福布斯专访Galaxy创始人：比特币ETF和下一轮牛市

원본 기사: Maneet Ahuja, Forbes 직원

원곡: 루피, 포사이트 뉴스

암호화폐가 대중화되기 오래 전에 Galaxy Digital의 창립자이자 CEO인 Mike Novogratz는 이미 입증된 월스트리트 베테랑이었습니다. Novogratz는 1989년 Goldman Sachs에서 10년간의 투자 경력을 시작하여 회사가 여전히 비공개 기업인 동안 파트너가 되었습니다. Novogratz는 거시 중심의 헤지 펀드 사모 투자 회사인 Fortress Investment Group을 이끌었고 Goldman Sachs의 사장으로 복귀했습니다.

현재 암호화폐 투자 회사이자 상업 은행인 Galaxy Digital의 책임자인 Novogratz는 가장 활동적인 암호화폐 얼리 어답터이자 확고한 지지자 중 하나입니다. 2024년 1월 말 현재 갤럭시가 관리하는 자산은 60억 달러에 달하며, 회사의 최대 주주인 노보그라츠의 현재 보유 자산 가치는 약 20억 달러에 달합니다. 항상 승자는 아니었지만 Novogratz는 알고리즘 스테이블 코인 Terra USD와 관련된 토큰인 Luna의 주요 후원자였습니다. 이 토큰은 2022년에 비참하게 실패하여 일주일도 안 되어 시가총액 약 500억 달러를 날렸습니다. Novogratz는 Luna에 너무 매료되어 팔에 로고 문신을 새겼습니다.

2022년 FTX 붕괴로 인한 혼란에 대응해 갤럭시 등은 암호화폐 자산 활용 확대를 모색하고 있다. 지난달 미국 증권거래위원회는 미국 상장 현물 비트코인 ​​상장지수펀드 10개에 대한 신청을 승인했는데, 많은 사람들이 이를 광범위한 암호화폐 산업의 분수령으로 여겼습니다.

다음 인터뷰는 최근 마이애미에서 열린 iConnections Global Alts Summit에서 진행되었습니다. ——마니트 아후자

Mike Novogratz, Galaxy Digital CEO 출처: Bloomberg

Forbes: Mike, 1년 전과 비교하면 많은 것이 바뀌었습니다. 거시경제 및 암호화폐 산업 관점에서 우리가 현재 어디에 있는지에 대한 포괄적인 관점을 제공해 주실 수 있나요?

Mike Novogratz：암호화폐 분야에서 우리는 2021년에 연준이 정책을 조정하고 금리를 대폭 인상하기 시작하면서 큰 변화를 목격했습니다. 일반적으로 말해서 암호화폐와 금과 같은 실물자산이 이 시나리오에 빠질 것으로 예상할 수 있습니다. 이러한 하락세는 업계 내에서 특히 암호화폐의 미래에 대한 비관론을 불러일으키는 섭씨(Celsius)와 같은 기업에 의한 광범위한 사기와 위법 행위로 인해 더욱 악화되었습니다. 이러한 요인으로 인해 암호화폐 시장은 기본적으로 구축된 신뢰를 잃었고, 정서가 극도로 부정적으로 변하는 전형적인 시장 항복으로 이어졌습니다. 비관론이 널리 퍼져 있음에도 불구하고 극심한 경기 침체의 순간에는 종종 수익성 있는 구매 기회가 숨어 있습니다. 예를 들어, 돌이켜보면 2018년 비트코인 ​​가격이 7,000달러로 하락한 것은 현명한 투자자들에게는 훌륭한 구매 포인트였습니다. 연준이 금리 인하 사이클로의 전환 신호를 보내면서 흐름이 다시 바뀌고 있습니다. 또한 그레이스케일의 SEC와의 법적 절차 및 세계에서 가장 영향력 있는 자산 관리자 중 한 명인 래리 핑크(Larry Fink)와 같은 인물의 승인과 같은 주요 사건도 암호화폐 업계가 자신감을 회복하는 데 도움이 되었습니다.

이후 바이낸스 등 주요 거래소를 둘러싼 우려가 해소되면서 시스템적 리스크를 완화하고 보다 안정적인 환경을 위한 기반을 마련했습니다. 그러나 앞으로 규제 불확실성이 남아 있는 동안 입법 계획에 대한 초당적 합의(엘리자베스 워렌과 같은 일부를 제외하고)는 규제 프레임워크가 곧 다가오고 있음을 시사합니다. 최근 암호화폐 ETF 출시와 연준의 임박한 금리 인하가 결합되어 기관 채택이 증가할 수 있는 발판을 마련했습니다. 이것은 매우 흥미롭습니다.

