原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
BTC 首次衝擊10 萬美元的進程似乎將暫時宣告失敗。
昨天晚上至今日凌晨， BTC 迎來了半個月以來最大幅度的一次「小回調」 。 OKX 行情顯示，BTC 今晨一度跌至92601.6 USDT，截至撰文（10: 30 左右，下文行情均取此時間點）時暫報94620 USDT， 24 小時跌幅2.91% 。
之所以強調是“小回調”，是因為雖然BTC 相較於昨日的最高點（98876 USDT）曾跌去逾6000 USDT，但以當前9 萬美元的價格基準計算，最大跌幅也不到5% ，這一點多少會與我們先前的思維慣性有所出入。
本次回檔最直觀的區別在於，Alt-coin 並未像往常那樣“一見大哥回撤就立馬血崩”，大部分Alt-coin 持續多日的暴漲態勢雖因此而遭遇滯緩，但普遍跌幅並不明顯，甚至仍保持較小漲幅。
處於補漲狀態的ETH 難得“硬氣了一把”，截至撰文暫報 3452.2 USDT， 24 小時漲幅3.27% ，連帶著LDO、ENS、EIGEN 等生態嫡系項目暫時維持著強勢表現。
剛續創新高的SOL 則進入了回檔階段，截至狀態暫報239.21 USDT， 24 小時跌幅4.33% 。此外，或受DEXX 駭客開始出貨影響，Solana 生態meme 板塊遭遇普跌，MOODENG、SLERF、BONK 均跌超10% 。
美股方面，MicroStrategy（MSTR）收盤報價403.45 美元大關，跌幅4.37% ；Coinbase（COIN）收盤報價 312.22 美元，漲幅2.49% ；MARA Holdings（MARA）收盤報價26.42 美元大關，漲幅1.5% 。
CoinGecko數據顯示，目前加密總市值已回落至3.41 兆美元，24 小時縮水2.8% 。加密用戶交易熱情亦明顯上升， Alternative今日恐慌與貪婪指數報79 ，等級雖仍為“極度貪婪”，但較上週90 的均值已明顯下降。
衍生性商品交易方面， Coinglass數據顯示，過去24 小時全網爆倉5.26 億美元，多單爆倉雖依舊佔過半比例，但空單爆倉規模同樣高達1.41 億美元。從幣種來看，其中BTC 爆倉1.46 億美元，ETH 爆倉8,693 萬美元。
回檔誘因：獲利回吐 超買調整
針對BTC 短線遭遇的回檔走勢，各路機構/交易員均給了自己的行情判斷。
Bitfinex 在其最新報告中提到了長期持有者（LTH）已開始獲利回吐。
Crypto Banter 分析師 Kyledoops 也提到了同一項數據，其指出長期比特幣持有者已拋售了12.8 萬枚 BTC ，雖然比特幣現貨ETF 同期吸收了90% 的拋售壓力。
另一批觀點則聚焦在了市場的超買結構。
加密貨幣投資公司FRNT Financial Inc.的首席執行官Stephane Ouellette 表示，“自川普勝選以來，比特幣已經被超買，所以漲勢停滯屬於正常現象。 ”
IG Australia Pty 市場分析師Tony Sycamore 也表示，最近的比特幣回落是「消除超買數據的急需回調，而不是反轉走低或任何險惡情況」。
後市預測：ETH 較樂觀？
至於後市的行情走勢，各方則持相對不同的觀點。
加密貨幣交易所Independent Reserve 執行長Adrian Przelozny 表示，目前的看漲市場情緒將持續到2025 年；與此同時知名交易員Eugene 則發文表示已止盈多頭頭寸，並建議投資者保持謹慎。
相對而言，已開始進入補漲階段的ETH 後續走勢似乎更加樂觀。
一方面，當BTC 現貨ETF 已開始轉為淨流出，結束了持續一周的淨流入態勢；但反過來ETH 現貨ETF 則已持續兩日淨流入，同樣結束了持續一周的淨流出態勢。
同時， 知名分析師Kaleo 則貼出歷史數據表示，在上一輪牛市ETH/BTC 的匯率曾在減半後220 天觸底，今天則正好是本次減半後的第220 天…
考慮到近期ETH 久違地呈現了逆市上漲態勢，不排除類似的劇本將再次上演。
至於老幣種的資金主力何在？ Bankless 聯合創始人Ryan Sean Adams 剛剛的推文指向性明晰——繼Meme 教父Murad 用中文呼籲中文區Meme 幣玩家加入Meme 幣超級週期之後， Ryan 在X 平台發布中文推文稱，「以太坊是錢」 （像極Ethereum is money 的機翻），明牌喊單以太坊。 此前，曾（也較為空洞地）發文稱「當需求最終到來時，ETH 將經歷一場空前的供應衝擊，隨後以太坊將供不應求」。
