Tác giả gốc: Christopher Rosa
Bản dịch gốc: Saoirse, Foresight News
Cách tiếp cận sáng tạo của Michael Saylor tại Strategy (trước đây là MicroStrategy, mã chứng khoán MSTR) là một bước đột phá. Việc ông sử dụng các công cụ tài chính để tăng đáng kể lượng nắm giữ Bitcoin đã khơi mào một làn sóng sao chép trong giới doanh nghiệp. Kể từ đó, hơn 50 công ty đã áp dụng chiến lược dự trữ tập trung vào Bitcoin của ông, và con số này vẫn tiếp tục tăng. Tuy nhiên, một nhóm các công ty nhạy bén hiện đang áp dụng một cách tiếp cận khác: họ không chỉ tìm kiếm sự tiếp xúc với tiền điện tử mà còn nỗ lực để kết nối sâu sắc với động lực kinh tế của Ethereum.
Trong báo cáo này, chúng tôi sẽ tập trung vào bốn công ty đại chúng đầu tiên của Hoa Kỳ thành lập quỹ dự trữ Ethereum, phân tích sâu sắc các hoạt động tài chính của họ, đánh giá mức độ tập trung ETH (tức là số lượng Ethereum nắm giữ trên mỗi cổ phiếu) và phân tích mức chênh lệch thị trường mà các nhà đầu tư dành cho các quỹ dự trữ doanh nghiệp được hỗ trợ bởi Ethereum này. Ngoài các chỉ số trên, chúng tôi cũng sẽ khám phá tác động rộng hơn của hiện tượng này đối với sức khỏe của mạng lưới Ethereum, hệ sinh thái staking và cơ sở hạ tầng DeFi, đồng thời nhấn mạnh rằng các chiến lược dự trữ này không chỉ định hình lại bảng cân đối kế toán của doanh nghiệp mà còn bơm vốn trực tiếp vào các lĩnh vực cốt lõi của nền kinh tế phi tập trung Ethereum.
SharpLink Gaming (SBET)
Bối cảnh công ty
SharpLink Gaming Ltd. (NASDAQ: SBET) được thành lập vào năm 2019 và là một công ty công nghệ. Thông qua nền tảng độc quyền của mình, công ty kết nối người hâm mộ thể thao với các dịch vụ cá cược thể thao và trò chơi tương tác kịp thời, từ đó chuyển đổi họ thành người dùng cá cược. Ngoài ra, công ty còn phát triển các trò chơi miễn phí và ứng dụng di động, đồng thời cung cấp dịch vụ tiếp thị cho các tổ chức truyền thông thể thao, giải đấu, đội tuyển và nhà điều hành trò chơi để tăng cường sự tương tác với người hâm mộ. Ngoài ra, SharpLink còn vận hành các trò chơi thể thao giả tưởng và mô phỏng đời thực, với hơn 2 triệu người dùng và doanh thu hàng năm gần 40 triệu đô la Mỹ. Đồng thời, công ty đã được cấp phép hoạt động tại tất cả các tiểu bang của Hoa Kỳ, nơi thể thao giả tưởng và cá cược trực tuyến được pháp luật cho phép.
Tháng trước, SharpLink đã bắt đầu tích lũy Ethereum (ETH) vào bảng cân đối kế toán và tài trợ cho các thương vụ mua lại này thông qua sự kết hợp giữa các khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân (PIPE) và các dịch vụ phát hành theo thị trường (ATM). Ban quản lý công ty cho biết sự thay đổi chiến lược này xuất phát từ niềm tin vững chắc của họ vào tương lai của Ethereum như một tài sản kỹ thuật số có thể lập trình, sinh lời, cho phép công ty hưởng lợi từ việc staking và các cơ hội thu nhập liên quan. Bất chấp chiến lược tài chính mới mẻ này, SharpLink vẫn tập trung hoàn toàn vào mảng kinh doanh trò chơi và trò chơi tương tác cốt lõi, và chiến lược dự trữ vốn Ethereum chỉ là một giải pháp bổ sung chứ không phải là sự thay thế cho mảng kinh doanh cốt lõi.
Tài trợ và mua lại Ethereum
Số tiền SharpLink huy động được thông qua hình thức tài trợ vốn chủ sở hữu vào năm 2025 đã được sử dụng đều đặn để mua hơn 215.634 Ethereum, một động thái cho thấy sự chuyển đổi nhanh chóng của công ty sang mô hình dự trữ kho bạc được hỗ trợ bởi Ethereum.
