2024 年，加密貨幣市場迎來復甦與結構性變革，總市值突破 3.8 兆美元，較去年同期成長 110% 。其中，BTC 價格在這一年突破 100, 000 美元大關，創下歷史新高。這不僅是加密市場發展的重要節點，更是衍生性商品市場全面崛起的一年。
這些「里程碑式」數據背後源自於業界多重利好疊加。今天 1 月，SEC 批准了 11 隻比特幣現貨 ETF 上市，包括貝萊德和富達投資等資產管理巨頭的產品。同年 7 月，以太坊現貨 ETF 的核准進一步豐富了投資者的選擇，為市場注入了更多的流動性。同時，特斯拉執行長 Elon Musk 在「比特幣 2024 大會」上的公開支持更為市場注入信心。他稱比特幣為“數位時代的黃金”，並重申了對 DeFi 的長期信念。此表態進一步鞏固了加密資產作為主流投資類別的地位。
在宏觀利好的驅動下，衍生性商品市場成為 2024 年加密產業的另一個重要成長引擎。根據 Coinglass 數據統計，全球加密衍生性商品市場交易額在 2024 年大幅攀升，未平倉合約金額創下歷史新高，顯示出投資者對槓桿產品和市場價格波動的高度興趣。各主要交易所展現了在衍生性商品與現貨市場的獨特競爭力，其中：
• Binance以每日平均 400 億美元的主流合約交易額領先市場，憑藉其強大的流動性和廣泛的用戶基礎鞏固了行業領導地位。
• OKX則以 190 億美元的每日平均主流合約交易額穩居第二，並透過領先的資產儲備證明機制，為平台的永續發展奠定了堅實基礎。
• Bybit以日均 23 億美元的主流現貨交易量，穩居全球交易所現貨市場第二，同時在 2024 年有超 80 億美元的資金流入。
• Crypto.com在特定領域找到突破口，透過創新功能和使用者體驗贏得市場份額。
• Deribit主導選擇權賽道，佔據 82.2% 的比特幣選擇權市場份額，確立了其在專業衍生性商品領域的領導地位。
• Hyperliqud作為鏈上交易所龍頭，以去中心化的永續合約與保證金交易，推動產業朝向透明且有效率的方向發展。
這些平台不僅推動了交易量的成長，也為全球加密市場提供了寶貴的觀察樣本。作為業界領先的合約數據分析平台，Coinglass 將從衍生性商品市場、現貨交易量，資產透明度，交易費率等數據，深入剖析主要交易所如何在全球格局中如何佔據優勢，並探討2024 年加密市場的核心驅動力，為投資者和產業提供前瞻性的洞察與思考。
一、衍生性商品市場
2024 年，加密貨幣衍生性商品市場經歷了歷史性的成長，成為加密貨幣市場的重要組成部分。全球加密衍生性商品市場創下新紀錄，日均交易量超過 1,000 億美元，每月交易額突破 3 兆美元，遠超現貨市場的交易量。這一顯著成長反映出投資者對槓桿產品的需求增加，尤其在市場波動性較大的時期。隨著市場的成熟和監管框架的完善，越來越多的機構投資者——如對沖基金和資產管理公司——湧入衍生性商品市場，推動了市場的進一步發展。此外，零售投資者的參與也在快速成長，簡單易用的交易平台降低了進入門檻，而衍生性商品的高槓桿特性吸引了大量尋求短期收益的零售用戶。
截至 2024 年末，全球加密衍生性商品市場的未平倉 BTC 合約總額超到了 600 億美元，顯示出市場對風險管理工具和槓桿產品的持續需求。衍生性商品交易對市場的影響不可忽視。首先，它顯著提高了市場流動性，交易者透過較少的資金撬動更大的市場規模，減少了大額交易對現貨價格的衝擊，從而使市場運作更加高效。其次，衍生性商品市場在價格發現方面發揮了重要作用，特別是在市場波動時期，期貨和永續合約的價格常常引導現貨市場的價格走勢。此外，衍生性商品也為機構投資者提供了對沖工具，降低了資產組合的波動性，吸引了更多長期資金的流入。最終，衍生性商品市場的交易行為促進了市場定價的高效性，降低了加密貨幣資產的波動性，增強了市場整體穩定性，為加密貨幣市場的成熟與健康發展奠定了基礎。
