2025年6月30日、フランス・カンヌ。ステージ中央で、RobinhoodのCEOであるVlad Tenev氏は、一連の目覚ましい新戦略を発表しました。Arbitrumを基盤とするRobinhood Chain、米国株のトークン化取引、永久先物、ETH/SOLステーキング、プライベートエクイティトークンのサブスクリプション、そしてオフチェーンの消費者キャッシュバックを暗号資産に直接変換するRabbit Gold Cardなどです。カンファレンスのタイトルは「トークンを掴む」でしたが、実際には伝統的な金融システム全体の生命線を狙ったものでした。このニュース発表後、Robinhoodの株価は10%近く上昇し、時価総額は760億ドルを超えました。暗号資産市場と米国株投資家は同時に沸き立ちました。
「ゼロ手数料」の破壊者から金融チェーンの再構築者へと、Robinhoodは世界の金融アーキテクチャに深く根付いています。これはもはや証券会社が進むべき道ではなく、テクノロジー、製品、規制、そしてトラフィック参入を貫く戦略的な軌道修正です。トランプ政権による米国における暗号資産規制の緩和推進と、世界的な資産トークン化ブームの高まりを背景に、Robinhoodは「トークン化された米国株＋プライベートエクイティ＋ネイティブレイヤー2」のクローズドループを完備した運用を主導し、24時間年中無休のオンチェーン取引と資産発行をサポートする新たな秩序を確立しようとしています。
この記事は3部構成です。Robinhoodの成長軌跡から始まり、この「新たな金融巨大企業」がブロックチェーン技術とコンプライアンスの優位性をどのように活用し、「安価で使いやすい」証券会社から、米国株のトークン化の波における中核プレーヤーへと進化してきたかを段階的に分析します。
ロビンフッドの台頭：手数料ゼロのイノベーションからオンチェーン金融エコシステムの始まりまで
2013年、スタンフォード大学の大学院生であるヴラド・テネフ氏とバイジュ・バット氏は、ウォール街占拠運動に触発され、従来の金融システムにおける構造的な不公正を痛感しました。機関投資家はテクノロジーとコスト優位性に頼って取引特権を享受する一方で、一般の個人投資家は高額な手数料と複雑な障壁によって阻まれていました。「金融民主化」という理想を掲げ、90年代以降に創業した2人は、ユーザーの悩みを的確に捉える革新的な製品、Robinhoodの開発に着手しました。2015年にアプリが正式にリリースされ、手数料ゼロ、敷居値ゼロの証券取引サービスで瞬く間に人気を博しました。初期のテスト段階では5万件以上の予約が殺到し、正式リリース前には100万人を超える順番待ちリストが登録されました。 2018年までに、プラットフォームの登録ユーザー数は400万人に達し、36年の歴史を持つ伝統的な証券会社E*TRADEを追い越し、インターネット証券プラットフォーム時代の到来を告げました。
ビジネスモデルの成熟に伴い、Robinhoodの企業ポジショニングは「無料証券プラットフォーム」から「新世代金融ポータル」へと徐々に進化を遂げてきました。2025年第1四半期時点で、プラットフォームの預金利用者数は2,580万人に達し、前年同期比8%以上増加しました。顧客資産総額は2,210億米ドルに達し、ユーザー平均の運用資産は過去最高の8,566米ドルに達しました。この飛躍は、Robinhoodの資産収容力を高めるだけでなく、ユーザー構造が「アーリーアダプター」から「中流階級の主力」へと転換したことを示しています。特に注目すべきは、有料会員であるRobinhood Goldの会員数が2025年第1四半期に320万人を超え、前年同期比90%増加したことです。これは、中高所得層の若年層ユーザーへの浸透と資産の定着率の高さを如実に示しています。
しかし、Robinhoodの野望は「資産をチェーン上に載せる」だけにとどまりません。同社はオンチェーン資産管理のための完全なエコシステムを構築し、「暗号通貨版Fidelity」のようなワンストッププラットフォームを目指しています。この戦略の骨組みは、早くも2022年に具体化しています。同年、Robinhoodはノンカストディウォレット「Robinhood Wallet」のローンチを主導しました。このウォレットは、ユーザーがBTCとETHを自由に入出金でき、主流のDeFiプロトコルに接続できます。2023年には、オンチェーン資産の出金をさらに拡大し、中央集権型アカウントの障壁を打ち破りました。2024年には、ヨーロッパで最も古いコンプライアンス準拠の取引所であるBitstampを2億米ドルで買収し、英国、EU、シンガポールなど50以上の金融ライセンスを一挙に取得しました。さらに、5,000以上の機関をカバーするディープ流動性ネットワークと全天候型取引エンジンを統合しました。この取引は、コンプライアンスサイクルを大幅に短縮するだけでなく、Robinhoodの機関サービス機能とグローバルコンプライアンスフレームワークを「パッケージ化して起動」し、オンチェーン金融への参入の最後の一歩を切り開きます。
