原作者 | オン・チェーン・タイムズ
コンピレーション | Nan Zhi ( @Assassin_Malvo )
導入
ポイント、ポイント、ポイント。
Friend.tech が昨年 8 月にポイント システムを開始して以来、プロトコルの早期採用者にオフチェーン ポイントを与えることが業界標準になりました。この 1 年間で、多くのプロジェクトがトークンを発行し始めたのが、このエアドロップの流行のきっかけになったと言えます。暗号通貨業界の多くのトレンドと同様に、誰もがこの「ゴールドラッシュ」に飛び込み、最終的には業界全体が泡立ちすぎて、徐々に魅力を失いました。
エアドロップの流行は終わったのでしょうか、それともただ一息ついただけなのでしょうか?
一目で分かる結論
この記事では、著者は過去 2 年間で最も注目された 47 のエアドロップ プロジェクトのトークンの傾向を要約し、まだトークンを発行していないいくつかのキングレベルのプロジェクトを分析しています。主な結論は次のとおりです。
エアドロップ後に上昇したプロジェクトはわずか 23% でした (入手後、直接販売した方がコスト効率が高くなります)。
47 個のエアドロップ トークンのうち、大幅な増加が見られたのは AI、ミーム、モジュラー エアドロップのみでした。
さまざまなネットワークを見ると、Solana のエアドロップのみが TGE から現在までプラスの増加を示しており、イーサリアムに基づくエアドロップのパフォーマンスは最悪です。
エアドロップ プロジェクトの 12.7% は、同年に同じエコシステム内のトークンを上回りました (購入したい場合は、古いコインを購入した方が勝率が高くなります)。
エアドロップ後、Starknet を除いて、すべてのレイヤー 2 データが全面的に減少しました。
各 Linea アドレスのエアドロップは 251 ドルになると予想されていますが、著者はこれは過小評価されていると考えています (Linea Lianchuang が昨日辞任した後、コインを発行できるようになると良いでしょう)。
Scroll の一般的なエアドロップ価値は約 27 米ドルで、16.9% のユーザーは 1,350 米ドルの利益を期待しています。著者は、他のプロジェクトからスクロールして複数の魚を食べることに多額の資金が関与しない限り、参加する価値はほとんどないと考えています。
再テイクのパフォーマンスは悪く、優れたパフォーマンスを達成するのは難しいと著者は考えています。
Berachainは、さまざまな（高価な）NFTを収集し、定期的にテストネットに参加することを試みることができます。
エアドロップのパフォーマンス
エアドロップトークンは「下落するだけで上昇しない」という挙動が批判されています。以下のグラフには、最も注目されている 47 のエアドロップ プロジェクトが含まれていますが、 2024 年 8 月 25 日の時点で TGE 後の価格上昇は 11 件のみで、平均リターンは 49.56% (BONK を除く) です。同時に、TGE以降に価格が下落した36のエアドロッププロジェクトの平均損失は62.15%となっている。
一部のトークンはTGE後に上昇し、平均162.23%の上昇を記録しました（全体で下落したプロジェクトとBONKを除く）。ただし、これらのコインの史上最高値 (ATH) からの平均ドローダウン率は -70.89% です。
（追記：下の写真には各トークンに3本のバーがあります。最初のバーは寄り付きからの増減、2番目のバーは寄り付き以来の史上最大の増加、3番目のバーは増減です最高点からです。）
出典: CoinMarketCap および CoinGecko、2024 年 8 月 25 日時点。
傾向は明らかで、このサイクルで人気のある特定のトラック (Meme や AI など) を除いて、2023 年以降のエアドロップはほとんどが自由落下です (一部の曲は特定の段階で上昇した場合でも)。
TGE から現在、TGE から ATH、および ATH から現在までのエアドロップ トークンの平均パフォーマンス。外れ値のバーは切り詰められ、赤色でマークされます。出典: CoinMarketCap および CoinGecko、2024 年 8 月 25 日時点。
平均して、TGE 以降、大幅な増加が見られたのは AI、ミーム、およびモジュラー エアドロップのみであり、他のトラックのエアドロップのパフォーマンスは低調です。ミーム カテゴリは最もパフォーマンスの高いセクターであり、TGE 以来平均 2300% 増加しており、BONK が最も貢献しています。
