オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者: Wenser ( @wenser 2010 )
Hyperliquidの後、オンチェーンDEXの旗を掲げるのは誰でしょうか？ Bybitが育成するByrealは、この流れに新たな可能性をもたらすかもしれません。Byrealのパブリックベータ版の登録アドレス数は、公開からわずか3日で10万件を超え、最初のFragmetric Reset Launchは22.5倍の申込超過を記録し、市場の熱意を物語っています。Odaily Planet Dailyは、本稿でByrealのプラットフォーム関連の優位性と今後の発展の方向性について簡単に分析します。
CEXがDEXに照準を定めたとき：ByrealはBybitのオンチェーンへの野望に期待をかける
市場の主流がますます明確になるにつれて、暗号通貨プラットフォームとプロジェクトに残された選択肢は次の 2 つのルートに徐々に縮小しています。
1つは、オフチェーンの主流コンプライアンスルートで、Circle、KrakenなどのプラットフォームによるIPOの選択、従来の金融機関によるさまざまなETFの承認の推進、Robinhoodによる米国株のトークン化などが含まれます。
もう 1 つはオンチェーン分散化ルートで、pump.fun などのさまざまなトークン発行プラットフォーム、Hyperliquid などのオンチェーン DEX、Binance Alpha や OKX Wallet などのさまざまな新しい流動性プラットフォームとトラフィック エントリが含まれます。
近年急成長を遂げているCEX（仮想通貨取引所）であるBybitも、その勢いに負けまいと独自のプラットフォームを立ち上げました。xStocksプラットフォームとの提携により米国株のトークン化取引を開始し、Bybit決済カード「U」をリリースしたほか、DEX市場への進出も視野に入れています。Byrealは、オンチェーン変革を実現するための同社の最新の試みです。
バイリアル：オンチェーンDEXの新星
6月中旬、BybitのCEOであるベン・ジョウ氏はXプラットフォームに次のように投稿した。「Bybitが育成する初のオンチェーンDEXであるByrealが今月末にローンチされます。これはSolanaエコシステムからゼロから生まれました。特徴は次のとおりです。
1/ CEX + DEXの相乗効果。Byrealは単なる「別のDEX」ではありません。CEXレベルの流動性とDeFi固有の透明性を兼ね備えています。これこそ真のハイブリッド金融です。今後、さらに多くのCEX + Dexプロジェクトが登場します。
2/ 流動性とスピードを統合するため、RFQ （見積依頼） +CLMM（集中型流動性マーケットメイキング）ルーティング設計を採用しています。Byrealは、低スリッページかつMEV保護されたスワップ取引を、驚異的なスピードでユーザーに提供します。
Binanceがメインサイトとアルファプラットフォーム間の流動性を開放し、OKXがOKX Walletに投資した後、Bybitを含む多くのCEXも「CEX + DEX」の共同開発の道を選択した。Odailyも3月に公開した記事「OKXがDEXアグリゲーター取引サービスを停止、CEX対DEX戦争は転換点を迎えたか？」でこの点について言及している。
簡単に言うと、Byreal の焦点は次のとおり。1. CEX 流動性ファンド取引の熱意を喚起すること。2. Solana エコシステムに基づく、より優れた取引サービスを提供することです。
Byreal IDO新モード：リセット起動
Byrealのベータ版がリリースされた後、プラットフォームはすぐに他のDEXとは異なるIDOモデル「Reset Launch」をローンチしました。最初のプロジェクトは、SolanaエコシステムのリステーキングプロトコルであるFragmetricです。
Fragmetricはこれまで、シードラウンドで700万ドル、戦略ラウンドで500万ドルの資金調達を受けており、資金調達総額は最大1,200万ドルに達しています。また、Solana創設者のアナトリー・ヤコベンコ氏とSolana財団会長のリリー・リウ氏も参加し、「Solanaエコシステム親子プロジェクト」と呼ばれていました。これもプロジェクトへの市場参加意欲を大幅に高めました。最終的に、Byreal初のReset LaunchプロジェクトであるFragmetric IDOの終了時に、実際の資金調達額は49,587.8bbSOL、総額は818万ドルを超え、目標額2,199.0112bbSOLを大きく上回り、22.5倍の超過調達となり、最低価格帯の超過調達率は4,406.96%となりました。
