LQR House, một nhà bán lẻ rượu niêm yết công khai có trụ sở tại Miami Beach, Florida, gần đây không hoạt động tốt.
Vào ngày 14 tháng 7 năm 2025, các tài liệu từ Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) cho thấy người sáng lập Compound, Robert Leshner, đã sử dụng tiền cá nhân của mình để mua khoảng 600.000 cổ phiếu của công ty niêm yết trên Nasdaq là LQR House Inc. (LQR), với tỷ lệ sở hữu cổ phần là 56,9%, khiến ông trở thành cổ đông lớn nhất.
Theo Mẫu 13D đã nộp, tổng số tiền đầu tư của Leshner vào khoảng 2,03 triệu đô la, trong đó một số cổ phiếu được mua thông qua Interactive Brokers với giá 3,77 đô la một cổ phiếu.
Tin tức này đã khiến cổ phiếu LQR House tăng 45% trong phiên giao dịch ngày thứ Hai và lên 10 đô la vào lúc đóng cửa phiên giao dịch ngày thứ Tư, tăng gấp ba lần so với giá mua.
Tuy nhiên, việc mua lại của Leshner không hề dễ dàng và ngay sau đó, một cuộc tấn công và phòng thủ quyết liệt để giành quyền kiểm soát đã diễn ra với hội đồng quản trị.
Cuộc chiến kiểm soát và chống kiểm soát
Tôi đã mua cổ phần chi phối tại $YHC, một công ty sản xuất rượu có vốn hóa thị trường thấp với lịch sử khá mờ ám. Kế hoạch của tôi là thay thế ban giám đốc và giúp công ty khám phá các chiến lược mới. Vào ngày 14 tháng 7, Leshner đã tiết lộ ý định thay đổi nhân sự của mình vào đúng ngày công bố của SEC và nhắc nhở các nhà đầu tư bán lẻ về những rủi ro: Tôi chưa thực hiện thẩm định chuyên sâu, và có những dấu hiệu cho thấy công ty đang âm mưu điều gì đó mờ ám. Nhưng xin hãy hết sức cẩn thận với bất kỳ công ty nào có vốn hóa thị trường thấp. Tôi có thể mất toàn bộ khoản đầu tư của mình, và bạn cũng vậy.
Theo hồ sơ nộp lên SEC, Leshner có kế hoạch đề xuất bãi nhiệm toàn bộ thành viên hội đồng quản trị hiện tại và đề cử một nhóm giám đốc mới, bằng văn bản đồng ý hoặc triệu tập cuộc họp cổ đông đặc biệt, theo điều lệ công ty và luật Nevada.
Leshner cũng nhấn mạnh rằng chưa có thỏa thuận cụ thể nào được đạt được với các cổ đông hoặc bên thứ ba khác, nhưng không loại trừ khả năng sẽ có thêm thông tin liên lạc và hợp tác với các bên liên quan trong tương lai.
Tuy nhiên, kế hoạch của Leshner dường như đã gặp phải trở ngại.
Vào ngày 14 tháng 7, LQR House đã nộp bản bổ sung cho bản cáo bạch lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC). Theo tài liệu, LQR House tuyên bố sẽ tăng số lượng cổ phiếu có thể được chào bán và bán thông qua các đại lý lên 46 triệu đô la Mỹ, không bao gồm 2.700 đô la Mỹ cổ phiếu được bán theo thỏa thuận ATM tính đến ngày bổ sung.
Thông thường, phát hành thêm ATM là một phương thức tài trợ linh hoạt cho các công ty niêm yết, nhưng ở thời điểm nhạy cảm hiện nay, rõ ràng nó mang ý nghĩa sâu sắc hơn.
Sau khi đọc các tài liệu bổ sung, Leshner nói: Tôi không đồng ý với cách tiếp cận của LQR House đối với việc phát hành ATM (bán cổ phiếu). Tôi cho rằng cách tiếp cận này không hiệu quả và tôi đang tham khảo ý kiến luật sư. Ngày hôm sau, ngày 15 tháng 7, cổ đông Kingbird Ventures LLC của LQR House đã đệ đơn kiện lên tòa án Florida, cáo buộc CEO Sean Dollinger và các thành viên hội đồng quản trị lạm dụng trách nhiệm ủy thác, biển thủ tài sản và vi phạm điều lệ công ty; đồng thời yêu cầu tòa án đóng băng một số giao dịch cổ phiếu, đình chỉ quyền lực của hội đồng quản trị và ngăn chặn việc chiếm đoạt quyền kiểm soát.
