執筆者: マイア、BeWater Venture Studio
TL;DR
BTC アンカー資産の発行と適用に関しては、現在、BTC の集中カプセル化が依然として 75% 以上の支配的な地位を占めています。しかし同時に、LBTC と SolvBTC.BBN に代表される BTC LST は、バビロンの立ち上げによりここ数カ月で急速に成長し、BTC アンカー資産市場のもう一つの新興勢力となりました。現在の BTC LST 市場規模は 25.6 に達しています。 K BTC。原資産に対する利息を得る需要に後押しされて、BTC流動性ステーキングとポイントデリバティブ市場は徐々にBTCFi分野の新たな成長ポイントとなりつつあります。
@Coredao_Org は、BTC を利用した L1 ネットワークであり、非保管ステーキング ソリューションと二重誓約メカニズムを通じてユーザーに安定した収益を提供します。その TVL は半年で 4757.9% 増加し、5 億 9,150 万ドルになりました。 Core の成長戦略には以下が含まれます: (1) 生態学的流動性を改善し、急速に成長する BTC LST 資産を吸収するために BTC アンカー資産の増分市場に焦点を当てる (2) サポートするネイティブ プロトコルを構築し、完全な生態学的アプリケーションを確立するために BTCFi プロジェクトと迅速に統合する (3) ) エアドロップとネイティブ トークン $CORE の市場パフォーマンスを使用して、インセンティブ構造をサポートし、参加と資産保持をさらに促進します。
@use_corn は新興の ETH L2 ネットワークであり、現在の Corn Kernels の活動により 4 億 2,590 万ドルの TVL が蓄積され、メイン ネットワークの立ち上げの基礎が築かれました。トウモロコシの急速な成長は、増分市場BTC LSTにおける効果的な資本蓄積によるものです。リキッドステーキングトークンの利息獲得属性とポイント派生ゲームプレイに焦点を当てることで、コーンがペンドルと提携して立ち上げた5つのプールは合計2億9,030万ドルのTVLを集め、BTC LST市場総量の11.4%を吸収しました。
@build_on_bob は、BTC と ETH を組み合わせたハイブリッド L2 ネットワークであり、広範な BTCFi プロジェクトの統合とワンクリックのリキッド ステーキング サービスを通じて多数の資産を引き寄せます。現在、BOB TVLは6,570万ドルに達しており、資産構成は主にBTCアンカー資産の既存部分であるWBTCドルから来ています。 BOB のパフォーマンスは主に次の理由によるものです: (1) 信頼を最小限に抑えたブリッジング アーキテクチャにより、ほとんどのネットワークから資産チャネルが開かれ、流動性の断片化の問題が解決されます。 (2) ワンクリックで流動性ステーキングの入り口を開き、強力なエコシステムの構築をサポートします。 便利な誓約を提供します。入学および完全な申請シナリオ
今年、BTCFiの物語が進化し続けるにつれて、BTC資産のオンチェーン流動性が徐々に主要なエコシステムやプロトコルの焦点になってきました。 BTC拡大計画の開始とBTC LSTの台頭により、BTCは静的な価値保管方法から、より多くのオンチェーン収入シナリオに参加できる資産に変わりつつあり、DeFiエコシステム全体での応用可能性が高まっています。
@Coredao_Org、@build_on_bob、@use_corn は、今年下半期の BTCFi 分野の代表的な成長事例です。Core は成長期に大規模な BTC LST 資産に焦点を当て、Pendle と協力してポイントデリバティブゲームプレイを導入し、迅速に獲得します。インクリメンタル市場、BOBは豊かなエコロジーと流動性担保サービスを通じて流動性を引き付け、「金利生成」を中心とした各エコロジーの一連のアクションがBTC資産の流動性を大きく活性化しました。将来的にBTCの流動性が段階的に解放されるため、BTCFiエコシステムにおける資産のオンチェーン降下規模は依然として大きな成長の可能性を秘めています。
背景1枚
1.1 チェーン上の BTC 資産の流れの経路
BTC とチェーン上の固定資産の流れの方向は、次の 3 つの層に分けることができます。
最初のレイヤー: ネイティブ BTC
第 2 層: (1) 集中管理に基づいて発行されたカプセル化された BTC (2) BTC L2 およびサイドチェーンで実行されるマップ資産 (3) 流動性が担保された BTC
第 3 層: さまざまなダウンストリーム DeFi シナリオにおける BTC デリバティブ資産
1.2 BTC資産市場の現状
BTCアンカー資産の発行と申請の概要
