FTXの破産手続きが重大な段階に入る中、「制限対象国」のユーザーからの請求に対処する計画という非常に物議を醸している動議が、世界中の債権者の間で騒動を引き起こしている。
FTXの清算人は、まず法的助言を求め、資産をこれらの管轄区域に分配できるかどうかを判断すると述べた。賠償金の支払いが不可能と判断された場合、関連する債権は「法的に没収」され、清算信託口座に移管される可能性もある。これは、中国の債権者が一銭も得られないだけでなく、その資産が信託基金の「没収資金」となる可能性もあることを意味する。
FTX債権者代表のスニル氏がソーシャルメディアで開示したデータによると、制限対象地域における債権総額は4億7,000万米ドルに上ります。FTX債権の最大の保有者は中国投資家で、3億8,000万米ドルの債権を保有しており、これは制限対象債権の82%を占めています。
BlockBeatsは、FTXの高額債権者の一人であるだけでなく、動議への反対と異議申し立ての主導者でもあるWill氏（@zhetengji）に独占インタビューを行いました。彼は、なぜこの闘争を主導するに至ったのか、動議への反対のプロセス、債権者コミュニティが直面した実際的な困難、そして動議の背景にある動機についての詳細な考察を詳しく語りました。
以下はインタビュー全文です。
BlockBeats: 自己紹介と、暗号通貨業界での業務や投資に関する経験について教えてください。
ウィル：ウィルと申します。理工学系の出身で、学部と大学院では地球物理学を学び、後に地球物理学の博士号を取得しました。2017年に正式に仮想通貨業界に入り、CEXで働き始め、その後、個人で投資を始めました。多くのプロジェクトに参加し、一時期は自身の仮想通貨ファンドを運営していましたが、これは比較的初期の試みでした。同時に、多くのファンドに投資し、多くのLP（リミテッド・パートナー）と緊密な協力関係を築いてきました。また、マイニングも行っており、かつては相当規模のビットコインマイニングマシンを保有していたこともあり、ライトコインやドージコインなどのマイニングマシンにも携わっていました。しかし、その後、国内の政策によりマイニングが禁止されたため、この部分は基本的にクリアされました。
現状はセミリタイア状態です。主に初期に投資した資産の一部に投資し、時折暗号通貨市場で取引を行っています。
私は常にビットコインをベースに投資してきました。私にとってビットコインは単なる資産ではなく、信念でもあります。ここ数年、私の最大の利益は、ビットコインが複数の大きなサイクルと大きなバンドで変動したことから得られました。私の多くの意思決定と判断は、ビットコインを中核的な視点として行っていると言えるでしょう。
BlockBeats: FTXで保留中の請求がある資産は何ですか？主にコインですか、それともUですか？
ウィル：私がFTXにかなりの資産を割り当てた理由は、実は当時の業界の雰囲気に影響されたのです。
3月12日の大きな下落の時だったことをはっきり覚えています。私は基本的に全てのポジションをビットコインの底値で買いました。その後、ビットコインが上昇するにつれて、徐々にポジションを清算して売却しました。その時の私の考えは、次の調整局面を待ってから調整し直すことでした。そこで、保有していたUSDTの大部分をFTXに移し、次の安値圏を狙う準備をしました。
予想外にも、FTX 自体が次の大きな下落の導火線となりました。
もう1つは、当時は資産をウォレットに保管することに慣れていたのですが、当時は規制が厳しかったため、まずは取引プラットフォームを通じて資金を移し、その後取引プラットフォームからウォレットに資金を出金したいと考えていました。そのため、ベースポジションにあったビットコインをFTXに移し、適切なタイミングで出金する計画を立てていました。つまり、FTXにおける私の主な資産はUSDTとビットコインです。
BlockBeats: 上記の資産のおおよその規模と規模を教えていただけますか?
ウィル: 私は大口債権者であり、私が持つ複数の口座の合計は間違いなくトップ 100 に入るとしか言えません。
なぜ異議を申し立てるのですか?
