パーシング・スクエアの創設者で億万長者のビル・アックマン氏は、世界の指導者たちに警告を発した。「戦争が勃発するまで交渉を待ってはならない。今すぐ大統領に電話をしろ。」
アッカーマン氏の警告は単なる誇張ではなく、懇願のように聞こえた。
数日前、トランプ大統領の関税計画は爆弾のようで、世界市場を混乱に陥れた。米国の株式市場は1週間で時価総額6兆ドルを失い、ダウ工業株30種平均は月曜日に史上最大の1日中変動となる2,595ポイントを記録した。原油価格は下落し、金利も引き下げられたが、インフレに対する懸念は依然として残っている。トランプ大統領はトゥルース・ソーシャルで「関税は素晴らしいものだ」と自信たっぷりに宣言したが、ウォール街の巨人たちは黙って座っていられず、舞台に上がり、ウォール街で関税のシンフォニーを奏でた。
2025年4月6日、アックマン氏はツイッターに「友好国と敵国に大規模かつ不均衡な関税を課すことで、我々は全世界に対して同時に世界経済戦争を仕掛けている。我々は自ら招いた経済の核の冬に向かっている」と投稿した。
トランプ政権の関税引き上げに警鐘を鳴らしているのはアックマン氏だけではない。かつては同氏を支持していたり、同政権下での規制緩和や経済成長を期待していたりしたウォール街の大物たちも、関税引き上げに反対の声を上げている。
ゴールドマン・サックスの元CEOロイド・ブランクファイン氏も「なぜ彼らにチャンスを与えないのか？」と疑問を呈した。そして、トランプ大統領は各国が「相互的な」関税率の交渉を認めるべきだと示唆した。
ボアズ・ワインスタイン氏、ガーバー・カワサキのCEO兼社長ロス・ガーバー氏、JPモルガン・チェースのCEOジェイミー・ダイモン氏も発言した。
ボアズ・ワインスタイン氏は「雪崩は本当に始まったばかりだ」と予測した。ダイモン氏は率直に「この問題は早く解決するほど良い。なぜなら、いくつかの悪影響は時間の経過とともに蓄積され、元に戻すのは困難になるからだ」と述べ、アメリカの長年にわたる経済同盟が壊滅的な分裂に直面する可能性があると警告した。ガーバー氏は、ドナルド・トランプ米大統領の関税政策は「破壊的」であり、景気後退を引き起こす可能性があると述べた。
市場の変動に慣れ、かつてはトランプ氏を支持していた金融大手ですら、この関税戦争が制御不能な連鎖反応を引き起こすのではないかと懸念し始めていることは明らかだ。
トランプ大統領が4月9日に開始予定の懲罰的貿易改革を撤回する用意がある兆候を示さない中で、批判は高まっている。市場は不確実性には耐えられるが、権力に基づく「政策投機」には耐えられない。ウォール街が今回、声を結集したことは、資本が政治的な賭けに金を払う気がないことを示すだけだ。
オークツリー・キャピタルのハワード・マークス共同会長はブルームバーグとのインタビューで、関税政策が世界貿易と経済の既存のパターンを変え、市場環境をより複雑にしていると指摘した。投資家は、関税によって引き起こされるインフレの可能性、サプライチェーンの混乱、貿易相手国からの報復措置、そしてそれらが経済成長や資産価格に及ぼす潜在的な影響など、多くの未知の変数を考慮する必要があります。
マックスの警告は、実はプロの投資界全体の不安を明らかにしている。政策優位性が市場ルールに優先すると、従来の分析フレームワークは効果を失い、最も経験豊富なファンドマネージャーでさえ、世界経済のゲームで賭ける方法を再学習する必要があります。
2025年4月3日現在、トランプ大統領の関税政策に対するウォール街の立場は依然として分かれている。ファンドストラットやスコット・ベサント財務長官などの強気派は、これまでの市場調整は売られ過ぎており、政策の方向性が明確になれば「V字回復」が引き起こされる可能性があると考えている。弱気派はリスクの高まりを警告した。ヤルデニ・リサーチは関税を「破壊球」に例え、ゴールドマン・サックスは米国の景気後退の可能性を35％に引き上げた。一方、LPLとウェドブッシュはスタグフレーションの影、企業収益への圧力、自動車産業への大打撃を懸念している。
一方、中立派はリスク管理をより重視し、いくつかのマイナス要因は市場に織り込まれており、その後の動向は関税実施の厳しさと製造業の実際の回復力に左右されると指摘した。しかし、市場が激しく変動しパニックが高まるにつれ、もともと傍観していた声も変わり始め、トランプ大統領の関税政策を疑問視する声が明らかに増加した。
ケン・フィッシャー氏は、4月初めに発表されたトランプ大統領の関税計画を「愚かで、間違っており、極めて傲慢だ」と容赦なく批判したが、一貫して楽観的な姿勢を保っていた。同氏は「恐怖は往々にして現実よりも恐ろしい」と考えており、今回の混乱は1998年と同様の市場調整に過ぎず、最終的には年率26％のリターンをもたらす可能性があると考えている。
サブプライム住宅ローン危機の空売りで有名な「マネー・ショート 華麗なる大逆転」の原型ともいえるスティーブ・アイスマン氏は、市場はまだトランプ大統領の関税政策の最悪のシナリオを真に反映しておらず、現時点で「英雄を演じる」のは適切ではないと警告した。同氏は、ウォール街は「自由貿易は良いことだ」という古いパラダイムに依存しすぎており、伝統を破る大統領に直面すると必然的に途方に暮れることになると率直に述べた。
同氏は、自身もロングポジションで大きな損失を被ったことを認め、市場は「敗者の恨み」に満ちていると指摘した。アイズマン氏はまた、現在の政策は自由貿易の下で無視されてきたグループを修復しようとするものであり、ウォール街はこれに驚くべきではないと強調した。なぜなら、トランプ氏は「ずっと前にそうすると言ったが、誰も真剣に受け止めなかった」からだ。
騒動が続く中、スコット・ベセント米財務長官は、関税は長期的な経済障壁ではなく、本質的には「影響力を最大化する」ための交渉材料だと強調した。同氏はこれに対し、「関税が本当にそれほど悪いのなら、なぜ貿易相手国も関税を導入しているのか。米国の消費者だけが損害を受けるのなら、なぜ彼らはそんなに神経質になっているのか」と質問した。同氏の見解では、これは中国の「低コストの奴隷労働と補助金」制度に対する反撃である。
しかし、現実には、ベサント氏は意思決定において重要な役割を果たしていないようだ。彼はむしろ、市場をなだめる政府内の「スポークスマン」のような存在だ。関税によって引き起こされた急激な変動は、実際にホワイトハウス内で警戒を呼び起こした。
関税騒動は政策の不確実性が市場の信頼に与える影響を露呈し、ウォール街では珍しい「集団的不満」が見られた。立場にかかわらず、ほとんどの人はこの政策の過激さと性急さに疑問を呈し、さらには批判さえしている。意見の相違の背後には、実は政策の論理と実施ペースに対する一般的な不満があるが、本当に議論されるべきなのは、混乱の中でどのように信頼を再構築するかということなのではないか。
