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這波上漲有基本面支撐：自 6 月初以來，ETH 已上漲近 80% ，背後是鯨魚持續買入、交易所流通量減少，以及質押規模大幅提升。
質押活動持續加速，ETH 供應越來越緊：目前約有 30% 的 ETH 已被鎖定用於質押，僅在 6 月到 7 月中旬之間就新增了超 150 萬枚 ETH。
衍生性商品市場熱度高但不失平衡：ETH 永續合約持倉量創下歷史新高，同時資金費率維持中性，顯示多空雙方都較為理性。
機構入場節奏加快：已有 10 多家上市公司將 ETH 納入資產負債表，以太坊現貨 ETF 兩個月淨流入超 30 億美元。
以太幣領先山寨幣板塊輪動：隨著比特幣市值佔比下降，ETH/BTC 持續走強，以太幣成為這一輪市場輪動中的核心資產。
以太坊又火了！沉寂了好幾個月後， ETH在 6 月初突然發力，短短幾週漲幅接近 80% 。到了 7 月中旬，價格已經逼近 4, 000 美元，漲幅跑贏了大部分主流貨幣。
這可不是靠「喊單」炒起來的虛火。鏈上數據和市場動態都在釋放強烈訊號：鯨魚大戶正在大量買入，交易所的 ETH 餘額持續下滑，同時參與質押的數量也創下新高。更有趣的是， ETH 永續合約的交易量明顯上升，而一些機構和上市公司也開始真金白銀地配置 ETH。
在這篇文章中，我們會帶你從鏈上資料、衍生性商品交易、機構動向等多個角度，分析 ETH 這輪行情背後的動力。無論你是已經持有 ETH，正在考慮參與ETH 質押，還是準備操作ETH/USDT交易對，這些資訊都能幫你看清以太坊下一步可能的方向。
文章目錄
ETH 價格表現：這波上漲到底靠什麼支撐？
以太坊這次真的發力了。自 6 月初以來， ETH從大約 2100 美元一路飆升至接近 3800 美元。光是最近一周，漲幅就超過 20% ，在前 20 大加密貨幣中，僅次於狗狗幣的表現。
這波上漲把 ETH 推向了一個關鍵的心理關卡： 4000 美元。
為什麼 4000 美元這麼重要？
對許多交易者來說， 4000 美元不僅僅是個整數，它還是以太坊過去幾輪行情中非常關鍵的技術位：
它曾是 2021 年牛市中的歷史高點之一；
ETH 在 2022 年和 2024 年都曾多次挑戰這個價位，但都沒成功突破；
如果這次能突破並站穩，下一目標可能是 4,200 到 4,500 美元；
但如果再次被壓制，那就有可能回落到 3300 到 3500 美元區間。
Image Credit: TradingView
技術訊號與市場情緒
短線指標（例如相對強弱指數RSI 和隨機震盪指標）都顯示ETH目前處於「超買」狀態。這通常意味著價格可能會有一定回調或盤整。
不過，這波上漲看起來比過去幾次更「結實」。幾個重要的訊號支持這種看法：
鏈上數據顯示，鯨魚正不斷加倉；
越來越多 ETH 正從交易所流出，賣壓減輕；
大量 ETH 被質押，市場上的流通量進一步減少。
當技術面和基本面同時發力時，價格往往更容易站穩。這一次，以太坊似乎真的是“踩穩了地基”，有望走得更遠。
鏈上訊號：鯨魚買進、供應緊縮
以太坊這波上漲並不是空穴來風，鏈上的數據已經給出了非常清晰的訊號。最值得關注的，莫過於「鯨魚」的動向——這些大戶正在默默地大量買入 ETH，為本輪行情提供了堅實支撐。
鯨魚正在加倉
過去兩週，鏈上數據顯示，大戶一共新增了超過 50 萬枚ETH 。其中一個地址甚至在均價 3700 美元左右的價位一次性買入了將近 5000 萬美元的 ETH。這種規模的買入動作，明顯不是為了短線炒作，更像是長期佈局。
Image Credit: CryptoQuant
交易所資金持續流出
買進後，大戶們的行為更說明問題──他們沒有把ETH留在交易所，而是轉到了冷錢包或質押合約，說明短期內沒有賣出的打算。
一些關鍵數據如下：
目前交易所上的 ETH 儲備降至約 1,970 萬枚，創下下一年來新低；
