原文作者：HighFreedom（X: @highFree 2028 ）
從近期開始到明年 1 月 5 號附近這個時間窗口可能逐步進入了比較好的大餅買入時間：
1. 宏觀美元流動性上：受到年底常規的短期流動性下降（liquidity squeeze）而導致 SOFR 的短期激增，擠壓風險資產。
預計流動性會在 1 月 4 號左右恢復（到時候 SOFR 會重新低於 EFFR， 2023 年年底也是這個走法，在 2024 年 1 月 4 號 SOFR 恢復正常）。
具體來說邏輯鍊是：金融機構為了應付年底時點的監管合規開始降低槓桿並增加現金 or 現金等價物-> 市場流動性被短期抽離->錢少了導致超短期融資利率激增-> 美股裡對短期利率極為敏感的策略受到擠壓被迫平倉-> 美股被擠壓-> 大餅跟著被擠壓。
2. 大戶情況：
BTC 鏈上：長期持幣者 LTH 出貨已經從大選後主升浪開啟後的大批量出貨（總計出貨 100 萬個 BTC）到現在幾乎停止，大戶拋售趨勢停止
Bitfinex 大戶：開始持續以 0.2% 左右正溢價買進 BTC 現貨
Bitfinex 槓桿做多 BTC 部位：從 28 號晚上開始加倉
3. 老美開始上班：
近期 USDT 幾乎沒有 10 億美金級別增發，幾乎確認 MSTR 沒有買幣，預計老美在1 月1 號之後開始回來繼續上班買幣（MSTR 有點例外，樂觀情況是兩週blackout period 從1 月14 號到2 月5 號earning call 不能融資買幣；悲觀情況是四周blackout period 從1 月1 號開始到2 月5 號earning call 不能融資買幣）
4. 回呼幅度已經見底：
多次在 92-93 附近磨底，已經從高點 10 萬 8 到 9 萬 2 有 20% 左右的回調。本輪牛市除了 8/5 黑天鵝之外回檔幅度有 30% 之外，基本回檔幅度都在最大在 20% 左右
5. 泡沫擠壓比較乾淨：
即使上週五美股主要因為短期 liquidity squeeze 導致下跌，盤中納指最多跌 2% ，我觀察大餅當時也就在 93 附近跟跌 2% 多一點點，有種明顯的泡沫擠壓比較乾淨的感覺
6. 盤口上：最近一兩天開始在幣安現貨開始有點比較密集且大額的掛單
7. 山寨：有點點跌不動的味道了
風險：
1. BOJ 在 1 月 23 號是否升息 25 bps 是懸在頭上的一把利刃，日本金融廳的官員整體還是傾向於不加息skip，但表態比較曖昧，只能持續觀察，現在市場定價升息機率大概40% ；另外，日圓匯率JPY/USD 又一次在逼近160 附近（目前寫文章時是157.88 ，逼近158），如果達到 160 可能會再次挑戰 BOJ 某種程度的底線，可能會加大加息機率
問題： 請教一下大家，近期 Coinbase 的 BTC 負溢價非常高，這是好的訊號還是壞的訊號呢