手数料ゼロから暗号化の導入まで、Robinhoodは常に業界の最前線に立ち、これらの戦略的変化は迅速に実質的な利益をもたらしました。2025年第1四半期の財務報告によると、同社の総収益は5億8,300万米ドルに達し、そのうち暗号化事業は2億5,200万米ドルと43%を占め、オプション取引（2億4,000万米ドル）や株式取引（1億8,400万米ドル）を初めて上回り、主要な収入源となりました。その背景には、トークン化株式などの新規事業の急速な成長だけでなく、Robinhoodが暗号化取引への参入、流動性エンジン、金融サービスのクローズドループという3つのコア機能を既に習得していることの証左もあります。創業者のテネフ氏は繰り返し公に、「Robinhoodの究極の使命はウォール街のレプリカになることではなく、誰もがアクセスできるオンチェーン金融基盤システムを構築することです」と強調しています。
ロビンフッドの移行：トークン化された米国株とグローバルなオンチェーン投資の新時代の到来
2025年6月30日、フランス・カンヌで開催された「To Catch a Token」カンファレンスにおいて、Robinhoodは暗号化戦略を正式に最高潮に押し上げ、地域市場展開と製品システムを初めて明確にしました。カンファレンスで発表された中核戦略は、ヨーロッパを拠点とし、「トークン化された米国株＋永久契約＋オールインワン投資アプリ」を軸としています。技術的には、Robinhoodは200以上の米国上場株式とETFがトークン化され、Arbitrum Layer 2を通じてチェーン上に公開され、ユーザーはアプリ内で24時間365日リアルタイム取引を行えると発表しました。また、ユーザーの実質的な権利利益を確保するため、オンチェーン配当と株式分割の同期メカニズムも同時に導入されました。Robinhoodは年末までに数千のターゲットに拡大し、世界で最も流動性が高く、経験閾値が最も低いオンチェーン証券市場の構築を目指しています。
この戦略に沿って、Robinhoodはヨーロッパ向けオリジナルアプリ「Robinhood Crypto」を「Robinhood」に全面アップグレードし、ワンストップ総合投資プラットフォームとして正式に確立しました。従来の仮想通貨取引機能に加え、2025年夏には無期限契約取引を開始し、Bitstampが流動性と決済サポートを提供します。ヨーロッパユーザー向けに設計されたモバイルUIは極めて簡素化されており、損切り、損切り、レバレッジ設定はすべてスライダーで完了するため、非専門ユーザーの学習コストを大幅に削減し、「オンチェーンデリバティブの普及」を初めて実現しました。
同時に、RobinhoodはSpaceXやOpenAIといった将来性の高いスタートアップ企業のプライベートトークンの募集を開始しました。対象ユーザーはアプリ内でトークンを受け取ることができます。これらのトークンは実際の株式に基づいて1：1で発行され、一般ユーザーがデジタル資産の形でプライベートエクイティに直接参加できる初めての道となりました。この画期的な取り組みは、富裕層投資家や機関投資家が支配していた市場構造を変革し、暗号化における「プライベートエクイティの平等性」の実現を促進しました。参加を促進するため、Robinhoodは「2%の預金報酬」というインセンティブメカニズムも構築し、トークン化改革における欧州市場の活性化の価値を最大化しようと努めました。
欧州に加え、Robinhoodのユーザー基盤の中核である米国市場も、今回のカンファレンスで「先進的なオンチェーン体験」という役割を担いました。第一弾の製品には、ETHとSOLのステーキングサービスが含まれており、これらは米国市場に完全に開放されており、最低金額制限が免除され、2%の入金報酬が提供されます。Robinhoodは、ステーキングは収益を得るためのツールであるだけでなく、ユーザーのネットワーク共同構築への参加の一部でもあることを強調しています。同時に、RobinhoodのAI投資アシスタント「Cortex」もカンファレンスで正式に発表されました。このアシスタントは、Robinhood Goldユーザーへのサービス提供を優先し、オンチェーンデータ、トークンニュース、クジラ取引、金融イベントを統合し、パーソナライズされた戦略推奨とリスク警告を生成します。
全体のテクノロジースタックを支える重要なインフラとして、Robinhoodが自社開発した「Robinhood Chain」が重要な役割を果たしています。Arbitrumテクノロジースタックを基盤とするこのレイヤー2パブリックチェーンは、実物資産をネイティブに提供する初のRWAチェーンと定義されています。3段階の発展経路が明確化されています。第1段階では、Robinhoodは米国株の購入と1:1トークンキャスティングを完了します。第2段階では、Bitstampを取引システムに組み込み、従来の市場閉鎖期間中もトークン資産の流動性を確保します。第3段階では、資産の自己管理とクロスチェーン移行機能を全面的に開放し、真の資産主権を実現します。Robinhoodは、パブリックチェーンのテストを年末に開始し、2026年に本格稼働させると発表しました。その時点で、Robinhoodは従来の証券プラットフォームから、世界の実物資産のデジタル化における重要なアクセスレイヤーへと正式に進化することになります。
