出典: Biteye
過去10年間、ビットコインの強気相場と弱気相場は連邦準備制度の金利政策を反映してきました。
金利上昇への期待が最も強いときに、ピークを迎えることが多い。
底値には利下げの期待が伴う
現在、市場は3つの道の分岐点にあります。
利上げ再開→二番底？
年後半に利下げ→ボラティリティ後のピーク？
年央利下げ→強気相場加速？
これらの道筋がビットコインの次のステップを決定します。
この記事では、マクロ+価格のゲームロジックを一度に理解するために、3つのシナリオでBTCのトレンドを分析します。
1. 連邦準備制度の10年金利政策のレビュー：ビットコインの「上限」と「下限」はどのように対応しているのか？
過去 10 年間 (およそ 2015 年から 2025 年)、連邦準備制度理事会は、金利の引き上げ、金利の引き下げ、再び金利の引き上げ、そして一時停止という完全なサイクルを経験してきました。この歴史を振り返ると、ビットコイン価格の転換点と連邦準備制度の政策ノード、特に市場の期待に対する「早期反応」という現象との間には興味深い相関関係があることがわかります。
まず結論を述べます。
1. ビットコインの強気相場は、金利引き上げの開始や加速に先行することが多く、市場は事前に引き締めの期待に基づいて取引を行います。
2. ビットコインの弱気相場は通常、金利上昇の最終段階、金利上昇の一時停止中、または金利引き下げサイクルの開始前に発生します。市場は、最も悲観的な期待や緩和的な期待が出てきたときに底値を探します。
3. 量的緩和（QE）や急速な金利引き下げなどの「大規模な紙幣増刷」は、強気相場の重要な触媒となる。
以下は、過去10年間の連邦準備制度理事会の主な金利政策とビットコインの主な動向の比較表です。
このチャートは、ビットコイン価格の主要な転換点と連邦準備制度の政策サイクルの間の「時間差」を明確に示しています。 2017年の強気相場のピークであれ、2021年の強気相場のピークであれ、それは金利上昇の「鉄槌」が実際に下される前、あるいは金利上昇が最も強力になる前に起こった。弱気相場の底には、金利引き下げへの転換への期待が伴うことが多い。
現在は「利上げ休止」＋「一時的利下げ」のプラットフォーム期にあり、市場は次の明確な方向シグナル、つまり再び利下げが行われ、量的緩和の「大量投入」の段階に入るかどうかのシグナルを待っている。
2. 金利引き下げ：機関投資家の予測に基づく3つのシナリオ
現在（2025年4月）、FRBの次の動きについて市場の見方は分かれている。私たちは、最近の多くの主流研究機関の見解に基づいて、考えられる3つのシナリオをまとめました。
1. 最悪のケース：2025～2026年の金利上昇リスク
JPモルガン（JPモルガン・チェース、3月上旬レポート）：利下げを予測する一方で、雇用やインフレのデータが予想外に好調であれば、年内に利上げを議論する可能性も排除されないと明確に指摘している。
LSEG（ロンドン証券取引所グループ、4月初旬のレポート）：「スタグフレーションリスク」の高まりとインフレの硬直性を強調し、「政策停止期間の延長」を支持する非常に強力な理由があると考えている。
関税政策や地政学的な要因によるインフレ上昇リスクにより、連邦準備制度理事会は金融引き締め政策の継続を余儀なくされる可能性があり、その結果、年間を通じて高金利環境が続き、市場の流動性に継続的な圧力がかかる可能性がある。
2. 基本シナリオ：利下げは今年後半に年2回実施される
JPモルガン（JPモルガン・チェース、3月上旬のレポート意見）：連邦準備制度理事会は6月まで忍耐強く待つと予想され、その後2回金利を引き下げ、第3四半期末までに金利を3.75%～4.00%に引き下げる。
EY（アーンスト・アンド・ヤング、3 月レポート意見）：2025 年には 6 月と 12 月の 2 回の利下げがあり、それぞれ 25 ベーシス ポイントの利下げが行われると予想されています。
連邦準備制度理事会 3 月会合: ほとんどの当局者は依然として、2025 年に 2 回の利下げが行われ、年間金利が 3.75% から 4% に低下すると予想しています。
これらの見解は、インフレは持続的であるものの、全体的な傾向は下降しており、経済と雇用市場は徐々に冷え込むと主張している。市場は年前半は様子見で変動し、年後半には利下げサイクルが始まった。