光是 7 月 16 日當天，就有超過 14.7 萬枚 ETH 從交易所轉出；
自整個 7 月以來，ETH 淨流出趨勢非常明顯。
當交易所可售 ETH 減少時，即使只是小幅買盤，也可能推動價格快速上漲。
Image Credit: CryptoQuant
質押也是關鍵力量
值得注意的是，這些轉出交易所的ETH中，很大一部分被用於質押。根據鏈上數據，目前已有接近 30% 的 ETH 處於質押狀態，相當於被“鎖倉”，短期內無法流通。
也就是說：
鯨魚在買；
散戶在轉出；
質押在增加；
市場上真正能流通的 ETH 越來越少。
供給在收緊，需求卻在持續增強，這才是推動 ETH 上漲的真正底層邏輯。
以太坊質押：ETH 鎖倉越多，供應越少
最近這波ETH的上漲背後，質押（Staking）可以說是扮演了關鍵角色。自從以太坊全面升級為 PoS（權益證明）機制之後，ETH 持有者可以透過質押來獲得收益。這種機制，正悄悄改變整個市場的供需格局。
目前有多少 ETH 在質押？
根據鏈上數據顯示，目前已有接近 30% 的 ETH 被鎖定在質押合約中。也就是說，這部分 ETH 已經“退出流通”，在短期內不會出現在交易所，也不會進入買賣盤。
這對市場的意義很明確：
市場上的流通量減少了；
一旦需求起來，價格就更容易被推高。
Image Credit: CryptoQuant
質押速度正在加快
過去六週，ETH 的質押節奏明顯加快：
從 6 月到 7 月中旬，新增質押數量超過 150 萬枚 ETH
不只是散戶參與，不少機構也在進場
甚至有上市公司直接把部分公司資金用於質押 ETH
這不只是“躺賺利息”，而是對以太坊未來發展的信心投票。
對 ETH 價格意味著什麼？
質押的本質就是鎖倉。當越來越多 ETH 被鎖進驗證者節點，交易所上的可售數量自然減少。加上鯨魚持續買進、市場熱度上升，供給端越來越緊，價格自然就有了上漲基礎。
如果這種趨勢持續下去， ETH未來可能會變得越來越「稀缺」。想低價買到的人，可能真的要「排隊」了。
ETH 永續合約：槓桿升溫，但市場仍穩
這波上漲，不只是ETH 現貨市場在發力，衍生性商品市場同樣貢獻不少。數據顯示， ETH 永續合約的未平倉量持續上漲，創下歷史新高。有一天的成交量甚至暴漲了 27% ，可以看出，交易員進場的信心正在增強。
Image Credit: CryptoQuant
市場情緒到底如何？
一般來說，未平倉量增加，意味著槓桿在堆積。但這一次，資金費率給了不一樣的訊號。簡單說，資金費率就是多空雙方之間的利息結算機制。
目前的資金費率狀況：
接近中性，沒有明顯偏多或偏空
多空雙方勢均力敵
市場結構比較健康沒那麼極端
換句話說，現在的市場不像以前那樣“一邊倒”，也不像高槓桿時期那樣容易踩踏。
Image Credit: Coinalyze
是否存在「空頭爆倉」的可能？
雖然ETH漲了不少，但做空的人並沒有明顯減少。而且接近 7 月底，空頭部位還有上升跡象。
根據 Coinglass 的數據，僅在 Binance 平台上，如果 ETH 突破 4, 000 美元，可能會有接近 9.6 億美元的空單被強平。這些被迫回補的買單，可能會進一步推高價格。
Image Credit: Coinglass
總結
ETH 永續合約市場目前熱度不小，但還沒到「過熱」的地步。只要市場情緒保持謹慎、資金費率穩定，期貨市場就有可能繼續成為上漲的“助推器”，而不會馬上引發行情反轉。
機構入場：越來越多的大玩家在買 ETH
以太坊正在獲得越來越多機構投資者的青睞。過去，企業金庫更偏愛比特幣，但現在， ETH正在迅速“上位”，成為新的關注重點。越來越多的公司、基金，甚至上市企業，都在將以太坊納入投資組合。
公司大舉買進 ETH
從 5 月開始，已經有 10 多家上市公司揭露，他們在公司帳面上增持了 ETH，其中包括：
SharpLink Gaming
BitMine Immersion
BTCS Inc.
