原作者: Fairy、ChainCatcher
オリジナル編集者: TB、ChainCatcher
暗号通貨業界では、カードの発行という特異な「物理化」の動きが進んでいる。
USDT を使ってテイクアウトを注文したり、JD.com で買い物をしたり、さらには路上のコンビニエンス ストアでカードをスワイプして支払ったりすることもできます。かつては画面上にしか存在しなかったデジタル資産が、暗号化されたカードの助けを借りて、静かに現実世界に侵入しつつあります。
カード発行は、Web3 を現実世界に接続するための黄金の鍵なのでしょうか、それとも短命で騒々しい交通ゲームにすぎないのでしょうか。
この記事では、暗号通貨決済ブームの波の背後にある推進要因、競争環境、潜在的なリスクを分析し、この業界の飛躍を明確に理解します。
暗号化カード戦争が始まった
資本は賭け、プロジェクトは競争している。 RootDataによると、現在暗号カード事業に焦点を当てたプロジェクトは37件あり、その多くが大手機関から多額の投資を受けている。たとえば、暗号通貨クレジットカードプロジェクトのKASTは、Sequoia ChinaとSequoia Indiaが共同で主導した1,000万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しました。暗号通貨カード発行会社Rainは、Norwest Venture Partnersが主導し、Coinbase Ventures、Circle Venturesなどがそれに続き、2,450万ドルの資金調達を行った。
暗号化カードプロジェクトの一覧:
画像出典: RootData
万連、万索を経て、現在は「万華時代」へと進化しています。このコンテストはスタートアップ企業だけの舞台ではありません。ますます多くの主要プレーヤーが関与しており、取引所、ウォレット、パブリックチェーンは遅れをとることを望まず、オンチェーン資産をオフライン消費に移行するための主要な入り口の位置を占めようとしています。
市場には多種多様な暗号化カード製品が存在します。以下にいくつかの代表的なプロジェクトの比較を示します。
その間に、さらに多くのカードがリリースされる予定です:
OKX、マスターカードと提携しOKXカードを発行へ
KrakenがMastercardと提携し、暗号通貨デビットカードを発行
MetaMask、CompoSecure、Baanxが共同で「メタルカード」を発売
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カードはWeb3と現実世界をつなぐ重要な踏み台となり、暗号資産が「投機的な商品」から「使える商品」へと移行していることの象徴でもあります。それは橋であり、戦場でもある。この一見活発なカード発行トレンドの背後には何が起こっているのでしょうか?
暗号化カード事業
暗号カードは本質的にはプリペイドカード製品です。ユーザーがこのカードに USDT や USDC などのステーブルコインをチャージしても、これらの資産はカードの残高に「換金」されるわけではありません。代わりに、カード発行会社は、Visa/Mastercard などの従来のカード組織で開設された銀行口座に、ユーザーに対応する限度額を割り当てます。
その背後にある運営メカニズムは、高度に集中化された資金調達モデルであり、主に資産保管（ユーザーの引き出しニーズを満たすために使用）、資産利息生成（収入を得るために使用）、および資産前払い（法定通貨割当との交換）の 3 つの部分に分かれています。
画像出典: @yuexiaoyu 111
このモデルでは、カード発行プラットフォームの収益源は比較的明確です。一方ではカード手数料や為替手数料があり、他方ではプラットフォームに預けられた資金によってもたらされる営業収益があります。しかし、前の記事の暗号通貨カード比較表からわかるように、カード手数料と取扱手数料の競争はすでに「始まって」おり、ほぼすべてのプラットフォームがユーザーを引き付けるために手数料の閾値を下げ、さらにはエアドロップ、消費者リベート、割引などのさまざまな「甘い言葉」を加えています。
したがって、暗号化カードは実際には利益率の低いビジネスであり、プラットフォームは大規模なキャッシュフローと資本蓄積を達成した場合にのみ持続可能な利益を達成できます。プラットフォームにとって、このビジネスの本質は実はユーザーの「決済の入り口」を競い合うことにある。本当の競争は、ブランドの構築やチャネルの占有だけでなく、ユーザー トラフィックをめぐるゲームでもあります。
さらに、取引所とウォレットにはこのビジネスを拡大する上での自然な利点があり、ビジネスマトリックスを充実させるだけでなく、市場の潜在力と開発の上限を高めることにもつながります。
ブームとリーフ
この「カード発行」の波は多くのチャンスをもたらしましたが、その背後には多くの課題やリスクも潜んでいます。暗号化カードの価値と課題については、業界内でさまざまな解釈があります。
地域的な観点から見ると、市場によって U カードの受け入れレベルが異なります。研究者@sjbtc 9は、オーストラリア、ヨーロッパ、米国、ラテンアメリカでは、高インフレを回避し、地元の金融サービスの不足を補うことができるため、暗号カードが人気があると指摘した。対照的に、シンガポールのようにコンプライアンスシステムが比較的完備した地域では、ユーザーはすでにスムーズな引き出しチャネルを持っており、暗号カードの需要は比較的冷え込んでいます。国内市場では、暗号カードはChatGPTなどの海外サービスへのサブスクリプションの支払いによく使用されています。
さらに、暗号カードは、一部の分野では「代替仲介者」としての役割も担っています。たとえば、OTC 取引のリスクが高い状況では、U カードは、ある程度まで資金のより直接的で安定した入出金手段を提供します。
しかし、サンゴ礁も隆起している。コンプライアンスとリスク管理は、暗号化カードが常に避けることのできない課題です。暗号通貨KOLのYue Xiaoyu氏はかつて、OneKey Cardは優れた製品体験により急速に人気が高まったが、コンプライアンス圧力を受けて中国本土でのKYCを一時停止し、カード事業を完全に停止したと語った。これは、政策監督における不確実性の高さを露呈しているだけでなく、利用者数の伸び悩みを前提に暗号カード事業の拡大を継続することが困難であることも反映している。
コミュニティ ユーザーの @agintender が述べたように、暗号カードは表面下では「リスク管理地獄」です。資金が凍結され、盗難され、回復された場合にどう対処するか、調査に協力し、利用者の資金の流れを段階的に管理する方法。合理的な顧客プロファイリングとストーリーテリング機能をどのように確立するかは、暗号カードが解決しなければならない中核的な問題です。
セキュリティリスクもまた、無視できない隠れた危険です。今年2月、カード加盟店のInfiniが攻撃を受け、4,900万ドル以上の損失を被った。暗号KOL @_FORABは、事故後、複数のUカードサービスプロバイダーがメンテナンス状態に入り、カードの発行を停止したことを明らかにした。この事件は、セキュリティとリスクの防止が暗号化カードの継続的な開発の鍵の 1 つであることを示しています。
カード発行の急増は、カード間の競争だけではなく、Web3と現実世界の間の通過権をめぐる戦いでもある。各メタルカードに光るのはブランドロゴだけではなく、暗号経済が主流社会の扉をノックする音でもある。
成功するか失敗するか、誰が目立つかは時が経てば分かるだろう。