イーサリアム、アービトラム、BNB の 3 つの主要ネットワークでの BTC アンカー資産の発行から、集中管理によって発行されたカプセル化 BTC が依然として市場シェアの大部分を占めていることがわかります。その中で $WBTC (156.1,000 供給) ) と $BTCB (65.3,000 供給) を合わせると、BTC アンカー資産流通全体の 75% 以上を占めます。さらに、$LBTC (10.5,000 供給) や $SolvBTC.BBN (8,000 供給) などの BTC LST は、BTC (再) ステーキングの物語によってここ数カ月で急速に成長しており、BTC アンカー資産のもう 1 つの新興勢力となっています。市場。
最も高いコンセンサスと最大の市場価値を持つアンカー トークンとして、BTC アンカー資産の主なアプリケーション シナリオは融資プロトコルに集中しています。最大の $WBTC と $BTCB に関しては、最大のダウンストリーム アプリケーションはそれぞれ Aave v3 と Venus プロトコルにあり、TVL はそれぞれの総供給量の 20% 以上を占めており、BTCFi 分野における大手ファンドの比較的安定した利益を反映しています。ニーズ。
* https://dune.com/optimus/lombard*
BTC LSTの発行と申請の概要
現在のBTC LSTの総市場ボリュームは約25.1K BTCであり、そのうち2つの主要プロトコルLombardとSolv Protocolが市場シェアの70%以上を占めています。 BTC LSTの吸収と発行は、各チェーン上のBTC資産の流れと沈殿に直接影響します。中でも、Solv は各チェーンの TVL に特に大きな影響を与えており、Core と Scroll にそれぞれ 3 億 970 万ドルと 1 億 7,780 万ドルの純流入をもたらし、これら 2 つのチェーンの資産規模を大幅に拡大しました。
集中管理モデルに基づいて発行されたカプセル化された BTC と比較して、BTC LST は利息が得られる資産としてその適用シナリオを拡大しました。貸付契約に加えて、ポイント取引市場も BTC LST のもう 1 つの重要な下流アプリケーションとなっています。 AvalonとPendleは、それぞれ「レンディング」セクターと「ポイントデリバティブ市場」セクターでBTC LSTファンドが最大規模に蓄積されているプロトコルであり、BTCFiとBTCステーキングナラティブの発展により双方にとって有利な成長を達成しています。
* https://dune.com/optimus/lombard*
2 BTCFi 生態資産降水戦略
2.1 コア: 生態学的成長を促進するための増分資産とトークンインセンティブに焦点を当てる
基本的な状況
Core は、BTC を利用した L1 スケーリング ソリューションで、ユーザーは BTC を移動またはカプセル化することなく、非保管的なビットコイン ステーキングを通じて受動的収入を得ることができます。 2024 年 4 月の開始以来、7,500 BTC 以上が Core に約束されており、BTC のセキュリティ保護により Core のネットワーク セキュリティは保護されています。 2024 年 7 月に、コアは BTC と CORE のデュアル プレッジ メカニズムを開始しました。ユーザーは、BTC をプレッジしてリスクのない基本収益を得ることができるだけでなく、ネイティブ トークン CORE をプレッジして追加の報酬を獲得することもできます。報酬の分配は、CORE のプレッジ額とプレッジ期間に連動します。導入以来、二重誓約メカニズムは Core の TVL の成長をさらに促進してきました。
現在、Core の TVL は 5 億 9,150 万ドルに達し、半年で 4,757.9% 増加し、TVL の点で 16 位にランクされたブロックチェーンとなっています。 Core TVL の成長にはいくつかの重要なノードがあります。6 月のネイティブ融資プロトコル @colend_xyz の開始と @SolvProtocol デリバティブ資産との統合により、同月の TVL の成長は 202.2% 増の 5,110 万ドルとなりました。 7 月には二重誓約メカニズムの導入により新たな資本流入が促進され、同月の TVL は 121.3% 増の 9,260 万ドル増加しました。 8月には、主要なBTC再ステーキングプロトコルである@Pell_NetworkがCoreに統合されたことで、さらに多額の資本入金が引き起こされました。
* https://defillama.com/chain/CORE?volume=true*
成長戦略
Core TVLの成長は主に以下の要因によって推進されています: (1) BTCアンカー資産の増分市場に焦点を当てて生態学的流動性を改善し、急速に成長するSolvデリバティブ資産を吸収する (2) Colendなどのサポートするネイティブプロトコルの構築と統合(3) ネイティブ トークン $CORE のエアドロップと市場パフォーマンスを使用して、インセンティブ構造をサポートし、多次元の生態学的な相乗効果を形成します。