FTX債権者の代表者が提供した文書によると、この動議の核心は、一部の法域（主に中国を含む）のユーザーを「制限された外国法域」にリストし、賠償が可能かどうかを判断するための法的意見を求めることです。法的意見が賠償の可能性を否定した場合、対応する請求は「係争資産」とみなされ、信託によって引き継がれ、関連するユーザーに分配されなくなる可能性があります。
ウィル氏は米国破産裁判所への正式な反対書簡の中で、この申し立ては事実上および法的根拠を欠き、「同じクラスの債権者に対する平等な扱い」を規定する米国破産法第1123条(a)(4)に違反していると明確に述べた。
この手紙では、3つの主な理由が述べられています。
1. 賠償金は米ドル建てで支払われますが、これは従来の破産債権と変わりません。FTX Recovery Trustは、賠償金は米ドルまたは米ドル建てステーブルコインで支払われることを明確に表明しています。暗号資産が使用されない場合であっても、中国のユーザーは香港口座などの合法的なチャネルを通じて、法的障害なしに米ドルの電信送金を受け取ることができます。Celsius事件においても、米国の裁判所は国際電信送金を通じて中国の債権者に米ドルの賠償金を支払うことに成功しました。
2. 暗号資産で支払いが行われる場合でも、中国法は個人による保有や受領を禁止していません。中国の各レベルの裁判所は、ビットコインなどの暗号資産が民法上の財産区分に属することを認めており、香港もこれに準拠した暗号資産規制制度を確立しています。マカオの規制声明も、個人によるコインの保有や清算への参加を禁止しておらず、信託が引用した政策文書には法的拘束力はありません。
3. 市場は動議によって操作されている。書簡はまた、一部の不良資産ファンドがこの動議を利用して圧力をかけていると具体的に指摘し、中国の債権者は直ちに債権を割引価格で売却すべきだと主張し、さもなければ「補償を受けられない」と主張し、「中国の債権の5%が除外されれば、残りの95%が支持するだろう」と市場心理を操作した。これはパニックを増幅させただけでなく、破産手続きを富のシャッフルゲームへと変貌させた。
ウィル氏は異議申立書の中で、裁判所に対し、「低価格買収＋全額補償」という裁定取引の仕組みの形成を回避し、世界中の債権者が手続き面でも内容面でも補償に平等にアクセスできるようにするため、申立てを却下するよう訴えた。
BlockBeats: これまでの国際賠償訴訟で中国の債権者を排除した前例はありますか?
ウィル：この動議は実際には2つの段階に分けられます。最初の段階は、清算人が49か国の弁護士を雇用し、これらの国のユーザーへの補償が可能かどうかを判断するための法的意見を出すことです。2番目の段階はより議論の余地があります。法的意見で補償が不可能と判断された場合、資金は清算人が設立した信託口座に返還されなければなりません。
私の知る限り、この第二段階は過去の破産管財事件において前例のないものです。特定の国におけるユーザー資産の「没収」は、歴史上例がありません。率直に言って、これは単なる不補償ではなく、一種の没収行為であると考えます。
中国人債権者を完全に排除し、一切の請求権を否定する慣行については、他の事例では見たことがありません。私は多くの破産・清算の判例を研究してきましたが、ある国の利用者が体系的に排除されているのを目にしたのは今回が初めてです。
BlockBeats: なぜ立ち上がって動議に反対を表明したのですか?
