オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 |ディンダン ( @XiaMiPP )
7か月の統合期間を経て、ETHはついに本日3,000ドルを回復しました。
ETHをめぐるこの争いには、確固とした、そして目立った声がある。期限切れの加重ポジションを公然と非難するなど、中国語圏におけるETH強気派の旗印をほぼ独力で担ってきた人物だ。暗号資産投資家の間では「イー・リーファ」としても知られるセカンダリーファンド「トレンド・リサーチ」の創設者、易麗華（イー・リーファ）氏だ。そして本日、ついに彼にとってのハイライトが訪れた。保有ETHは18万2000ETHで、浮動利益は1億3000万米ドルを超えているにもかかわらず、「1枚も売却していない」のだ。
ETHが1,450ドルだったにもかかわらず、なぜ彼は公にさらなる買い増しを呼びかけ、ポジションを増やし続けたのでしょうか？そして、オプションの「授業料」で200万ドルを失った後も、なぜ彼は「カジノ」型の取引から断固として距離を置いたのでしょうか？
2017年の「ノーブレインベッティング」ブームから、2018年の弱気相場の猛烈な打撃、そして2020年の強気相場の配当まで、易麗華氏は「トレンドの把握は短期的なスキルよりもはるかに優れており、強気相場ではトラブルが少ないことが最善の策である」と深く認識しました。本インタビューは、トッププレイヤーの保有銘柄や戦略レビューに関する視点だけでなく、実体験に基づき市場の霧を突き抜ける「トレンド投資宣言」と「強気相場サバイバルガイド」でもあります。彼が実際の資金で検証したロジックは、暗号資産の波に乗るすべての投資家にとって、一読の価値があり、深く考える価値があります。
1. 個人的な経験：トレンド認識とサイクル判断は短期的なスキルよりもはるかに優れている
Odaily Planet Daily：まず、あなたの職歴について簡単にご紹介いただけますか？暗号資産業界に参入するきっかけは何だったのでしょうか？
易麗華：以前は株式投資に携わっていました。2015年に投資の過程で暗号資産プロジェクトに出会い、徐々に理解を深めた後、ビットコインマイニングに参加することで正式にこの業界に入りました。
Odaily Planet Daily: 暗号通貨業界でのキャリアの中で、投資の考え方はどのように変化しましたか？現在の戦略や判断に大きな影響を与えた、特に重要な経験はありますか？
易立華：まず、2017年当時は投資にほとんど論理性がなく、プライマリー市場では割当枠さえ確保できれば投資し、セカンダリー市場ではBTCとETHをひたすら買っていました。これが2018年から2019年の弱気相場で大きな損失につながりました。2020年から2021年の強気相場は、こうした無謀な賭けが大きな利益を生むことになりました。この2度の周期的な変化は、トレンドの認識とサイクルの判断が短期的なスキルよりもはるかに重要であることを深く認識させました。
同時に、一つのことが明らかになりました。ビットコインの長期的な上昇トレンドにおいては、トレンドを軸とした投資ロジックを構築することがサイクルを乗り切る鍵となるのです。多くのOGは、試行錯誤を繰り返した末に、ようやく真の投資フレームワークを確立したのです。
2. イーサリアムエコシステムとコアポジションロジック
Odaily Planet Daily: 最近、イーサリアム（ETH）について非常に楽観的な見方をされていると承知しております。ETHが3,000ドルに戻った今、どのようなお考えをお持ちですか？
易立華：すべては予想通りです。中東の地政学的な介入がなければ、ETHはとっくに3,000ドルに達していたでしょう。
Odaily Planet Daily: 現在のETH保有量を教えていただけますか？保有コストはいくらですか？具体的な利益確定レンジや計画はありますか？
易立華氏：チェーン上のデータは基本的に透明です。現時点では売却は行っていません。強気相場はまだ始まったばかりだと考えています。トレンドが続く限り、保有を継続します。強気相場が終わったと判断した場合にのみ、売却を検討します。
Odaily注：オンチェーンアナリストのEmber（@EmberCN）のモニタリングによると、イーサリアム（ETH）の価格が3,000ドルの水準に達したことで、トレンドリサーチが保有するETHの浮動利益は1億3,000万ドルに達しました。データによると、トレンドリサーチが購入・保有するETHの累計数は18万2,000枚で、平均価格は約2,250ドルです。
