FRBは予定通り50ベーシスポイントの利下げを開始し、世界の流動性は新たな緩和サイクルに入る見通しで、SP500と世界の株式市場は総じて上昇した。ダウジョーンズ指数は記録的な高値を更新し続け、アジア太平洋地域の株式市場は素晴らしいパフォーマンスを見せました。暗号通貨市場は利下げの恩恵を受け、ビットコイン価格は66,000ドルを超え、新たな価格上昇が始まりました。醸造中かもしれない。
今月のFOMC会議の前に、米国は最新の非農業部門雇用者数とインフレ統計を発表した。米国の最新の非農業部門雇用者数は14万2000人増加したが、これは予想を下回った。8月のCPIは前年比2.5％上昇した。 -年、5か月連続で減少。利下げの岐路にある現在、非農業統計が予想を下回ったことはむしろ良いことかもしれず、市場の利下げ期待が高まっている。
その後、市場の注目を浴びる中、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）は現地時間１８日、フェデラルファンド金利の目標レンジを５０ベーシスポイント引き下げ４．７５％─５．００％の水準に引き下げると発表した。 4年後、FRBはついに新たな利下げサイクルを開始した。この時点で、世界の流動性サイクルは新たな緩和段階に入り、投資家は安堵のため息をつきます。
2024 年の金利引き下げ後、さまざまな主要資産の主な変化は次のとおりです。
1. 米国債：通常、米国債は利下げ前に上昇し、市場は利下げ期待を事前に反映している。利下げ後、短期的にはボラティリティーが激化する可能性があるが、時間が経つにつれて、さまざまな景気回復シナリオの下で金利動向は分岐することになる。 2. 金：安全資産の需要が高まるため、金は利下げ前にパフォーマンスが向上する傾向があります。金利引き下げ後も金は引き続き有利になる可能性があるが、具体的な状況は経済が「ソフトランディング」するかどうかやその他の市場要因にも依存するだろう。 3. ナスダック: 景気後退による金利引き下げでは、ナスダックのパフォーマンスはファンダメンタルズの修復に依存します。予防的利下げの後、株式市場は利下げによる経済への好影響を受けて上昇する傾向がある。 4. BTC: 2019 年の利下げサイクルと比較して、2024 年の利下げが予想されるため、BTC の調整は早くなりました。 BTCは短期的には変動または反落する可能性がありますが、長期的には強気であり、反落は2019年よりも小さく、短いと予想されます。
金利引き下げ後、金 ETF と株式 ETF のフローは、さまざまな資産に対する市場の選好の変化を反映する可能性があります。 FRBによるGDP成長率、失業率、インフレの予測調整は市場の経済見通しに影響を与え、それによって資産価格にも影響を与えるだろう。金利引き下げは市場センチメントを高め、リスク資産への需要を高める可能性がありますが、市場の期待と実際の経済データとのギャップも気分の変動を引き起こす可能性があり、これらの変化は経済データ、市場の期待、政策動向などのさまざまな要因の影響を受けます。
結局のところ、この利下げの規模は依然としてウォール街の予想をわずかに上回っており、歴史的にFRBは景気が後退しているときにのみ積極的に50ベーシスポイントの利下げを開始することになる。
しかし、パウエル議長の演説では、米国経済は依然として制御下で運営されており、景気後退への懸念はそれほど高くないと述べた。前回の月例レポートで、今回のFRBの利下げは「予防的利下げ」であると述べたが、50ベーシスポイントという開始点は景気後退リスクと戦うFRBの姿勢を示している。過激化の始まりは過激化の継続を意味するものではありません。 FRBはGDP成長率見通しを引き下げ（2.1％から2.0％）、失業率見通しを引き上げ（4.0％から4.4％）、経済の軟着陸に向けた発展経路を慎重に維持した。
歴史的に見て、不況後の緊急利下げでない限り、これまでの予防的利下げは世界の資産の強気相場を促進し、ドル供給の増加によりドル安を引き起こしてきた。今回の利下げは典型的な予防的利下げであり、資産価格の歴史的傾向の回帰をさらに促進すると考える理由がある。
利下げ前後の市場の乖離は非常に大きかった。今月3日と6日、米国株は2日連続で大幅な下落を経験したが、利下げ後、米国株は急騰して値上がりし、SP500指数は再び過去最高値を更新した。
前章で分析したように、予防的な金利引き下げの場合、資産価格は強気で推移する傾向があります。 50ベーシスポイントからのスタートは必然的に景気後退懸念につながり、金価格の上昇が続くことになるが、米国株にはまだチャンスがあり、流動性の緩みと借入コストの低下が市場に隠れている景気後退懸念を相殺するとわれわれは考えている。
一般的に言えば、市場のリスク選好の変化によりまず高ボラティリティ株に資金が流入するため、利下げはまず小型株に利益をもたらすだろう。ラッセル 2000 指数から判断すると、市場は確かにこの予想に従って動いています。
しかし、ヘッジファンドはそうは考えていないようだ。ゴールドマン・サックス・グループの9月20日時点のプライム・ブローカレッジ週間報告書によると、ヘッジファンドは先週、AI関連のテーマ投資を継続し、過去4カ月で最も速いペースで米国のテクノロジー株、メディア株、通信株を購入した。