Forbes: 작년에 비트코인은 150% 상승했습니다. 이러한 상승의 일부는 유통되는 비트코인의 공급이 제한되어 있고 시장 공급량의 70% 이상이 바뀌지 않기 때문입니다. 왜 이런 일이 발생합니까?

Mike Novogratz：비트코인의 창시자인 나카모토 사토시와 원본 백서 및 코드를 다시 생각해봐야 할 것 같습니다. 비트코인의 익명 창시자는 원래 중앙 집중식 금융 시스템에 대한 우려가 커지는 것에 대한 대응으로 암호화폐 백서를 작성했습니다.

사토시 나카모토 백서의 핵심은 분권화에 대한 비전인데, 이는 이전 미국 대통령들의 통화 정책과 극명한 대조를 이룬다. 도널드 트럼프(Donald Trump)와 조 바이든(Joe Biden)의 조건 하에서 정부 지출이 급증했으며, 특히 트럼프의 코로나 이전 지출 기간 동안 더욱 그렇습니다. 연방정부는 GDP의 약 25%를 소비하는데, 이러한 과도한 지출의 정상화는 역사적 규범에서 크게 벗어난 것입니다. 레이건 행정부 시절 관리예산처에서 근무한 시간을 되돌아보면 정부 지출과 세수 목표를 20%로 하는 등 일련의 재정 규칙을 준수했던 기억이 납니다. 그러나 현 정부의 지출은 GDP의 25%를 초과하고, 세수는 부진하여 예산 적자가 급증하고 있는 실정이다.

미국이 긴급 재정위기에 직면해 있음에도 불구하고 이 문제를 해결하려는 정치적 의지가 부족한 것으로 보인다. 예산 적자를 해결하고 재정적 책임을 회복하기 위한 심슨-볼스 법안 요구는 보류된 것으로 보입니다. 이러한 재정 규율 무시는 정책 입안자의 관심과 조치가 필요한 긴급한 문제를 야기합니다. 급증하는 예산적자를 해소하고 재정수지를 회복하는 것이 정치적으로 최우선 과제가 되어야 한다고 생각합니다. 그렇게 하지 않으면 재정 위기가 악화되고 경제가 불안정해지며 미래 세대의 복지에 해를 끼칠 위험이 있습니다.

Forbes: 왜 이것이 의제에 없나요?

Mike Novogratz：우리는 현대통화이론이 주장하는 원리를 연상시키는 오랜 기간 동안 저금리와 피상적인 자금의 풍부함을 경험해 왔습니다. 끝없는 유동성의 시대는 낮은 인플레이션과 지속적인 경제 성장으로 잘 돌아가고 있는 것 같습니다. 그러나 종종 간과되는 것은 인플레이션이 일반 미국인들에게 미치는 파괴적인 영향입니다. 이와 같은 회의 참석자들은 인플레이션 압력을 감당할 준비가 되어 있을지 모르지만, 많은 미국인들의 현실은 매우 다릅니다. 지난 10년 동안 우리는 생활비, 특히 주택 가격이 크게 상승하는 것을 목격했습니다. 예를 들어, 2010년 평균 주택 가격은 289,000달러였지만 2024년에는 400,000달러로 치솟아 단 10년 만에 사실상 두 배로 올랐습니다. 따라서 오늘 당신이 대학을 갓 졸업한 청년이고 골드만 삭스 분석가 직업에서 급여나 급여를 두 배로 벌지 못한다는 것을 깨닫는다고 상상해 보십시오. 블루 칼라 직업과 기타 정규 화이트 칼라 직업은 말할 것도 없습니다.

자산과 상품의 급속한 팽창으로 인해 많은 미국인들이 경제적 권리를 박탈당했다는 느낌을 갖게 되었고, 최근 몇 년간 포퓰리즘이 부상하게 되었습니다. 그들은 모든 것이 자신에게 불리하다고 강하게 느끼고 워싱턴 D.C.와 엘리트 기관을 완전히 경멸합니다. 경제적 어려움의 순환을 헤쳐나가면서 해결책을 찾는 것이 어렵게 보일 수 있습니다. 일부 사람들은 인공 지능의 광범위한 채택으로 전례 없는 생산성 증가를 가져오는 등 기술의 혁명적인 돌파구를 희망할 수도 있지만, 이러한 일이 일어날 가능성은 여전히 ​​불확실합니다.