Nếu tòa án ra phán quyết về lệnh cấm tạm thời (TRO) hoặc lệnh cấm, kế hoạch triệu tập cuộc họp cổ đông đặc biệt để bãi nhiệm các giám đốc hiện tại của Leshner có thể bị tạm hoãn.
Ngoài ra, theo các nguồn tin, công ty có thể sẽ cố gắng phản công bằng kế hoạch thuốc độc. Cái gọi là kế hoạch thuốc độc này có nghĩa là khi tỷ lệ sở hữu cổ phần của một cổ đông đạt hoặc vượt quá ngưỡng kích hoạt đã định sẵn, công ty sẽ tự động phát hành cổ phiếu mới cho các cổ đông khác (trừ bên mua lại) với mức giá chiết khấu đáng kể, qua đó làm loãng tỷ lệ sở hữu cổ phần của bên mua lại, tăng chi phí mua lại, và thậm chí buộc bên mua phải từ bỏ.
Nhưng những người ủng hộ Leshner cũng không hề kém cạnh.
Vào ngày 16 tháng 7 năm 2025, Makesy Capital đã công bố việc mua lại 0,1% cổ phần của LQR House và cam kết hỗ trợ các cải cách của Leshner. Đồng thời, Makesy Capital cũng phát động một chiến dịch trực tuyến chống lại Giám đốc điều hành LQR House, Sean Dollinger, cho rằng đây sẽ là lời cảnh báo cho các CEO của các công ty niêm yết đang coi thị trường đại chúng và công chúng đầu tư như những con heo đất tư nhân.
Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, cuộc chiến kiểm soát và phản kiểm soát này vẫn đang diễn ra căng thẳng, khi cả hai bên đều thận trọng thăm dò tình hình, đề phòng khả năng bất kỳ quyết định bất cẩn nào cũng có thể gây ra tác động tiêu cực.
Tại sao lại là LQR House?
LQR House là một công ty vốn hóa nhỏ trên sàn Nasdaq, có giá trị thị trường từng dưới 3 triệu đô la. Ngay cả sau đợt tăng giá gần đây, giá trị thị trường hiện tại của công ty chỉ còn khoảng 11 triệu đô la.
Thoạt nhìn, đây có vẻ giống như một trò chơi đầu cơ dành cho một cổ phiếu khái niệm có vốn hóa siêu nhỏ, nhưng sự tham gia của Robert Leshner lại mang đến một khả năng khác.
Là người sáng lập Compound, Leshner từng là người tiên phong trong lĩnh vực tài chính on-chain. Ông đã dẫn dắt Compound khởi xướng xu hướng cho vay DeFi, và cũng đã tích cực khám phá sự kết hợp giữa DAO và RWA trong hai năm qua. Khi dòng vốn tiền điện tử tiếp tục tìm kiếm sự tích hợp sâu rộng với các thị trường truyền thống và cổ phiếu tiền điện tử đang tăng trưởng, người tiên phong DeFi với nền tảng kỹ thuật vững chắc này đã chọn đặt cược vào LQR House. Có thể có ba lý do:
Đầu tiên, danh tính của một công ty niêm yết. LQR House có đủ điều kiện niêm yết trên Nasdaq, và kênh tuân thủ đã được mở. Đối với những người chơi tiền điện tử muốn tham gia vào thị trường vốn truyền thống, loại hình công ty niêm yết nhẹ ký này có giá trị chiến lược độc đáo. Bỏ qua chi phí cao cần thiết cho IPO hoặc SPAC, với sự trợ giúp của kênh thị trường vốn sẵn có, việc trở thành bàn đạp cho nguồn vốn, niềm tin và tiếng nói trở nên dễ dàng hơn.
Thứ hai, ngưỡng sở hữu cổ phần chi phối thấp và cơ cấu vốn chủ sở hữu lỏng lẻo. LQR House có vốn chủ sở hữu phân tán và lượng cổ phiếu lưu hành nhỏ, giúp vốn bên ngoài dễ dàng nắm quyền kiểm soát nhanh chóng. Điều này rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn xây dựng nền tảng vốn xuyên biên giới. Leshner đã sử dụng 2,03 triệu đô la để mua lại 56,9% cổ phần chi phối, hiệu quả về mặt chi phí hơn nhiều so với hầu hết các trường hợp vận hành vốn khác.