Triển khai và Staking Ethereum
SharpLink đã staking toàn bộ dự trữ Ethereum của mình và nhận được phần thưởng là 100 Ethereum từ ngày 28 tháng 6 đến ngày 4 tháng 7. Kể từ khi chương trình staking ra mắt vào ngày 2 tháng 6, tổng thu nhập staking đã đạt 322 Ethereum.
Những điểm chính
Động thái chiến lược của SharpLink Gaming vào Ethereum đã đưa công ty này trở thành công ty đại chúng có dự trữ Ethereum lớn nhất. Thông qua nhiều vòng gọi vốn cổ phần, bao gồm khoản đầu tư vốn cổ phần tư nhân trị giá 425 triệu đô la và các đợt chào bán theo giá thị trường sau đó, công ty đã nhanh chóng tích lũy được lượng nắm giữ Ethereum lớn nhất trong ngành. Mặc dù chiến lược dự trữ này có rủi ro (bao gồm tác động của biến động giá Ethereum), nhưng nó cũng mang lại tiềm năng thu nhập staking đáng kể, làm nổi bật sức hấp dẫn của tài sản kỹ thuật số bằng chứng cổ phần (proof-of-stake) như một quỹ dự trữ. Bằng cách staking 100% dự trữ Ethereum của mình, SharpLink không chỉ tạo ra thu nhập mà còn trực tiếp đóng góp vào tính bảo mật và ổn định của mạng lưới Ethereum. Điều này không chỉ làm phong phú thêm sự đa dạng tham gia của các bên xác thực mà còn thúc đẩy sự phát triển lành mạnh của vốn doanh nghiệp và các giao thức.
Công nghệ nhúng BitMine (BMNR)
Bối cảnh công ty
BitMine Immersion Technologies Inc. (NYSE American: BMNR) là một công ty cơ sở hạ tầng blockchain có trụ sở tại Las Vegas, vận hành các trang trại khai thác bitcoin quy mô công nghiệp, bán phần cứng làm mát ngâm và cung cấp dịch vụ lưu trữ cho thiết bị khai thác của bên thứ ba tại những khu vực có chi phí năng lượng thấp hơn, chẳng hạn như Texas và Trinidad.
Vào ngày 30 tháng 6, công ty đã huy động được khoảng 250 triệu đô la thông qua đợt chào bán riêng lẻ 55,6 triệu cổ phiếu (giá 4,50 đô la/cổ phiếu) để mở rộng dự trữ Ethereum. Thông qua giao dịch này, đồng sáng lập Fundstrat, Tom Lee, đã được bổ nhiệm làm chủ tịch hội đồng quản trị BitMine, bổ sung thêm một chuyên gia chiến lược tiền điện tử cấp cao vào nỗ lực mở rộng phân bổ Ethereum của công ty.
Tài trợ và mua lại Ethereum
Vào cuối tháng 6, giá cổ phiếu của BitMine Immersion Technologies đã được định giá lại sau khi hoàn tất đợt chào bán riêng lẻ trị giá 250 triệu đô la, đánh dấu sự chuyển dịch của công ty sang mô hình tài trợ được Ethereum hỗ trợ.
Triển khai và Staking Ethereum
BitMine nắm giữ một lượng lớn Ethereum, nhưng tính đến thời điểm viết bài này, vẫn chưa có thông tin công khai nào xác nhận liệu BitMine có chủ động đặt cọc hay triển khai một số lượng dự trữ của mình trên chuỗi hay không.
Những điểm chính
Với khoản tài trợ 250 triệu đô la, BitMine đã bổ sung khoảng 81.380 Ethereum vào bảng cân đối kế toán, nâng tổng số cổ phiếu nắm giữ lên hơn 163.000. Để hỗ trợ việc tích lũy dự trữ này, BitMine đã mở rộng vốn cổ phần pha loãng lên hơn 56 triệu cổ phiếu, tăng khoảng 13 lần. Quy mô pha loãng này cho thấy việc triển khai chiến lược dự trữ Ethereum quy mô lớn đòi hỏi một lượng lớn hỗ trợ phát hành cổ phiếu, đồng thời phản ánh bản chất thâm dụng vốn của việc tích lũy Ethereum trên thị trường đại chúng.