ウィル：この申し立てのプロセスは以下のとおりです。まず、債権者が異議を申し立てる期限は7月15日です。申し立てが可決されると、清算信託は弁護士を雇用し、49の「制限対象国」のユーザーに対して法的意見書を発行し、これらのユーザーへの補償の可否を判断します。
制限管轄権に基づく請求総額は4億7,000万ドルです。FTX請求権の最大の保有者は中国の投資家で、3億8,000万ドルの請求権を保有しており、これは制限管轄権に基づく請求権の82%に相当します。
真の鍵はこの点にあると思います。もしこの動議が可決されれば、Trustが弁護士の選定と法的判断を主導することになり、この問題のコントロール性は大幅に低下するでしょう。これらの弁護士はTrustに雇われているため、彼らが中国の暗号通貨規制の実態を真に理解し、法律と政策の境界を正確に把握できるかどうかは、私たちには全く分かりません。この段階に入ってしまうと、私たちは基本的に主導権を失ってしまいます。
したがって、私の反対動議の目的は、この動議の成立を根本から阻止することです。そうすることでのみ、私たちはより積極的な行動を維持し、将来に向けてより多くのことを実現できるのです。
さらに、非常に懸念すべき点も見受けられます。一部の債権者、特に債務取得を行っている債権者は、現在、中国の債権者が債務全体の約4～5%を占めており、残りの95%は他国の債権者であると公に述べています。この動議が円滑に可決されれば、大多数の人々が恩恵を受け、中国のユーザーだけが排除されることになります。
つまり、この動議は採決で可決される可能性が非常に高いということです。ですから、この段階で立ち上がって反対しなければなりません。次の段階に入ったら、私たちにとって非常に不利になるでしょう。だからこそ、今回、反対動議を提出することにしたのです。
BlockBeats: 異議申し立てを開始するときの主な手順、資料の準備、提出プロセスは何ですか?
ウィル: この異議申し立ての運用手順に関してですが、異議申し立てを行うには主に 2 つの方法があります。
一つ目は、協力している米国の弁護士を通じて提出する方法です。弁護士は、米国破産裁判所の電子システムを通じて正式な異議申立書を作成します。この方法は、コンプライアンスと効率性の観点から最も推奨されます。
2つ目の方法は、ご自身で申請する方法です。これは、ご自身の氏名ですべての手続きを完了することを意味します。ただし、ご自身で申請する場合、少なくとも4人の関係者に個別に郵送で通知する必要があるため、手続きが比較的複雑で手間がかかることにご注意ください。
具体的には、次の 4 つの当事者が含まれます。
1. 破産事件の裁判長：現在FTX事件を担当しているオーウェンズ判事に書面を郵送する必要があります。これは裁判所が認める正式な通知方法です。弁護士がいない場合は、書面を郵送するしかありません。弁護士がいる場合は、裁判所システムを通じて直接提出できるため、郵送手続きは不要です。
2. FTX Recovery Trustの法務チーム：法務チームは2つのパートに分かれており、1つはメイン案件を担当するニューヨークの法律事務所、もう1つは破産裁判所に所在し、案件を担当する地元の法律事務所です。両当事者に通知が届く必要があります。
弁護士のシステムを通じて提出された場合は、システムが自動的にコピーします。直接提出される場合は、別途書面を送付するか、期限が迫っている場合はメールで送付してください。ただし、メールが正式に受理・承認されるかどうかは、当事務所では判断いたしかねますのでご了承ください。
3. 米国管財人（UST）：これは米国司法省傘下の機関で、破産手続きの監督を担当しており、本件における規制当局に相当します。本件申立ては既に手続きと公平性の面で偏りがあるため、規制当局も確認できるよう、異議申立てをUSTにコピーする必要があると考えています。現在、他の債権者に異議申立て書簡の作成を勧める際には、USTにも同時にコピーを提出するよう提案しています。USTは書簡やメールも受け付けていますが、正式な手続きでは依然として書簡の送付を推奨しています。
要約すると、動議に反対するプロセスには 2 つの方法があります。
まず、弁護士を通じて提出します。そうすることで、手続きがスムーズになり、遵守しやすくなります。
次に、上記の 4 つの当事者全員が確実に受け取ることができるように、個人として紙の手紙を提出します。
最後に、反対動議の提出期限は7月15日であることを強調したいと思います。つまり、どの方法を選択する場合でも、関連資料はこの日までに提出・提出されなければなりません。この期限は非常に重要であり、期限を過ぎると、現在のプロセスに参加できなくなります。