Solv デリバティブとの緊密な統合とコラボレーション
SolvBTC.BBN と SolvBTC は現在、市場で 5 番目と 6 番目に大きい BTC デリバティブ資産であり、総発行量は 15.6,000 BTC であり、依然として安定した成長段階にあります。 6 月以降、SolvBTC はコア エコシステムに拡大し、2 つの主要プロトコルである Colend および Pell Network と深く統合され、同月の TVL の成長を 5,110 万ドル押し上げました。現在、Solv デリバティブ資産は Core TVL の 65% を占めています。これは、原資産に安定した利息獲得シナリオを提供する Core エコシステムの DeFi モジュール構造によるものだけでなく、Solv によって提供される高倍率のインセンティブも含まれています。 SolvBTC アプリケーションのコアと、エアドロップ期待の $CORE トークンのパフォーマンス サポート。このことから、Core のエコロジー開発は、独自の BTC ネイティブ プレッジ メカニズムに限定されず、ネットワーク全体のアクティビティとロックアップ量を強化するために、高品質で大規模な BTC 資産の導入と奨励にも焦点を当てていることがわかります。 。 Solv Protocolとの緊密な統合と連携を通じて、CoreはTVLを改善するだけでなく、オンチェーンDeFiシナリオに多様な流動資産サポートを提供します。
ColendとPell Networkが主導するBTCFiエコロジー構築
Colend は Core のネイティブ融資プロトコルであり、エコシステム内のほとんどの資産の預け入れを担当します。 SolvBTC が 6 月に導入され、最大限のインセンティブが提供されて以来、その TVL は大幅に成長しました。 Colend Protocolの現在のTVLの85%はSolvプロトコルのデリバティブ資産の流入によるもので、Solvとの強力な相乗効果を示しています。さらに、Colend は CORE トークン デリバティブ資産のコア アプリケーション シナリオでもあり、wCORE の 1,740 万ドルと stCORE の 520 万ドルを吸収します。 Colend が提供する CORE LST の利息獲得シナリオは、ユーザーの CORE への誓約意欲を高める効果があると同時に、その価値を維持するためのサポートを提供します。
さらに、BTC 再ステーキングは、BTC デリバティブ資産の安定したステーキングと利息獲得のシナリオとなっています。 8月、BTC Restakeの主要プロジェクトであるPell Networkは、Coreの立ち上げ後も急速にエコロジカルTVLの成長を促進し、依然として主にSolvプロトコルからの流入資産が発生し、1億830万ドル相当のSolvデリバティブ資産が発生しました。プロジェクトのインセンティブに関しては、Pell Network は SolvBTC on Core に対して最高の複数ポイント報酬サポートを提供します。同時に、Core は 5 つのエンゲージメントと採用も提供します。現時点で、Pell Network の累計 TVL は 2 億 7,170 万ドルに達しており、その半分近くがコア エコシステムによるものです。
* https://defillama.com/chain/CORE*
エアドロップとネイティブトークン $CORE の市場パフォーマンスによってサポートされるインセンティブ構造
2024 年 5 月に、Core はチェーン上の貢献者に報酬を与えることでエコシステムの導入と拡大を加速することを目的とした Sparks インセンティブ プログラムを開始しました。現在、第 2 シーズンが行われています。ポイントインセンティブや不透明な通貨発行の見通しに依存するプロジェクトとは異なり、Core は 2023 年にはネイティブ トークン $CORE をローンチし、最初のエアドロップを成功裡に完了し、巨大なコミュニティ基盤を築きました。エコロジカルネイティブトークンとして、$CORE は主に取引手数料の支払い、ネットワーク誓約、報酬の獲得、オンチェーンガバナンスへの参加に使用されます。 Tokenomics の設計によれば、ユーザーの報酬は $CORE の総供給量の 25.029% を占め、合計 5 億 2,560 万コインになります。以前、Core は、Satoshi アプリを通じたエアドロップ活動を通じて、エコロジー参加者に大量のトークンを発行しました。これにより、ユーザーの長期的な注目とそのエコシステムへの継続的な貢献が増加しました。シーズン 2 のエアドロップ プランでは、2,470 万ドルの CORE がロック解除され、そのうち 1,700 万ドルが参加者の報酬として使用され、引き続きコア エコシステムへの参加に対するユーザーの熱意を高めます。