Bit Digital (BTBT)
Bối cảnh công ty
Bit Digital Inc. (NASDAQ: BTBT) là một nền tảng tài sản kỹ thuật số có trụ sở tại New York được thành lập vào năm 2015, ban đầu vận hành các trang trại khai thác Bitcoin quy mô công nghiệp tại Hoa Kỳ, Canada và Iceland.
Vào tháng 6 năm 2025, công ty đã hoàn tất đợt chào bán công khai được bảo lãnh đầy đủ, huy động được khoảng 172 triệu đô la; đồng thời, số tiền thu được từ việc bán 280 Bitcoin đã được kết hợp với số tiền thu được từ đợt chào bán và tái đầu tư vào Ethereum, với tổng số tiền nắm giữ khoảng 100.603 Ether. Dưới sự lãnh đạo của CEO và chuyên gia kỳ cựu về tiền điện tử Sam Tabar, công ty đã hoàn tất quá trình chuyển đổi sang mô hình staking Ethereum và dự trữ quỹ.
Tài trợ và mua lại Ethereum
Biểu đồ theo dõi hoạt động tài trợ vốn chủ sở hữu của Bit Digital từ tháng 6 đến tháng 7, việc bán 280 Bitcoin và việc phân bổ lại số tiền đó thành hơn 100.000 Ethereum, làm nổi bật quá trình chuyển đổi của công ty sang mô hình kho bạc tập trung vào Ethereum.
Triển khai và đặt cược Ethereum
Tính đến ngày 31 tháng 3, Bit Digital nắm giữ khoảng 24.434 Ethereum, trong đó 21.568 đồng được staking tích cực, với lợi suất trung bình hàng năm là 3,2% trên Ethereum được staking vào năm 2024.
Sau khi điều chỉnh chiến lược, Bit Digital đã mở rộng đáng kể dự trữ Ethereum thông qua phát hành công khai và bán Bitcoin, với tổng số lượng nắm giữ tăng lên 100.603. Mặc dù công ty chưa tiết lộ số lượng cam kết cụ thể và lợi nhuận dự kiến sau khi chuyển đổi, nhưng dựa trên các hoạt động trước đây, công ty sẽ tiếp tục tập trung vào việc kiếm lợi nhuận thông qua việc staking Ethereum.
Những điểm chính
Việc Bit Digital chuyển đổi dự trữ kho bạc của mình đặc biệt đáng chú ý: họ kết hợp hình thức tài trợ vốn cổ phần đại chúng truyền thống với động thái thanh lý Bitcoin để mua lại Ethereum, một động thái độc đáo. Chiến lược này khiến Bit Digital trở nên độc đáo so với các công ty tiền điện tử niêm yết công khai và thể hiện niềm tin vững chắc của họ vào khả năng tạo ra thu nhập của Ethereum, một lợi thế lớn hơn so với vai trò thụ động của Bitcoin trên bảng cân đối kế toán.
GameSquare (TRÒ CHƠI)
Bối cảnh công ty
GameSquare Holdings (NASDAQ: GAME) là một tập đoàn truyền thông trò chơi có trụ sở tại Texas, sở hữu các thương hiệu như FaZe Clan, Stream Hatchet và GCN, và tập trung vào việc tạo ra nội dung tiếp thị do người sáng tạo dẫn dắt cho các nhà quảng cáo toàn cầu, nhắm mục tiêu đến game thủ thế hệ Z. Vào tháng 7, công ty đã huy động được khoảng 8 triệu đô la thông qua đợt chào bán cổ phần tiếp theo và hợp tác với công ty tiền điện tử Dialectic để ra mắt chương trình dự trữ quỹ Ethereum có thể phân bổ tới 100 triệu đô la Ethereum với lợi suất mục tiêu từ 8% đến 14%.
Tài trợ và mua lại Ethereum
Bảng này phác thảo khoản tài trợ vốn cổ phần công khai đầu tiên của GameSquare, được huy động để tài trợ cho chiến lược kho bạc Ethereum mà công ty triển khai thông qua quan hệ đối tác với Dialectic.
Triển khai và Staking Ethereum
Là một phần trong chiến lược dự trữ tài sản kỹ thuật số rộng lớn hơn, GameSquare đã hoàn tất giao dịch mua Ethereum đầu tiên, mua 5 triệu đô la Ether. Động thái này đánh dấu bước đi chính thức của công ty vào lĩnh vực dự trữ tiền điện tử, nhằm mục đích đa dạng hóa tài sản và hỗ trợ đổi mới dài hạn.