動議に反対する手紙を送ることに関しては、私の実際の経験を共有することができます。
シンガポールにいます。実はここ2日間で2回目の手紙の送付となります。今日は7月7日で、国際速達便としてDHLを利用しました。7月9日には米国の裁判所に届く予定です。この方法は比較的安全で、時間も管理しやすいです。
しかし、中国本土にお住まいの友人の場合、郵送にかかる時間は若干長くなり、通常は3～4日、場合によっては4～5日かかります。そのため、7月15日の期限までに裁判所に確実に届くようにしたい場合は、7月9日までに送付するのが最善です。7月10日以降に送付すると、期限を過ぎたとみなされ、異議申し立てが無効になるリスクが高くなります。
反対動議書自体に何を含めるべきかについては、主に次の 2 つの部分があります。
1. 裁判官への正式な書簡：この書簡は、動議に対する反対の意思を表明し、その反対理由と根拠を記載するものです。これは最も重要な部分であり、異議の理由を明確に述べる必要があります。
2. 送達証明書：これは、裁判所に送達しただけでなく、同時に複数の相手方にも送達したことを証明するものです。この手順は非常に重要です。送達手続きを全て遵守したことを示すものであり、裁判官はこれに基づいて、あなたの意見が適切かつ有効であるかどうかを判断します。
現在、Telegramで動議反対のための調整グループを立ち上げました。債権者の方々は400名を超え、500名に迫っています。グループでは、私が作成した書簡のテンプレートを共有し、皆様の参考となるよう、詳細な手続き手順を整理しました。同時に、私が送った4通の書簡に含まれる資料や形式を示す動画も撮影し、皆様がより直感的にプロセス全体を理解できるようにしました。
遺言の権利保護に関する手紙の郵送手続き
BlockBeats: では、他の債権者と一緒に手紙を送らなかったのですか?
ウィル：当初は、「共同発議」という形で反対動議を提出すること、つまりグループを組織して署名し、共に発議することを検討していました。その際、グループ内の情報、例えば全員の債務IDやFTXのアカウント情報なども収集しました。当初の意図は、より多くの人々の声を集め、代表性を高めることでした。
しかしその後、周囲の法律専門家とコミュニケーションを取り、米国破産手続きに精通した複数の弁護士に相談したところ、非常に重要なフィードバックをいただきました。それは、異議申立書の効果は必ずしも「多ければ多いほど良い」というものではないということです。つまり、より多くの人が異議申立書に署名したとしても、自動的に法的効果が高まるわけではないということです。むしろ、意見の不一致や内容の混乱により、裁判官や弁護士からその専門性に対する評価を低下させる可能性があるのです。
そこで私は戦略を変え、「集中と統一」ではなく「多様性」を重視するようになりました。グループ内の議論では、私が妥当だと思った意見が他の人を納得させられないこともあれば、私が同意できない意見がグループの他のメンバーの共感を呼ぶこともあることに気づいたからです。こうした意見の多様性は、むしろ強みになります。
そのため、私は今、グループのメンバーに手紙を書いて自主的に意見を表明するよう奨励しています。そして、明らかな手順上の誤りがない限り、全員が立ち上がり、自分の意見を表明することができます。この方法は、効果の点でより広範かつ代表的です。
インタビューを受ける前にざっと数えたところ、すでに書簡を送ってきた債権者は15人ほどいるようです。それぞれの立場や表現は異なり、グループ内でも議論や意見の相違はありましたが、それでも問題ないと思います。全員が自分の意見を明確に表明できる限り、この多点戦略は中国債権者グループ全体にとってより有益です。
BlockBeats: 成功する可能性はどれくらいだと思いますか?
ウィル：私は比較的楽観的な人間で、このプロジェクトには成功の可能性があると常に信じています。しかし、正直なところ、この動きが今日これほどまでに飛躍的に発展しているのを見ると、将来がどうなるかを予測するのは実に困難です。心の中ではまだ希望を抱いていますが、何が起こるか分からないことを認めざるを得ません。私たちは最善を尽くし、結果はプロセスによって決まるとしか言えません。
BlockBeats: 最終結果はいつ発表されますか?
ウィル: 厳密に言えば7月22日です。
BlockBeats: 過去に、コミュニティが異議申し立てを提出し、その申し立てが裁判官に受け入れられた事例はありましたか?