実際、私の意見では、BONK はソラナ、あるいは 2 年前の「ソイラナ」を FTX 後の絶望から救ってくれました。多くの Pump.fun ユーザーは、この漫画の子犬に感謝しています。
TGE から現在、TGE から ATH、ATH から現在までのエコシステム別のエアドロップ トークンの平均パフォーマンス。外れ値のバーは切り詰められ、赤色でマークされます。出典: CoinMarketCap および CoinGecko、2024 年 8 月 25 日時点。
エコシステムの分類によると、これまでのところ TGE から上昇しているのは Solana のエアドロップのみです。これは主に BONK の寄与によるものです。イーサリアムに基づくエアドロップのパフォーマンスが最も悪く、コスモスに基づくエアドロップが最も不安定です。
Cosmos の TGE から ATH への平均増加率は 201% であり (TIA の 850% 増加によりこれがさらに増加しました)、2023 年第 4 四半期には Cosmos ベースのエアドロップが大流行しました。コスモスのステーキング エアドロップは、「より多くのエアドロップを獲得するためにエアドロップをステーキングする」という短命の二次トレンドを引き起こしましたが、そのトレンドは始まってすぐに消滅し、DYM (TGE 後 61.1% 減少) 以外に重大なエアドロップ報酬はありませんでした。誓約者。
これまでのパフォーマンスとATHからのリトレースメントは、エアドロップ特有の現象ではなく、アルトコイン市場環境全体によるものだと主張する人もいるかもしれないが、そのエコシステムトークンの年間パフォーマンスを比較すると、コインのうち47コインはわずか6コインだった(そのうちの半分はミームまたは AI) は、それぞれのエコシステム トークンを上回りました。
TGE から現在までにエアドロップされたトークンの年間のエコシステム トークンのパフォーマンスとの相対的なパフォーマンス。外れ値のバーは切り詰められ、赤色でマークされます。出典: CoinMarketCap および CoinGecko、2024 年 8 月 25 日時点。
暗号通貨コミュニティー（CT）は、この現象は流通量の少なさとFDVの高さというトークン経済学のせいだとし、これらのトークンはVCの退出のために設計されたツールにすぎず、したがってほぼ「下落するだけで上昇しない」運命にあると不満を述べている。この声明にはある程度の真実もありますが、特にこれらのトークンの機能のほとんどがガバナンス権限に限定されており、その価値が不明瞭であることを考慮すると、ユーザーの量とプロジェクトの使用量に依存する、より深刻で憂慮すべき問題があるようです。 TVL、取引量、またはその他の指標によって測定されるかどうかは、TGE の影響で厄介な状況をもたらします。
レイヤー2
2024 年にエアドロップされた L2 の TVL は、2024 年 8 月 16 日の時点で時間の経過とともに変化します。破線は TGE の日付を示します。出典: デフィラマ。
注目を集めている新規L2プロジェクトは、TVLの成長率が低かったり、「下がるだけで上がらない」傾向にある可能性がある。
Blast と zkSync Era は最も明白な例であり、かつては多くの農家によって使用されていたこれら 2 つのエアドロップ プロジェクトは、TGE の後、市場の注目を失ったようです。
マンタ・パシフィックの当初の好調な業績は、同社の「新しいパラダイム」マーケティング・キャンペーンによるものと考えられ、2024年3月26日まではマンタからのクロスチェーンが許可されなかった。それ以来、チェーンのTVLは大幅に低下し、ATHと比較して94%低下した。 。同様の状況がモードでも起こっている可能性があり、最初の2,000ウォレットの配布の50％を3か月間延期し、この期間中はクロスチェーン取引を行うことができないと規定しました。それとは別に、モードの相対的な強さは、シーズン 2 ポイント プログラム (マンタにはありません) とオプティミズムのスーパーフェストへの参加にも起因している可能性があります。
Taiko はメインネットの立ち上げ時に TGE を実施することを選択し、TGE が TVL にプラスの影響を与えたかのように見せかけましたが、その TVL はわずか 1,400 万ドルであり、市場が TGE にほとんど関心を持っていなかったことを示しています。