Odaily Planet Daily：あなたはETHの増額を呼びかけていますが、Twitterで「E Lihua（イー・リーファ）」というあだ名であなたをからかっている人がいました。そのような呼び名についてどう思われますか？何かご意見はありますか？
易立華：私たちがロングポジションを公に呼びかけたのは、ETHが1,450ドルに達した時、歴史的なチャンスだと考え、それを皆様と共有したかったからです。また、私たちは実際に継続的に買いを行っており、その言葉と行動は一致しています。
E Lihuaという名前は、ETHが皆に注目していることを示しています。からかっても、質問されても、それは夕食後の雑談で、私は気にしません。私について否定的な記事を書いた人たちも解雇しました。強気相場が到来し、最も重要なのは皆が共に勝利することです。
Odaily Planet Daily：6月に、Xプラットフォームで約10万ETHの月末コールオプションを200万米ドルのプレミアム付きで公開保有されました。しかし、その月の市場環境は満足できるものではありませんでした。この投資についてどうお考えですか？その後、何か反省点や戦略の調整はありますか？
易麗華：確かに、あれは反省すべき誤った操作でした。ETHが3,000ドルに達することに賭けるあまり、ブラックスワンリスクを無視してしまいました。当時の市場状況は非常に良好で、帳簿上の利益も問題なかったので、もう一度賭けたいと思っていましたが、中東戦争によってリズムが崩れてしまいました。これはまた、どんなプロチームにとっても「カジノ」で長期間にわたって利益を上げるのは難しいということを改めて認識させてくれます。
そのため、私たちはトレンド投資への信念を強め、そのような極めてハイリスクな行動への参加を避けてきました。私が言いたいのはまさにこれです。実際、プライマリー投資もオプション取引も不確実なリスク行動に属します。トレンド投資だけが、私たちが最終目標へと導く公正な道であると信じているのです。
Odaily Planet Daily：ETHをしっかりと保有していることに加え、UNIやAAVEといったイーサリアムのエコシステムプロジェクトについても繰り返し楽観的な見方を示しています。ポジション配分は行っていますか？おおよその割合はどのくらいですか？
易立華： ETHエコシステム全体については楽観的です。UNIとAAVEは、エコシステムのリーダーとして当然の割り当てとなっており、現在全体のポジションの約20%を占めています。エコシステムのリーダーであるこれらの通貨がETHを上回るパフォーマンスを発揮することを期待しており、今後は市場のパフォーマンスとタイミングに応じて適切な調整を行っていきます。
Odaily Planet Daily: これらのアルトコインについて、ETHの上昇との連動性という論理に基づいて楽観的にお考えですか？それとも、独自のキャッシュフローとバリューキャプチャー能力を重視しているのでしょうか？また、Hyperliquidなどの新興の非ETHプラットフォームも最近好調です。どのようにお考えですか？投資を検討されますか？
易立華：エコシステム連携構成の主な理由は、ETHのトレンド判断に基づいています。トレンドに直面しては、いかなる分析も意味をなしません。私たちは、たとえMemeトラックのリーダーであっても、リーダー銘柄のみを購入する傾向があります。そのため、プロジェクトへの投資判断は、ETHの長期的な楽観主義に基づいて行います。ETHが3,000ドルに戻れば、業界の強気相場が再び到来し、すべての優良プロジェクトが上昇するでしょう。しかし、私たちのエネルギーには限りがあり、すべてをカバーすることはできません。
III. LDキャピタルとトレンドリサーチのポジショニングと戦略
Odaily Planet Daily：ご存知の通り、あなたはLD Capitalの創設者ですが、この1年間はTrend Researchの構築に注力してきたようですね。運営とポジショニングの面で、両者の違いは何でしょうか？ブランド名「Trend Research」にはどのような意味とビジョンが込められているのでしょうか？
