ข่าวดีหนักมาก: ทรัมป์วางแผนเปิดการลงทุนเงินบำนาญของสหรัฐฯ ให้กับสกุลเงินดิจิทัล เงินหลายล้านล้านดอลลาร์จะไหลเข้าสู่ตลาดหรือไม่?

ต้นฉบับ | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )

ผู้แต่ง : jk

เมื่อวันพฤหัสบดีตามเวลาท้องถิ่นในสหรัฐอเมริกา ไฟแนนเชียลไทมส์เปิดเผยว่า ทรัมป์กำลังเตรียมเปิดตลาดการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล ทองคำ และไพรเวทอิควิตี้ ในตลาดเงินบำนาญของสหรัฐฯ มูลค่า 9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แหล่งข่าว 3 รายที่ทราบเรื่องนี้ระบุ ว่า ทรัมป์คาดว่าจะลงนามในคำสั่งฝ่ายบริหารในสัปดาห์นี้ เพื่อเปิดโอกาสให้การลงทุนทางเลือกนอกเหนือจากหุ้นและพันธบัตรแบบดั้งเดิม ไปสู่แผนเกษียณอายุ 401k การลงทุนเหล่านี้จะครอบคลุมสินทรัพย์หลากหลายประเภท ตั้งแต่สินทรัพย์ดิจิทัลไปจนถึงโลหะ รวมถึงกองทุนที่เน้นการเข้าซื้อกิจการของบริษัท สินเชื่อส่วนบุคคล และธุรกรรมโครงสร้างพื้นฐาน แหล่งข่าวที่ทราบเรื่องนี้กล่าวว่า คำสั่งฝ่ายบริหารจะสั่งให้หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบอุปสรรคในการรวมการลงทุนทางเลือกเข้ากับกองทุนที่บริหารจัดการโดยมืออาชีพซึ่งผู้ออมเงิน 401k ใช้

การเปลี่ยนแปลงนโยบายนี้จะส่งผลกระทบต่อตลาดเงินบำนาญของสหรัฐฯ ซึ่งมีมูลค่า 8.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ แม้ว่าจะมีเพียง 10% ของกองทุน 401k ที่ไหลเข้าสู่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซี แต่ก็จะอัดฉีดเงิน 8.7 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เข้าสู่ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีทั่วโลกที่มีมูลค่า 3.92 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน ซึ่งเทียบเท่ากับการเติบโตของตลาดถึง 22.2% นี่ไม่เพียงแต่เป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินครั้งใหญ่ของสหรัฐฯ เท่านั้น แต่ยังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญทางประวัติศาสตร์ของภูมิทัศน์สินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลกอีกด้วย

401k (แผนเกษียณอายุหลักในสหรัฐอเมริกา) คืออะไร?

401k เป็นเครื่องมือออมเงินเพื่อการเกษียณอายุที่ได้รับความนิยมมากที่สุดในสถานที่ทำงานของอเมริกา ช่วยให้พนักงานสามารถลงทุนระยะยาวเพื่อการเกษียณอายุพร้อมสิทธิประโยชน์ทางภาษี พนักงานสามารถเลือกนำเงินเดือนส่วนหนึ่งไปลงทุนในบัญชี 401k แบบดั้งเดิม (เงินสมทบก่อนหักภาษี ภาษีหลังเกษียณอายุ) หรือบัญชี Roth 401k (เงินสมทบหลังหักภาษี ปลอดภาษีหลังเกษียณอายุ) และนายจ้างมักจะ สมทบเงินสมทบ ในอัตราส่วนที่กำหนด เงินในบัญชีสามารถนำไปลงทุนในสินทรัพย์ได้หลากหลาย และตัวเลือกการลงทุนเฉพาะเจาะจงจะถูกกำหนดโดยแพลตฟอร์มที่นายจ้างจัดเตรียมไว้ ซึ่งโดยปกติจะประกอบด้วย กองทุนหุ้น (เช่น กองทุนดัชนี SP 500) กองทุนตราสารหนี้ กองทุนตลาดเงิน และกองทุนเป้าหมาย (ปรับความเสี่ยงโดยอัตโนมัติตามปีเกษียณอายุ)

