序文
2022年にTerraUSD（UST）が崩壊して以来、アルゴリズムステーブルコインの市場シェアは低下し続けています。アルゴリズムステーブルコインであるUSTは、いかなる法定通貨や資産によっても担保されておらず、米ドルとのペッグを維持するためにアルゴリズムのみに依存しています。信頼が崩壊し、メカニズムが機能しなくなると、市場に連鎖反応が発生します。一方、米ドルや米国債などの流動性の高い資産を準備金として利用する法定通貨アンカー型ステーブルコイン（USDT、USDC、USD1など）が徐々に市場の主流になりつつあります。しかし、これらのステーブルコインであっても、そのコンプライアンスと透明性は依然として懸念事項です。この課題に対処するため、米国は最近、ステーブルコイン市場のための包括的な規制枠組みを確立することを目的としたGENIUS法の成立を加速させた。
1. GENIUSステーブルコイン法
GENIUS法の暗号市場における重要性
GENIUS法の中核には、発行資格制限、準備金要件、コンプライアンス義務、利用者保護、国際適用性などの重要な内容が含まれています。この法案では、ユーザーがいつでもステーブルコインを換金できるよう、発行者は発行するステーブルコインを同等の価値を持つ非常に流動性の高い資産で完全に裏付けなければならないと明確に規定されている。同時に、通貨保有者の利益を守るため、発行機関が破綻した場合には、その資産をまず利用者の資金の返済に充てるべきである。さらに、発行者は、ステーブルコインが違法な目的で使用されるのを防ぐために、マネーロンダリング対策（AML）やテロ資金対策（CFT）などのコンプライアンス義務を厳格に遵守する必要があります。全体として、GENIUS法はステーブルコインの監督を強化し、ユーザーの権利と利益を保護することができます。しかし、短期的には、この法案はステーブルコイン発行者のハードルを引き上げます。既存の発行体は、必要に応じて資産積立構造、情報開示の仕組みなどを変更する必要があります。この変革により、コストの上昇や運用上の困難が生じる可能性があります。
法案の中核条項
I. ライセンスおよび規制の枠組み
この法案では、決済用ステーブルコインの発行が認められるのは3種類の団体のみと規定されている。1つは銀行または信用組合の子会社である。 2 番目は、連邦規制によって承認された非銀行金融機関（OCC によって規制されている機関など）です。 3 つ目は、州のライセンスを取得し、連邦の「実質的同等性」基準を満たした州レベルの発行者です。この規制は「二層制」を採用しており、時価総額が100億ドルを超える発行体は連邦規制の対象となります。時価総額が小さい企業は州によって規制される可能性がありますが、基本的な連邦要件を満たす必要があります。
II.準備金と資産の分離に関する要件
すべてのステーブルコインは 100% 準備金に裏付けられている必要があり、現金、当座預金、短期米国債 (93 日以内)、短期レポ契約 (7 日以内、中央銀行の監督下)、中央銀行の準備金などの流動性の高い資産のみを使用できます。顧客資産は運転資金から厳重に隔離され、再担保は禁止されています。これらは、短期的な流動性確保の目的でのみ一時的に担保として提供できます。
III.透明性、監査、説明責任のメカニズム
発行体は毎月、準備資産の構成を開示し、公認会計士による監査を受けることが義務付けられている。時価総額が 500 億ドルを超える発行体の場合、監査とコンプライアンスの要件はより厳格になります。発行機関の CEO と CFO は毎月のコンプライアンス証明書に署名する必要があり、虚偽の記載があった場合は刑事責任を問われます。規制当局は資本、流動性、リスク管理の基準も設定します。
IV.マネーロンダリング防止と国家安全保障コンプライアンス
ステーブルコインの発行者は、銀行秘密法の下で金融機関とみなされ、取引の監視、リスク評価、疑わしい活動の報告などを含むマネーロンダリング防止（AML）および制裁遵守システムを確立する必要があります。また、発行者は規制当局による審査のために取引記録を保管する必要があります。
5. 海外発行体および大手テクノロジー企業に対する規制
米国と同じ規制基準を遵守しない海外のステーブルコイン発行者は、米国内でのサービス提供が禁止される。大手テクノロジー企業（MetaやAmazonなど）がステーブルコインの発行に関与する場合、独占やシステムリスクを防ぐために、厳格な財務コンプライアンス、ユーザーのプライバシー、公正な競争の要件を満たす必要があります。
6.消費者保護と破産優先
ステーブルコインの利用者は、発行機関が破産した場合に優先的に返済を受ける権利を有します。利益相反を防ぐため、この法案は議員や政府高官が在任期間中にステーブルコインの発行に参加することを禁止している。
七 .法的分類と規制の境界は明確である
この法案では、決済ステーブルコインは証券や商品ではないと明記されており、これによりSECやCFTCの規制権限が排除され、ステーブルコインの法的境界が定義され、監督の重複が回避される。
法案の進捗状況
5月22日時点で、ステーブルコイン「GENIUS法」は賛成69票、反対31票で審議動議を通過し、改正プロセスに入った。下院と上院におけるステーブルコイン法案の急速な進展により、両党は暗号資産規制の問題に関してまれな合意に達し、法案は2024年第4四半期に立法プロセスを完了すると予想されます。
2. USD 1の紹介
1米ドルの背景