Những điểm chính
Việc GameSquare chuyển sang chiến lược dự trữ Ethereum là một bước mở rộng táo bạo vượt ra ngoài mảng kinh doanh truyền thông trò chơi cốt lõi của công ty. Bằng cách hợp tác với Dialectic và tận dụng nền tảng Medici, GameSquare dự định đầu tư vào lĩnh vực DeFi để đạt được lợi nhuận (8% đến 14%) cao hơn nhiều so với lợi suất staking Ethereum tiêu chuẩn (thường là 3% đến 4%). Nếu chiến lược này được triển khai thành công, nó sẽ trực tiếp đóng góp vào sự ổn định và phát triển của toàn bộ hệ sinh thái Ethereum bằng cách cải thiện tính thanh khoản của các giao thức DeFi quan trọng và làm phong phú thêm cơ cấu tham gia của bên xác thực. Sự tham gia tích cực của vốn doanh nghiệp cũng sẽ củng cố thêm nền tảng của cơ sở hạ tầng DeFi.
Nồng độ ETH
Chỉ số Mức độ tập trung Ethereum, ban đầu được SharpLink Gaming đề xuất, cung cấp cho nhà đầu tư một thước đo rõ ràng và có thể so sánh được để đánh giá mức độ tiếp xúc của các công ty đại chúng tích lũy dự trữ Ethereum với Ethereum. Chỉ số này tập trung vào Lượng Ethereum nắm giữ trên 1.000 cổ phiếu pha loãng đang lưu hành, và tất cả các yếu tố pha loãng cổ phiếu tiềm năng như chứng quyền, quyền chọn cổ phiếu và công cụ chuyển đổi đều được tính vào phép tính. Dữ liệu về lượng Ethereum nắm giữ được hiển thị do công ty công bố trực tiếp hoặc được ước tính dựa trên toàn bộ khoản đầu tư tài chính cổ phần đã công bố vào Ethereum. Số lượng cổ phiếu pha loãng được lấy từ hồ sơ công ty, Bloomberg, hồ sơ SEC và cơ sở dữ liệu tài chính để đảm bảo tính nhất quán và chính xác của dữ liệu giữa các công ty. Chỉ số này cung cấp cho nhà đầu tư một công cụ trực quan để tạo điều kiện thuận lợi cho việc đánh giá mức độ tiếp xúc Ethereum tương đối trên mỗi cổ phiếu.
Bảng so sánh mức độ Ethereum của các công ty đại chúng áp dụng chiến lược dự trữ Ethereum, tức là số lượng Ethereum mà họ nắm giữ hoặc dự định nắm giữ trên 1.000 cổ phiếu đã pha loãng.
Giá trị vốn hóa thị trường và giá trị sổ sách dự trữ Ethereum
Phân tích so sánh mức chênh lệch vốn hóa thị trường của các công ty niêm yết so với giá trị sổ sách của lượng Ethereum mà họ nắm giữ
Biểu đồ trên cho thấy mối quan hệ tương ứng giữa giá trị thị trường của mỗi công ty và giá trị sổ sách của lượng Ethereum mà công ty nắm giữ (giá trị sổ sách được tính bằng tổng số Ethereum nắm giữ x giá vốn 2.600 đô la cho mỗi đồng). Hệ số phí bảo hiểm càng cao, các nhà đầu tư càng đánh giá cao tính linh hoạt chiến lược hoặc lợi nhuận tương lai của công ty, vượt xa giá trị tài sản Ethereum cơ bản của công ty. GameSquare (GAME) đứng đầu danh sách với mức phí bảo hiểm khoảng 13,8 lần, cho thấy sự lạc quan cao của thị trường về việc xây dựng quỹ dự trữ Ethereum ban đầu của công ty; BitMine (BMNR) có mức phí bảo hiểm khoảng 5 lần sau khi hoàn thành vòng gọi vốn 250 triệu đô la gần đây nhất; Bit Digital (BTBT) và SharpLink (SBET) có mức phí bảo hiểm tương đối nhẹ, phản ánh kỳ vọng thận trọng hơn của thị trường. Tuy nhiên, giống như tất cả các chiến lược dự trữ tiền điện tử, mức phí bảo hiểm quá cao có thể làm tăng rủi ro giảm giá nếu giá Ethereum giảm mạnh.