2024 年，加密貨幣衍生性商品市場交易量在總交易量中佔據了顯著份額，各大交易所之間的市場分佈也呈現出明顯的差異。根據Coinglass 的合約交易量數據，Binance 繼續保持市場領先， 2024 年前十大合約幣種的總交易量達到146, 855 億美元，遠超其他競爭者，展現了其在加密衍生品交易領域的無可匹敵的優勢。 OKX 則以 70, 648 億美元的交易量位居全球第二，同樣展現出其在全球衍生性商品市場的核心地位。 OKX 的用戶主要集中在 BTC、ETH、SOL、DOGE 和 PEPE 等前五大幣種，進一步鞏固了其在這些高需求幣種的市場主導地位。
儘管 Bitget 和 Bybit 分別位居第三和第四，表現也十分亮眼，但它們的交易量與 Binance 和 OKX 之間仍存在顯著差距，顯示出全球市場的競爭格局仍然較為集中。
不同交易所之間的競爭態勢出現較明顯的差異化。 OKX 和 Binance 等平台透過優化交易產品和提升用戶體驗，在全球市場中穩固了領先地位，而 Bitget 和 Bybit 則在特定領域或幣種中展現出獨特的競爭力。
2024 年，BTC 價格突破了 10 萬美元大關，推動了 BTC 選擇權市場的顯著成長。隨著比特幣價格的攀升，選擇權交易的活躍度大幅提升，未平倉合約總額達到了 411.27 億美元，進一步鞏固了其在全球市場中的核心地位。
截止 2024 年 12 月 19 日，BTC 選擇權市場的未平倉合約總額為 411.27 億美元，ETH 為 100.72 億美元。 BTC 市場規模是 ETH 的 4 倍，反映出 BTC 作為加密市場流動性核心資產的地位。
在 BTC 選擇權市場的競爭格局中，Deribit 繼續佔據主導地位，穩居全球市場份額的 82.2% 。同時，OKX 憑藉靈活的產品策略和強大的流動性表現出色，以 29.27 億美元的持倉量位列第三，佔全球市場份額的 7.1% 。這一表現突顯了 OKX 在選擇權市場的快速崛起及其持續成長的潛力。
2024 年，以太坊（ETH）選擇權市場持續成長，未平倉合約總額達 100.72 億美元。隨著智慧合約生態的進一步發展以及質押活動的推動，ETH 選擇權市場展現出穩健的成長趨勢。
ETH 價格在 2024 年突破 4000 美元高位，帶動了市場需求的擴大。在市場格局中，Deribit 繼續佔據主導地位，而其他平台則憑藉各自的市場策略逐步擴大了份額。數據顯示，排名靠前的平台中，一些交易所的市場份額超過 10% ，顯示了競爭者在這一領域的活躍佈局。
二、現貨交易量
2024 年，加密貨幣現貨交易市場呈現集中化趨勢，主要交易所的市佔率差距進一步拉大。 2024 年，幣安以超 2.15 兆美元的主流現貨交易量穩居首位，佔據了市場的絕對主導地位。緊隨其後的是 Bybit 和 Crypto.com，主流現貨交易量分別為 8,580 億美元和 8,100 億美元，形成了第二梯隊，顯示它們在中型市場中具有一定的競爭優勢。
Coinbase 和 OKX 分別以 6,350 億美元和 6,060 億美元的交易量位居前五，鞏固了在市場中的穩固地位。相較之下，Kraken 的交易量為 1,330 億美元，Bitstamp 為 670 億美元，Bitfinex 為 580 億美元，這些交易所的市場規模相對較小，用戶群體更集中在特定地區或專業投資者領域。 Gemini 的交易量僅為 180 億美元，在主要交易所中排名偏低，反映出其更專注於服務機構客戶和長線投資者的市場定位。
三、資產持倉透明度
透明度正逐漸成為中心化交易所贏得用戶信任的關鍵。 2022 年 FTX 的倒閉暴露出產業在資產透明度和風險管理上的深層問題，直接導致市場信任危機。用戶難以核實交易所的真實財務狀況，內部治理缺陷加劇了資產流失風險，行業公信力因此受到重創，市場不確定性大幅提升，對加密貨幣行業的長期發展形成嚴峻挑戰。
FTX 事件後，市場對透明度的要求迅速升高，CEX 開始透過資產揭露和技術升級重建信任。包括 OKX 在內的頂尖交易所率先推出資產儲備證明 POR，並採用 zk-STARK 等先進加密技術，允許用戶獨立驗證資產狀況，平衡透明性與隱私保護。這一趨勢不僅重塑了產業信任基礎，也為 CEX 確立了新的發展標準，為加密市場的未來奠定了重要基石。
