原文| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
作者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
“時隔 3 個月，BTC 再次站上 10 萬美元！”
昨日晚間，比特幣再次突破 10 萬大關，最高至 104,000 美元， 24 小時漲幅7.41% ，創近三月以來新高。其他主流山寨幣也大幅上漲，根據Quantify Crypto數據，大部分市值前 100 幣種均處於上漲，主流山寨漲幅較大，ETH 突破2200 美元， 24 小時漲幅20.% ；SOL 突破160 美元， 24 小時漲幅8.9% ；DOGE 24.19 小時突破 24.19 小時。
有趣的是，ETH/BTH 匯率也創一個月以來新高，最高觸及 0.0218 ，日內漲幅13% 。
ETH 為何能成為這一輪上漲的領頭羊？一方面，Pectra 升級透過多項改進，如提升Block 吞吐量、優化EVM 物件格式、推進帳戶抽像化等，增強了以太坊的Layer 2 生態系統，降低了交易成本，提高了資料可用性。這將吸引更多開發者和用戶，為ETH 價格的突破提供潛在催化劑，從長期來看可能對ETH 的估值產生積極影響（建議閱讀：《解讀以太坊Pectra：下一個重大升級》）。
另一方面，ETF 質押透過預期， 6 月初是以太坊現貨質押功能審批窗口期，質押服務若獲批，能為投資者帶來額外收益，或吸引更多注意力在以太坊ETF。結合Pectra 升級的正面影響，市場對以太坊生態的發展持謹慎樂觀態度，相關技術進展與監管動向成為下個月市場觀察以太坊生態的焦點。
受整體行情上行影響，加密貨幣總市值也迅速攀升。 CoinGecko 數據顯示，目前加密總市值已突破3.3 兆美元， 24 小時漲幅5.26% 。加密用戶交易熱情激增， Alternative今日恐慌與貪婪指數報 73 ，等級由上月的極度恐懼轉為貪婪。
衍生性商品交易方面， Coinglass數據顯示，過去24 小時全網爆倉9.56 億美元，主爆空單，金額達8.19 億美元。從幣種來看，BTC 爆倉3.94 億美元，ETH 爆倉3.11 億美元。
上漲催化劑：暫緩關稅？
此番上漲，可能與「關稅戰」利多消息有關。
5 月7 日，中國外交部發布何立峰副總理將於5 月9 日- 12 日訪問瑞士並與美方舉行會談的消息。這項消息被市場解讀為中美雙方釋放「暫停關稅升級」 的明確訊號，提振市場風險偏好情緒。歷史數據顯示， 2024 年1 月中美貿易談判窗口期，比特幣曾因跨國資本流動預期改善單月上漲22% 。
此外， 5 月8 日的聯準會將基準利率雖然維持在4.25% -4.50% 不變，符合市場預期，但交易員繼續認為聯準會將在七月之前降息，仍預期今年將有三次降息。與聯準會政策利率掛鉤的期貨合約在利率決議公佈後收復了早些時候的跌幅，當前定價美聯儲最早在6 月降息25 個基點的可能性為30% ，略高於早些時候的27% 。根據期貨價格，到7 月降息的可能性約為75% 。
並且，聯準會主席鮑威爾也釋放了一定的鴿派訊號，其表示，在某些情況下今年降息是合適的，在某些情況下降息是不合適的，我不能自信地說我知道合適的利率路徑。
加密後續走勢會如何？
比特幣歷時三個月再次突破10 萬美元，山寨幣也是“翩翩起舞”，大幅上漲或因關稅談判，政策利好及機構介入，但牛市真的來了嗎，亦或是“最後的狂歡”，是否有其他變量因素？下面，Odaily星球日報將對機構就後市行情的觀點和論點進行梳理。
CZ：先於政府購買比特幣的選項正在消失
幣安創始人CZ 在X 平台引用亞利桑那州將戰略比特幣儲備法正式立法新聞，並表示：投資者可以在政府開始購買時或在政府購買之後進行購買，而「在政府購買之前」這個選項正逐漸消失。
BitMart：目前不確定性主導，市場正在重塑比特幣的定位
自關稅政策推出以來，全球經濟不確定性加劇，導致黃金價格飆升至每盎司 3, 500 美元，創下歷史新高。同時，美股、美債和外匯市場大幅下跌，投資人紛紛尋找避險資產。在這種背景下，比特幣是否能作為黃金的替代品，成為市場的焦點。隨著比特幣與黃金的相關性顯著上升，達到兩年來的最高水平，顯示投資者在宏觀經濟不確定性加劇的情況下，開始將比特幣視為潛在的避險資產。然而，儘管比特幣在某些情況下表現出與黃金相似的避險特徵，其高波動性和市場情緒驅動的特性仍使其更類似於科技股等風險資產。因此，市場目前正處於一個關鍵的定位階段：比特幣是像黃金一樣的避險資產，還是像科技股一樣的風險資產，這一定位不僅取決於比特幣與黃金的相關性，還受到其市場情緒驅動特性、波動性以及投資者對其作為避險工具的信心等多重因素的影響。在未來，隨著市場對比特幣特性的深入理解，其在投資組合中的角色可能會更加明確。
Alvin Liew：注意延後降息風險
大華銀行經濟學家Alvin Liew 表示，由於關稅風險，Fed可能會推遲降息。聯準會主席鮑威爾表示，央行官員並不急於調整利率，因為「等待的成本相當低，」這位經濟學家說。鑑於聯準會在加強對美國關稅導致的通膨和失業率上升風險的警告之際，仍表示要保持耐心，大華銀行繼續認為， 2025 年將有三次降息，各25 個基點。這位經濟學家說，大華銀行將預期的時間表推遲到9 月、 10 月和12 月的會議。大華銀行仍然認為， 2026 年將有兩次降息，這意味著明年聯邦基金利率將降至3.25% 。
小結
時隔三個月，比特幣終於再次衝上十萬美元大關，不只是價格的回歸，更像是市場信心的回潮。
在中美緩和訊號釋出的那一刻，機構早已在悄悄加倉，散戶還在觀望，BTC 卻已經先一步上路。不只BTC，ETH、SOL、DOGE 等一眾山寨幣也跟著“起舞”，彷彿整個市場都在集體狂歡。而背後真正推動這一波上漲的，是政策利好、機構定投、避險情緒三重疊加的結果。可牛市真的回來了嗎？還是說，這只是一次被情緒點燃的短暫高潮？下一步，降息節奏、地緣政治、市場定位……每個變數都在牽動這場博弈的走向。 Odaily星球日報提醒投資人，合理控制部位風險，謹慎使用槓桿衍生性商品。
