, Trend Research ưu tiên đầu tư giá trị dài hạn hay nắm bắt xu hướng ngắn hạn? Dòng vốn hiện tại chủ yếu tập trung vào những thị trường nào?
Yi Lihua: Chúng tôi chủ yếu đầu tư vào giá trị theo xu hướng, và chiến lược ngắn hạn của chúng tôi chỉ là điều chỉnh quy mô nhỏ hoặc lựa chọn cơ hội đầu tư. Như bạn thấy, chúng tôi liên tục mua vào mà không có động thái bán ra nào. Chúng tôi có thể giảm đòn bẩy cho vay vào một thời điểm nhất định (rủi ro cực kỳ thấp).
Hiện tại, trọng tâm của chúng tôi vẫn là ngành công nghiệp tiền điện tử, và trong tương lai sẽ mở rộng sang các lĩnh vực khác như cổ phiếu. Chúng tôi hiện đang nghiên cứu các cơ hội trong lĩnh vực tiền điện tử - cổ phiếu, và việc mở rộng trong tương lai sẽ phụ thuộc vào sự phù hợp giữa năng lực của đội ngũ và cơ hội thị trường.
Odaily Planet Daily: Nhìn chung, các dự án mới niêm yết năm nay thiếu hụt đơn đặt hàng mua lại, và hiệu suất giá cũng không như mong đợi. Các dự án chính mà LD Capital đã đầu tư trước đây đã hoạt động như thế nào? Điều này có khiến ông phải xem xét lại logic bố trí của thị trường sơ cấp không? Ông có tiếp tục tham gia vào các dự án sơ cấp trong tương lai không?
Dịch Lệ Hoa: Thật vậy, giống như hầu hết các tổ chức khác, chúng tôi cũng chịu áp lực rất lớn trên thị trường sơ cấp. Hầu hết các dự án đều hoạt động rất kém, đây cũng là động lực trực tiếp khiến chúng tôi chuyển sang đầu tư thứ cấp. Tuy nhiên, chúng tôi có nguồn vốn riêng và các quỹ khác là LP, nhưng tôi không biết nên nói đây là may mắn hay xui xẻo.
Thành thật mà nói, chúng tôi chưa tìm thấy cơ sở logic rõ ràng cho các khoản đầu tư sơ cấp quy mô lớn. Do đầu tư sơ cấp là một hành vi rủi ro cao, chúng tôi không có bất kỳ biện pháp nào để hạn chế các bên tham gia dự án, và các quỹ châu Á hoàn toàn bất lợi về khả năng định giá và thanh khoản khi thoái vốn. Điều này khiến chúng tôi rất thận trọng trong việc đầu tư sơ cấp hiện nay. Tuy nhiên, nếu nhà sáng lập là người mà chúng tôi đặc biệt quen thuộc và lạc quan, chúng tôi sẽ tiếp tục đầu tư thêm vào các khoản đầu tư sơ cấp và một nửa. Gần đây, chúng tôi cũng đã bắt đầu đầu tư vào các công ty cổ phần tiền xu, đồng thời hỗ trợ các dự án sơ cấp chất lượng cao đẩy nhanh tiến độ cung cấp dịch vụ. Đây là chiến lược hiện tại của chúng tôi.
4. Câu chuyện AI, Cấu trúc vĩ mô và thị trường
Odaily Planet Daily: Ông đã đề cập rằng số tiền Phố Wall đầu tư vào tiền điện tử không hề thua kém so với các câu chuyện về AI, và ông cũng chỉ ra rằng có một bong bóng trong lĩnh vực AI. Ý ông là bong bóng trong lĩnh vực tiền điện tử hay trong lĩnh vực công nghệ rộng lớn hơn? Ông nghĩ gì về lĩnh vực AI Agent trong lĩnh vực tiền điện tử?
Dịch Lệ Hoa: AI là động lực chính của thị trường chứng khoán Mỹ tăng trưởng hiện tại, nhưng liệu nó có thể hỗ trợ hàng nghìn tỷ giá trị thị trường trong dài hạn hay không vẫn còn là vấn đề gây tranh cãi. Tôi nghĩ bản thân AI không có gì sai, và nó là một trong những hướng phát triển quan trọng nhất của nhân loại trong tương lai.
Trong lĩnh vực mã hóa, các dự án AI+Crypto vẫn chưa có bước đột phá thực sự. Chúng tôi kỳ vọng sẽ có những dự án với sự đổi mới công nghệ và ứng dụng thực sự trong tương lai, nhưng tất cả vẫn đang ở giai đoạn đầu.
Odaily Planet Daily: Bạn nghĩ gì về hiệu ứng rút vốn của sự đồng thuận quá mức của Bitcoin? Liệu các altcoin có khó khăn trong việc đạt được sự luân chuyển vốn không? Liệu mùa altcoin truyền thống có còn tồn tại không?