Starknet の TVL は明らかにこの傾向に従わず、代わりに TGE 後に急上昇したことに言及することが重要です。これは確かに印象的なパフォーマンスではありましたが、市場センチメントとの乖離により疑問が生じています。 最後の8人のスタークネットユーザーはスタークネットを復活させたのか? Starknet の支持者が私を批判する前に、Dune ダッシュボードのデータは不正確であることに注意する必要があります。2024 年 6 月 4 日の毎日のアクティブ ユーザー数は実際には 21,200 人であり、これは 2 か月前の ATH の数字よりも 94% 減少しました。 。 Starknet は 80 億ドルの評価額で 2 億 8,250 万ドルを調達しました。これは、TVL が調達額よりもまだ 18% 少ないことを意味します。比較すると、Blast はわずか 2,000 万ドルを調達しましたが、TVL は調達額を 190% 上回りました。
クロスチェーン
LayerZero の毎日の取引高を見ると、状況がさらに明確になります。
2024 年 5 月 1 日に最初の ZRO エアドロップ スナップショットが発表された後、1 日の取引量は 52% 急減し、約 45,000 件の取引となりました。現在のトランザクション数は 7,000 件未満で、5 月 1 日のレベルから 92% 減少しています。
農家や Sybil 攻撃者 (呼びたいものは何でも) が、このサイクルでの暗号通貨導入の原動力となっているか、少なくともそのような導入の幻想を生み出してきました。 LayerZero はポイント プログラムを持たないという点で「古い勢力」ですが、長い間トークンのリリースをほのめかしてきたため、ユーザーはそれに応じて行動し、エアドロップを最大化するためにできるだけ多くの取引を行いました。
これらの取引高は、LayerZeroが2023年4月の1200万ドルのシリーズB資金調達ラウンド中にVCに提示した水増し数字である（出典：CryptoRank）。
2023 年 8 月以前のエアドロップ (前のサイクルに属すると言える) を比較すると、まったく異なる状況が見えてきます (もちろん、ここではトークンのパフォーマンスではなく、プロジェクトのパフォーマンスについて議論しています)。 APT がガス トークンとして使用されていたため、メインネットの立ち上げ時に TGE を受ける必要があった Aptos を除いて、Optimism と Arbitrum はガバナンス トークンをリリースする前に 1 年以上メインネットに存在し、非常に堅調に開発していました。
これは、資金を早期に回収するために多くのプロジェクトがメインネットと TGE のプロセスを加速するこのサイクルの好機的な環境とはまったく対照的です。当時、L2 分野はまだ初期段階にあり、毎月 1 つの L2 がオンラインになっているような現在の状況には程遠い状況でした。
ポイントを廃止する時期が来ました
史上最大のエアドロップのいくつか（史上最高額でランク付け）を振り返ると、そのうちの少なくとも 7 つはエアドロップを受け取った人にとって予想外の驚きであり、この肯定的な感情がこれらのトークンの急速な上昇に貢献した可能性があります。 -TGE。
仮想通貨史上最大のエアドロップ 10 件
出典: CoinGecko Research https://www.coingecko.com/research/publications/biggest-crypto-airdrops
前回のサイクルでは、ほとんどのエアドロップが「無料のお金」とみなされていたために人気を集めました。サイクルの終わりに意図的にエアドロップファーミングを行うことはより一般的になりましたが、このサイクルほど主流の考え方には程遠いです。 Friend.tech のポイント システムは当初関心を呼び起こしましたが、TGE を進めるために弱気相場が終わるのを待って各プロジェクトが独自のポイント プログラムを開始したため、このイノベーションはわずか数か月でバズワードになりました。人々はそのポイント プログラムにうんざりしています。同じ古いルーチン。
シーズンを重ねるごとに、ポイントの獲得には時間と資本がどんどん費やされるようになり、エアドロップの魅力が失われていきます。エアドロップはもはや「無料のお金」ではなく、実際のコストがかかるようになりました。その結果、最近のほぼすべてのエアドロップが TGE で疑問視され、「死のスパイラル」に陥っています。
インテグラル・ユニバースを引退する時が来ました。プロジェクトが「農家」からすべての価値を搾り取るためにポイントやリーダーボードを明示的に使用するのをやめて、全体的な市場センチメントが強気になれば、農家は再び恩恵を受ける可能性があります。
これらの主要なプロジェクトにはまだ参加する価値がありますか?