此外，交易所的透明度離不開清晰、可量化的指標體系。根據 DefiLlama 的數據，「資產」和「清潔資產」成為評估交易所健康狀況的關鍵：
第一個是資產（Assets），包括交易所持有的所有資產，但不計入在其他鏈上已統計的 IOU 資產。例如，幣安智能鏈（BSC）上的錨定 BTC 已在比特幣鏈中記錄，因此不會重複統計。
第二個是清潔資產（ Clean Assets ）：反映交易所的總鎖倉量（TVL），排除交易所發行的自有資產（如平台幣），更真實地衡量交易所的資產品質和流動性。
透過這兩項指標，使用者能夠更清楚地評估平台的穩健性和透明度。
幣安以總資產1,652.9 億美元位居行業首位，面對日益嚴峻的監管壓力，幣安的透明度和資產品質問題受到市場廣泛關注。
2024 年，OKX 的資金流入和透明度表現成為加密產業的重要數據點。根據 DefiLlama 數據顯示： OKX以46.02 億美元的淨流入位列產業前茅，總資產達288.6 億美元，其中287.2 億美元為清潔資產，清潔資產比例高達99.5% 。淨流入數據顯示 OKX 在同類交易所中處於領先水平，顯示用戶交易活躍度和資金流動的顯著提升。清潔資產比例則顯示平台持有的資產中絕大多數為未被抵押或借貸的資產，反映出較高的資金安全性與流動性。
Bybit 的資金淨流入達 80 億美元，成長快速。 Crypto.com和Bitfinex則分別面臨2.2 億美元和23 億美元的淨流出，反映了其市場份額的進一步下滑。
四、交易費率指標
（一）現貨交易費率
隨著現貨交易市場競爭的加劇，各大交易所透過優化費率、調整用戶門檻以及實施差異化策略來吸引用戶，市場呈現出明顯的分層趨勢。
在一般用戶層面，各大交易所的費率策略保持一致，均採用 0.1% Maker 與 Taker 費率。
在 VIP 用戶層面，競爭態勢更為激烈。 OKX 為最高級別的 VIP 用戶提供了極具競爭力的費率結構：maker 費率為負值-0.01% ，taker 費率為 0.02% 。這優於幣安針對頂級用戶提供的 0.011% maker 和 0.023% taker 費率。 Bybit 在這一領域的費率結構相對保守，其 taker 費率為 0.015% ，maker 費率為 0.005% ，雖然整體費率高於其他兩家交易所，但仍具有一定的市場競爭力。
從達到這些優惠費率所需的交易量門檻來看，OKX 要求最高，需要 30 天內的交易量達到 50 億美元以上。幣安的要求為 40 億美元以上，而 Bybit 的門檻最低，僅需 10 億美元。這種門檻的差異化設定反映了各家交易所在高階用戶爭奪戰中的不同策略和市場定位。
（二）合約交易費率
隨著衍生性商品市場的快速發展，合約交易已成為各大交易所競爭的核心戰場。各平台透過精細化的費率結構和差異化的門檻策略，在不同用戶層級展開競爭。
在一般用戶層面，市場領先的交易所在基礎費率層面展現出顯著的一致性。幣安與 OKX 採用統一的費率結構（maker 費率 0.0200% ，taker 費率 0.0500% ），體現了成熟市場的價格共識。 Bybit 在保持相同 maker 費率（0.0200% ）的同時，將 taker 費率略微調整至 0.0550% ，反映了其在收入結構方面的策略。
在 VIP 用戶層面，競爭態勢更加激烈且差異化明顯。 OKX 以最具進取性的費率策略脫穎而出，為頂級 VIP 用戶提供負 maker 費率（-0.0050% ）和極具競爭力的 taker 費率（0.0150% ）。幣安則採取相對保守的策略，為 VIP 用戶提供 maker 0.0000% 和 taker 0.0170% 的費率組合，體現了其作為市場領導者的穩健立場。 Bybit 的費率策略（maker 0.0000% ，taker 0.0180% ）與幣安接近。
從進入門檻來看，三家交易所呈現出明顯的梯度。幣安維持最高標準，要求30 天交易量達到250 億美元，凸顯其市場領導者地位；OKX 緊隨其後，設定200 億美元的門檻，與其激進的費率策略形成呼應；Bybit 則採用相對親民的50 億美元門檻，顯示出其在擴大市場份額方面的戰略意圖。
