原文作者：Felipe Montealegre
原文編譯：Luffy，Foresight News
有一次，我和朋友正在討論羅伯特甘迺迪支持川普，一位參與者自信地宣稱，川普獲勝的幾率提升了2% ，因為Polymarket 是這樣預測的。這是個很好的觀察點，因為事件發生得很快，而且沒有太多其他消息可以影響市場。如果Polymarket 是有效市場，這樣說似乎站得住腳。
但問題在於，Polymarket 仍然是一個低效率的新興市場，無法預測事件機率的微小變動（<5% ）。
有效市場的工作方式是，大量的投資者會根據事件進行交易。如果你認為羅伯特甘迺迪的支持會使川普的勝算增加10% ，那麼你將透過槓桿購買以獲得預期的回報。如果你認為這會降低川普的勝算，那麼你將透過槓桿出售。市場能夠對經過深思熟慮的預測進行加權平均，以反映最新資訊。
Polymarket 的問題是：價格受到的影響相對於共識的小偏差而言太大了。在下面的市場中，我認為川普獲勝的幾率為50% ，羅伯特甘迺迪的支持會使他的獲勝幾率上升到為55% 。問題是，我無法實際進行100 萬美元的交易來賺取10 萬美元（假設我對50% 到55% 的預測是正確的），因為購買100 萬美元的押注會使其平均價格暴漲62% ，如果市場的機率重新調整到55% ，我實際上會虧損。
這些問題可以透過更好的流動性和利用預測代幣來解決。更好的流動性將允許我在川普勝率為50% 時下注100 萬美元，並在55% 時退出，不會出現滑點，從而獲得10% 的回報。當100 萬美元的下注使市場波動<5% 時，市場將在<5% 的範圍內有效。
另一方面，利用預測代幣可以大大提高Polymarket 的效率。我認為這種投資的10% 回報率很低：你必須預測正確，而且要承擔新興加密平台約10% 的風險。如果你認為你正確的機率約為80% ，而如果你錯了，損失5% ；那麼最終的期望回報率約為7% ，相對於市場共識，這應該是一個很好的預測。但回報率依然太低了。
利用Polymarket 槓桿，我能夠以4 倍槓桿進行交易，剩餘的資金足以支付貸款平台5% 的貸款利息。對於花費精力和努力尋找良好交易並承擔風險的研究人員來說，這是更合適的資本回報率。
傳統市場我們討論20 個基點的利率變動，因為它們具有足夠的流動性和槓桿，分析師能夠透過對小幅變動的正確預測獲得高回報。 Polymarket 可以討論選舉勝率約20% ，甚至是10% 的變動，但它無法預測<5% 水準的變動。
反駁者認為Polymarket 的規模已經足夠大，可以讓群眾智慧發揮作用。其理念是，數以萬計的小額交易者（包括來自搖擺州的數千名交易者）不斷利用最新資訊對選舉進行小額押注。這些投資者存在偏見和不完整的信息，但偏見來源互不相關，相互抵消，而市場會聚合許多不同的資訊來源。
這種反駁的問題在於，Polymarket 每天有大約4, 000 名活躍交易員押注美國大選，這些交易員聚集在紐約市和加利福尼亞州，並且不成比例地關注Twitter 上的相同帳戶。在這4, 000 名交易員中，我預計其中一半的交易員並沒有對每項投資進行深入調查，只是為了從空投「耕作」中受益，即透過交易賺取Polymarket 代幣，因為Polymarket 可能會用空投獎勵活躍交易員。此外，還有集中化問題，因為20 名交易員佔Polymarket 交易量的95% 。
Polymarket 是一家出色的企業和資訊來源。我相信它在預測重大政治事件方面比民意調查、專家模型和一些分析文章要好得多。 Polymarket 已經展示了在主要媒體報導之前預測大動作的能力，但這並不意味著Polymarket 是一種精準的預測工具。