2.2 トウモロコシ: ポイント派生ゲームプレイが BTC LST 市場の流動性を効果的に引き付ける
基本的な状況
Corn は最近立ち上げられた ETH L2 ネットワークで、ガス料金および経済的インセンティブ ツールとしてハイブリッド トークン化ビットコイン (BTCN) を使用し、ユーザー、開発者、流動性プロバイダーの利益を統一することを目指しています。 Corn のインセンティブ メカニズムの中核は veCHAIN モデルにあり、CORN トークンの誓約者がネットワーク報酬の分配を決定します。
現時点では、Corn はまだメインネットを立ち上げていませんが、複数の当事者が開始した入金活動を通じて資金保管庫に 4 億 2,580 万ドルを効果的に吸収しており、Merlin や BSquared などのすでにオンラインになっている BTC 拡張レイヤーを大幅に上回っています。これらの預金は主に、LBTC、SolvBTC.BBN、eBTC、PumpBTC、uniBTCなどのいくつかのBTC LSTとともにPendleによって立ち上げられたプールに集中しており、現在の総TVLの85%を占めています。
https://dune.com/mrblock_tw/corn
成長戦略
Pendle と協力して BTC LST ポイントのデリバティブ ゲームプレイを主導
ポイントデリバティブ市場は、利息を生む資産としての BTC LST にとって重要な戦略シナリオの 1 つです。この分野の主要プロトコルとして、ペンドルは 9 月初旬にさまざまな BTC LST の統合を主導しました。現在、Corn、Pendle、BTC LST の協力により、5 つの主要な BTC LST 資産がサポートされています。LBTC ($4150 万 TVL、$110 万の 24 時間ボリューム)、SolvBTC.BBN ($9750 万 TVL、$300,000 24 時間ボリューム)、eBTC ($20.2) M TVL、$ 658.4 K 24 時間ボリューム)、PumpBTC ($ 6,050 万 TVL、24 時間ボリュームで 43 万 7,000 ドル）と uniBTC（24 時間ボリュームで 7,060 万ドル、2,080 万ドル）、BTC LST 市場全体のボリュームの 11.4% を吸収 複数当事者の協力により、良好な連携効果が生まれました。
BTC LST 保有者にとって、ポイント レバレッジ市場は多様な戦略的プレイを提供しており、ペンドルは BTC LST の総供給量の 10% ～ 30% の主要なアプリケーション シナリオとなっています。さらに、コーンは、より多くの保有者の参加をさらに誘致するために、これらのプールに対して最大乗数を伴うポイントインセンティブも提供します。トウモロコシの場合、BTC LST が初期段階で TVL の成長に中心的に貢献しました。現在、これらのプールは、コーンのポイントマイニング活動において外部利益を生み出す唯一のアプリケーションであり、将来のメインネット立ち上げの基礎を築きます。
* https://app.pendle.finance/trade/points*
TVL ブートストラップ キャンペーン
Corn の既存のポイント マイニング設計では、ユーザーは 1 ドル相当の資産を入金するごとに 210 分ごとに 1 カーネル ポイントを取得できます。これらの預金はいつでも違約金や手数料なしで引き出すことができるため、柔軟性に優れています。このイベントの目標は、カーネル ポイント インセンティブを通じて初期流動性を獲得することです。しかし現在、実際の利益を生み出しているペンドルと協力したBTC LSTプールを除いて、他の預金はネットワークにそれ以上の価値をもたらしていません。いつでも預金を引き出すことができる柔軟性は、コーンポイントの拡大につながり、それによって個人に割り当てられる期待価値を薄める可能性がある短期マイニングのリスクももたらします。
2.3 BOB: セキュリティブリッジと強力なエコロジーが資産収集を支援
基本的な状況
BOB は、ビットコインとイーサリアムの利点を組み合わせた革新的なハイブリッド レイヤ 2 ネットワークです。イーサリアムのスマートコントラクトとEVMの機能を活用し、ロールアップ技術を採用することでトランザクション処理能力とスケーラビリティを向上させています。同時に、BOB の最終トランザクション確認はビットコイン ブロックチェーン上で完了し、BTC PoW コンセンサス メカニズムによって提供される高いセキュリティ保証を享受できます。 BOB の現在の TVL 総額は 6,570 万ドルに達しており、資産構成は主に WBTC ドルから来ています。
* https://defillama.com/chain/BOB?volume=true*
