原文作者：The Kobeissi Letter（ @KobeissiLetter ）
編譯| Odaily星球日報（ @OdailyChina ）
譯者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
編按：這不是又一輪牛市復刻，而是一場在赤字洪水、美元貶值與金融秩序重構中爆發的比特幣「危機行情」。當金價、BTC 同步暴漲，華爾街ETF 資金狂湧，連「保守派」基金都不再猶豫，我們不得不承認：市場正進入一個前所未有的新周期。比特幣為什麼在「非常規」的宏觀背景下成為贏家？這一波上漲到底是泡沫、避險，還是權力的重新定價？ Odaily星球日報帶你去看清資本真正押注的方向。
原文如下
目前的行情絕非「正常」狀況。比特幣漲勢堪稱瘋狂，眼下正沿著陡峭的直線軌跡不斷飆升。利率持續攀升，美元在六個月內貶值 11% ，而加密市場總市值在短短三個月內暴增一兆美元。
究竟發生了什麼事？答案清晰可見：比特幣已進入「危機模式」。
如今的比特幣勢頭如此迅猛，一天之內就能多次刷新歷史高點（ATH）。自 7 月 3 日美國眾議院通過川普總統的《大而美法案》以來，比特幣價格已飆升 15, 000 美元。黃金若未能引起警覺，那比特幣的狂飆應足夠敲響警鐘。
還有比這更明顯的訊號嗎？看看年初至今比特幣與美元指數（$DXY）的走勢對比，出現了兩處明顯的背離點：
4 月 9 日（90 天關稅暫停期結束後）
7 月 1 日（《大而美法案》通過時）
一切都已不言而喻。
進入 7 月，市場得到的數據顯示，美國僅在 2025 年 5 月單月就錄得 3,160 億美元的財政赤字。這是有史以來第三高的月度赤字水準。起初，由於馬斯克對支出法案提出反對，市場仍抱持著期待。
然而，這項希望很快在 7 月初消退殆盡。
當時，比特幣的上漲看似得益於市場對貿易協議的期盼。但事實證明，無論貿易協議是否公佈，市場結果都驚人一致：債券殖利率攀升、比特幣暴漲、美元下跌、黃金上漲。
這絕非所謂「正常」的市場狀況。我們已提前預判並抓住了這一趨勢：我們在 80, 000 美元、 90, 000 美元和 100, 000 美元的回調中果斷買入，並精準預測目標價位 115, 000 美元。
上週五，我們將目標進一步上調至 120, 000 美元以上——這個價位剛剛被觸及。
這對黃金和比特幣而言，無疑是雙重助力（雙重利好）。
年初至今，以比特幣計價，標普 500 指數已下跌 15% 。而若追溯到 2012 年，以比特幣計價的標普 500 指數更是暴跌了驚人的 99.98% 。現狀是：比特幣價值飆升，美元價值縮水。
再次強調，密切關注美國財政赤字。
更重要的是，機構資金似乎正在跑步入場，追逐這輪比特幣行情。
比特幣 ETF IBIT 的資產管理規模（AUM）在不到 350 天內，便迅速攀升至創紀錄的 760 億美元。作為對比，全球最大的黃金ETF GLD 花費了超過 15 年才達到相同的規模。
我們在與機構投資者的深入交流中，注意到一個反覆出現的共識：廣泛而言，家族辦公室、對沖基金等機構資本如今已無法再忽視比特幣。即便是「保守型」基金，也正考慮將其資產管理規模（AUM）的約 1% 配置給比特幣。
需說明的是，我們稱比特幣進入“危機模式”，並非看空其他資產。事實上，更多赤字支出的短期「刺激」效應是「利多」的，風險資產短期內仍可能繼續上行。
當然，其長期負面影響不容忽視。
諷刺的是，只要解決赤字問題，美國多重困境都將迎刃而解。它可降低利率、抑制通膨、並提振美元。但比特幣「心知肚明」：這幾乎是不可能發生的事——看看支出法案通過後其漲勢如何加速便知。
經濟格局的變動，恰恰是投資者的機會所在。隨著市場逐步消化這場持續的赤字支出危機，資本正正在進行大規模輪動，資產價格也因此劇烈波動。
最後，有趣的是，根據 ZeroHedge 報導，以太坊的槓桿空頭部位目前正處於歷史最高位。這與我們在 2025 年 4 月市場見底前觀察到的情況如出一轍。
一場大規模的加密市場空頭擠壓是否即將拉開序幕？事情或許正在醞釀中.....