Yi Lihua: Bitcoin hiện là tài sản cốt lõi của thị trường tăng giá của các tổ chức. BlackRock, MicroStrategy, v.v. chỉ mua BTC, do đó sự đồng thuận tiếp tục được củng cố. Tuy nhiên, các altcoin thường gặp phải vấn đề về diễn biến yếu kém và tình trạng cung vượt cầu, khiến việc hiện thực hóa giá trị của chúng trở nên khó khăn.
Trong tương lai, chỉ một số ít altcoin thực sự có hỗ trợ kỹ thuật hoặc giá trị mới có cơ hội xoay vòng. Cũng giống như thị trường chứng khoán Mỹ, hầu hết các cổ phiếu zombie đều không có thanh khoản và sức mạnh định giá.
Odaily Planet Daily: Gần đây, việc token hóa chứng khoán đang rất phổ biến. Các sàn giao dịch lớn như Bybit và Kraken đều tham gia vào hoạt động giao dịch token cổ phiếu blue-chip của Mỹ. Ông nghĩ gì về triển vọng thị trường của việc token hóa chứng khoán? Liệu nó có làm giảm tính thanh khoản và không gian giao dịch của altcoin không?
Yi Lihua: Tôi nghĩ đây là một điểm tích cực. Hầu hết người dùng Web3 chỉ giao dịch cổ phiếu hàng đầu và cổ phiếu hàng đầu, và không có khả năng quan tâm đến các danh mục khác. Các nhà đầu tư cổ phiếu truyền thống có thể tham gia vào một thị trường mới thông qua các kênh token hóa. Đây là một động thái gia tăng, chứ không phải là một động thái tổng bằng không, đối với thị trường tiền điện tử.
Odaily Planet Daily: Với những tiến triển quan trọng của Đạo luật GENUIS, quy định về stablecoin dường như đã có một bước đột phá đáng kể. Ông có nghĩ rằng tiến triển chính sách này thực sự sẽ mang lại nguồn vốn gia tăng không? Liệu nó có ảnh hưởng đến biến động thị trường ngắn hạn hay cấu trúc tổ chức dài hạn không?
Yi Lihua: Tất nhiên, các chính sách tiền điện tử thuận lợi là một yếu tố quan trọng trong thị trường tăng giá này. Nếu không có các chính sách tiền điện tử thân thiện, dòng vốn truyền thống khổng lồ sẽ không thể đổ vào thị trường tiền điện tử một cách suôn sẻ và tuân thủ. Điều này sẽ mang lại nguồn vốn lớn và nền tảng thị trường tăng giá dài hạn, đây cũng là lý do cốt lõi khiến chúng tôi lạc quan về thị trường tăng giá này.
Odaily Planet Daily: Nhiều người tin rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đang chuyển từ giai đoạn cổ tức công nghệ sang giai đoạn cổ tức theo quy định hoặc thậm chí là giai đoạn chênh lệch giá tuân thủ. Ông có đồng ý với nhận định này không? Liệu các tổ chức đầu tư có dần thay thế các nhà đầu tư cá nhân để trở thành lực lượng định giá chính hay không?
Dịch Lệ Hoa: Đây là xu hướng tất yếu. Cũng giống như thị trường chứng khoán Mỹ, quyền định giá cuối cùng sẽ quay trở lại tay các tổ chức. Lựa chọn duy nhất cho nhà đầu tư cá nhân là theo dõi Phố Wall và các tổ chức lớn, không giao dịch ngược xu hướng. Sau khi các tổ chức tham gia thị trường, độ tin cậy sẽ cao hơn.
5. Đánh giá xu hướng và tư vấn đầu tư
Odaily Planet Daily: Tại thời điểm này, ông đánh giá thế nào về xu hướng chung của thị trường tiền điện tử trong 1-2 năm tới? Những biến số vĩ mô hoặc chính sách quản lý nào có thể trở thành các biến số chính?
Yi Lihua: Được hỗ trợ bởi các chính sách thuận lợi và kỳ vọng cắt giảm lãi suất, thị trường tăng giá tiền điện tử dự kiến sẽ tiếp tục. Tất nhiên, sẽ có nhiều thiên nga đen và biến động bình thường ở giữa, nhưng chưa có dấu hiệu đảo ngược xu hướng lớn. Khi có những biến động thực sự lớn, chúng tôi sẽ phân tích và đưa ra phán đoán sớm nhất có thể.
Odaily Planet Daily: Là một chuyên gia cao cấp trong ngành tiền điện tử, ông có lời khuyên nào dành cho các nhà đầu tư thông thường trong môi trường hiện tại không?
Dịch Lệ Hoa: Tôi đã đưa ra rất nhiều gợi ý trên Twitter, bạn có thể vào xem thử. Lựa chọn quan trọng và công bằng nhất cho mọi người là đầu tư theo xu hướng. Đối mặt với thị trường tăng giá, chiến lược tốt nhất là đầu tư ít hơn. Đầu tư ít hơn ở cấp độ cơ bản và tránh các hợp đồng lớn.