米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金利決定翌日、ナスダック１００は日中としては８月初旬以来最大の上昇率を記録した。しかし、週間ベースでは、ラッセル2000はハイテク株の多いナスダック100をアウトパフォームした。表面上は、金、小型株、大型株がすべて上昇していますが、その裏では、景気後退に賭けている人もいれば、利下げを求めて取引している人もいますし、AIを受け入れ続けている人もいます。市場の期待は一致していません。 、しかし一般的に言えば、誰もが簡単な流動性からの配当を楽しんでいます。
世界市場の観点から見ると、利下げは確かに市場から良いフィードバックをもたらしました。今月はSP500とダウ・ジョーンズに加え、ドイツのDAX、インドのムンバイ・センセックス30、インドネシアのジャカルタJKSE、シンガポールの海峡指数STIがいずれも過去最高値を更新し、アジア太平洋市場は非常に好調だった。したがって、世界的に見ると、投資家は総じて利下げ後の投資環境に非常に自信を持っており、その後の強気相場の継続にも期待を寄せています。
金利引き下げの影響は従来の金融市場に反映されるだけでなく、暗号化分野にも波及します。スポット ETF データは値動きを直接決定するものではありませんが、米国の投資家心理を反映している可能性があります。以前は投資家心理が低迷し購買力も強くなかったが、最初の利下げ後は投資家のリスク選好が高まった。最新のBTCスポットETFデータによると、ポジションが変わっていないのは3機関のみで、Grayscaleは保有高を9BTC若干減らしている一方、BlackRock、Fidelity、ARKなどの他の機関は保有高を1,000BTC以上増やしている。
ビットコイン価格は月初めに何度か大きな陰線を経験したが、その後反発し、最低値の5万3000ドル未満から6万6000ドル以上まで回復し、大規模な反撃が完了したと言える。リスク資産として、ビットコインは利下げによって十分な配当を享受できるはずです。ビットコインETFの流入データから判断すると、18日の利下げ以降、米国のビットコインETFは純流入の傾向を示している。
ETHの流入データから判断すると、ETHが上場以来継続的に流入があることは稀です。 ETH/BTC 為替レートは 0.04 を下回っており、その後の資産配分ではイーサリアム ETF をフォローして一定の押し目を作ることができると考えています。
2019年の利下げサイクル中、ビットコイン（BTC）は最初の利下げ後に一時的に上昇したが、その後下落傾向に入り、175日間の調整期間を経て価格は約50ドル下落した。 %。 2019年とは異なり、利下げに対する市場の期待の変化により、BTCの調整は今年初めに行われた。 3月に年間最高値に達して以来、BTCは189日間の不安定な調整期間を経験し、最大の下落率は33％に達した。過去のデータによると、BTC は短期的には変動または調整を続ける可能性があるものの、調整の規模と期間は 2019 年のサイクルよりも小さいと予想されます。長期的には、BTC の見通しは引き続き強気です。
今月、ブラックロックの最新のビットコイン調査レポート「ビットコイン：ユニークなリスク分散ツール」が大きな注目を集めました。この調査レポートの副題は次のとおりです。投資家にとってのビットコインの魅力は、従来のリスクとリターンの原動力から切り離されていることです。この記事には、ブラックロックのETFおよびインデックス投資部門の最高投資責任者であるサマラ・コーエン氏、ブラックロックのデジタル資産部門の責任者であるロバート・ミッチニック氏、およびブラックロックのグローバル・マクロ債券ポジションの責任者であるラッセル・ブラウンバック氏が署名しています。
研究報告書は、ビットコインはボラティリティが高く、単独で見ると明らかに「高リスク」資産であると指摘した。しかし、ビットコインが直面するリスクと潜在的な報酬要因のほとんどは、従来の「リスクの高い」資産とは根本的に異なるため、一部のマクロ解説者が採用する「リスクオン」アプローチなど、ほとんどの従来の金融フレームワークには適合しません。オフ」フレームワーク。現時点では、この新興資産に対する市場の理解はまだ未熟です。
ブラックロックが調査報告書で指摘したことは、多くの人々が米国の債務問題を懸念し、米ドルのリスクをヘッジするための投資先を見つけようとしているということである。ビットコインは彼らの注目の的となっている。この自然に分散化された資産は、中央集権的な中央銀行に固有の構造的リスクをヘッジできます。
そのため、世界の投資コミュニティが地政学的な緊張の高まり、米国の債務と財政赤字の状況に対する懸念、世界的な政治的不安定の増大に取り組む中、ビットコインはますますユニークなリスク分散手段としてみなされる可能性があり、財政、金融、地政学的リスクの一部に対する保護を提供します。投資家がポートフォリオで直面する可能性のある要因。結局のところ、私たちはリスクヘッジを追求する道を決して立ち止まることはありません。
流動性緩和サイクルは約束通り到来し、連邦準備理事会は景気後退と闘う決意を表明し、世界の資産（リスク資産か安全資産かを問わず）はそれぞれの期待に反して上昇傾向にある。 。米ドルが緩い環境では、流動性の偏在による「一回限り」の事態を過度に心配する必要はない。したがって、暗号通貨を採用することは、容易な流動性と米国の債務問題に対するヘッジという「デイビスのダブルクリック」を楽しむための賢明な行動である可能性があります。