ウィル：類似の事例を体系的に研究したわけではないので、特に明確な判断はできません。しかし、海外には多くの債権者コミュニティがあり、この問題に注目しているのは中国のユーザーだけではありません。例えば、私たちのグループには、実際に補償金を受け取ったフランス人の債権者がいますが、彼は依然としてこの申し立ては非常に不公平だと考えています。公平性を追求するため、彼は継続的にフォローアップを行い、グループ内で積極的に助言を行い、他の債権者の資料の修正にも協力し、実質的な支援を提供しています。
彼自身も過去に多くの動議を提出しており、その内容はあらゆるレベルに及びます。例えば、私が知る別の債権者代表は、現在FTX債権者グループで非常に影響力のある人物であり、Twitterでも活発に活動しています。彼はFTXの清算計画における「ドル化」決済の慣行に常に反対し、元の資産基準に基づく返済を主張してきました。彼は人々を結集させ、何度も抗議の動議を提出し、発言権を主張し続けました。
今のところわかっていることから、FTX は彼とコミュニケーションを取る意思があるようです。つまり、彼が行動を続ければ返答を得られる可能性があるということです。
したがって、私たちにとって今回の行動は、単にこの動議に反対するだけではありません。今後、FTXに対し、適格な請求を即時に支払うよう求めるなど、積極的に動議を提案していく予定です。遅延が続く場合は、追加の補償や利息の計算など、この待機期間を補償する必要があります。
この空白期間によって生じた損失は、本質的には清算人に起因するものであり、清算人が責任を負うべきです。これまでに採択された他の動議の割合については定かではありませんが、私たちの今後の戦略は非常に明確です。それは、より合理的かつ根拠のある動議を提出し続け、正当な権利を主張していくということです。
実のところ、正直に言うと、今私たちが動議を提出している方法は、最も効果的な方法ではありません。最も効果的な方法は、債権者委員会に議席を得ることです。実際、私は事件が起こった直後からこの問題について考えていました。当時、私は比較的大きな債権者の一人で、債権者委員会の議席に立候補しようとしたこともありました。
当時、私たちは複数の債権者からなるグループを結成していました。債権額は大きく、中には上位30位や20位に入る者もいました。彼らは皆、非常に重要なメンバーでした。しかし、当初から彼らの態度は明確でした。身元を明かすことも、出席することも望んでいませんでした。そのため、選挙の時期になると、全員が一歩引いてしまいました。ところが、私の弁護士は私に一歩踏み出すよう勧めてくれたので、私は参加を申し込み、その後の電話面接を受けました。しかし、結局は選ばれませんでした。
その後、私は積極的に関与しなくなりましたが、そのことは心に留めていました。約1年後、債権者委員会の委員の一人が、債権を保有しなくなったという理由で辞任しました。規定によると、委員は債権を保有し続けなければならず、譲渡や売却は認められていません。さもないと、他の債権者を代表して発言する資格を失うことになるからです。彼は当時の回収価格が悪くないと判断し、辞任を選んだのでしょう。
その後、彼らからメールが届き、待機リストに登録しても良いかと尋ねられました。私はすぐに「構いません」と返信しました。私たちのような債権者には発言権があるべきだと常々感じてきました。私が高潔な人間だからというわけではありませんが、私自身の利益のためです。この手続きが適切に監督され、補償手続き全体が円滑に進み、最終的に私に属するものを取り戻せることを願っています。
しかし、結局私は選ばれず、フォローをやめてしまいました。しかし、私の心境は今、グループの多くの友人たちと全く同じです。資産回収が大きく進み、返済も議題に上がっている今、軌道から外れる理由はありません。皆、手続きが完了し、自分の取り分が戻ってくるのを待っているのです。逆に、あまり気にしすぎると、感情に二度目の打撃を与えてしまう可能性があります。
だから、この動きを見たとき、本当にショックを受けて立ち上がらざるを得ませんでした。
FTX債券がなぜ人気があるのでしょうか?
BlockBeats: 債権者コミュニティの現状について読者に少しお話しいただけますか?
