加密市場二級基金 Metrics Ventures 6 月市場觀察導讀
1.遵循了我們五月觀點，比特幣及全球風險資產價格在 5 月進一步拉升，比特幣再次創下了歷史新高，這次新高寂無名，與市場的風偏不再、新聞交易疲勞有很大關係，這也為後續的進一步上漲提供了基礎。
2.比特幣與全球風險資產同步進入了缺乏新交易事件的動量真空期，對事件刺激及宏觀事件的衝擊不再敏感，全市場進入了等待下一敘事（預計為降息路徑的統一調整）的狀態。
3.山寨幣的冬夜在一輪情緒的潮起潮落之後徹底進入了深夜，成交量和波動率都已不再，可以預見中期新增資金在觀察到諸如 SBET CIRCLE 之流的可選項後很難再來 CEX 解放老師們深深套住的籌碼，籌碼的痛苦出清將在麻木中層出不窮。
市場整體行情與市場走勢的盤點與點評
過去的一個月市場經歷了動能逐漸減弱的冷靜過程，在比特幣新高後，市場，尤其是傳統幣圈市場的冷清進一步佐證了鏈上數據昭示的現實：老幣圈人在過去兩輪的籌碼交換中已經批量出售了原本持有的比特幣。而在 4 月極端行情下累積的事件動量也在比特幣價格上完成了釋放，整個美元市場都進入了缺乏動量的真空期，波動率與成交量快速收斂。
對於比特幣價格而言，我們認為此處擔憂見頂為時過早，事實上整個美元資產市場都對事件刺激及既有宏觀敘事產生了疲勞，我們預計下一個統一交易的刺激與敘事將是降息路徑的共識快速形成。全球流動性已然新高良久，資產價格的托舉力中期不會消失。
本月更重要的可能是在一輪快速上漲後，我們看到了自 3 月以來一直匯報的資金流通路徑從傳統 CEX 向納斯達克轉移的確切證據，各位投資者朋友在體感上感受到的價格行為及盤口深度缺失可以抽象為成交量的垮塌，某友商的數據顯示，近期 CEX 的合約交易金額已經跌至 2020 年水平已經跌至 2020 年水平。
而當我們看到 ETH 情緒上揚時，全市場表現最好的資產也轉變為了 SBET 等上市公司，不再是幾年前的 LDO OP 之流。除了與上市殼公司連結以外，山寨幣或許只能再靜靜等待數年的籌碼出清，並不斷的祈禱命運饋贈了。
最後，針對 ETH，我們先前堅持的 ETH 受益於監管放鬆及流動性雙重支撐觀點依然不變，並於 5 月完成了我們的交易押注，在 ETH 站穩年線、匯率對突破現有盤整狀態後預計還會有新的交易機會，與君共勉。
關於我們
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