這種門檻的差異化設置，不僅反映了各平台的市場地位，也反映了它們在使用者篩選和風險控制方面的不同理念。這些費率設計反映出各平台在吸引不同使用者群體時所採取的策略。隨著市場競爭的加劇，平台間的費率差異將成為影響用戶選擇的重要因素。
（三）合約資金費率
資金費率作為永續合約的核心機制，透過多空雙方定期交換費用來維持合約價格與現貨價格的平衡。正資金費率意味著多頭付費給空頭，反之亦然。這項指標不僅反映市場情緒，更是衡量市場槓桿偏好的重要參考。 (註：本文分析基於 8 小時費率數據，年化計算方法為： 8 小時費率× 3 × 365 。例如， 0.01% 的 8 小時費率約等於 10.95% 的年化率。)
2024 年加密市場整體維持樂觀情緒，從資金費率資料可見一斑。幣安全年有 322 天維持正資金費率，Bybit 緊跟在後有 320 天，OKX 則有 291 天（以每日 0 時 BTC-USDT Coinglass 合約數據統計）。這種持續的正資金費率表明，市場多頭情緒在 2024 年大部分時間佔據主導地位。
2024 年，各大交易所的資金費率隨著市場行情的變化而不斷波動。
第一季：ETF 帶動的狂歡期
2024 年開始，市場情緒高漲。 1 月初三大交易所的 8 小時資金費率一度達到 0.07% 左右，年化約 76.65% ，反映了極度樂觀的市場預期。這與比特幣現貨 ETF 核准的重大事件高度吻合。其中，OKX 在 3 月初創下了約 0.078% 的單日最高值，年化約 85.41% 。
第二季至第三季：理性回歸期
4 月至 8 月期間，市場進入冷靜期。資金費率在較低水準振盪，大多維持在 0.01% 以下（年化 10.95% 以下），部分時期甚至出現負值。這顯示市場投機情緒降溫，趨於理性。
第四季：政策預期推動期
11 月再次迎來高峰，三大交易所的資金費率普遍升至 0.04% -0.07% 區間（年化 43.8% -76.65% ），市場再次呈現強烈看漲情緒。這可能與年末政策預期和機構資金入場有關。
頭部交易所，透過差異化費率策略，在市場競爭中進一步拉開優勢。不僅有效提升了用戶資金的使用效率，也提供了更具針對性的服務選擇。這一趨勢不僅反映了市場供需關係的即時變化，也在一定程度上折射出交易平台在流動性管理、風險控制及用戶體驗優化方面的持續探索和精細化營運能力。
幣安：作為全球最大的加密貨幣交易所，幣安的資金費率走勢展現出顯著的穩定性。全年費率波動區間相對收窄，極端值出現頻率最低，年化費率通常維持在 5% -15% 的理性區間。這種特徵印證了其「市場風向標」的地位。
OKX：相較之下，OKX 展現出更強的市場敏感度。其資金費率波動幅度最大，年化區間從-20% 到 85% 不等。這種特徵使其成為預判市場情緒轉變的重要參考，尤其適合掌握短期市場機會的高頻交易者，或可視為「敏銳的市場晴雨表」。
Bybit： Bybit 資金費率變動通常介於幣安與 OKX 之間，年化波動區間在-10% 到 60% 之間。這種「平衡的市場定位」特徵使其在維持市場競爭力的同時，也為使用者提供了相對穩定的交易環境。
五、Coinglass 交易所評分
Coinglass 作為加密貨幣市場的權威資料分析平台，建立了一套全面的交易所評分體系，從交易規模、平台信譽到安全透明度等多個維度，對全球主要加密貨幣交易所進行全面評估。這套評分體係不僅為投資人提供了客觀的平台選擇參考，也推動了整個產業朝更規範、更透明的方向發展。
具體而言，評分體系主要依據以下層級進展展開：
交易規模表現
在現貨與合約交易量方面，市場呈現明顯的分層效應。根據 Coinglass 數據統計，Binance 以主流合約每日平均交易額 400 億美元的規模領先市場，主流現貨日均交易量更是達到驚人的 60 億美元。緊接著的 OKX 表現同樣亮眼，每日平均主流合約交易額達 190 億美元，展現出強勁的市場活力。這些數據充分反映了頭部交易所在市場中的主導地位。這種規模優勢不僅反映了平台的交易深度，也反映了使用者對平台的信任度。