ウィル：実は、私の友人のほとんどは弁護士を雇っていません。私のケースは、弁護士チームが担当してくれています。長年一緒に仕事をしているニューヨークの弁護士がいます。彼は破産案件を専門とする弁護士も連れてきて、関連事項の処理を手伝ってくれました。今回は、申立書類を受け取ってすぐに連絡を取りましたが、たまたまアメリカの祝日だったため、検討に時間が必要で、祝日が終わったら連絡すると言われました。
しかし、ただ待つだけでは解決しないと感じたので、自ら行動を起こすことにしました。今朝、裁判官と他の4人の関係者に、動議に反対する書簡を送りました。同時に、できるだけ早く電話会議を設定したい旨をメールで伝えました。できるだけ早く連絡を取りたいと伝えました。一方では、手続きが万全となるよう、正式に反対動議を提出できるよう協力していただきたいと考えています。他方では、より専門的な意見を伺い、この件の方向性を判断していただきたいと考えています。
さらに、私たちのグループには北米に1、2人、カリフォルニアに1人、カナダに2人いる友人がいます。彼らも最近弁護士に連絡を取ろうとしていますが、今回は間に合わない可能性が高いと思います。なぜなら、まず適切な弁護士を見つけ、契約書に署名し、相手方に時間をかけて案件を検討してもらわなければならないからです。もし彼らがこの種の案件を専門に扱う弁護士でなければ、7月15日までにこれらの準備を完了させるのは非常に厳しいでしょう。
BlockBeats：一部の債権者は、コンプライアンス要件を満たしたアドレスへの債権売却を提案しています。この債務譲渡計画についてどう思われますか？小規模債権者にとって、これはより良い選択肢でしょうか？
ウィル：まず第一に、私は債務取引自体に偏見を持っていません。むしろ、ある程度、緊急に資金を必要としている債権者にとって出口となるチャネルを提供していると考えており、これは肯定的な意味合いを持っています。
しかし、私が受け入れがたいのは、いわゆる「債権者代理人」や仲介業者、特にかなりの数の中国人が、このプロセスにおいて非常にマイナスの役割を果たしていることです。彼らは常に地域社会に不安を煽り、様々な手段でパニックを煽り、債務価格を下落させています。このような状況下では、既に大きな不安を抱えている多くの友人が、債務を安値で売却するという選択をせざるを得ないのです。このような行為は極めて非倫理的だと思います。
私も普通の人間です。物事が合理的かつ公正な方向に進むよう最善を尽くしています。しかし、もしある日、状況が本当に悪化してしまったと気づいたら、私にできるのは自分の負債を売却することだけです。
しかし問題は、現状が非常に不公平になっていることです。なぜ私たち本来の債権者は最終的な賠償を受けられないのでしょうか？一方、債権を割引価格で購入した者は、賠償金の全額、あるいはそれ以上の割合を受け取ることができるのでしょうか？なぜ、私たち本来の債権者が自らの利益を最大化できるようにせず、彼らに裁定取引の機会を委ねなければならないのでしょうか？
さらに不公平だと感じるのは、この動議には非常に重要でありながら見落とされやすい条項が含まれていることです。それはごく小さな一文で、「第三者機関があなたの債務を購入した場合、元の債権者の国は補償の資格を判断する際に考慮されなくなる」と書かれています。つまり、この動議が可決されれば、人為的に裁定の余地が生まれることになります。中国の債権者は追い払われ、債務を売却するしか選択肢がない状態です。誰かが購入すれば、あなたも売却しなければならず、購入者は政策措置により補償を受けられる可能性があります。
BlockBeats: この裁定取引スペースはどれくらい大きいのでしょうか?