1米ドルは、トランプ前米大統領の家族が管理するDeFiプラットフォームであるWorld Liberty Financial Inc.（WLFI）によって2025年3月に開始された米ドル建てステーブルコインです。目標は、1米ドルを1：1で米ドルに固定し、米国短期国債、米ドル預金、現金同等物を準備金として完全に裏付けることです。このプロジェクトではコンプライアンスと透明性を重視しています。準備資産は第三者の会計事務所によって定期的に監査されており、デジタル資産保管大手のBitGoによって保管されている。 WLFIの共同創設者の一人であるザック・ウィトコフ氏とトランプ氏の息子のエリック・トランプ氏がこのプロジェクトの中核人物であり、後者はWLFIの責任者も務めている。
1米ドル 現在のステータス
最近、BTCの価格が史上最高値を突破し、1ドルの人気が高まるにつれ、エコシステム協力プロジェクトも市場の注目を集めています。 Buildon、Lista DAO、StakeStone、Haedal、Cookieなど、複数のパートナーのトークンの価格が急騰し、「WLFI+USD 1」のコンセプトに対する市場の熱狂を牽引した。 2025年5月中旬現在、1米ドルのステーブルコインの時価総額は21億ドルを超え、7番目に大きなステーブルコインとなっています。 3 月のローンチ以来急速に拡大しており、Ethereum、BNB Chain に導入され、最近では Tron ネットワークでもローンチされました。ただし、WLFI の公式説明によると、USD 1 は主に機関ユーザーを対象としています。したがって、1米ドルの実用化における最大の進歩は、アブダビの投資機関MGXによってBinanceに20億ドルを投資するための公式ステーブルコインとして選ばれ、初めての主要な実世界への応用事例となったことです。
1米ドルの生態協力プロジェクト
1. ビルド
BUILDon は、BSC 建設文化のマスコットに関連した MEME です。 5月17日、同プロジェクトは1米ドルの取引ペアの追加を正式に発表し、それ以来WLFIとやり取りするためにツイートを続けている。 5月22日、WLFIはBUILDonトークンBの購入を発表し、その後その価格は450%以上上昇しました。
2. ステークストーン
5月9日、StakeStoneはWLFIとの提携を発表し、1米ドルのユーザーに完全な流動性インフラとクロスチェーンステーキング収入を提供すると発表しました。 5月22日、Binanceに1ドルが上場され、STOの価格は1日で20%以上上昇しました。
3. リスタ
5月7日、ListaはWLFIとの戦略的協力を正式に発表した。 Lista DAO エコシステムは、財務に 1 米ドルを追加し、また 1 米ドル/lisUSD LP を追加し、CDP 担保として 1 米ドルを追加する予定です。 5月22日、Binanceが1ドルの立ち上げを発表すると、Listaの価格は1日で37.9%上昇しました。
その他の協力としては、現在Venus Protocol、Aster、Meson Finance、Falcon Financeなど複数のDeFiプロトコルと連携しており、取引、住宅ローン、流動性資産に1米ドルをサポートしている。保管および流動性サービスに関しては、BitGo が準備資産の保管を担当し、BitGo Prime が機関レベルの流動性および取引サービスを提供します。 DWF Labs は 1 米ドルで複数の DeFi 流動性プールを展開し、2,500 万米ドルの WLFI トークンをサブスクライブしました。さらに、暗号通貨ウォレットと消費シナリオの面では、TokenPocket、HOT Wallet、Pundi X、Umyが支払い、ホテル予約、加盟店決済などのWeb3シナリオで1米ドルに接続されています。
他の競合他社と比較して1ドル
USD 1 は、USDT や USDC などの他の主流のステーブルコインとメカニズム設計に大きな違いはありません。両行とも、主に米国債や現金などの高流動性資産で支えられた1：1米ドル資産準備モデルを採用し、第三者による保管と定期的な監査を通じて透明性とコンプライアンスを確保しています。しかし、1ドルのユニークな利点は、その背後にある強力な政治的ブランド効果にあります。トランプ一族が率いるWLFIが発行した1ドルは、初期段階で非常に急速に発展しただけでなく、バイナンスにおけるアブダビの投資機関MGXの20億ドルの投資取引にも利用された。この急速な成長は主にトランプ一家の社会的影響力と政治的資源によるもので、これにより市場のコンプライアンスと信頼性に対する信頼が高まった。しかし、トランプ大統領が以前立ち上げた$TRUMPコインの価格が大きく変動し、その安定性と長期的な価値に市場が疑問を抱くようになったことは注目に値する。このような変動は、特に政治的要因が暗号資産市場に及ぼす潜在的な影響を考慮すると、1 米ドルに対する投資家の信頼に影響を及ぼす可能性があります。
3. 今後の展開
GENIUS法は、ステーブルコインの規制枠組みであるだけでなく、米ドルに連動する準拠ステーブルコインの発行を促進し、世界の資金を米国債に流入させ、海外の発行者を制限することで、米国がデジタルドルの国際的優位性を総合的に強化するための戦略的措置でもある。これらの対策は、同様のTerraUSD事件の再発を防ぎ、暗号資産市場全体のセキュリティと安定性を向上させるのに役立ちます。このような状況において、コンプライアンスが厳格に遵守されたステーブルコイン プロジェクトは、今後、市場でより大きな認知を得ることが期待されます。例えば、USD 1 などの強力な支持を得ているステーブルコイン プロジェクトは、その後の法案が可決され、そのステーブルコインと綿密な協力プロジェクトが期待されるにつれて、将来の暗号エコシステムでより重要な位置を占めることが予想されます。
リスク警告:
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