原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者| 夫如何（ @vincent 31515173 ）
加密市場似乎已經不是比特幣一枝獨秀，資金正在湧向主流山寨幣。
根據 Quantify Crypto 數據，過去24 小時，加密市值前 200 的幣種中，有 185 個代幣上漲， 僅有 15 個代幣處於下跌狀態。其中市值前一百的幣種普遍漲幅超 8% ，其中 ETH 突破 3400 USDT， 24 H 漲幅接近10% ；SOL 突破 260 USDT，創歷史新高；以太坊二層 OP、ARB 漲幅均超 15% 。社媒上，不少用戶直呼「山寨季」終於來了。
但山寨季究竟是否到來，為此，Odaily星球日報將闡述山寨幣價格回升的原因，並分析能否持續。 （ Odaily星球日報註：筆者將鏈上的 meme 分離出山寨幣的隊伍，上了頭部交易所的 meme 歸於山寨幣。）
山寨幣為何上漲？
鏈上知名 meme 的交易量下降、社群討論度降低
先前，比特幣價格不斷突破新高，山寨幣不升反降，也導致部分用戶不看好這輪牛市的山寨幣，尤其是面臨大規模解鎖的 VC 幣。
因此，市場的目光投向發射更公平的 meme 板塊，這就導致大部分資金去鏈上 PVP，昔日的主流山寨幣們面臨空有一身市值，但流動性還不如剛爆發的某一個meme 項目。例如目前市值前 100 的代幣， 24 小時交易量甚至不如剛爆紅的 CHILL GUY。
然而，meme 的高強度 PVP 也讓人卻步，資金回到山寨幣也是必然情況，從而逐漸演變成一個新的機制：比特幣率先突破，meme 和山寨幣資金輪換。本次山寨幣的上漲，其中一部分原因是鏈上 meme 的熱度下降，其中：
知名 meme 幣的交易量開始下降，例如ai16z、RIF、大小寫 ELIZA 等，這些都是此前熱度較高的 meme 幣代表，根據 GMGN 數據，幾乎大部分交易量已經腰斬。
社群討論度下降，筆者身處的大部分 meme 社群從先前討論衝哪些meme 項目，到現在在聊如何堅持等待下一波meme 炒作。
SEC 主席即將離任，引發山寨幣狂歡
自從比特幣和以太坊現貨 ETF 批准後，加密市場行情開始不斷走高，市場也期待下一個走向主流的加密貨幣。
今天，彭博高級ETF 分析師James Seyffart 發文表示：「Cboe 為4 支Solana 現貨ETF 向美SEC 提交了申請，發行商分別是VanEck、 21 Shares、Canary Capital 和Bitwise。如果SEC 未拒絕上述文件申請，最終截止日期大約在明年8 月初。
加密貨幣現貨ETF 的申請需要發行商準備兩份文件，分別是S-1 和19 b-4 ，這次是S-1 的文件，代表著SOL 現貨ETF 需求上市的文件，真正面臨審核難度的文件大都集中在19 b-4 ，因此目前SOL 現貨ETF 只是剛起步。
不過 SEC 主席 Gary 在 X 平台宣佈在 1 月 20 日正式離職，新上任的 SEC 主席或許會加快 SOL 現貨 ETF 的審核進度，或許也不用像此前比特幣和以太坊 ETF 一樣，延續到最終截止日期。
此外，Gary 即將離職也讓飽受監管的山寨幣計畫迎來喘息，一向與美 SEC 有恩怨的 Ripple，其代幣 XRP 單日漲幅近 30% 。
在監管層面和 SOL 現貨 ETF 的推動下，山寨幣迎來上漲也是情理之中。
山寨幣能否持續上漲？
山寨幣的狂歡能否持續，仍需要更多維度的觀察與驗證。
從歷史經驗來看，山寨幣的行情往往伴隨著短期的熱度驅動，但能否真正維持價格上漲，關鍵在於專案的長期發展能力和市場整體環境的配合。當前市場中雖然出現了「山寨季」的呼聲，但如果缺乏新的技術突破、應用落地或生態發展支持，這波行情可能更多是資金短暫輪動下的博弈，而非趨勢性的上漲。
因此，無論對於機構或個人投資者，面對這輪山寨幣行情都需要保持警惕。一方面要關注市場中資金流向的變化，例如鏈上代幣轉移資料等關鍵指標；另一方面，也需要防範短期漲幅後的回檔風險，特別是頭部專案方的資金動向可能成為後續行情的重要風向標。眼下，「山寨季」仍是機遇與風險並存的博弈場，投資人應保持冷靜。