ウィル：控えめに見積もっても20%から30%程度でしょう。FTXの破産手続きでは、債権額は年9%の利息を積算して計算されるため、最終的にどれだけの金額が回収できるかは、時間軸と最終的に回収される資産の規模によって決まります。また、FTXは現在、未決着の訴訟を複数抱えており、今後回収される資金も債権者に再分配される可能性があります。
ですから、私にとって、この取り決め全体は極めて不公平に思えます。裁定取引の余地は「中間購入者」に移転され、一方で元の債権者は売却圧力に直面するだけでなく、本来所有すべき権利を失う可能性もあるのです。
BlockBeats：もしあなたのおっしゃる通りで、この動議が残念ながら可決された場合、中国の債権者が、債権を外国人に譲渡し、その外国人が代わりに賠償金を回収するといった「ルール外」の方法で資金を回収することは可能でしょうか？そのような方法は実際に実現可能でしょうか？
ウィル：現在、同様のカストディスキームがいくつかあると聞きました。債権者が債権を第三者に委託し、第三者が債権回収業務を代行する仕組みです。もちろん、カストディアンは手数料として一定の割合を手数料として徴収します。
本当に売却せざるを得ない状況になった場合、債権価格がまだ80%の時点で売却を検討し、複数の債権機関と交渉も行いました。しかし、当時の交渉はスムーズに進まず、潜在的なリスクがあると判断したため、最終的には売却を進めませんでした。
個人的には、もし本当に債権売却を選択したいのであれば、成熟した信頼できる機関を見つけるべきだと考えています。実際、この市場には大規模な買い手や成熟した債権機関は多くなく、裁判所や信託とのコミュニケーションもスムーズです。もし本当にそうなった場合、今日私に質問しているグループ内の友人たちも含めて、私の提案は、売却するだけでなく、団結して比較的妥当な価格で交渉するか、適切なチャネルとパートナーを見つけて、このプロセスを着実に進めることです。
BlockBeats: 債権者は債務の 100% を超える価格で売却できるようになりましたね?
ウィル: 常に 100% を超えており、120% から 130% に達することもあります。
BlockBeats: 直接的な報酬よりも、その方が適切ではないでしょうか?
ウィル：この空間を作るには、もっと直接的な報酬が必要でしょう。この論理を理解していただくために、簡単な計算をしてみましょう。
元本を100％と仮定すると、現在の補償計画によれば、債権者は元本全額を回収できるだけでなく、年率9％の利息も受け取ることができます。時間計算によると、事件発生から既に約3年が経過しています。年率9％で計算すると、3年間の利息は約27％、つまり回収可能な総額は約127％となります。
補償サイクルが長期化すれば、利息は蓄積され続けますが、これは新たに回収された資産による更なる分配金を考慮に入れていません。言い換えれば、これはほぼ確実かつ比較的安定した収入源であり、伝統的な金融システムにおける年率9%の利回りは、それ自体が非常に魅力的な商品です。
そのため、多くの専門証券会社や機関投資家がFTX債を割引価格で購入することに意欲的です。彼らは現在の返済比率だけでなく、将来の追加収入の可能性も考慮しています。
これらの債権者機関と一般債権者の間には大きな情報格差があります。私も初期の頃、この問題に注目していましたが、債権取得の過程で、彼らが私たちよりも早く多くの内部情報を入手していたことを実感しました。
例えば、市場における債権価格は絶えず変動していました。40%や50%の取得価格を提示する者もいれば、80%以上の取得価格を提示する者もいました。これは、これらの金融機関が以前から大規模な投資を行ってきたことを示しています。私の知る限り、大手信用情報機関はそれぞれ数億ドルを投資しており、今回の波で約20億ドルの資産回収を見込んでいます。
また、彼らはより複雑な金融運用パスも持っています。例えば、最終的に年率9%のリターンを得ることができれば、その債務の一部を金融商品にパッケージ化し、ユーザーや機関投資家に5%のリターンで販売することができます。これは彼らにとって、安定的で低リスクの裁定取引空間を生み出すことになります。
まさにこの構造的な裁定余地があるからこそ、FTX債券市場は特に魅力的です。重要なのは、この債券の規模が非常に大きいことです。従来の金融市場では、米国債を購入することで5%程度の安定したリターンを得ることは確かに可能ですが、高利回りかつ安定的で、数億ドル規模の資金を運用できる投資対象を見つけるのは非常に稀です。
