原文作者： @Web3 Mario（https://x.com/web3_mario）
摘要：首先祝大家中秋佳節快樂，在假期中發現了一個有趣的課題，研究了一下這兩天熱度很高的World Liberty Financial，這個由川普家族成員深度參與的DeFi 計畫在9 月17 日的twitter space 中做出了更多的細節承諾，包括WLFI 代幣的分配，項目的願景等。川普更是花了較長的時間，在會議中大談對加密領域樂觀的態度。那麼對於這樣一個似乎不那麼「Web3風格」的項目，應該怎麼掌握它的價值，關於這一點筆者做了一些研究，有些心得體會，與諸君分享。總的來說，我認為World Liberty Financial 的核心價值在於尋找新的募款管道，緩解川普2024 競選在募集經費上的劣勢，那麼對WLFI 代幣投資的本質就是對川普當選的押註，是一種政治獻金。
負面形象的聯創以及並不具體的路線圖讓 World Liberty Financial 頗具爭議
已經由不少文章介紹了這個項目的背景，在這裡簡單回顧一下，事實上該項目自公佈後一直頗具爭議，爭議的焦點聚焦在三個方面：
聯創背景較為負面：考慮到特朗普家族的兩位深度參該項目的成員，埃里克·特朗普和小唐納德·特朗普，並沒有太多加密行業從業經歷，特朗普的這兩位兒子的行業背景還是與房地產有關。所以外界普遍認為，該計畫的實際經營者是他們的兩位聯創，Zachary Folkman 和Chase Herro，川普在直播中表示，Herro 和Folkman 是透過房地產行業投資人Steve Witkoff 介紹給川普兒子的。 在此之前，這兩位已經合作過一個DeFi 借貸項目，叫做Dough Finance，該項目成立於2024 年4 月，並於7 月12 日遭遇了閃電貸攻擊，損失了180 餘萬美元，而後該項目則進入停滯狀態。除此之外，兩人的履歷也並不是大多數科技或金融業創業家菁英路線。 Folkman 之前的較有影響力的計畫叫做“Data Hotter Girls”，這是一個約會教學研討會，而 Herro 過去有犯罪記錄。
產品路線圖並不明確：雖然在過去一個月內，川普家族一直用模糊的描述大力宣傳該項目，並承諾它將同時做很多事情，但是事實上，該項目並沒有可能公開一些更詳細準確的規劃或描述。在本次 twitter space 中，Folkman 似乎給了一些描述，該計畫並非嘗試創造全新的金融工具，旨在提高 DeFi 的易用性。在圍爐談話時，小唐納德·川普講述了自己家庭被「去銀行化」的經歷，「去銀行化」指的是某些個人或公司在從老牌金融機構獲得信貸額度時遇到的困難。所以不難看出，該計畫在上線之初的重心應該還是會聚焦於借貸場景，然而這樣的訊息似乎還是不足以說服多數人。並認可它的願景與商業邏輯。
WLFI 代幣經濟學的中心化問題：在這次訪談中，Folkman 也給出了WLFI 代幣的詳細分配方案， 20% 的項目代幣分配給包括川普家族在內的創始團隊， 17%的代幣用於用戶獎勵，剩餘的63% 的代幣將供公眾購買。然而這樣的分配比例似乎與傳統的Web3項目大相逕庭。代幣基本上聚集在團隊與巨鯨手中，甚至沒有社區激勵部分的分配。
那麼這樣一個看起來並沒有太強吸引力的項目為什麼會獲得川普家族的強力支持，尤其是在這個臨近大選的比較敏感的時間點上推出。我認為核心原因在於尋找新的募款管道，緩解川普 2024 競選在募集經費上的劣勢，那麼對 WLFI 代幣投資的本質是對川普當選的押注，是一種政治獻金。
川普目前的競選資金有明顯劣勢，希望找到更多更靈活的募資管道
我們知道美國聯邦政府共由三個部分組成，立法機構，司法機構，行政機構，其中行政機構是透過任命、招聘或考試來獲得職位。而立法機構，特指國會，則是由參眾兩院組成，參眾兩院的議員均透過選舉產生，而司法機構則是介於兩者之間，不同州法律有不同規定，而特朗普在總統任期中一共任命了超過200 位聯邦法官，大大改變了聯邦司法系統的意識形態組成。這也是其在面對上半年的法律訴訟危機時可以保持反製手段的原因。
而選舉的本質是一場政治秀，這個過程中需要耗費大量資金來宣傳，從而獲得更多的選民支持，宣傳的管道更是涵蓋線上線下全方面。而且考慮到整個宣傳在選舉臨近前一年事實上就已經開始了，這樣長週期相比於電影或演唱會上映等事件，所需要消耗的資本遠不是一個量級。而宣傳節奏受一些突發事件影響，但大機率還是會維持遞增趨勢來分配預算，越臨近大選，經費消耗越快。
由於具有立法權，這個過程中政商之間就會形成一些利益集團，一些體量大的企業家會選擇資助一些政客，來換取該政客在競選成功後對一些符合自身利益的法案的推動。而這筆捐贈就是所謂的政治捐款。為了不至於出現過度尋租，從而產生最惡劣的貪腐行為，美國法律為此設計了一些法案旨在將整個過程規範化，其中“ 527 organization”就是為候選人設計的一種免稅的用於籌集資金以支持選舉的組織，當然也細分很多種，具體對接收資本的規模，使用的方式等維度有不同的設計。