Odaily Planet Dailyの著者であるGolem氏もこのIDOに参加し、約0.45SOL（約68米ドル）を投資しました。最終的にFRAGトークンが得た利益は約200米ドル、収益率は約300%でした。この固定価格の段階的資金調達モデルは、小規模および超小規模ユーザーの参加を促進しやすいことは間違いありません。また、 Revive VaultやbbSOLなどの資産タイプも、ユーザーに一定の追加収入の可能性を提供しています。このモデルの公式紹介については、こちらをご覧ください。
対照的に、Hyperliquid が採用しているコイン上場オークション モデルは比較的オープンで透明性が高いですが、ユーザーの「需要側」よりもプロジェクトの「供給側」に重点を置いています。
ユーザー数PK: Hyperliquidのユーザー数はByrealの約2倍
本稿執筆時点で、 Byrealの公式サイトによると、パブリックベータ版のユーザー数は約27万8000人です。一方、 Duneのデータによると、Hyperliquidのユーザー数は約52万7000人です。数千万人のユーザーを抱えるBybitと比べると、Byrealはユーザー数の増加において独自の優位性を持っていると言えるでしょう。
バイレアル公式サイト情報
バイリアルの将来：IDOによる富の創出効果、バイビット上場のクローズドループ、コイン発行の期待
要約すると、Byreal が将来 DEX レベルで突破できるかどうかは、主に次の 3 つの側面によって決まります。
まず、その後のIDOプロジェクトの富の創出効果が継続できるかどうかです。前回のFRAGトークンIDOは一定の利益を上げましたが、最終的なトークン価格のパフォーマンスは依然として市場の期待を下回りました。Fragmetricの共同創設者であるダニエル氏も、コミュニケーションの遅れなどについてコミュニティに謝罪しました。IDO後のプロジェクトの展開は、Byrealへの市場の注目度と参加にもある程度影響を与えていることがわかります。
第二に、Bybitがコイン上場のクローズドループを構築できるかどうか。Binance Alpha PointsがBinanceメインサイトとAlphaセクション間の流動性とエコシステムのクローズドループを構築したように、BybitがByrealを通じてオンチェーンエコシステムと交換資金の相互作用を構築したいのであれば、人気トークンの上場とByrealの高頻度取引インセンティブの誘導にも力を入れる必要がある。
第三に、Byrealのコイン発行への期待です。厳密に言えば、ByrealはBybit傘下の製品であり、取引所のコンプライアンス要件を満たす必要がありますが、コイン発行への期待は、数え切れないほどのユーザーがByrealとの交流に参加し、利用している重要な理由の一つです。この点については、BybitとByrealからの更なる情報が必要です。
Duneのデータによると、過去3ヶ月でHyperliquidのPerp市場におけるシェアは約60%に達し、オンチェーンPerpプラットフォームの覇権を依然として揺るぎないものとしています。後発企業がHyperliquidの生存基盤を脅かしたいのであれば、時間の蓄積に加え、プラットフォームの仕組みなどにおける革新も必要です。
パープ市場シェア概要
注目すべきは、Byrealが最近、コンプライアンス準拠のトークン化証券プラットフォームであるxStocksと戦略的提携を締結し、ユーザーにオンチェーンの米国株式資産（テスラ、アップル、その他のトークン化株式など）の取引チャネルを提供していることです。HyperliquidがオンチェーンのネイティブデリバティブとDeFi契約エコシステムに重点を置いているのに対し、今回の動きは、単一の暗号通貨から従来の金融資産に至るまで、ユーザーの資産配分の境界を大幅に広げ、差別化された競争障壁を形成します。
Byrealメインネットは2025年第3四半期に正式にローンチされる予定です。競争の激しいDEX市場で地位を確立し、Hyperliquidが独占する永久契約市場シェアに大きな挑戦をすることができるかどうかが、次の段階の焦点となるでしょう。