Forbes: 비트코인과 가치 저장소로서의 비트코인의 역할에 대해 이야기해 보겠습니다. 우리는 방금 시장에 나온 현물 비트코인 ​​ETF를 보유하고 있으며 그 중 하나는 귀하의 회사에서 나온 것입니다. 해당 제품에 대한 수요는 어느 정도라고 생각하시나요?

Mike Novogratz：현실은 비트코인 ​​채택에 세대 간 변화가 있었고, 젊은 세대가 이를 베이비붐 세대가 물려받은 경제적 규모를 재조정하는 수단으로 보고 있다는 것입니다. 등록된 투자 자문가가 이러한 인구통계학적 변화에 부응함에 따라 그들의 선호도에 맞춘 ETF의 출현은 비트코인이 주류 채택을 향한 여정에서 중요한 이정표가 됩니다.

일부 사람들은 비트코인의 가치가 단순히 사회적 구성물이라고 믿을 수도 있지만, 금과 유사한 가치 저장 수단으로서의 중요성을 인식하는 것이 중요합니다. Ray Dalio와 같은 전통적인 투자자의 회의론에도 불구하고 RIA 및 소매 투자자의 비트코인 ​​수용 증가는 금융 부문에서 비트코인의 지속적인 관련성을 보여줍니다.

앞으로는 RIA가 다각화와 부 보존에 대한 잠재력을 인식함에 따라 비트코인에 대한 포트폴리오 할당이 점진적이고 꾸준히 증가할 것으로 기대합니다. 전통적인 금융 부문의 자본 유입은 비트코인 ​​개발의 다음 단계를 나타내며 비트코인의 지속적인 성장을 위한 중요한 촉매제가 될 것으로 예상됩니다.

Forbes: 유출에 대해 이야기해 보겠습니다. 그레이스케일에 일어난 일을 포함하여 무엇을 보셨나요?

Mike Novogratz：그레이스케일의 비트코인 ​​제품은 높은 수수료와 구조적 결함으로 인해 펀드가 프리미엄으로 거래될 때 투자자들이 돈을 잃을 수 있다는 이유로 SEC의 조사와 비판에 직면해 있습니다. 차익거래 기회가 줄어들면서 투자자들은 더 낮은 수수료와 더 높은 투명성을 위해 Invesco, BlackRock 및 Fidelity와 같은 업계 거대 기업이 제공하는 ETF로 눈을 돌리고 있습니다. 이러한 변화는 투자 선택에 있어서 신뢰와 비용 효율성의 중요성을 강조하며, Grayscale 제품은 매력을 잃습니다.

Forbes: 경쟁이 치열한 시장이므로 두세 명의 승자가 있을 것이라고 말씀하셨습니다. BlackRock을 언급하셨는데요, 다른 승자는 누구인가요?

Mike Novogratz：Invesco를 통해 자체 프로그램을 시작했지만 채택 속도가 예상보다 느렸습니다. 우리는 향후 6개월 내에 Salesforce와 같은 플랫폼에 진입하고 Morgan Stanley와 같은 기관의 승인을 얻으면서 상당한 진전을 볼 수 있을 것이라고 낙관하고 있습니다. BlackRock과 Fidelity도 대열에 합류할 준비가 되어 있습니다.

지금 투자해야 하는 이유에 대해서는 이러한 사업이 자산 수집에 중요하지만 수수료가 낮아 수익성이 좋지 않다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 그럼에도 불구하고 확장성과 브랜드 인지도에 대한 엄청난 잠재력을 지닌 우수한 제품을 나타냅니다.

Forbes: 새로운 ETF가 더 많은 소매 수요를 이끌 것이라고 생각하십니까? 향후 12개월 동안 가장 큰 성장을 보일 지역은 어디라고 생각하시나요?