BlockBeats: この権利保護プロセスを振り返ってみて、最大の課題は何だったと思いますか？また、この権利保護にどのような費用とリソースを投入しましたか？
ウィル：実は、金銭的な投資という観点から見ると、この案件自体のコストはそれほど高くありません。というのも、私は常に関連事項を弁護士に依頼し、プロセス全体がスムーズに進むようにしてきたからです。ですから、今私が受付で発言しているのを皆さんは見ていますが、それは「みんなの代理人になりたい」という思いからではなく、私自身の核心的な利益と深く結びついているからです。
現状では、主な投資は弁護士費用と資料作成などの関連費用ですが、この部分は比較的コントロール可能であり、大きな金額ではありません。真の投資は時間と労力です。
ここ最近、ほぼ昼夜を問わずこの問題に取り組んでいます。まず、自分のメッセージを発信する必要があるため、積極的にメディアに連絡を取り始め、KOLの友人たちにも情報を転送してもらいました。頻繁に情報を発信し、皆様に返信し、世論の関心を継続的に維持していく必要があり、多くの時間とエネルギーを費やしています。
二つ目は、コミュニティの正常な運営を維持することです。毎日新しいメンバーが参加しており、私は今やほぼカスタマーサービス担当者として、関連知識を常に普及させています。申立手続き自体が比較的複雑なため、多くの新規パートナーは当初非常に混乱するでしょう。特に中国在住で英語力の低い債権者の方々は、私たちが用意した英語の資料を理解するのが難しく、場合によっては辞退してしまうこともあります。
この時、私たちは「情報ガイド」としての役割だけでなく、「心理的サポーター」としての役割も担います。一方では、私たちが準備ができていること、そしてプロセスが複雑ではないことを伝え、他方では、彼らの感情を落ち着かせ、前進するよう励まし、彼らが孤独に戦っているのではないことを理解してもらう必要があります。
私にとって、この期間は比較的リラックスできるはずでした。本来は休暇を取ったり、旅行したり、運動したりしてリラックスするつもりでした。ところが、今はほぼ一日中パソコンの前に座り、資料の準備、質問への回答、そしてコミュニケーションの維持に追われています。本当に多くの時間とエネルギーを費やしました。
BlockBeats: 7月22日の審問後、裁判所が制限を支持した場合、次の計画は何ですか?
ウィル: この動議が最終的に可決された場合、実際には対処すべき段階があと 2 つ残ります。
一つ目は45日間の異議申し立て期間です。この期間中、債権者は弁護士を通じて介入することができ、審問への出席、資料の提出、その他の法的措置の実施などが可能です。
同時に、清算人がこの期間中に中国問題に精通した弁護士を選任するかどうかにも注目する必要があります。この「地域弁護士」は実は非常に重要な役割を果たします。この弁護士と連絡を取り、ビデオ通話などの手段で彼の見解や判断を伝えることができれば、彼の意見が現状と一致しているかどうか、そして既存の枠組みの中で賠償を受けられる可能性があるかどうかを評価することができます。
したがって、7 月 22 日の公聴会の後、取るべき主な行動は 3 つあると考えます。
まず、できるだけ早く弁護士に相談して、対応に備えましょう。
第二に、相手方の動向、特に今後の事業の詳細を発表するかどうか、あるいは中国の債権者を代表する法律チームを任命するかどうかを注意深く見守る必要がある。
第三に、状況がさらに悪化し、補償の見込みがほぼ打ち砕かれた場合など、状況が悪化した場合は、債務譲渡や割引価格での売却を検討するなど、「損切り」の準備を始める必要があります。これは市場において、ある通貨が急落しそうだと判断した場合、タイミングを見計らって売却するしかないのと同じです。
BlockBeats：まだ行動を起こしていない中国の債権者に対して、何かアドバイスはありますか？
ウィル：7月9日までに資料を提出するのはまだ間に合うと思います。今後の進め方は2つに分かれています。まず、条件が許せば専門の弁護士に相談してみてください。次に、当面弁護士を雇えない場合は、ご自身の名前で異議申し立て書を提出するという選択肢もあります。異議申し立て書の送付費用自体はそれほど高くなく、中国から送る場合でも数百元程度です。重要なのは、できるだけ早く行動を起こすことです。