通常情況下，政客在一些關鍵事件中的表現或遭遇突發事件會顯著影響其籌集的資金量，因為資助者對政客的資助也是分階段進行的。例如一場糟糕的辯論，或是突發的醜聞，都會影響資助者對整個未來選情的信心，而停止捐款。所以從資金募集情況可以比較準確的反應競選者的表現。
在介紹了這些背景知識後，我們來看看川普 2024 競選團隊與目前的哈里斯 2024 競選團隊在募款上的差距。這個差距主要體現在兩個方面，資金規模以及支配效率。
首先針對資金規模，事實上民主黨在競選資金籌集的規模上一直領先與共和黨，這個局面在哈里斯被扶正後愈演愈烈，似乎民主黨內的支持力量完成了整合，開始權利支持這位資歷尚淺的候選人，截止到目前為止，哈里斯團隊共募集了7.7 億美金，已花費了4.4 億美金。而川普團隊共募集了 5.7 億美金，已花費了 3.1 億美金。無論是從剩餘資金以及過去的已投入的資金來看，川普團隊無疑具有較大的劣勢，這也是為什麼在遭遇刺殺後，除了成功逼迫民主黨換掉拜登外，川普的聲勢反倒一直在消退。而在上週的首次總統辯論後，就辯論技巧而言，哈里斯無疑表現的更好，這讓她在辯論後 24 小時內快速籌款了 5000 萬美金，由此可見其吸金能力之強。
當然具體看下兩者之間的資助者差異也很有意思。繼拜登吸引到Michael Bloomberg、領英創始人Reid Hoffman 等億萬富翁的支持後，哈里斯本人也獲得了多位富豪的支持，包括Hoffman、Netflix 聯合創始人Reed Hastings、前Meta 首席營運官Sheryl Sandberg 和慈善家Melinda French Gates（比爾蓋茲的妻子）。 7 月31 日， 100 多位創投家簽署了一封信，支持哈里斯參選並承諾為她投票，包括企業家 Mark Cuban，投資者 Vinod Khosla 和Lowercase Capital 創始人 Chris Sacca 等富豪。而川普的核心支持者則包銀行家Timothy Mellon，摔角大亨文斯麥克馬洪的妻子Linda McMahon、能源業高管Kelcy Warren、ABC Supply 創始人Diane Hendricks、石油大亨Timothy Dunn 以及著名的保守派遣捐款者Richard 和Elizabeth Uihlein，當然也包括特斯拉創辦人Elon Musk。但從這份名單中可以看出哈里斯的支持者更多是新興的科技產業，而川普的支持者則聚焦於傳統產業。在線上宣傳這個維度上，哈里斯毫無疑問具有更強的優勢，好在馬斯克收購了 twitter。這幫助川普緩解了這一劣勢，所以你會發現在川普回歸 twitter 後，其線上行銷的陣地毫無疑問將圍繞該平台展開。
而從具體的資金管道來看，哈里斯的外部資金籌集管道主要透過Carey Commitee，而川普則是以SuperPAC 為主，這兩個組織都屬於剛剛介紹的527 organization，具有無限額的資金捐助的優勢，然而在資金支出上，前者擁有更大的靈活的，Carey Committee 有兩個獨立的資金帳戶：一個帳戶用於傳統的有限制捐款（可以直接捐給候選人和政黨），另一個帳戶則用於不受限的獨立支出（用於廣告、宣傳等）。然而 Super PAC 則不能直接與候選人的競選團隊或政黨協調，也不能直接捐款給候選人。這讓川普團隊在資金使用效率上也遠遠弱於哈里斯團隊。
這會打破大家的一個傳統印象，川普是一位富商，在資金上應該更有優勢一些，然而情況恰恰相反，哈里斯團隊目前具有明顯資金優勢，且這種優勢有進一步擴大的趨勢。那麼在此時，冒險推出這樣一個並不成熟的加密項目就容易理解了，這也正說明希望可以透過加密領域，找到更多更靈活的募資管道。這樣也能在某種程度上作為對先前加密愛好者選民討好的一種實際表示。所以為此冒一些風險還是值得的，當然這也解釋了為什麼該項目在沒有詳細路線圖時就基於說明 WLFI 將遵循 Regulation D 條款籌款，這也是將風險控制在可以接受範圍內的保證。這才是問題的關鍵。
那麼對於川普團隊來說，如何從這個計畫中獲益事實上有很多途徑了，除了直接的 ICO 銷售獲益之外。還有一個有趣的項目，就是利用借貸平台套現。還記得剛剛提到的小唐納德·川普關於其家族遭受了去銀行化的問題麼，假設World Liberty Financial 作為一個借貸協議成功啟動，並吸引一定資金後，團隊將可以憑藉著控制的大量WLFI token 作為抵押品，從平台上貸出真金白銀且不會對二級市場價格產生較大影響，就像是Curve 創始人那樣。這樣的確也可以緩解其所遇到的問題。
所以考慮到這些後，我對該項目的啟動並不懷疑，因為對 WLFI 代幣投資的本質是對川普當選的押注，是一種政治獻金。這種方案將會收到許多加密領域富豪的喜愛。而起未來的成長性則取決於這場博弈的結果，如果川普成功當選，這樣一個資源驅動的計畫會很輕鬆的找到具體業務的方向。而如果失敗的話，毫無疑問，在疲於應對各種訴訟的環境中，川普家族應該也無暇顧及與此。各中關係，身為小投資者的我們還是需要謹慎看待，謹慎參與。