易麗華： LD Capitalは、暗号通貨のプライマリー市場に特化した老舗投資機関です。過去8年間で200件以上のプロジェクトに投資しており、主にチームサポート、エコシステムインキュベーション、早期戦略投資に重点を置いています。
トレンドリサーチは、セカンダリー市場に特化した投資ファンドです。ポジショニングの違い、チームの違い、ファンド構造の違いにより、比較的独立したブランド名と開発目標を持つようになりました。「トレンド」という名前を冠した理由は、トレンド投資こそが最も再現性が高く、公平な長期的な投資経路であると常に信じているからです。実際、バフェット氏や段永平氏もトレンド投資の代表的な人物です。私たちは、トレンドリサーチを持続可能な、サイクルを跨ぐエバーグリーンファンドへと成長させ、このコンセプトを暗号資産市場、さらには株式市場にも展開していきたいと考えています。投資リサーチ能力と投資戦略を継続的に向上させていきます。
Odaily Planet Daily: トレンドリサーチは自社の資金で運営されているのでしょうか、それとも外部投資家の参加も得ているのでしょうか？現在の運用資産額を開示することは可能でしょうか？
易麗華：基本的にはチームの自己資金です。現在、チェーン上のすべての情報は比較的透明化されています。同時に、チームを継続的に拡大し、適切な状況下でスケールアップしていきたいと考えています。投資の根底にあるロジックを確立することが最も重要だと考えています。チームメンバーは暗号資産投資と取引で10年以上の経験を有しており、着実に成長していくことを期待しています。
Odaily Planet Daily：具体的な戦略についてですが、トレンドリサーチは長期的なバリュー投資を重視するのでしょうか、それとも短期的なトレンド把握を重視するのでしょうか？現在、主にどの市場に資金が集中しているのでしょうか？
易立華：私たちは主にトレンド主導のバリュー株に投資しており、短期戦略は小規模な調整を行うか、チャンスを狙ってギャンブルをすることです。ご覧の通り、売却することなく継続的にポジションを買い続けています。ローンのレバレッジは、ある時点で引き下げる可能性もあります（リスクは極めて低いです）。
現在、私たちは依然として暗号資産業界に注力しており、将来的には株式などのカテゴリーにも事業を拡大していく予定です。現在、コインストック分野における機会を検討しており、将来的に事業を拡大するかどうかは、チームの能力と市場機会のマッチング次第です。
Odaily Planet Daily：今年上場した新規プロジェクトへの買収注文は全体的に少なく、価格パフォーマンスも期待ほどではありません。LD Capitalがこれまで投資したプライマリープロジェクトのパフォーマンスはいかがでしたか？このことは、プライマリー市場のレイアウトロジックを見直すきっかけとなりましたか？今後もプライマリープロジェクトへの参加を継続される予定ですか？
易立華：確かに、多くの機関投資家と同様に、私たちもプライマリー市場で大きなプレッシャーにさらされてきました。ほとんどのプロジェクトのパフォーマンスは非常に低迷しており、それがセカンダリー投資に転向する直接的な動機にもなっています。しかし、私たちは自社ファンドを保有しており、他のファンドはLP（プライベート・エクイティ・パートナー）です。これは幸運と言えるのか、それとも災いと言えるのか、私には分かりません。
率直に言って、大規模なプライマリー投資の明確な根拠はまだ見出せていません。プライマリー投資はハイリスクな行為であるため、プロジェクト関係者を拘束する手段がなく、アジアのファンドは価格決定力と出口流動性の面で完全に不利な状況にあります。そのため、現状ではプライマリー投資には非常に慎重になっています。しかし、創業者が特に熟知しており、将来性に期待できる人物であれば、プライマリー投資の1.5倍の規模で追加投資を継続します。最近ではコインシェア企業への投資も開始しており、質の高いプライマリープロジェクトのサービス提供を加速させる支援も行っています。これが現在の私たちの戦略です。
4. AIの物語、マクロ経済と市場構造
Odaily Planet Daily：ウォール街が仮想通貨に投資している金額はAI関連ニュースに劣らないと述べ、AIバブルの存在も指摘されました。仮想通貨分野におけるバブルのことですか、それともより広範なテクノロジー分野におけるバブルのことですか？仮想通貨分野におけるAIエージェントの動向についてはどうお考えですか？
