原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）
作者｜Azuma（ @azuma_eth ）
備受關注的「穩定幣公鏈」 Plasma 將於北京時間今晚21: 00 正式開放公募存款，在為期數週的存款階段（具體時長暫時未定）結束後，參與用戶將基於時間加權後的存款佔比獲得相應的公募份額，繼而以5 億美元的全流通估值（FDV）參與該項目的公募。
Plasma：Bitfinex、 Tether、Peter Thiel等背書的穩定幣公鏈
Plasma 的定位是一個專為穩定幣構建的高效能區塊鏈，其核心特點包括：每秒可支援數千筆交易；支援零手續費USDT 轉帳；依賴比特幣網路結算（可理解為比特幣側鏈）；100% 相容EVM；可自訂gas 代幣（例如USDT、BTC）；100% 相容EVM；可自訂gas 代幣（例如USDT、BTC）；
從市場角度來看，Plasma 之所以獲得如此高的熱度，重點則在於其極快的融資進度以及堪稱豪華的資方背書。
2024 年10 月，Plasma 在首次亮相時便曾宣布完成350 萬美元融資，Bitfinex 領投，Christian Angermayer 以及風險投資公司Split Capital、AnTether Capital、Karatage 和Manifold Trading 參投，Bitfinex 首席技術官兼首席執行官Paolo Ardoino 首席執行官Paolo Ardoino 也支持了該項目。
2025 年2 月，Plasma 再次宣布完成2400 萬美元融資（2000 萬美元 A 輪融資和 400 萬美元種子輪融資） ，Framework Ventures 領投， Bitfinex 和Paolo Ardoino 再次參投，矽谷風投大神、Paypal 聯合創始人 Peter Thiel 的名字也出現了投資。
2025 年5 月，Plasma 再次宣布獲得Peter Thiel 旗下Founders Fund 策略投資，具體資金雖未披露，但卻強調該筆投資將幫助Plasma 擴大團隊和生態系統，加速在拉丁美洲、中東及其他地區的採用。
公募細節
5 月27 日，知名KOL Cobie 旗下的天使投資平台Echo 宣布將推出新的公募平台Sonar，Plasma 則將成為該平台的首個公募項目。
本次公募，Plasma 計劃以5 億美元的全流通估值（FDV）發售總計 10% 的代幣XPL，目標募資5000 萬美元。雖然部分關注用戶質疑5 億美元的估值過高，但Plasma 卻表示這與最近一輪由Founders Fund 領投的股權融資估值一致。
根據 Plasma 的揭露，本次公募將分為四個階段。
存款階段
第一階段為存款階段，參與者可將USDT、USDC、USDS 或DAI 存入以太坊主網上的Plasma 金庫，資金將透過Veda 經審計的託管合約部署至Aave 和Maker 協議（用戶可在Plasma 主網測試版提現時領取收益）。存款之後，用戶便開始累積積分（units），該積分反映了用戶在金庫總存款中的時間加權佔比，最終將決定用戶在XPL 公募的保證配額。
在存款階段，用戶可隨時提取存款，但提取後積分也會相應減少。
存款階段預計將持續數週，初始存款限額為2.5 億美元，後續將逐步提高，單一用戶的最高存款限額為5000 萬美元—— 想必大家都有5000 萬美元吧…
鎖定階段
存款通道關閉後，金庫將進入鎖定狀態，禁止新增存款或提款。
該鎖定期將持續至少40 天（自公開發售結束後計算），期間所有穩定幣存款將統一轉換為 USDT，為跨鏈至Plasma 主網測試版做準備。
發售階段
再接著就將進入發售階段，用戶可使用存款地址在Plasma 官網參與發售。 Sonar 將代表Plasma 處理 KYC 身份驗證、司法管轄區篩選等審核流程－ 英國、中國、古巴、伊朗、俄羅斯、敘利亞、北韓和烏克蘭禁止參與；美國參與者需驗證合格投資者身份，且需要在公開發售結束後鎖倉12 個月。
用戶的積分決定了其在XPL 發售中的保證配額，認購支援使用USDT、USDC、USDS、DAI 等穩定幣。若其他存款人未足額認購，剩餘的XPL 份額將按比例分配給超額認購者。
主網階段
公募完成後，Plasma 將啟動主網測試版。
在該網絡上線的同時，用戶所認購的XPL 代幣將完成分發，金庫資產則將跨鏈至Plasma 網絡，用戶可選擇直接在Plasma 鏈上提取 USDT。
褒貶參半
隨著公募開門的臨近，市場上關於 Plasma 的討論也越來越多，且呈現出了鮮明的兩派觀點。
支持一方認為，在穩定幣於立法層面取得突破之際，再疊加Circle 近期IPO 的市場熱度，有著「穩定幣之王」 Tether 背書的Plasma 的發展前景相當可期。以此角度進行判斷， 5 億美元的估值並不算貴，因此預計今晚開門之後2.5 億美元的硬頂很快就會被填滿。
Aave 核心成員Marc Zeller 也結合該協議的資金流向表示：“從今天開始，我們可能會看到大量USDT 從Aave 流出到Plasma 。在用戶完成存款之後再經由Veda 流回Aave。”
反對一方則認為，在本輪週期新項目普遍低開的情況下，Plasma 5 億美元並不具備性價比……甚至還有人直言Plasma 和另一個即將公募的大熱項目pump.fun 可能“收割”走本輪週期最後的流動性……
就本人而言，雖然暫時仍對是否參與Plasma 公募持觀望態度，但鑑於Plasma 已提及會將公募時所接收的資金存入Aave 和Maker 生息，出於資格考慮會傾向於先行佔坑，一是即便最終放棄參與也會拿到一定的利率存款，二是如果後續Plasma 及其生態項目