ロビンフッドのブレイクアウト：コンプライアンスリスクと多面的な競争上の課題
グローバルなトークン化金融への道のりにおいて、ロビンフッドが直面する最大の課題は、複雑かつ深刻な政策ギャップです。米国証券取引委員会（SEC）は、セキュリティトークンに関する明確かつ具体的な法的枠組みをまだ確立していません。ロビンフッドの最高コンプライアンス責任者であるアンナ・リー氏は、複数の業界フォーラムで率直にこう述べています。「米国株のトークン化のコンプライアンス、特に従来の証券規制とブロックチェーン・イノベーションのシナリオが交差する部分においては、依然として多くの不確実性と規制リスクが存在します。」株式、ETF、プライベートエクイティのトークン化を推進する上で、ロビンフッドは既存の証券法と新興のブロックチェーン・アプリケーションとのバランスを取り、規制上のレッドラインを回避しながら技術革新を促進する必要があります。米国下院は2024年にRWA資産登録およびコンプライアンス免除法案を可決しましたが、この法案はまだ上院での採決に至っておらず、短期的にはロビンフッドに包括的な法的保護を提供することは困難です。
欧州の市場規制は比較的成熟しているものの、依然として課題は残っています。EUの暗号資産市場規制（MiCA）は暗号資産規制の枠組みを定めていますが、トークン化された証券の具体的な分類とコンプライアンス基準はまだ改善の途上です。Robinhoodは、各国の規制の違いに対応するだけでなく、国境を越えたKYC/AML、投資家の適格性、税務報告といった複雑な問題にも対処しなければなりません。コンプライアンスコストは高く、実行も複雑です。David Chen氏は、「私たちは世界中の複数の管轄区域で事業を展開しており、あらゆる細部まで厳密に管理する必要があります。これはコンプライアンスの問題であるだけでなく、ユーザーの信頼を維持するための基盤でもあります」と指摘しました。
業界内の競争も激化の一途を辿っています。CoinbaseはBase Layer 2を活用し、ウォレット、取引、ステーキング、DeFiプロトコルを統合した完全なエコシステムを構築し、大規模な暗号資産ネイティブユーザーグループと活発な開発者コミュニティを擁しています。KrakenのxStocksプロジェクトは、Solanaチェーン上で少数の米国株トークンをテストしました。流動性はまだ低いものの、極めて低いレイテンシーにより高頻度取引（HFT）の顧客を惹きつけています。欧州市場では、RevolutとeToroが「金融スーパーマーケット」と「ソーシャルトレーディング＋ETFシミュレーション」モデルを通じて事業基盤を深め、暗号資産取引と投資教育の両方に注力し、総合投資サービスにおいてRobinhoodの強力な競合相手となっています。多面的な競争に直面しているRobinhoodは、テクノロジーにおける主導的地位を維持するだけでなく、コンプライアンスとユーザーエクスペリエンスを通じて乗り越えられない障壁を築く必要があります。
Robinhoodは現在、三重のコアモートを構築しています。第一に、米国の認可証券ブローカーとして、Robinhoodは合法的な証券発行および取引資格を有しており、トークン化された証券に強固な法的保護を提供しています。第二に、Bitstampの買収により、50以上の国際規制ライセンスと5,000以上の機関投資家の流動性リソースへのアクセスを獲得し、従来の取引所が閉鎖されている間もトークン市場が活発で深みのある状態を維持できることを保証しています。最後に、Robinhoodは特に若い世代の投資家を中心に、月間数千万人のアクティブユーザーを擁しています。Rabbit Gold Cardクレジットカードの暗号化キャッシュバック機能は、オフチェーン消費とオンチェーン資産管理のシームレスな接続を実現し、オンチェーンを感じさせない優れたユーザーエクスペリエンスを生み出しています。
不明確な規制政策、激化する業界競争、技術エコシステムの断片化など、多くの課題に直面しているにもかかわらず、Robinhoodは、コンプライアンス要件、強固な機関流動性ネットワーク、そして巨大なユーザーエコシステムを活用し、「トークン化された米国株」と多様なリスクアセット（RWA）のためのグローバルデジタル金融ハブの構築に全力を注いでいます。Anna Lee氏が述べたように、コンプライアンスとイノベーションは対立するものではなく、Robinhoodを前進させる双子のエンジンです。将来、Robinhoodは、ユーザーが背後にある複雑さを意識する必要のない「無限のオンチェーン金融体験」を実現し、デジタル資産を世界中の包括的な投資家にとって真に日常的な資産運用ツールにしたいと考えています。
