著者: Zen、PANews
韓国の李在明大統領は就任前の選挙公約で、富の流出を抑制し、国内のデジタル金融エコシステムの競争力を高めるため、「現地通貨連動型ステーブルコイン」という革新的な施策を支援することを明確に提案しました。李在明政権発足後、韓国の仮想通貨業界は即座に「動き始めました」。大手商業銀行8行が韓国ウォン建てステーブルコインの共同プロジェクト立ち上げの準備を進めただけでなく、従来のテクノロジー大手やWeb3関連企業も、地域的、そして世界規模で激化するステーブルコイン競争において主導権を握ろうと計画を立てました。
同時に、国会は民間機関による韓国ウォン建てステーブルコインの発行に法的根拠を与えるため、デジタル資産基本法の審議を進めており、金融規制当局も国際基準に沿った運用規範の構築を加速させています。2025年後半から2026年前半にかけて、韓国ステーブルコイン市場は「爆発的な」成長を遂げる好機を迎える可能性があります。本稿では、PANewsが韓国ステーブルコイン市場における主要な参加者、ビジネスモデル、イノベーションの動向を体系的に整理し、複数の発行元に焦点を当てて深く分析します。
韓国銀行協会
ステーブルコインの導入は金融政策や取引決済システムに大きな影響を与える可能性があるため、韓国銀行は金融技術分野におけるイノベーションと促進におけるステーブルコインの役割に注目しているものの、法定通貨の代替として利用される可能性については常に懸念を抱いてきた。6月中旬、韓国銀行の李昌勇総裁は、ステーブルコインの安定性と実用性を確保しつつ、外国為替管理の回避に利用されることを防ぐため、関係機関と協力して規制枠組みの構築に取り組んでいると述べた。その後、李総裁は韓国ウォン建てステーブルコインに対して慎重な姿勢を示した。
韓国銀行総裁 李昌勇
この慎重な政策方針の下、韓国ウォン建てステーブルコイン市場において最も競争力のある参加者は非銀行機関である。ロイター通信によると、韓国銀行の柳相大上級副総裁は6月24日の記者会見で、韓国ウォン建てステーブルコインは段階的に導入されるべきであり、まずは厳しく規制されている商業銀行が発行すべきだと述べた。十分な経験を積んだ後、金融政策と決済システムへのショックを防ぐため、非銀行セクターにも徐々に拡大していく予定だ。
韓国メディア「エコノミック・レビュー」は6月25日、韓国の主要銀行8行が韓国ウォン建てステーブルコインを発行するための合弁会社を設立する計画だと報じた。参加銀行は、KB国民銀行、新韓銀行、ウリ銀行、NH農協銀行、韓国産業銀行、水協銀行、シティバンク・コリア、スタンダードチャータード・コリアである。さらに、オープンブロックチェーン・分散型識別子協会（OBDIA）と韓国金融通信決済公社（KFTC、韓国の銀行間決済インフラを担う非営利団体）も協力・連携に参加する予定だ。
プロジェクトチームは2つのステーブルコイン発行モデルを検討していると報じられている。1つは顧客資金を個別に信託し、その後ステーブルコインを発行する信託モデル、もう1つはステーブルコインを銀行預金に紐付ける預金トークンモデルである。現在、上記の銀行はインフラの共同構築について協議しており、法制度の整備が進めば、早ければ年末か来年初めにも合弁会社が設立される可能性がある。
公開情報によると、上記8行の中で、韓国最大のリテール銀行であるKB国民銀行は、ステーブルコインの展開に最も積極的に取り組んでいる機関です。同行は、ステーブルコインに関する商標権取得手続きを主導的に開始しています。申請中の商標には、「KB」と韓国ウォンの記号「KRW」を組み合わせたもの（KBKRW、KRWKB、KBST、KRWSTなど）が含まれています。国民銀行の今回の動きは、韓国の伝統的な銀行が正式にステーブルコイン分野に参入した初のケースです。同行は1,000以上の支店網と広範な個人顧客基盤を有しており、事業規模においても展開においても、今回の合弁事業の中核を担っています。
新韓銀行はKB国民銀行と並んで韓国の個人向け市場をリードしており、近年、仮想資産との連携を何度も試みてきました。2021年にはヘデラと共同で韓国ウォン建てステーブルコインのパイロット運用を行い、金融ユースケース向けのステーブルコインを、既存システムよりも低い手数料と短い完了時間で発行・流通させ、取引の追跡可能性も検証しました。 2022年には、一部企業向けに仮想資産を取引できる仮想口座も発行しました。今年4月には、日本のプログラマット、韓国のフェアスクエアラボ、韓国デジタル資産カストディアン（KDAC）が主導する、韓国と日本間のステーブルコインを活用した海外送金実証実験「プロジェクト・パックス」に参加しました。このプロジェクトは、デジタル資産を活用した次世代のグローバル送金・決済システムの構築を目指しています。