平台信譽評估
2024 年，在經歷了前期市場的多重考驗後，頭部交易所的產業口碑和社會影響力進一步鞏固。各大平台在社群媒體上的總覆蓋用戶突破千萬級別，社群活躍度與平台交易量呈現顯著的正相關關係。 Binance 與 OKX 等頭部交易所透過持續的產品創新和服務升級，在用戶群中建立了專業、可靠的品牌形象。平台在 X 等主流社群媒體上的日常互動和資訊透明度，也成為提升用戶信任的重要途徑。
安全與透明度表現
在後 FTX 時代，安全性和透明度已成為用戶選擇交易平台的首要考量。頭部交易所普遍採用多重簽名和冷錢包儲存等先進安全措施，全年未發生重大安全事故，顯示出風控系統的有效性。特別值得注意的是，OKX 透過定期發布的儲備證明(PoR)系統，樹立了產業透明度的新標準。其 99.5% 的清潔資產比例，不僅展現出優質的資產結構，更凸顯了平台在風險管理上的專業能力。
在 Coinglass 的評分體系下， Binance 和 OKX 憑藉各自的優勢在市場中脫穎而出。 Binance 依靠其強大的市場規模和完整的生態系統，繼續保持全球領先地位。平台擁有最大的用戶基礎，日均主流合約交易額 400 億美元，和 60 億美元的主流現貨交易量充分證明了其市場主導地位。同時，其用戶費率結構也具有很強的市場競爭力。
緊隨其後的 OKX 以 78 分的綜合得分位居全球第二，這一成績源於平台在多個領域的均衡發展。在交易生態方面，OKX 透過靈活的費率結構（VIP 用戶可享受-0.0050% 的 maker 費率）和完善的衍生工具鏈，為不同層級的用戶提供了優質的交易環境。在風控與透明度方面，領先的資產儲備證明機制與高效率的風險管理體系，為平台的永續發展奠定了堅實基礎。同時，專業的交易介面設計和全面的產品矩陣，也確保了卓越的使用者體驗。
Coinglass 的評分體系揭示了當前加密貨幣交易市場的發展趨勢：交易規模不再是衡量平台實力的唯一標準，資產透明度和安全性日益成為用戶關注的核心指標，而產品創新能力和用戶體驗則成為平台競爭的新焦點。 Binance, OKX 兩大交易所各具特色的發展策略為市場帶來了良性競爭。 Binance 專注於擴大市場規模和完善生態系統，而 OKX 則在創新產品和用戶體驗方面尋求突破，這種差異化競爭格局最終使整個行業受益，促進整個行業朝著更加規範、透明和專業的方向發展。
六、總結
2024 年加密貨幣市場呈現結構性轉型與質變的特徵。在機構資金入場和監管框架逐步完善的雙重推動下，市場不僅在量化指標上實現突破，更在市場結構、交易機制和風險管控等方面發生了深刻變革。
市場格局方面，頭部交易所之間的競爭已從簡單的規模擴張轉向多維度的綜合實力較量。幣安憑藉其強大的生態系統和全年2.15 兆美元的主流現貨交易量持續領先市場，而OKX 則透過產品創新和精準的市場定位，以46.02 億美元的淨資金流入和99.5% 的清潔資產比例，在專業交易者群中建立起獨特優勢。這種差異化的競爭格局，推動了整個產業在產品深度、技術創新和風險管理等方面的全面提升。
衍生性商品市場的快速發展成為 2024 年最顯著的結構性變化之一。日均交易量突破 1,500 億美元的背後，反映出機構投資者對加密資產配置需求的根本性改變。選擇權市場的繁榮尤其值得關注，比特幣選擇權未平倉合約總額達 411.27 億美元，以太坊達 100.72 億美元，顯示市場風險管理工具日益完善，機構級交易基礎設施逐漸成熟。
從產業發展趨勢來看，資產透明度和平台安全性已成為市場競爭的核心要素。儲備金證明（PoR）機制的普及和創新風控體系的建立，標誌著產業正在從野蠻生長走向規範運作。主流交易所透過技術升級和流程優化，在合規性、透明度和風險管理等方面確立了新的行業標準。
展望 2025 年，加密貨幣市場正迎來新一輪創新週期。首先，ETF 的持續核准將深化加密資產與傳統金融市場的整合，為市場帶來更多的機構級流動性。其次，DEX 的技術突破可能重塑市場微觀結構，推動交易模式朝向更有效率、更透明的方向演進。此外，資產代幣化浪潮的加速將擴大加密市場的邊界，為交易所帶來新的業務成長點。