Mike Novogratz：예. 주식형 상품으로 ETF를 도입하면 보다 자본 효율적인 거래 옵션을 제공할 뿐만 아니라 레버리지도 높일 수 있습니다. 우리는 기관들이 IRA를 시작으로 연기금 및 기부금으로 확대하면서 점차적으로 시장에 진입할 것으로 기대합니다. 암호화폐를 금융 부문에 통합하는 것은 불가피하며, 향후 18개월 이내에 예상되는 입법과 함께 투자를 더욱 촉진할 것입니다.

정치적으로 말하면, 암호화폐 입법에 대한 초당적 지원(Hakeem Jeffries 및 Tom Emmer와 같은 인물과의 대화에서 입증됨)은 디지털 자산의 폭넓은 수용으로 이어질 것입니다. 이러한 입법상의 명확성은 더 많은 투자자가 시장에 진입하도록 장려할 것입니다.

성장이 과거만큼 열광적이지는 않지만, 자산관리 부문에서 자본과 고객의 꾸준한 성장을 관찰하고 있습니다. 향후 12개월 동안 암호화폐의 장기적인 잠재력에 대한 인식이 높아지면서 소매 수요가 크게 증가할 것으로 예상됩니다.

Forbes: SEC가 다음에 Ethereum ETF를 승인할 것이라고 생각하시나요? 코인베이스 소송의 결과는 어떻게 될까요?

Mike Novogratz：최근 비트코인 ​​ETF에 대한 법적 분쟁은 암호화폐 자산 규제에 대한 SEC의 접근 방식에 있어 분열을 부각시켰습니다. 법원은 SEC가 비트코인 ​​ETF의 현물 거래를 거부하고 선물 ETF의 거래를 허용한 점을 비판하며 이러한 결정의 비논리적인 이유를 지적했습니다.

더욱이, 보수 성향의 대법원을 특징으로 하는 현재의 정치 환경은 정부의 과잉 대응에 저항하고 있습니다. 이러한 정서는 또한 권한을 과도하게 사용하는 것으로 간주되어 조사를 받은 미국 증권거래위원회의 규제 조치에도 적용됩니다.

앞으로 Gensler 재임 기간 동안 제기된 소송 중 상당수는 차기 SEC 의장의 정치적 성향과 관계없이 기각될 가능성이 높습니다. 이는 암호화폐가 금융 시스템에 통합되는 것이 불가피하다는 인식이 높아지고 있음을 반영합니다.

그러나 디지털 자산을 증권이나 상품으로 분류하는 것과 관련된 규제상의 불확실성은 여전히 ​​중요한 과제로 남아 있습니다. 전통적인 증권을 위해 설계된 오래된 Howey 테스트는 블록체인 기반 기술의 복잡성을 적절하게 해결하지 못합니다. 이러한 모호함은 산업 성장을 방해할 뿐만 아니라 기업이 규제 환경을 헤쳐나가는 데 재정적 부담을 안겨줍니다. 업계 내에서 확실성을 제공하고 혁신을 촉진하려면 의회와 백악관의 명확한 지침이 시급히 필요합니다.

Forbes: 미국의 규제 문제로 인해 많은 사업을 해외로 이전하게 될 것이라고 말씀하셨습니다. 규제 환경이 안정될 때까지 기다리는 동안 무엇을 하게 될지 논의해 주실 수 있나요?

Mike Novogratz：암호화폐 산업을 괴롭히는 규제 불확실성은 특히 규정 준수를 우선시하는 우리와 같은 보수적인 회사의 경우 매우 실망스럽습니다. 일부 회사는 좀 더 반항적인 입장을 취할 수도 있지만, 우리는 고객을 보호하고 정직성을 유지하기 위해 규제 표준을 준수하는 것이 중요하다는 것을 이해합니다.

그러나 규정 준수에 대한 이러한 약속에는 상당한 비용이 소요되며, 불분명한 규제 지침으로 인해 더욱 악화됩니다. 이러한 불확실성으로 인해 우리는 법률 및 회계 비용에 상당한 자원을 할당하게 되었고, 이로 인해 우리의 혁신 및 효과적인 경쟁 능력이 손상되었습니다.

특히 우려되는 점은 엄격한 요구 사항으로 인해 암호화폐 사업에 복잡성과 비용이 추가되는 뉴욕의 규제 환경입니다. 이러한 추가 부담은 우리의 성장 능력을 더욱 방해하고 업계 전체를 방해합니다.