さらに、ウリ銀行、NH農協銀行なども国際決済で豊富な経験を持ち、CBDCのテスト、銀行間RTGS、ブロックチェーンプロジェクトで重要な役割を果たしてきました。法人銀行は長年中小企業向け融資や貿易金融に深く関わっており、企業レベルの応用シナリオにコスト優位性を提供できます。スタンダードチャータード銀行とシティバンク韓国支店は親銀行の国際ネットワークに依存しており、ステーブルコインの海外決済やオフショア流動性サポートを提供できる可能性があります。
カカオペイとカイア
カカオペイは、韓国の決済分野のリーディングカンパニーとして、韓国ウォンのステーブルコインの展開において大手メーカーの中で最も積極的に活動しています。
Kakao Payは2014年に設立されました。インスタントメッセージングアプリケーション「Kakao Talk」を基盤として、わずか20ヶ月でユーザー数1,000万人を突破しました。2017年にはアリババ傘下のアント・ファイナンシャルから2億ドルの戦略的投資を受け、韓国のモバイル決済市場におけるリーディングカンパニーとしての地位を確立しました。2025年半ば現在、韓国におけるオンラインおよびオフラインのQRコード決済、P2P送金、電子商取引決済におけるKakao Payの普及率は60%を超えています。市場シェアとアクティブユーザー規模において、韓国におけるKakao Payの地位は中国のAlipayやWeChat Payに匹敵します。
仮想通貨推進派の李在明（イ・ジェミョン）氏が就任後、KaiaチームはすぐにKakao PayやLINE NEXTといった人気アプリと提携し、韓国ウォン建てステーブルコインのローンチを計画していると発表しました。このニュースが報じられると、Kakao Payの株価は30%近く急騰しました。6月22日、Kakao Payは韓国ウォン建てステーブルコイン事業を正式に開始し、ステーブルコイン市場における最初のチャンスを掴もうとしています。韓国メディア「ソウル経済」によると、Kakao Payは「KRWKP」「KWRP」など、「KRW」「K」「P」を組み合わせた18件のステーブルコイン商標出願を韓国特許庁に提出しました。暗号資産の金融取引、電子送金、仲介サービスなどを網羅しており、ステーブルコイン事業への期待の高さを示しています。
Kakao Payは、デジタル資産基本法の立法プロセスに積極的に協力し、同法施行後、法に準拠したステーブルコインの発行元として最有力候補となることを目指します。また、Kakao Payは従来の事業優位性を活かし、Kakao BankやKakao Tといった親会社のエコシステムと緊密に連携することで、ソーシャル、決済、金融サービスの高度な統合を実現し、ステーブルコインの幅広い応用シナリオを提供します。
Kaiaは、2024年8月にKlaytn（カカオの子会社Ground X）とFinschia（LINEの子会社）が合併して設立されたEVM対応のレイヤー1パブリックチェーンで、カカオトークとLINEを合計2億5000万人のユーザーと連携することを目指しています。2025年6月初旬、KaiaChainの会長であるSam Seo氏は、ソーシャルプラットフォーム上で、Kaiaメインネットで「韓国ウォン建てステーブルコインの発行を全面的に推進する」と明言し、「ステーブルコインの夏は始まったばかりだ」と述べました。Kaiaはこれに先立ち、ローカルUSDTをローンチし、Tetherと協力してKaiaエコシステムにUSD₮を導入し、その後のKRWステーブルコインの技術的および生態学的基盤を築いてきました。
関連記事： 「韓国の政策支援を受けて、Kaiaパブリックチェーンは『ステーブルコインの夏』に突入できるか？」
KaiaはKakao PayやLINE NEXTなどのスーパーアプリと提携し、ステーブルコインプロジェクトを企画しています。「オンチェーン＋ソーシャル＋決済」のクロスチェーン・クロスプラットフォーム流通を目指しています。基盤となるパブリックチェーンと端末決済のエコシステムシナジーにより、政策が発表され次第、ステーブルコインプロジェクトを迅速に立ち上げ、市場機会を捉えることができます。
ダナル