易麗華： AIは現在の米国株式市場の強気相場の原動力となっていますが、長期的に数兆ドル規模の時価総額を支えられるかどうかは依然として議論の余地があります。AI自体には何の問題もなく、人類の未来にとって最も重要な発展方向の一つだと考えています。
暗号化分野におけるAI+暗号プロジェクトはまだ真のブレークスルーには至っていません。将来、真の技術革新と応用を備えたプロジェクトの出現を期待していますが、まだ初期段階です。
Odaily Planet Daily：ビットコインの「過剰なコンセンサス」による資金流出効果についてどうお考えですか？アルトコインが資金循環を得るのは難しいのでしょうか？伝統的な「アルトコインシーズン」は今も存在するのでしょうか？
易立華：ビットコインは現在、機関投資家による強気相場の中核資産です。ブラックロックやマイクロストラテジーなどはBTCのみを購入しているため、コンセンサスは引き続き強化されています。しかし、アルトコインは一般的に、ナラティブの弱さと供給過剰という問題を抱えており、その価値実現は困難です。
将来的には、真にテクニカル面またはバリュー面でのサポートを持つアルトコインはごく少数しかローテーションの機会を持たないでしょう。米国株式市場と同様に、ほとんどの「ゾンビ株」は流動性と価格決定力に欠けています。
Odaily Planet Daily：最近、証券のトークン化が非常に人気を集めています。BybitやKrakenといった大手取引所は、米国の優良株トークン取引事業に参入しています。証券のトークン化の市場見通しについてどのようにお考えですか？アルトコインの流動性と市場取引余地はさらに縮小するでしょうか？
易立華：これは良い兆候だと思います。Web3ユーザーの多くは、主力銘柄やスター銘柄のみを取引しており、他のカテゴリーには興味がない可能性が高いです。従来の株式投資家は、トークン化を通じて新たな市場に参入できる可能性があります。これは暗号資産市場にとって、ゼロサムゲームではなく、漸進的な動きです。
Odaily Planet Daily：GENUIS法の重要な進展により、ステーブルコイン規制は大きな進展を遂げたようです。この政策の進展は本当に資金の増加をもたらすとお考えですか？短期的な市場変動や長期的な制度構造に影響を与えるでしょうか？
易立華：もちろん、今回の強気相場において、好ましい暗号資産政策は重要な要素です。好ましい暗号資産政策がなければ、膨大な量の従来型資本が暗号資産業界に円滑かつ順守して参入することはできません。こうした政策は、多額の資金と長期的な強気相場の基盤をもたらすでしょう。これが、私たちが今回の強気相場に楽観的な見方をしている主な理由でもあります。
Odaily Planet Daily：仮想通貨業界は「技術的配当期」から「規制的配当期」、あるいは「コンプライアンス裁定期」へと移行しつつあると多くの人が考えています。この見解に賛同されますか？機関投資家が徐々に個人投資家に取って代わり、価格決定の主役となるのでしょうか？
易立華：これは避けられない流れです。米国株式市場と同様に、価格決定力は最終的に機関投資家に回帰するでしょう。個人投資家が選択できる唯一の選択肢は、ウォール街や大手機関投資家に追随し、トレンドに逆らって取引しないことです。機関投資家が市場に参入すれば、より確実性が高まるでしょう。
5. トレンド判断と投資アドバイス
Odaily Planet Daily: 現時点で、今後1～2年の暗号通貨市場の全体的な動向をどのように見ていますか？どのようなマクロ変数や規制政策が重要な変数となるでしょうか？
易立華：好ましい政策と金利引き下げへの期待に支えられ、仮想通貨の強気相場は今後も継続すると予想されます。もちろん、途中でブラックスワンや通常の変動が数多く発生するでしょうが、大きなトレンド反転の兆候は見られません。大きな変動要因が発生した場合は、できるだけ早く分析と判断を行います。
Odaily Planet Daily: 暗号通貨業界のベテランとして、現在の環境において一般投資家にどのようなアドバイスがありますか?
易麗華： Twitterでたくさんの提案をしているので、ぜひ見てみてください。誰にとっても最も重要で公平な選択はトレンド投資です。強気相場では、投資額を減らすのが最善の戦略です。初期投資額を少なくし、高額な契約は避けましょう。