Cuối cùng, bản thân công ty đã có những liên hệ ban đầu với lĩnh vực tiền điện tử. Theo CoinDesk, LQR House đã thông báo sẽ bơm 1 triệu đô la Bitcoin vào kho bạc của mình và cho phép sử dụng dịch vụ thanh toán tiền điện tử. Điều này đồng nghĩa với việc công ty đã tiến thêm một bước trong việc kết nối tài sản kỹ thuật số với bán lẻ truyền thống, và có nền tảng để mở rộng sang hệ sinh thái vốn tiền điện tử.
Có phiên bản Compound của MicroStrategy sắp ra mắt không?
Kể từ khi MicroStrategy đưa Bitcoin vào bảng cân đối kế toán và SBET trở thành cái tên mới được thị trường chứng khoán ưa chuộng, thị trường vốn toàn cầu đã bị cuốn theo xu hướng các công ty niêm yết nắm giữ tiền mặt.
Câu hỏi mà thị trường quan tâm nhất là: Liệu Leshner có biến LQR House thành MicroStrategy của lĩnh vực DeFi không? Liệu ông có kết hợp $COMP hay thậm chí là mảng cho vay tiền điện tử vào LQR House để hình thành một mô hình dự trữ tài sản và vận hành vốn mới không?
Tất nhiên, có một điều mà mọi người có thể bỏ qua. Ngoài việc là người sáng lập Compound, chức danh mới nhất của Leshner là người sáng lập Superstate.
Superstate, một công ty được thành lập vào năm 2023, đang nhắm mục tiêu theo dõi các quỹ trên chuỗi và tài sản mã hóa tuân thủ.
Không giống như Compound, vốn chỉ nhắm đến người dùng DeFi thuần túy, Superstate cam kết cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức các quỹ tài sản truyền thống dựa trên blockchain. Sản phẩm đầu tiên của Superstate là phiên bản token hóa của Quỹ Trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ Ngắn hạn, và dịch vụ của công ty hướng đến thị trường tài chính truyền thống.
Các từ khóa mà Superstate luôn nhấn mạnh là: tuân thủ trên chuỗi, mã hóa tài sản và thân thiện với tổ chức. Tham vọng của Superstate là mở ra kênh kết nối giữa tài chính truyền thống và tài sản trên chuỗi.
Đây có thể là hướng bố trí tiềm năng của Leshner cho LQR House.
Là một nền tảng niêm yết Nasdaq sẵn có, LQR House có vé vào thị trường tài chính truyền thống và có thể cung cấp cửa sổ trưng bày cho các sản phẩm tuân thủ của Superstate, hoạt động kinh doanh RWA hoặc các quỹ trên chuỗi trên thị trường vốn công khai.
Sự kết hợp của cả hai có nghĩa là có thể tạo ra một nền tảng niêm yết thuộc Superstate, sử dụng thị trường công khai để thu hút các sản phẩm trên chuỗi và cung cấp kênh thị trường thứ cấp hợp pháp và tuân thủ để Superstate huy động vốn.
Ngoài ra, LQR House trước đây đã tham gia vào lĩnh vực thanh toán bằng tiền điện tử và bố trí tài sản kỹ thuật số, đồng thời cũng có thể đóng vai trò là lĩnh vực thử nghiệm cho các sản phẩm Superstate hoặc là kênh đưa ứng dụng sinh thái ra thị trường.
Điều này hơi khác so với logic của MicroStrategy khi ghi Bitcoin vào báo cáo tài chính và SharpLink Gaming khi giữ Ethereum. Điều Leshner có thể muốn làm là nhúng các quỹ trên chuỗi và tài sản được mã hóa vào hoạt động vốn của các công ty niêm yết.
Thực sự đưa vốn trên chuỗi vào khuôn khổ tài chính truyền thống và tạo ra mô hình liên kết DeFi-TradFi tuân thủ.
Đây sẽ là một thí nghiệm sâu hơn.
Đây không chỉ là câu chuyện về việc nắm giữ tiền tệ mà còn là câu chuyện về vốn.