Bit Digital
這些公司合計買了超過 57 萬枚ETH 。更關鍵的是，有些公司甚至透過融資，專門籌錢來買 ETH。這種操作顯然不是為了炒短線，而是長期看好以太坊的價值。
ETH 相關投資產品也很火
專注於 ETH 的投資工具，也持續吸金。以太坊現貨 ETF 等產品在過去兩個月淨流入資金超過 30 億美元。對機構投資者來說，這類產品提供了合規、便捷的方式來配置 ETH，不需要自己託管資產。
美國主流交易平台 Coinbase 也反映了這個趨勢。平台上的ETH 價格長期高於全球平均水平，說明許多機構願意花「溢價」買幣——只要平台正規、資金安全，他們就願意多付點錢。
Image Credit: Coinglass
ETH，正在變成“數位基礎設施”
DeFi、質押、NFT、現實資產上鏈…ETH 正在滲透到區塊鏈的方方面面。不少機構已經不再把ETH當成一個普通的山寨幣，而是把它看作「數位世界的作業系統」。
這種認知上的變化，也正在吸引更多長期資金入場。如果你是個長期看區塊鏈發展的投資人，那麼現在正是重新評估 ETH 戰略地位的時候了。
市場輪動：BTC 市佔率下滑，ETH 接棒領漲
最近這波ETH的大漲，不是單獨發生的，而是整個加密市場「輪動」的一部分。比特幣的市場地位正在悄悄變化，越來越多資金開始湧向以太坊和其他優質項目。
BTC 市佔率正在縮水
過去一個月裡，比特幣的市值佔比從約 65% 跌到了接近 60% 。在一個數萬億美元規模的市場中，這種 5% 的變化其實很大。
一般來說，當 BTC 的市場主導地位下降時，表示資金正在從比特幣流向其他加密資產。
Image Credit: Coinglass
ETH 順勢接棒，站在舞台中央
這波輪動中，最大的受益者之一正是 ETH。你可以看到幾個非常明確的訊號：
ETH/BTC 匯率一週內上漲近 32%
隨著投資人對山寨幣興趣上升，ETH 市佔率也隨之提升
在前十大主流幣中，ETH 表現僅次於狗狗幣，遠超過其他幣種
這些都說明，資金正在向ETH傾斜，投資者的關注點正從比特幣轉移。
Image Credit: TradingView
山寨幣行情正在醞釀？
不僅是 ETH，整個山寨幣板塊的市值自 6 月中旬以來已經上漲了超過 40% 。這是一個非常明顯的訊號，說明市場風險偏好正在回歸。
同時，「Altcoin Season Index」山寨季指數也突破了 50 ，進入了歷史上常預示山寨幣牛市開啟的區間。
Image Credit: CoinMarketCap
為什麼 ETH 總是衝在最前面？
ETH作為目前最成熟、最有生態深度的山寨幣，在行情輪動時往往是第一波起漲的標的。它流動性強，認知度高，生態基礎穩，持幣人中長期比例也不斷增加。
如果這波市場輪動繼續演化下去，ETH 很可能會繼續領先整個山寨板塊，它計畫也會陸續跟上。
分析師觀點：以太幣還能漲到哪裡去？
ETH這波上漲，讓不少機構和分析師紛紛給出自己的預測。從短期看，多數人都盯著一個關鍵位置：$ 4, 000 。
短期重點：先看$ 4, 000 破不破
目前市場上普遍有兩種判斷：
如果 ETH 成功突破$ 4, 000 ，下一步可能衝向$ 4, 200 到$ 4, 500