ตัวเลือกการลงทุนที่หลากหลายถูกกำหนดโดยผู้ให้บริการแผน 401k (เช่น Fidelity, Vanguard เป็นต้น) และบุคคลทั่วไปไม่สามารถซื้อขายหลักทรัพย์ใดๆ ได้อย่างอิสระ เช่นเดียวกับในบัญชี IRA สำหรับกฎการถอนเงินนั้น ไม่มีบทลงโทษสำหรับการถอนเงินจากบัญชี 401k หลังจากอายุ 59 ปีครึ่ง แต่บัญชี 401k แบบดั้งเดิมยังคงต้องเสียภาษีเงินได้ หากคุณถอนเงินก่อนกำหนด คุณจะต้องเสียค่าปรับ 10% สำหรับการถอนเงินก่อนกำหนดบวกภาษีที่ต้องชำระ เว้นแต่คุณจะเข้าข่ายข้อยกเว้นบางประการ (เช่น ทุพพลภาพถาวร ค่ารักษาพยาบาลที่สำคัญ ค่าเลี้ยงดูตามคำสั่งศาล การซื้อบ้านหลังแรก เป็นต้น) กล่าวโดยสรุป แผน 401k ผสมผสานสิทธิประโยชน์ทางภาษี เงินอุดหนุนจากนายจ้าง และช่องทางการลงทุนที่หลากหลาย และเป็นเครื่องมือหลักในการสะสมสินทรัพย์ในระบบการเกษียณอายุของสหรัฐอเมริกา

พูดให้ชัดเจนก็คือ ก่อนหน้านี้ แผนบำนาญยังไม่ได้ถูกห้ามโดยสิ้นเชิงจากการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล อย่างไรก็ตาม ในช่วงการบริหารชุดก่อน กระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ได้เตือนนายจ้างอย่างชัดเจนในปี 2565 ว่าควร ระมัดระวังอย่างยิ่ง ในการอนุญาตให้บัญชีเกษียณอายุเข้าถึงสินทรัพย์ดิจิทัล โดยเชื่อว่าความ ผันผวนและการเก็งกำไรที่สูงนั้น ไม่สอดคล้อง กับความรับผิดชอบในการให้บริการเพื่อผลประโยชน์สูงสุดของลูกจ้าง ซึ่งทำให้นายจ้างหลายรายเลือกที่จะหลีกเลี่ยงทางเลือกที่เกี่ยวข้อง ประการที่สอง แพลตฟอร์ม 401k ส่วนใหญ่ (เช่น Vanguard และ Schwab) ไม่ได้เปิดช่องทางการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล และการสนับสนุนด้านเทคนิคและการปฏิบัติตามข้อกำหนดยังไม่สมบูรณ์ แม้ว่าสถาบันชั้นนำอย่าง Fidelity จะเปิดตัวฟังก์ชันบัญชีสกุลเงินดิจิทัลแล้ว แต่นายจ้างก็ต้องเปิดใช้งานฟังก์ชันเหล่านี้อย่างจริงจัง และอัตราการเปิดบัญชีจริงนั้นต่ำมาก นอกจากนี้ เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความรับผิดทางกฎหมาย การสูญเสียทรัพย์สินของพนักงาน และความมั่นคงของเงินบำนาญระยะยาว นายจ้างส่วนใหญ่จึงระมัดระวังในการนำเสนอทางเลือกการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล ปัจจัยเหล่านี้ส่งผลให้แม้ว่ากฎหมายจะไม่ห้าม แต่ในทางปฏิบัติ การลงทุนในสกุลเงินดิจิทัลในแผน 401k ก็ยังอยู่ในสถานะของ ความเป็นไปได้ทางทฤษฎีและข้อจำกัดทางปฏิบัติ มานานแล้ว

และขณะนี้ คำสั่งฝ่ายบริหารจะสั่งให้หน่วยงานกำกับดูแลตรวจสอบอุปสรรคต่างๆ ที่เผชิญในการรวมการลงทุนทางเลือกในกองทุนที่บริหารจัดการโดยมืออาชีพที่ใช้โดยผู้ฝากเงินในแผน 401k

กองทุนมหาศาล: ตลาดมูลค่า 8.9 ล้านล้านดอลลาร์

ตลาดกองทุนเกษียณอายุ 401k ในสหรัฐอเมริกามีขนาดใหญ่เกินกว่าจะจินตนาการได้ ณ ไตรมาสที่ 3 ของปี 2567 สินทรัพย์รวมของแผน 401k สูงถึง 8.9 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ ให้บริการแก่สมาชิกที่ใช้งานอยู่มากกว่า 70 ล้านคน และครอบคลุมแผน 715,000 แผน สัดส่วนนี้คิดเป็นประมาณ 20% ของสินทรัพย์เกษียณอายุทั้งหมด 44.1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐในสหรัฐอเมริกา ทำให้เป็นตลาดกองทุนเกษียณอายุแบบสมทบที่ใหญ่ที่สุดในโลก