So sánh các mô hình dự trữ Ethereum và Bitcoin
Sự gia tăng của dự trữ Ethereum đánh dấu một bước tiến chiến lược quan trọng đối với các công ty niêm yết tập trung vào kinh doanh tiền điện tử. Mô hình của Bitcoin chủ yếu dựa trên vàng kỹ thuật số, nhấn mạnh việc bảo toàn hoặc gia tăng dự trữ một cách thụ động; Ethereum còn tiến xa hơn trên cơ sở này, tạo ra lợi nhuận chủ động thông qua các chiến lược staking và DeFi, khiến nó trở nên hấp dẫn hơn.
Cả bốn công ty đều đã rõ ràng sử dụng Ethereum như một tài sản dự trữ sinh lãi. SharpLink và BitMine đã cam kết (hoặc dự định) staking 100% số Ethereum nắm giữ của họ để tối đa hóa lợi ích của phần thưởng staking trên giao thức; GameSquare đã đào sâu mô hình này bằng cách hợp tác với công ty tiền điện tử Dialectic để theo đuổi mức lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro từ 8%-14% với các chiến lược DeFi phức tạp hơn. Việc ưu tiên Ethereum sinh lãi này hoàn toàn trái ngược với mô hình thụ động không tạo ra thu nhập của dự trữ Bitcoin, đánh dấu sự chuyển dịch trong quản lý quỹ doanh nghiệp từ việc chỉ dựa vào giá tài sản tăng sang đạt được tăng trưởng bảng cân đối kế toán thông qua các hoạt động chủ động.
Không giống như nhiều công ty dự trữ Bitcoin phụ thuộc nhiều vào trái phiếu chuyển đổi và đòn bẩy (xem báo cáo nghiên cứu mới nhất của Galaxy để biết chi tiết), bốn công ty dự trữ Ethereum hàng đầu, SharpLink, BitMine, Bit Digital và GameSquare, tài trợ cho dự trữ Ethereum của họ hoàn toàn thông qua phát hành cổ phiếu. Điều này có nghĩa là họ không phải chịu áp lực về kỳ hạn nợ và nghĩa vụ trả lãi, và không có rủi ro vỡ nợ ngay cả khi thị trường tiền điện tử đi xuống. Mô hình không phụ thuộc vào đòn bẩy giúp giảm đáng kể tính dễ bị tổn thương của hệ thống và tránh được rủi ro tái cấp vốn và pha loãng vốn chủ sở hữu do trái phiếu chuyển đổi giá trị thực sâu gây ra.
Điều quan trọng là các chiến lược dự trữ Ethereum này mang đến một sự đổi mới về mặt cấu trúc: vốn sản xuất. Bằng cách staking Ethereum, các công ty này không chỉ nhận được mức lợi nhuận gốc điển hình từ 3%-5% của giao thức, mà còn trực tiếp đóng góp vào tính bảo mật và ổn định của mạng lưới Ethereum. Càng nhiều doanh nghiệp staking Ethereum, hệ sinh thái xác thực mạng lưới sẽ càng ổn định và dễ dự đoán, từ đó hình thành nên sự cộng hưởng lâu dài giữa vốn doanh nghiệp và sự phát triển lành mạnh của giao thức.
Trên thực tế, tính đến ngày 9 tháng 7, số lượng Ethereum được staking đã đạt mức cao kỷ lục (hơn 35 triệu, chiếm hơn 30% tổng nguồn cung). Sự trỗi dậy của Công ty Dự trữ Ethereum (Ethereum Reserve Company) có thể là một trong những lý do quan trọng thúc đẩy xu hướng này.
Lấy GameSquare làm ví dụ. Họ có kế hoạch thúc đẩy chiến lược tăng lợi nhuận thông qua các đối tác như Dialectic, và đầu tư dự trữ Ethereum vào các hoạt động kinh doanh cơ bản của DeFi như cho vay, cung cấp thanh khoản (tạo lập thị trường) và đặt cọc lại (re-staking). Điều này không chỉ có thể khuếch đại lợi nhuận tiềm năng mà còn củng cố nền tảng sinh thái của giao thức cốt lõi Ethereum bằng cách cải thiện thanh khoản và thu hút các tổ chức tham gia vào thị trường phi tập trung.
Ai sẽ phải đối mặt với rủi ro pha loãng cổ phiếu lớn nhất?
Biểu đồ so sánh tác động của vốn cổ phần tư nhân (PIPE), phát hành trên thị trường (ATM) và chào bán công khai đối với tình trạng pha loãng cổ phiếu, đồng thời nêu bật những công ty phải đối mặt với rủi ro ngắn hạn lớn nhất.
Nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ lưỡng việc bổ sung cổ phiếu mới vào thị trường thông qua hình thức huy động vốn cổ phần, đặc biệt là các giao dịch chào bán cổ phiếu ra công chúng (PIPE), vì điều này sẽ làm loãng lợi ích của các cổ đông hiện hữu và gây áp lực lên giá cổ phiếu. Việc BitMine phát hành PIPE quy mô lớn đã khiến công ty này phải đối mặt với rủi ro pha loãng đáng kể và biến động giá cổ phiếu trong ngắn hạn; việc SharpLink kết hợp các phương thức huy động vốn PIPE và ATM sẽ gây ra cả sự pha loãng tức thời lẫn áp lực gia tăng liên tục. Ngược lại, Bit Digital và GameSquare sử dụng phương thức chào bán cổ phiếu ra công chúng truyền thống minh bạch hơn, với mức pha loãng rõ ràng và có thể kiểm soát được, cùng rủi ro thị trường tương đối thấp.
Nhìn chung, các công ty lựa chọn cấu trúc PIPE phải đối mặt với rủi ro cú sốc thị trường ban đầu cao hơn (đặc biệt là trong giai đoạn thị trường biến động) so với ATM và các đợt chào bán công khai truyền thống. Tuy nhiên, tất cả các chiến lược tài trợ tập trung vào cổ phiếu này đều tránh được đặc điểm trái phiếu chuyển đổi đòn bẩy cao mà Michael Saylor dựa vào trong MicroStrategy.
kết luận
Nhìn bề ngoài, những biến động mạnh mẽ trong các cổ phiếu liên quan đến dự trữ Ethereum có thể giống với chu kỳ bùng nổ và suy thoái đầu cơ thường thấy ở các đồng tiền Meme, nhưng các chiến lược được các công ty đầu tiên triển khai dự trữ Ethereum áp dụng về cơ bản là khác nhau. Thay vì dựa vào sự cường điệu hoặc nắm giữ thụ động, các công ty này định vị Ethereum là một tài sản dự trữ sản xuất, kiếm được lợi nhuận gốc thông qua việc đặt cược hoặc trong một số trường hợp là đầu tư vào các chiến lược DeFi phức tạp hơn. Đặc điểm này tương phản với những người tiên phong về dự trữ Bitcoin: những người sau này theo mô hình vàng kỹ thuật số thụ động và thường tài trợ cho các khoản nắm giữ của họ thông qua trái phiếu chuyển đổi có đòn bẩy cao. Ngược lại, bốn công ty dự trữ Ethereum, SharpLink, BitMine, Bit Digital và GameSquare, đều triển khai các chiến lược của họ thông qua hỗ trợ tài chính bằng cổ phiếu, do đó tránh được các lỗ hổng về cấu trúc do áp lực trả nợ và thời hạn đáo hạn nợ cao nhất gây ra.
Hơn nữa, nguồn vốn này không hề nhàn rỗi. Bằng cách staking Ethereum, các doanh nghiệp trực tiếp đóng góp vào tính bảo mật của trình xác thực mạng và tính ổn định của lớp giao thức; và các công ty như GameSquare, những người có kế hoạch triển khai các chiến lược thu nhập DeFi gốc, cũng có thể tiếp thêm sức sống cho cơ sở hạ tầng Ethereum, chẳng hạn như cung cấp thanh khoản và thị trường cho vay.
Mặc dù vẫn còn những thách thức như rủi ro pha loãng, rủi ro hợp đồng thông minh và biến động giá, các nhà đầu tư có thể sử dụng các công cụ như phân tích tác động pha loãng và tỷ lệ giá trị sổ sách/giá trị cổ phiếu (premium-to-book ratio) để đánh giá toàn diện rủi ro giảm giá và tiềm năng tăng giá do lợi nhuận mang lại. Cuối cùng, loạt mô hình dự trữ Ethereum đầu tiên này cho thấy một phương thức vận hành hiệu quả hơn về vốn và gắn kết sâu sắc hơn. Mặc dù đã tạo ra một loại dự trữ doanh nghiệp trên chuỗi chịu ảnh hưởng của biến động thị trường, mô hình này vẫn có tiềm năng thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái Ethereum.
Tiết lộ: Tính đến ngày báo cáo này, các thực thể liên kết với Galaxy Digital hiện đang đầu tư vào BitMine và SharpLink Gaming.