但如果再次被壓制，那就有可能回調到$ 3, 200 到$ 3, 500 之間整理一下
從技術面來看，RSI（相對強弱指標）和隨機震盪指標都顯示ETH有些“超買”，可能會有一波短線回檔。但考慮到鏈上數據和機構資金的持續入場，許多人反而把短期回調看成加倉機會。
中長期展望：分歧拉開
往更遠一點看，分析師的預測開始分化：
Fundstrat 的Tom Lee 認為，到 2025 年底，ETH 有望衝到$ 10, 000 到$ 15, 000
加密部落客吳說區塊鏈比較樂觀，直接喊出$ 15, 000 到$ 20, 000 的目標
稍微保守點的機構則預測到今年年底，ETH 可能漲到$ 6, 000 到$ 8, 000 ，如果質押和機構需求保持穩定的話
分析師看重哪些因素？
無論預測高低，大家看重的核心邏輯大致一致：
鯨魚持續建倉，交易所上的 ETH 庫存也持續下降
ETH 質押率上升，流通量越來越少
現貨以太坊 ETF 資金流入穩定，整個市場資金也從 BTC 流向 ETH 和其他優質山寨幣
即便是最保守的模型也普遍認為： ETH的長期前景，已經比一年前健康得多。
最後：ETH 真的準備好突破 4000 美元了嗎？
這波以太坊的行情，看起來不像是曇花一現。價格走勢堅挺，鏈上數據支撐足，機構也不斷進場。不論是鯨魚加倉、企業質押，還是ETH 合約交易量暴漲，都說明一件事：市場在發力往上走。
但$ 4, 000 這道“坎”，依舊是關鍵的心理與技術位。如果順利突破，或許將開啟一波更大周期的新行情；但如果再次被壓下去，那可能還要等一等。
所以無論你是想交易ETH/USDT 、參與 ETH 質押賺收益，還是長期持有ETH ，現在這個節點都很關鍵。以太坊早已不只是“智能合約平台”，它正逐步演變為區塊鏈經濟底層結構，有望和比特幣在加密世界中分庭抗禮。
未來幾週可能會決定 ETH 這一輪走勢到底有沒有「續航力」。但有一點可以確定：以太坊沒有停下腳步，站在它背後的資本和用戶也沒閒著。
常見問題（FAQs）
1. 為什麼 2025 年中 ETH 漲這麼快？
這波上漲背後是多個因素疊加的結果，包括鯨魚持續加倉、交易所 ETH 庫存減少、質押量大幅增加，以及來自 ETF 和企業資金的機構級買入。
2. ETH 的$ 4, 000 關口有多重要？
$ 4, 000 在 2021、 2022 和 2024 年都曾是強壓力位，每次都未能有效突破。如果這次能順利站上去，可能會進一步衝向$ 4, 200 甚至$ 4, 500 。
3. ETH 質押會怎麼影響價格？
質押的 ETH會被鎖倉，無法在市場流通。目前大約有 30% 的 ETH 被質押，這大大減少了市場可用流動性，一旦需求上升，價格自然會被推高。
4. 這輪行情中，槓桿是不是用得很多？
雖然合約持倉量創出新高，但資金費率維持中性，顯示市場情緒較理性，過度槓桿的風險不高，爆倉風險暫時可控。
5. 分析師怎麼看 ETH 的後市？
短期內，若突破$ 4, 000 ，目標位看向$ 4, 200 –$ 4, 500 。中長期預測分歧較大，從保守的$ 6, 000 到樂觀的$ 20, 000 都有，主要取決於質押增速、機構流入和整體市場環境。