ปัจจุบัน กองทุน 401k ส่วนใหญ่ลงทุนในสินทรัพย์แบบดั้งเดิม โดย 66% ลงทุนในกองทุนรวม ซึ่งส่วนใหญ่ลงทุนในกองทุนหุ้น และสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรจะเพิ่มขึ้นตามอายุ ยอดเงินคงเหลือในบัญชีโดยเฉลี่ยอยู่ที่ 132,300 ดอลลาร์สหรัฐ ส่วนนักลงทุนรุ่นใหม่มีสัดส่วนการลงทุนในหุ้นสูงกว่า และสัดส่วนการลงทุนในพันธบัตรมักจะไม่เกิน 6%

ปัจจุบันตลาดคริปโทเคอร์เรนซีมีมูลค่า 3.92 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยบิตคอยน์ครองตลาด คิดเป็น 60.4% ของตลาด คิดเป็นมูลค่าประมาณ 2.37 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีขนาดเล็ก แต่ก็ยังถือว่าค่อนข้างเล็กเมื่อเทียบกับตลาดการเงินแบบดั้งเดิม กองทุน ETF คริปโทเคอร์เรนซีแบบสปอตของสหรัฐฯ มีสินทรัพย์ภายใต้การบริหารจัดการประมาณ 1.23 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ โดย iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock มีมูลค่า 7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ หรือคิดเป็น 50% ของสินทรัพย์ทั้งหมดของกองทุน ETF คริปโทเคอร์เรนซี

หากมีการลงนามคำสั่งฝ่ายบริหาร ผลกระทบต่อตลาดจะเป็นอย่างไร?

จากการวิเคราะห์ข้อมูลตลาดโดยละเอียด หาก 10% ของกองทุน 401k เข้าสู่ตลาด crypto ผลกระทบต่อไปนี้จะเกิดขึ้น:

ขนาดของเงินทุนไหลเข้า:

• 10% ของสินทรัพย์ทั้งหมด 401k = 870 พันล้านดอลลาร์ เทียบเท่ากับ 22.2% ของมูลค่าตลาดคริปโตในปัจจุบัน

• 36.7% ของมูลค่าตลาดของ Bitcoin

• มากกว่า 70 เท่าของสินทรัพย์รวมของ ETF สกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดในปัจจุบัน

การเข้ามาของกองทุนสถาบันขนาดใหญ่จะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดโดยพื้นฐาน อำนาจเหนือตลาดของบิตคอยน์อาจเพิ่มขึ้นเป็น 70-75% ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานระดับสถาบันจะพุ่งสูงขึ้น บริการฝากสินทรัพย์และข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นในช่วงแรก แต่จะช่วยลดความผันผวนได้อย่างมากในระยะยาว และเพิ่มความลึกและเสถียรภาพของตลาด

ในแบบจำลองอุดมคติที่พิจารณาเฉพาะปัจจัยด้านอุปทาน ราคาของบิตคอยน์มีความสัมพันธ์เชิงบวกเชิงเส้นกับมูลค่าตลาด โดยมีค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เกือบ 1 จากมูลค่าตลาดปัจจุบันที่ประมาณ 2.4 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หาก 10% ของกองทุนตลาดเงินบำนาญไหลเข้าในอนาคต มูลค่าของบิตคอยน์ มีแนวโน้มที่จะเติบโตเป็น 3 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ และคาดว่าราคาจะอยู่ที่ประมาณ 150,000 ถึง 170,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยมีมูลค่ากลางอยู่ที่ประมาณ 160,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ การคาดการณ์นี้พิจารณาผลกระทบของอุปทานที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยอย่างครบถ้วน

โอกาสใหม่สำหรับยักษ์ใหญ่วอลล์สตรีท

หนังสือพิมพ์ไฟแนนเชียลไทมส์รายงานว่า ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา บริษัทไพรเวทอิควิตี้ยักษ์ใหญ่อย่างแบล็กสโตนและอพอลโล ได้พยายามอย่างแข็งขันในการเข้าสู่ตลาดกองทุนเกษียณอายุ 401k ในสหรัฐอเมริกา และได้เริ่มสร้างความร่วมมือกับสถาบันจัดการสินทรัพย์ขนาดใหญ่และแพลตฟอร์มกองทุนเกษียณอายุอย่างแวนการ์ด เอ็มพาวเวอร์ และเกรทเกรย์ทรัสต์ การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นความก้าวหน้าครั้งสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมไพรเวทอิควิตี้ในการเปิดแหล่งเงินทุนใหม่ๆ หลังจากที่กองทุนสถาบันแบบดั้งเดิม (เช่น กองทุนบำเหน็จบำนาญและกองทุนสะสมทรัพย์) ถูกปิดกั้น จากการคาดการณ์ของอุตสาหกรรม หากแผน 401k ประสบความสำเร็จ คาดว่าอุตสาหกรรมไพรเวทอิควิตี้จะดึงดูดสินทรัพย์ใหม่ๆ มูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์