先週、BTC 価格は全体的に不安定な傾向を示し、最高値は 88,765 ドル、最低値は 81,278 ドルに達し、週の最大変動率は 8% でした (上記のデータは Binance スポットから取得したもので、4 月 1 日 15:00 のリアルタイム データです)。マクロ経済政策の影響を受けて、BTC価格は先週大きく変動しました。今週発表される「相互」関税戦略は、暗号資産と世界の株価指数の動向にさらなる影響を与えるだろう。非農業部門経済指標と消費者物価指数（CPI）データも近い将来発表される予定で、市場心理やリスク資産に対する姿勢にさらなる影響を与える可能性がある。
市場概要
トランプ大統領の新たな関税政策の影響で、世界の株式市場は大幅に下落した。
トランプ陣営は4月2日（東部時間）に新たな「相互」関税措置を開始する予定。市場では、今回の関税措置により貿易摩擦が激化し、インフレリスクが高まり、経済成長が鈍化し、株式市場や仮想通貨に悪影響が出るのではないかと懸念されている。
第1四半期の最終取引日となった3月31日夜、世界の株式市場は大きく反応した。米国の主要3株価指数はいずれも下落して始まり、ナスダック指数は一時2%以上下落した。終値では、ダウ工業株30種平均はプラスに転じたが、ナスダックとSP500指数は下げ幅を縮小した。テクノロジー株は総じて急落し、テスラとエヌビディアは約4％下落した。欧州の株式市場は総じて1％以上下落した。
31日の市場動向は、3月中旬の一時的な楽観論からの急激な反転を示した。 CBOEボラティリティ指数は一時24に急上昇し、通常市場を警戒させる20の水準を超えた。同時に、投資家は安全資産に群がり、米国債と金が求められ、金価格は1オンス当たり3,100ドルを超える過去最高値を記録した。
BTCスポットETFは2ヶ月連続で純流出を経験しており、個人投資家は興味を持っていない
BTC ETFは2か月連続で市場からの純流出を記録した。年初からの流入額はプラス（10億5000万ドル）を維持しているものの、ETFのパフォーマンスは最近、特に金などの安全資産に対して著しく弱くなっている。
資金の流れは、BTC ETF が依然として、幅広い投資家の関心よりも、有利な資金調達率と裁定取引の機会に大きく依存していることを示しています。暗号通貨市場における個人投資家の投機が依然として低いことを考えると、強力な触媒がなければ、BTC ETF の資本流入が短期的に大幅に回復することは困難です。
ナスダック100指数、ほぼ3年ぶりの最悪の四半期を記録
金石氏は、AIバブルへの懸念がナスダック100指数に打撃を与え、同指数は第1四半期に8.3%下落し、四半期ベースでは過去3年で最悪のパフォーマンスとなったと報じた。エヌビディア（NVDA.O）、ブロードコム（AVGO.O）、マイクロソフト（MSFT.O）、アマゾン（AMZN.O）などの株価は、いずれも過去最高値から少なくとも20％下落している。偶然にも、SP 500 も、1980 年代以降、世界全体と比較して最悪の四半期に向かっている。
データによると、ナスダック100指数は2月にピークに達し、2022年12月の安値から2倍以上に上昇した。同指数の平均評価額はこれまでの27倍から24倍に低下しているものの、過去20年間の平均水準（約20倍）と比較すると依然として高い水準にある。
マクロ見通し
トランプ大統領の発言は市場の懸念とリスク回避を高めた
SP 500は今年5%以上下落している。ブルームバーグがまとめたデータによれば、これは1988年以来、両社の四半期業績の差としては最大となる。同時に、株価の下落を背景に、エネルギー、ヘルスケア、公益事業、生活必需品の企業が市場で好調な業績を上げていることも注目に値する。これらの企業は通常、高い配当金を支払い、債券利回りが下落したときにインカム投資家に好まれ、今四半期はSP500の中で最も好調なセクターとなった。
関税政策が正式に実施される前に、ウォール街のアナリストは米国株について警告を発した。ゴールドマン・サックス・グループの米国株チーフストラテジスト、デビッド・コスティン氏は、SP500の年末目標を今月2度目となる引き下げた。同氏は、株価指数が年末までに5,700で終了すると予想しており、これは以前の予想の6,200から下がっている。 「トレーダーは経済が予想よりもずっと早く減速することを心配して神経質になっており、安全を求めて逃げている」とアドバイザーズ・アセット・マネジメントのCEOは語った。
「相互」関税政策が世界経済の感情を支配する可能性
トランプ大統領は4月2日に新たな「相互」関税を発表する予定だ。トランプ大統領のこれまでの発言に基づくと、相互関税は米国との貿易赤字が大きい10～15カ国だけでなく「すべての国」を対象とすることになる。
今回の関税の規模は大きい可能性があるため、市場ではこれまで「パニック」売りが起きたことがある。今回の関税政策が比較的緩やかなものであれば、急激な反発が起こる可能性も否定できない。
非農業部門経済指標と消費者物価指数（CPI）データはまもなく発表される予定だが、これは金利引き下げの程度と密接に関係している。
4月4日には米国の非農業部門雇用者数報告が発表される。 4月10日に3月のCPIデータが発表されます。どちらのデータも、FRBの金利動向に対する市場の期待に大きな影響を与えます。 2月のインフレデータは比較的穏やかだったが、3月のインフレデータが回復を示した場合、最近の金利引き下げに対する市場の期待が弱まる可能性がある。市場の流動性が引き締まると、暗号資産価格の変動性が高まります。
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