原作者：dt
オリジナルコンピレーション：リサ
最近、$ETH ETFの通過が予想される中、市場の注目は徐々にEVMエコシステムに戻ってきており、チェーン最大の予測市場として、$ETH ETFがスムーズに通過できるかどうかに注目が集まっています。大きな木には風が来るという諺通り、ポリマーケットは巨額の流動性を獲得したが、その決済方法には参加者から疑問の声が上がっている。ドド博士を追って、この物議を醸した事件の全容を解明しましょう。
ポリマーケット
まず、Polymarket プロトコルを紹介します。Polymarket は、Polygon パブリック チェーンに基づく予測マーケットであり、その早期リリースと長い運営期間により、現在チェーン上で最大の予測マーケットです。このプラットフォームでは、トレーダーが $USDC または $ETH を使用して賭けをすることができ、大統領選挙から翌日の $ETH 価格が 4,000 ドルを超えるかどうかまで、今日世界で最も注目され、最も物議を醸しているトピックを予測できます。 Polymarket は、トレーダーに優れた取引深度を提供する流動性報酬プログラムを通じてマーケットメーカーを魅了しています。
ポリマーケットはこれまでに2回の公的資金調達を受けてきた。 1回目はシードラウンドで400万米ドルを調達し、2回目は2024年5月14日にFounder Fund主導で4,500万米ドルの投資が行われた。 DApp にとって、この規模の資金調達は相当なものです。
出典:polymarket.com
UMA
Polymarket に関して言えば、その背後にあるサービス プロバイダーである UMA について言及する必要があります。Polymarket は、予測結果の公平性を確保するために、Polygon 上にデプロイされた UMA の OP oracle (Optimistic Oracle、OO と呼ばれます) を使用しています。
Polymarket の UMA 統合は、マーケット コントラクト、CTF アダプター コントラクト、OO の 3 つの部分で構成されます。各市場は、CTF アダプターによって生成された条件を使用して作成されます。これは、OO が答える必要がある質問 (「2024 年第 3 四半期に $ETH の価格は $10,000 を超えるでしょうか?」など) です。
マーケットが初期化されると、CTF アダプターは自動的に OO にリクエストを送信します。 UMA システムの提案者はこのリクエストに応答でき、異議がなければ、応答は正しいとみなされ、2 時間のチャレンジ期間後に CTF アダプタに送信されます。答えが間違っている場合、または UMA の他の参加者がその答えに同意しない場合、他の参加者は討論者としてその答えについて議論することができます。
初めて異議が提起されると、CTF アダプターはその異議を無視し、同じパラメータを持つ別のリクエストを OO に送信します。 2 番目のリクエストに再度異議が申し立てられた場合、リクエストは UMA の DVM システム (OO のアービター) に送信されます。このシステムは、異議の結果を決定するために投票する UMA トークン所有者で構成されます。
出典: https://g ithub.com/Polymarket/uma-ctf-adapter?tab=readme-ov-file
ETFの採用をめぐる論争
異議:
一部のトレーダーは、$ETH ETF は実際には 5 月 31 日までに承認されないと信じており、すべては UMA の意思決定者による推測に過ぎません。米国ETFは取引所で正式に取引される前に19件のb-4申請とS-1申請の承認を得る必要があるため、S-1申請はまだ承認されておらず、これは$ETH ETFが実際に取引できるかどうかを意味するまだ不確かです。
タイムライン：
米国証券取引委員会が複数のイーサリアムETFに対する19件のb-4申請を承認した後、UMA支持者らはETF承認の結果を発表した。
チャレンジ期間が短すぎたのか、あるいはUMAの投票権が集中しすぎたのか、その後の2時間のチャレンジ期間中、投票者は誰も異議を唱えず、この回答が最終結果として採用された。
その後、反対者が結果に異議を唱え、アダプターによってリクエストが再度 OO に送信されましたが、賛成の結果は再び 99% という圧倒的な票で可決されました。
この点に関して、Polymarket はこの事件に対して正式な回答を提供していません。
出典: https://polymarket.com/event/ethereum-etf-approved-by-may-31
予測市場の初期と将来
主要な L1 パブリック チェーンがまだ登場していない時代に、予測市場の概念はすでに登場しています。
占い師
たとえば、Augur は 2018 年に初めて導入されました。初期の v1 と v2 は、アーキテクチャが複雑なため複雑すぎましたが、最終的に Augur Turbo に最適化され、2022 年に正式にリリースされる予定です。 Polymarket とは異なり、Augur の予測結果は ChainLink オラクルの TheRundown データ プロバイダーによって決定されます。 Polymarket の UMA メカニズムと比較すると、結果の判断がより集中化されています。これが、集中化された予測市場と比較して、結局のところ大きな利点がないため、その後も継続されなかった理由である可能性があります。暗号通貨のリチャージもサポートできることを非常に嬉しく思います。
アズロ
最近通貨を発行すると噂されているAzuroは、従来の予測市場DAppsとは異なり、より低いレベルに移行しています。新興の予測市場インフラプロバイダーとして、同社は、独自の市場に焦点を当てるのではなく、Uniswap のようなアーキテクチャを使用して、他のプロジェクトが予測機能を迅速に統合できるようにしようとしています。ただし、実際のイベントが予測される限り、最終的な予測結果が十分に分散化されていないデータから得られることは避けられません。 Defillama のデータによると、Azuro の現在の TVL (ロックされたボリューム) は着実に成長しており、その収益は中小規模の DApps の中でも低くはありません。また、総額 1,100 万ドルの大規模資金調達も行っています。インフラプロバイダーにとっては、カバー範囲の広さとユーザー数の多さというメリットが必然的にあり、Azureの今後の発展に期待したい。
出典: https://azuro.org/#intro
Polymarket に代表される新世代の予測市場は、ほとんどが 1 層または 2 層のブロックチェーン上に構築されており、以前のプロジェクトと比較して、GAS 手数料が低く抑えられているため、小規模トレーダーが外部の巨額の GAS 手数料に背を向けることがなくなりました。ドア。ただし、Polymarket などの予測市場は、プロジェクトのビジョンの実現にはまだ程遠いです。現在のブロックチェーンインフラストラクチャはまだ不完全であるため、プロジェクトは分散化と効率性の間でトレードオフを行う必要があります。それにもかかわらず、資金調達状況からわかることは、投資機関が予測市場の見通しや投機的な期待について依然として楽観的であるということです。テクノロジーの普及には資本が必要な場合が多いため、このトラックの今後の発展に期待しています。
著者の意見
この事件における Polymarket の決定が正しかったかどうかについてはコメントしませんが、この事件からは、分散化と集中化の交差点において、分散化製品が分散化のビジョンをまだ完全に実現していないことがわかります。オフチェーンイベントに遭遇した場合でも、集中化されたオラクルを裁定する必要があるため、集中化には一定のリスクが伴います。現時点では、プロジェクト側は比較的公正な評価を達成するために最善を尽くすことしかできず、市場決済時間を延長することがより良い対処方法である可能性があります。これは、Polymarket の実際のユーザー数が少ないことも反映しているため、当局は紛争を解決するために冷静なアプローチを採用しました。
予測結果のソースの信頼性が解決されるまで、オンチェーン予測市場の軌道の将来は依然として不確実性に満ちています。私たちはブロックチェーンの「不可能な三角形」問題をずっと前から認識していましたが、この問題は予測市場にも存在します。プロジェクトがさらに発展するためには、予測結果の分散化の問題を解決する必要があり、ブロックチェーンの底部、さらには社会の大きな変化や技術革新が必要になる可能性があります。