韓国の老舗決済サービスプロバイダーであるDanalも、広く支持されている参加者です。同社は2019年にPayCoin（PCI）を立ち上げ、仮想通貨決済分野で早期の調査を行いました。PayCoinはかつて、複数のオフラインおよびオンライン加盟店で100万人以上の登録ユーザーを抱えていましたが、当時の規制が不明確だったため、VASP（仮想通貨サービス事業者）登録の障壁により、最終的にプロジェクトは中断されました。
韓国政府が「デジタル資産基本法」の立法プロセスを加速させ、自国通貨をステーブルコインにペッグさせる政策方針を明確に支持する中、ダナルはデジタル通貨事業を再開した。MKによると、ダナルは2025年6月に韓国特許庁に「仮想資産決済をサポートするPOS端末及びその操作方法」に関する複数の特許出願を提出しており、将来のステーブルコイン決済シナリオに基盤となる技術サポートを提供することを目指している。
技術面では、ダナルは長年培ってきたPOS端末ネットワークと決済システムにより、ステーブルコイン事業プロセスにおいて自然な優位性を有しています。POS端末はオンチェーントークンを直接識別・決済できるため、ユーザーの決済経路が簡素化されます。また、加盟店との決済のためのバックエンドシステムは、オフチェーンの準備金管理にシームレスに接続できるため、コンプライアンス監査や準備金証明の前提条件となります。
ネクサス
カカオペイが正式にステーブルコイン競争に参入した同日、ブロックチェーンスタートアップのネクサスも、韓国ウォン建てステーブルコインの初発行者になりたいという希望を表明した。
ZDNet Koreaによると、NexusはBNB Chain上で韓国ウォン建てステーブルコイン「KRWx」を発行し、韓国特許庁に商標登録出願を行った。さらに、米ドル（USDx）、日本円（JPYx）、ユーロ（EURx）などの法定通貨ステーブルコインの商標出願も行っている。
NexusのCEOであるチャン・ヒョングク氏は、先行者利益を確立するためにBNBチェーン上でKRWxを先行リリースすることを選択したと述べ、今後もさらに多くの法定通貨にペッグされたステーブルコインをリリースしていくと述べ、「ステーブルコインの存在理由は実用性にある」ことと、グローバル化されたデジタル経済システムにおけるその機会を強調した。
ネクサスCEO チャン・ヒョングク
さらに、ゲーミングメディアG-Ennewsは、Nexussが「KRWx」などの法定通貨ステーブルコインの発行を準備しており、香港の法律と取引市場における優位性を活かしてステーブルコインの国際化を推進するため、香港子会社Nexus Stable HKを設立する計画だと報じた。
その他の潜在的な参加者
サムスングループのITソリューションおよびシステム統合子会社であるサムスンSDSが立ち上げたNexledgerは、韓国市場で最も成熟したエンタープライズレベルのプライベートチェーンソリューションの一つであり、マルチパーティ署名、クロスチェーン相互運用性、そして高性能スループットをサポートしています。業界関係者は、Nexledgerがステーブルコインに必要な「トレーサビリティ＋高い信頼性＋監査可能性」という3つのコア機能を既に備えていると考えています。社内またはパートナーが発行計画を最終決定すれば、技術的な準備はほぼ完了します。
Chosun Englishによると、サムスンSDSは、韓国が今後予定している自国通貨に連動するステーブルコインの開放政策において、可能性のある「インフラプロバイダー」の一社として挙げられており、同社の法人顧客はNexledgerを通じてステーブルコインを発行またはホストすることができるという。
LGのITソリューションおよびシステム統合子会社であるLGCNSも、整備された基盤インフラを保有していることから、潜在的な参加者および受益者として考えられています。同社は、韓国銀行（BOK）のホールセールCBDC/トークン化預金システムの公式契約者に選定され、オープンブロックチェーンプラットフォームの構築を担っています。プロジェクト予算は約96億8000万ウォンで、期間は2024年第3四半期から2025年3月までです。
LGCNSは、ホールセールCBDCおよびデジタル通貨ソリューションの中核サプライヤーとして、コイン発行、決済、監査、カストディといったオンチェーン資産管理の中核機能を習得しています。デジタル資産基本法の進展に伴い、民間機関も徐々にステーブルコインを発行できるようになり、LGCNSは技術力を通じてインフラサプライヤーとしての役割を担うことができます。
