本報告所提及市場、項目、幣種等資訊、觀點及判斷，僅供參考，不構成任何投資建議。
1 月 10 日，美國勞工部發布的非農業數據大幅超出預期，重擊市場。雖然美股及 BTC 在先前已有調整。但非農業資料重擊，使得中期降息預期轉向明確，美股及 BTC 的定價及交易邏輯需要重新釐定。
雖然 18 日聯準會「轉鷹」以來，市場經歷一定調整，但下一階段缺乏交易點，恐將失去上漲動力。各方均需時日才能找到交易方向。
本週 BTC 開於 98347.65 美元，收於 94509.62 美元，全週下跌 3.9% ，振幅 11.74% ，成交量教上周有所放大。目前價格仍位於箱體整理區之內，回踩上升期第二階段上升趨勢線，暫時獲得支撐。如資金不濟，BTC 價格跌破上升趨勢線，恐將回踩箱體下沿 87,000 美元。
美國降息預期下調已成定局，目前美股尚處於消化吸收這一重新定價階段，後市如能穩住並逐漸啟動經濟成長交易點，BTC 將重回升勢。否則，恐將承擔巨大回撤壓力，畢竟「川普交易」以來 BTC 已錄得較大漲幅，而道瓊斯幾乎已將漲幅全部回吐。
中期來看，市場穩定，BTC 亦有機會走出獨立行情，但機率並不高。
宏觀金融及經濟數據
週五美國勞工部發布的季調後非農就業人口為25.6 萬，超前值21.2 萬，遠超預期的16 萬，失業率為4.1% ，低於前值4.2% ，也低於預期值4.2% 。
數據顯示美國就業市場強勁，目前的高利率環境並未對當下美國經濟有明顯抑製作用。因此，市場認為聯準會關注重心將完全轉向抑制通膨上。結合 12 月 18 日聯準會的「鷹派」發言，市場認為自 2024 年 9 月以來的降息週期將進入暫停狀態。根據 CME FedWatch， 1 月降息機率已跌至 6.4% 。
美各大投行均下調了 2025 的降息預期，多數聲音認為此前的降息兩次將調至一次，時間由 6 月調後至下半年。美銀甚至認為全年升息無望，上半年有可能重啟升息，原因是川普經濟政策逐步落地之後就業數據恐將更好，而通膨也將繼續反彈。
在此背景下，美元指數大幅上攻 109.65 ，逼近 110 高點。一年期美債殖利率跌至 4.223% ，十年期公債殖利率跌至 4.762% 。倫敦金則延續走時升至每盎司 2,689.88 美元。納指、道瓊恩及標普 500 則延續 12 月 18 日以來的調整態勢，全週分別下跌 2.34% 、 1.86% 和 1.94% 。
對於美股，綜合各大投行預判整體向好，但上半年恐多波折。 1 月 20 日川普上台之後施政反應以及經濟成長何時成為交易重心成為中短期關鍵關注點。
穩定幣及 BTC Spot ETF
因 12 月 18 日以來的調整相對充分，本週 BTC 及加密市場並未出現大規模資金流出，反而獲得約 7.08 億美元的流入。
本週 BTC Spot ETF 4 個交易日 3 個交易日獲得流入，全週流入 3.13 億美元。穩定幣方面，全週 4 天獲得正流入，供給 2.96 億美元。
截止 1 月 12 日週末，加密市場在資金方面保持了相對穩健超過前週，後市資金態度非常重要。
拋壓與拋售
伴隨市場繼續下行，短手加劇了拋售 1 月 10 日當天達到半月來最大拋售日打到，本週短手供給拋售 164517 枚，較上周有所增加。
長手方面拋已連續 3 週持續萎縮，本週總計，以周期視角來看長手已經暫停了第二撥拋售。其再次拋售，應改在價格重新突破 10 萬美元之後。
交易所存量仍處於持續下行過程中，本週達到 29770 枚，為六週以來最大流出規模，顯示出 9 ~ 10 萬美元的 BTC 對於許多資金仍然擁有較大吸引力。
週期指標
根據 eMerge 引擎，EMC BTC Cycle Metrics 指標為 0.625 ，市場處於上升期。
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