原文標題：The New Altcoin Drama: Inflation, Awareness, and TikTok
原文作者：Stacy Muur，加密研究員
原文編譯：深潮TechFlow
我們終於迎來了牛市，但這也暴露了Web3 經濟現實中的一些弱點。
對於過去幾年不斷優化投資組合的市場參與者來說，這次多頭市場顯得有些「吝嗇」。許多較新的Token 表現不佳，而像 XRP、$ADA、$DOT 和$ATOM 這樣的老牌幣種卻取得了令人矚目的回報。
背景：老幣與新幣的表現對比
從歷史上看，較新的山寨幣（從TGE，即Token 生成事件起不到兩年的Token）通常會在不同時間內持續跑贏老牌幣種。然而，這次多頭市場卻呈現出截然不同的趨勢：老牌項目（如$XLM、$XRP、$ADA、$DOT 和$ATOM）成為市場的主導力量，而新幣卻表現平平。
接下來，我們將探討這現象的背後原因、潛在意義以及對未來的啟示。
解析趨勢變化：關鍵洞察
1.新資本流入，而非資金輪動
老牌山寨幣的全面上漲表明，這一趨勢並不是由加密市場內資金的輪動引發的。更有可能的是，市場正在吸引新的資本，尤其是來自重新進入市場的散戶投資者。
2.散戶回歸，但關注點不同
隨著Coinbase 應用程式排名的上升以及加密相關YouTube 內容觀看量的增加，散戶投資者的回歸跡象十分明顯。然而，與預期中散戶會將資金投入高風險的Memecoin 不同，這些資金似乎更多地流向了上一輪牛市中已經成熟的項目。這可能表明，當前的散戶投資者群體年齡更大、更傾向於規避風險，或者對上一輪牛市中的知名山寨幣更為熟悉。
3.熟悉度與信任感作為決定因素
本輪多頭市場中表現突出的老牌山寨幣，基本上都是上一輪牛市中的明星項目。這表明回歸的散戶投資者可能年齡在25 至45 歲之間，並且對加密貨幣市場已有一定的經驗。他們可能對諸如DePIN（去中心化實體基礎設施網路）、RWA（現實世界資產）和AI 等較新的敘事缺乏了解，因此更傾向於選擇那些耳熟能詳的項目。
4.世代差異的影響
同時，Z 世代投資者（通常透過TikTok 或Meme 驅動的內容接觸加密貨幣）可用資金較少。這可能解釋了儘管散戶回歸，但Memecoin 市場卻未能吸引到顯著的資金流入。
5.通膨影響
另一個導致新山寨幣表現不佳的重要因素是通膨。相對而言，老牌幣種的流通供應佔比更高，因此新資本不會因Token 的持續發行而被稀釋。
如果你對這些趨勢感興趣，未來的市場動態將值得持續關注。老幣種的崛起是否會改變Web3 的經濟格局？新幣又該如何應對這些挑戰？讓我們拭目以待。
在以下內容中，我們將重點放在兩個對多頭市場中市場表現有重要影響的關鍵因素：通膨與散戶人口結構。
通膨：吞噬加密收益的隱形殺手
目前的多頭市場讓加密市場充滿了樂觀情緒，但也暴露了一個不容忽視的現實問題：通膨正在悄悄侵蝕投資者的收益。對於任何希望在本輪牛市中獲得回報的投資人來說，理解通膨對資產價值的影響是至關重要的。
我們用一些實際例子來說明：
2021 年，$SOL 達到了$ 258 的價格，當時的市值為750 億美元。而如今，它的價格仍然是$ 258 ，但市值卻成長到了1,220 億美元。這項變化的背後是什麼原因？答案是：流通供應量的增加。隨著供應的擴大，單一Token 的價值被通膨稀釋，因此需要更高的市值才能維持相同的價格水平。
以下是更多類似的案例：
$TAO：雖然其市值已經超越歷史最高點(ATH) 的46 億美元，但價格卻未能創下新高。
$ENA：目前市值接近歷史最高點（21.2 億美元vs. 目前的18.4 億美元），但價格卻從$ 1.49 跌至$ 0.64 。