3. 最良のケース：年央に利下げが実施され、年間3回以上実施される
モーニングスター（3月28日レポート意見）：最初の利下げは6月になる可能性があり、2025年には3回の利下げ（75ベーシスポイント）があり、年末までに金利は3.50％～3.75％に低下すると予想されています。
Plymarket: Polymarket のデータによると、最も多くの人が予想しているシナリオは年間を通じて 3 回の金利引き下げ (75 ベーシス ポイント) であり、その割合は約 20% です。これに続いて4回の利下げ（100ベーシスポイント）と5回の利下げ（125ベーシスポイント）がそれぞれ18％と13.3％を占め、一部の市場では積極的な金融緩和路線への期待が高まっていることを反映している。年初には最も有望視されていた「2回の利下げのみ」のシナリオは、現在では13％前後まで下落している。全体としては、「2025年には少なくとも2回の利下げがある」という点で市場はほぼコンセンサスを形成しているものの、より積極的な金融緩和サイクルに入るかどうかについては依然として大きな隔たりがあり、期待はまだ定着していない。
これらの見解は、インフレが予想よりも急速に低下するか、経済が大幅に弱体化した場合、FRBが2025年までに3回以上の利下げを実施する可能性があることを示唆している。
3. ビットコインの価格下落: 3 つの金利シナリオの下でビットコインの価格はどのように推移するでしょうか?
上記の 3 つの十分に裏付けられた金利シナリオに基づいて、ビットコインの次の価格動向を推測します。
1. 最悪のケース（2025～2026年の金利上昇リスク）：ピークに達したか、二番目の底に達し、弱気相場の考えが優勢になる
トレンド予測: 市場が金利上昇のリスクを確認した場合、ビットコインは2025年第2四半期以降、売り圧力を受ける可能性が最も高くなります。前回の高値が、このサイクルの最終ピークとなる可能性があります。市場心理は悲観的となり、大幅な調整が発生し、下方の主要なサポートが試される可能性があり、2番目の底値の可能性さえも排除できません。
サイクルピークの判断：基本的にはピークを過ぎたことが確認でき、2025年には下降中継もしくは底値振動となる可能性が高い。
2. ベースケース（利下げは年後半に年2回実施される）：忍耐強く変動し、年末にピークを迎える
トレンド予測: 明確な金利引き下げのシグナルを待つ第2四半期から第3四半期の期間中、ビットコインは高い水準を維持し、大きく変動する可能性が最も高いでしょう。市場感情はデータに応じて変動します。第3四半期/第4四半期末に利下げ予想が確認され、最初の利下げが実施されれば、強気相場の最後のスプリントが誘発される可能性があるが、これは感情と流動性期待によって動かされる「最終列車」市場となる可能性が高い。
サイクルのピークの判断: 2025年第4四半期か2026年初頭になる可能性があり、これは半減サイクルモデルのいくつかの予測と一致しています。注目すべき点は、利下げのニュースが現実のものとなったときには、市場はそれを完全に織り込んでいる可能性があり、「事実を売る」動きさえ見られる可能性があることだ。本当の価格のピークは、金利引き下げへの期待が最も強いものの、それがまだ完全に実現していないときかもしれない。
3. 最良のケース（年半ばに利下げを開始、年3回以上）：強気相場が加速し、ピークが早まり、金利が上昇する可能性がある
トレンド予測: 経済が予想外に弱まり、連邦準備制度理事会が予定より早く金利を引き下げざるを得なくなった場合、市場のリスク選好度は大幅に高まるでしょう。ビットコインはすぐにショックを振り払い、強力な攻勢を開始し、暗号通貨市場全体を熱狂の局面に導くと予想されます。
サイクルのピークの判断：2025年第3四半期または第4四半期初めに前倒しされる可能性があります。流動性緩和が早期に実施されれば、価格が上昇する可能性がありますが、それに応じてサイクル全体の期間は短縮されます。
IV.結論
連邦準備制度理事会の金利決定は、特にビットコインのような変動の激しい資産にとって、世界の資産価格の基準であり続けています。市場は繰り返し暴落を嘲笑しているが、大手主流機関の予測によれば、まだ期待が変動する重大な局面にある。ポジションを減らしながらも、一筋の希望を持ち続けることができるかもしれません。