TGE に向けて進行中のプロジェクトは数多くあるため、ここではそのうちのいくつかについてのみ説明します。
リネアとスクロール
Linea と Scroll は、トークンを持たない最後の 2 つの大規模 L2 です (Base がトークンを発行しないと仮定すると) Scroll は 8,000 万米ドルを調達し、評価額は 18 億米ドルでしたが、Linea の親会社である Consensys は総額 7 億 2,500 万米ドルを調達し、評価額は米国ドルでした。 70億ドル。
Consensys は他にも多くのプロジェクト (MetaMask を含む) を抱えていますが、Linea には確かに強力な財政的支援があります。それぞれ4億5,800万ドルと2億8,250万ドルを調達し、評価額はともに80億ドルであるzkSyncとStarknetと比較すると、Lineaは少なくともまともなパフォーマンスを発揮する可能性を秘めている。 STRKはTGEの数分以内に一時的に評価額の6倍を超える500億ドルのFDVに達したが、ZKは約47億ドルのFDVで上場し、たまたまStarknetハッカソンに参加していたzkSyncファーマーや開発者にとっては儲かるエアドロップとなった。
ですので、リネアでサージイベントをやっているユーザーや、スクロールマーク発売前に参加しているユーザーは、Q4のクリスマスプレゼントを楽しみにしてもらえると思います。後発の場合、追いつくには多額の資本が必要になりますが、同時に複数のプロトコルで農業を行う場合（Ambient で WRSETH/ETH 流動性を提供して Kelp、Scroll、Ambient を同時に農業する場合など）、それは価値があるかもしれません。
（Odaily注：Scroll MarkはOdailyが導入したポイントシステムです。）
リネアの数学の問題
ホエールズマーケットのデータによると、LXPとLXP-Lの現在価値はそれぞれ0.11ドルと0.003ドルです。これは、LXP-Lに関連する平均エアドロップはわずか109ドルで、LXP-L全体のエアドロップは約2億3,400万ドルであることを意味します。
2024 年 9 月 2 日時点の OpenBlock Linea サージ ダッシュボード。
@nvthao の Dune ダッシュボードによると、ほとんどのユーザーは 1000 ～ 1499 LXP を所有しており、これはほとんどのユーザーのエアドロップ価値がわずか 137 ドルであることを意味します。
さらに、Linea Voyage テストネット NFT があり、現在そのデルタバージョンの価格は Element で 0.00187 ETH (~$5) です。
期待値が正しい場合、平均的な Linea Farmer はテストネット Voyage、いくつかのメインネット Voyage、および 6 回のサージから 251 ドルしか得られず、ガス料金を差し引くとおそらく 150 ドル近くになります。 L2エアドロップのトラウマの影響か、個人的には期待値が悲観的すぎると思う。市場センチメントが回復すれば、LXP は少なくとも 0.50 ドルの価値があるはずです。
それでも、プロジェクトが TVL に重点を置いているため、取引を推進することが以前ほど収益性が低くなっているため、ほとんどのカジュアル ユーザーは Linea に失望すると思います。
スクロール算数問題
Scroll の計算はより簡単です。ホエールズマーケットによると（ただし、取引量は非常に少ない）、スクロールマークは現在約0.27ドルの価値があるため、0〜100マークを保持しているほとんどのウォレットの価値は約27ドルですが、私たちはまだ第1段階にすぎず、この数字は今後も増加し続けるでしょう。 5,000 マルク以上のウォレットの数は 16.9% と非常に印象的で、約 1,350 ドルの利益が期待されます。