成長戦略
ブリッジアーキテクチャが信頼と流動性の断片化の問題を解決したことに基づいて、過去6か月のBOBエコロジーの成長実績は、BTC（再）ステーキングの物語の下でのワンクリックリキッドステーキングサービスの開始からも恩恵を受けました。 、強力な市場力と生態学的協力だけでなく、生態学的成長を促進するための共同勢力を形成します。
液体質権サービスと生態学的統合
BOB Stakeは、複数のリキッドプレッジサービスプロバイダーとDeFiプラットフォームを統合し、BOBゲートウェイを使用して単一のビットコイントランザクションでマルチプロトコルプレッジを完了する機能を実現します。 BOB ステークを通じて、ユーザーはワンクリックで BTC を複数の LST プロトコルにステーキングできるため、時間とコストが削減されます。さらに、BOB Stake は、ユーザーのプレッジされた LST を DeFi プロトコルと深く統合し、BOB を BTC リキッドプレッジおよび DeFi アプリケーションへの便利な入り口にします。
エコロジー構築の観点から、BOB ステークは、Babylon プレッジをコアとして複数のプレッジプロトコルを統合しています。サポートされているリキッドプレッジトークン LST には、SolvBTC.BBN、uniBTC、および PumpBTC が含まれます。 BOB はまた、複数のアグリゲーターやウォレットにとって推奨される BTC ステーキング プラットフォームとなっており、ステーキング リワード プラットフォームには 300 万人を超えるユーザーが集まっています。さらに、BOBはAvalon、Layerbank、Segmentなどの数十のDeFiプロトコルとも統合しており、市場への影響力を継続的に強化しながら、BTC LSTに利息を生む多様なアプリケーションシナリオを提供しています。現在、BOB エコシステム内の主要な融資プロトコルとして、Avalon はチェーン上の資産の 35.6% を引きつけており、そのほぼすべてが SolvBTC.BBN の供給で構成されています。しかし、利用率はわずか 8.9% であり、BOB エコシステムの実際の借入需要が低く、流動性の集約とエコロジープロトコルを強化する必要があることを示しています。
* https://defillama.com/chain/BOB*
インセンティブ プログラム BOB フュージョン
BOB Fusion は BOB エコシステムの中核となるインセンティブ プログラムであり、クロスチェーン資産、ロックアップへの参加、エコロジー プロジェクトの相互作用、推奨メカニズムを通じてユーザーにポイントを獲得する動機を与えることを目的としています。サポートされている預金資産には、BTC アンカー資産、ステーブル コイン、ETH LST などが含まれます。現在の BOB Fusion の第 3 四半期計画では、SolvBTC.BBN などの利息が発生する資産の保有、借入、取引の動作が他の資産と比較して改善されました。最大のインセンティブ。このインセンティブ プログラムは BOB エコシステムの開発を大幅に促進し、147,000 人を超えるユーザー、100 人を超えるパートナー、60 のエコロジー プロジェクトをオンラインで魅了しました。
3 まとめ
BTC エコシステムの 3 つの新興勢力、コア、BOB、コーンを観察することで、資産沈殿戦略におけるさまざまなネットワークの差別化されたアプローチがわかります。 Coreは、成長期におけるSolvプロトコルのデリバティブ資産との緊密な統合と、安定した収益を提供するための二重誓約メカニズムの革新的な導入を通じて、大量の資産流入を呼び込むことに成功しました。コーンはペンドルと共同で開始したポイントデリバティブゲームプレイを通じて大量のBTC LST資金を吸収することに成功し、将来のメインネット立ち上げの基礎を築きました。 BOB は、広範な BTCFi プロジェクトの統合とワンクリックのリキッド ステーキング サービスを通じて、多数の資産を獲得してきました。
チェーン上のBTCアンカー資産の流れから判断すると、エコロジー資金の沈殿を効果的に実現する鍵は、大量の増分アンカー資産を開放して奨励し、多様なDeFiアプリケーションと多様なDeFiアプリケーションを通じて組み合わせ可能な利子獲得戦略を形成することです。マルチパーティのインセンティブ期待を提供し、相乗効果により、さまざまなチェーン上の BTC アンカー資産の活動と流動性が促進されます。現在、L2 およびサイドチェーン拡張ネットワーク内の BTC アンカー資産の TVL は約 16 億米ドルで、BTC の市場価値総額の 0.14% にすぎません。 BTCの流動性は将来的に徐々に解放されるため、さまざまなチェーンでのBTC資産蓄積の規模とBTCFiエコシステムのアプリケーションシナリオには依然として大きな成長の可能性があります。