$ARB： 3 月時的ATH 市值為46 億美元，目前下降至38 億美元。 3 月價格為$ 2.1 ，而現在僅為$ 0.8 。
$SEI：ATH 市值為28 億美元，而最近為22.5 億美元；ATH 價格為$ 1.03 ，而現在是$ 0.53 。
這些只是冰山一角。事實上，許多Token 都面臨類似的困境。
即便「山寨幣季」似乎已經到來，通膨仍然在悄悄削弱許多資產的潛在收益。隨著流通供應量的增加，Token 價格的維持或成長需要更多的資本投入。對於那些通膨率較高的資產來說，投資人即使身處牛市，也不得不面對一場艱難的抗爭。
如何應對通膨挑戰
為了更好地在牛市中保護自己的收益，投資者可以採取以下策略：
1.研究Tokenomics (代幣經濟學)：在投資前，仔細分析專案的通膨率和Token 的分配計畫。關注那些供應量成長較慢或通膨率較低的項目。
2.明智地分散投資：優先選擇供應總量有限或明確設定通膨上限的項目，例如比特幣(BTC)。
3.評估真實收益：在計算投資回報時，將通膨因素考慮在內，調整對收益的預期。
通膨並不僅僅是一個宏觀經濟的術語，它實際上是加密市場中「收益的無聲殺手」。理解並有效應對通膨的影響，將成為投資者在多頭市場中獲勝的關鍵之一。
TikTok vs. CoinMarketCap
如果你正在閱讀這篇文章，那麼你很可能是一位經歷過牛市與熊市的資深投資者。你可能研究過各種新協議、參與空投挖礦，並探索過許多新興的投資敘事。相較之下，那些因為選舉利好消息或比特幣價格接近$ 100, 000 而剛進入市場的普通散戶，與我們有著完全不同的背景和心態。
要真正理解這些散戶的行為，不妨回想一下你剛接觸加密貨幣的那段時光。那時，你可能只有一個中心化交易所(CEX) 帳戶，裡面充滿了你完全陌生的代幣代碼。
我認為，目前新進市場的散戶可以大致分為以下三類：
Z 世代(Gen Z)：這一代可能因為TikTok 的熱度而購買Memecoin（通常是娛樂性強、波動性大的代幣）。
X 世代(Gen X)：這一代可能在先前的多頭市場中就有一定的加密投資經驗。
Y 世代(Gen Y)：近年來因股票交易對散戶開放而被吸引入市，他們可能對加密市場產生興趣。
最近，我對Z 世代的投資思維進行了深入研究。與其他世代相比，他們在風險態度和行為模式上有著顯著的差異。以下的描述可能更適用於普通的Z 世代投資者。如果你是Z 世代讀者，卻覺得這些內容與你不符，那麼你可能是少數的例外。
對於Z 世代來說，冒險並遭受損失通常是不可取的。他們更傾向於參與一些低風險的活動，例如透過完成Galxe 任務、玩Hamster Kombat 遊戲或參與空投挖礦等方式來獲取收益。這些活動最大的投入是時間，而不是金錢，因此對他們更具吸引力。
然而，交易則是完全不同的領域。當Z 世代透過TikTok 接觸到牛市時，最初可能會覺得這是一場令人興奮的冒險。但隨著市場波動帶來的虧損，他們很可能會迅速感受到現實的殘酷。
相比之下，Y 世代的情況則有所不同。如果他們對加密貨幣產生興趣，很可能是因為他們已經在股票市場中累積了一定的交易經驗，並對投資風險有更清晰的認知。因此，他們不太容易被高風險的Memecoin 吸引。
Y 世代更傾向於打開CoinMarketCap，查看代幣列表，分析市場圖表，並根據數據做出決策。此外，他們通常擁有比Z 世代更多的可支配資金，這使得他們在選擇投資標的時更加理性和穩健。
結語
以上是我對當前市場中散戶行為的一些看法，這些觀點與最近的市場表現基本一致。當然，這並不代表我的分析是100% 正確，也不代表這是唯一的解釋。