@barsus 777 2024 年 9 月 2 日時点のスクロール タグ Dune ダッシュボード。
さらに、トランザクションベースのNFTバッジであるScroll Canvasもあります。プロジェクトが大量のトークンをトランザクションベースのアクティビティに割り当てることから離れたとはいえ、これらのバッジがエアドロップ割り当てと何の関係もないとは信じがたいです。ポイントプログラムとは別のものであるため、ポイントの倍率とみなされる場合があります。
全体として、リリース前に Mark とのやり取りを開始しない限り、お金を投入するより良い場所があると思います。マークに数万ドル使えるなら、試してみる価値はあるかもしれない。
再テイク
7 つの最大の ETH 流動性ステーキング プロトコルのうち、エアドロップされたのは EtherFi と Renzo の 2 つだけです。それらのトークンのパフォーマンスは TGE からそれぞれ 60.4% と 79.7% 減少するなど期待はずれでしたが、EtherFi はかなりの強さを示し、LRT の選択肢としての地位を固めました。一方、レンゾ氏の TVL は TGE 後に失速し、数か月後には大幅に減少し始めました。これはおそらく、引き出しが6月にのみ許可され、ezETHが公開市場のアンカーを壊したときに多くの農家が立ち往生したためであると考えられます。
他の主要な LRT は、エアドロップの流行が沈静化した後、大きな成長を見せていないため、今後もうまくいくとは思えません。
私たちはまだ EIGEN の TGE を待っていますが、Whales Market での市場前価格が 3.62 ドルであるため、ほとんどの農家は 100 EIGEN を追加したとしても 400 ドル未満になるでしょう。 Karak と Symbiotic が TGE のために EIGEN をプリエンプトする可能性がありますが、これらのプロジェクトを相互運用するには多額の資金が必要になります。
ベラチェーンとモナド
最後に、私たちがこれまで見た中で最も謎に満ちた期待されている 2 つのプロジェクト、Berachain と Monad を紹介します。過去 6 か月間、CT はこれら 2 つのプロジェクトに非常に細心の注意を払ってきましたが、現時点では正確に相互作用する方法は不明であり、メインネットの開始日も未定です。それぞれ 1 億 4,200 万ドルと 2 億 4,400 万ドルを集め、前者は 4 億 2,069 万ドルの価値があることを考えると (笑)、エアドロップを受け取った人たちにとって、これは間違いなくご褒美です。
比較的謎の少ないBerachainから始めて、さまざまな（高価な）Bera NFTを収集し、独占的なDiscordキャラクターを獲得すると、最大の報酬が得られる可能性があります。 NFT の取引が好きではない場合、テストネット (BEX、BEND、BERPS など) 上の主要な DApps と定期的にやり取りするのが最善の策です。 TheHoneyJar のミッションを通じてバッジを収集することは、Berachain と直接提携していなくても、これを行うための優れた方法です。そうは言っても、テストネットのやり取りは無駄に終わる可能性があります (Sui の教訓を常に思い出してください)。
Monad は基本的にカルトであり、まだテストネットがないため、Monad と対話する唯一の方法は、少なくとも現時点では、ソーシャル プラットフォームで評判を築くことです。