궁극적으로 우리는 공정한 경쟁의 장을 마련하고 업계 내에서 지속 가능한 성장을 가능하게 하기 위해 연방 및 주 차원에서 명확하고 포괄적인 규제 프레임워크가 시급히 필요합니다. 그래야만 우리는 미국 암호화폐 혁신의 잠재력을 최대한 실현하고 글로벌 무대에서 지속적인 성공을 보장할 수 있습니다.

Forbes: 마지막으로 거시경제 전망으로 돌아가 보겠습니다. 연착륙에 대해 어떻게 생각하시나요? 2024년에 대해 어떻게 생각하시나요?

Mike Novogratz：인플레이션 완화에 따른 연준의 잠재적인 금리 인하를 둘러싼 논의는 더 넓은 경제 상황을 면밀히 관찰하는 데 도움이 됩니다. 3월 금리 인하 추측에도 불구하고 현재 데이터는 궁극적으로 금리 인하를 지지하지 않고 있으며 이는 통화 정책 조정 시기와 필요성에 대해 어느 정도 불확실성이 있음을 시사합니다.

경제의 근본적인 탄력성은 여러 요인에 기인할 수 있습니다. 첫째, 특히 인프라에 대한 전례 없는 수준의 정부 지출은 금리 변동에 직접적인 영향을 받지 않는 엄청난 부양책을 제공합니다. 경제에 지속적인 자금 투입은 성장을 촉진하고 통화 긴축으로 인한 잠재적인 역풍을 상쇄하는 데 도움이 될 수 있습니다.

또한, 주택 및 자동차와 같은 특정 부문은 광범위한 경제적 어려움에도 불구하고 지속적으로 강력한 성과를 보이고 있습니다. 계속되는 주택 부족과 높은 수요로 인해 건설 산업이 활발해지며 전반적인 경제 활동에 기여하고 있습니다. 마찬가지로, 노동자 파업을 견디고 생산 수준을 유지하는 자동차 산업의 능력은 주요 일자리 창출 및 경제 동인으로서의 중요성을 강조합니다.

특히, 이들 부문은 여전히 ​​회복력을 유지하고 있지만 전반적인 경제 성장 속도와 지속적인 인플레이션 압력 가능성에 대한 우려는 여전히 남아 있습니다. 연준의 의사 결정 과정은 가격 안정성을 유지하고 지속 가능한 경제 확장을 지원하는 데 중점을 두고 이러한 다양한 요인에 대한 신중한 평가에 달려 있을 것입니다.

Forbes: 현재 정치 상황과 2024년 선거에 대한 생각을 말씀해 주시겠어요?

Mike Novogratz：지난 35년 동안 미국의 GDP 대비 부채 비율은 50%에서 125%로 치솟았고, 250%라는 경이적인 수준에 도달할 것으로 예상됩니다. 또한, 미국에서는 주요 사회 변화가 일어났습니다. 평균 미국인은 현재 35파운드 더 무겁고 기대 수명은 역사상 처음으로 감소할 예정입니다.

분명히 수십 년 동안 정치를 장악해 온 베이비붐 세대는 주요 문제를 해결하지 못했으며 경제적 격차와 사회적 문제를 남겼습니다. 그들이 정권을 잡았을 때 미국 노인의 16%가 빈곤선 이하의 삶을 살았고, 오늘날 그 수치는 미국 어린이의 무려 70%에 달합니다. 이러한 격차는 장기적인 지속 가능성보다 단기적인 이익을 우선시하는 세대 간 불의를 강조합니다.

이제 리더십을 바꾸고 낸시 펠로시(Nancy Pelosi), 미치 맥코넬(Mitch McConnell), 척 슈머(Chuck Schumer)와 같은 확고한 정치인을 제거해야 할 때입니다. 우리에게는 개인적인 이익보다 더 큰 이익을 우선시하는 Dean Phillips와 같은 새로운 관점을 가진 새로운 얼굴이 필요합니다. 현재 세계 무대의 정치적 정체와 당혹감은 트럼프와 바이든의 분열적인 수사를 넘어서는 새로운 접근 방식을 필요로 합니다.

다가오는 선거의 결과는 여전히 불확실하지만, 우리의 정치 지형에 극적인 변화가 필요하다는 것은 분명합니다. 새로운 리더십을 통해서든, 변화에 대한 새로운 의지를 통해서든, 우리는 현 상태를 뛰어넘어 모든 미국인을 위한 더 밝은 미래를 향한 길을 구축해야 합니다.

포브스:감사해요.