原作者: TechFlow
7月、暗号通貨市場には新たな活動の波が見られました。
BTCは史上最高値を更新し、ETHスポットETFは9週連続で純流入を維持しています。先週はETHスポット純流入額が8億5000万米ドルに達し、過去最高を記録しました。資金流入のペースは止まることなく、市場は再び好転しつつあるように見えます。
しかし、本当のきっかけは価格曲線ではなく、ワシントン D.C. の米国下院にあるかもしれない。
下院は7月14日から18日まで「暗号ウィーク」を発表し、初めて、それぞれステーブルコイン、デジタル資産分類、中央銀行デジタル通貨（CBDC）を対象としたGENIUS法、CLARITY法、反CBDC法という3つの画期的な法案の審査に焦点を当てました。
この集中的な立法の饗宴は、米国の暗号通貨業界にとっての転換点となるだけでなく、暗号通貨市場全体の方向性や資産の変化にも影響を与える可能性が高い。
今週の3つの主要法案の進捗状況を確認し、Crypto Weekの市場の動向を把握しましょう。
法案の全体像：3つの法案の核心と進捗状況
7月16日現在、Crypto Week が本格的に始まっています。
下院が審査に注力している3つの法案は、ステーブルコイン決済から分散型金融（DeFi）、ビットコインの分散化に至るまで、暗号市場の中核を網羅している。
これら3つの法案はそれぞれ異なる側面に焦点を当てていますが、いずれも「コンプライアンス」という共通のテーマを指し示しています。
GENIUS法：ステーブルコインの法的基盤
GENIUS法の正式名称は「米国ステーブルコインのための国家イノベーションの指導と確立」です。この法案は、ステーブルコインに関する連邦規制の枠組みを確立し、ステーブルコイン発行者の資格要件、1：1米ドルまたは米国財務省の準備金要件、そして透明性の高い監査メカニズムを明確にすることを目的としています。1：1準備金要件などの規制を通じて、ステーブルコインは真に「安定」し、2022年のテラ暴落のような事態の再発を回避できるようになります。
立法過程において、上院は2025年6月に68対30の投票で法案を可決しました。今週のCrypto Weekでは、下院は当初木曜日（米国時間7月17日）に法案の採決を行う予定でした。本日、米国時間7月15日、下院規則委員会は審議規則を可決しましたが、手続き上の採決（法案が正式な審議に入るかどうかを決定するもの）は196対223の投票で否決されました。共和党の強硬派議員12名が法案に反対し、組織法案が審議に入りました。
トランプ大統領は7月15日夜（米国時間）、Truth Socialプラットフォームに、反対派の共和党議員11人と会談し、7月16日朝（米国時間）にこの規則案に賛成票を投じることで合意したと投稿した。ジョンソン下院議長は、水曜日に下院で仮想通貨法案の手続き上の採決を再度試みたいと述べた。
予想外の紆余曲折はあるものの、GENIUS法案が可決される可能性は依然として非常に高い。もし可決されれば、GENIUS法案はCrypto Week中に最も早く施行される法案となり、ステーブルコインが主流の金融システムに統合される道を開くことになるだろう。
CLARITY法：取引所とDeFiのイノベーションエンジン
CLARITY法案の正式名称は「2025年デジタル資産市場透明化法」です。この法案は、デジタル資産の定義と規制の帰属に焦点を当てています。可決されれば、SEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）によるデジタル資産の規制という長年の混乱状態に終止符が打たれることになります。
この法案は、どの暗号資産が証券（SECが規制）または商品（CFTCが規制）であるかを明確にし、分散型ネットワークに「成熟したブロックチェーン」カテゴリを作成し、一部の開発者を送金者としてのコンプライアンス義務から免除します。
立法過程において、この法案は2025年5月29日に下院金融サービス委員会と農業委員会によって提出され、当初は本日採決される予定でした。しかし、7月15日（米国時間）の手続き上の採決が失敗に終わったため、GENIUS法案と共に阻止され、正式な審議には至っていません。
トランプ大統領は、反対派議員を説得して法案を支持してもらったと述べており、7月16日午後（米国時間）に採決が行われ、可決される可能性が高い。可決されれば、Coinbaseなどの取引所やUniswapなどのDeFiプロトコルのコンプライアンスコストが削減され、イノベーションの可能性が解き放たれることになるだろう。
反CBDC法案：分散化は政府ではなく市場に委ねる
反CBDC法案の正式名称は「反CBDC監視州法」で、主に連邦準備制度理事会（FRB）による中央銀行デジタル通貨（CBDC）の発行を禁止するものです。CBDCは個人資産に対する政府による過度な監視につながる可能性があるという理由からです。この法案は、暗号資産市場におけるユーザーのプライバシーに関する懸念に応え、BTCなどの分散型資産の地位を強化するとともに、暗号資産のその後の発展における「競争」上の障壁を取り除くことを目的としています。
立法の進捗状況について言えば、反CBDC法案の採決プロセスはまだ明らかにされていないものの、米国下院金融サービス委員会は、今週のクリプトウィーク中に反CBDC法案を審議議題に載せることを明らかにしました。米国政府が今後関連情報を公表すれば、暗号資産市場への信頼感は大きく高まり、間接的にプライバシーコインや匿名技術の発展を促進する可能性があります。
立法の見通しと市場の期待
米国の立法手続きでは、法案は下院（総投票数435票中218票）と上院（総投票数100票中51票）で可決され、その後、内容が一致した後に大統領に送られ、署名を受ける必要がある。
今週のCrypto Weekは、下院の投票期間です。全体的に見ると、GENIUS法案は成立に最も近づいていますが、CLARITY法案と反CBDC法案はより時間がかかるでしょう。
表を使用して、3 つの請求書の進捗状況と詳細をすばやく整理することもできます。
3つの法案が暗号通貨業界をどう変えているのか
Crypto Week の最終投票結果が市場感情に直接影響を与えることは明らかです。
より広範な影響は、コンプライアンスの枠組みを提供するだけでなく、業界を「急成長」から成熟期、そして主流化へと押し上げることにもつながるということです。では、法規制が様々な暗号通貨分野に及ぼす影響を、より詳しく見ていきましょう。
ステーブルコイン：一歩一歩、舞台の中心へ
ステーブルコインは、今年の世界の金融経済市場において、間違いなく「主流」の一つとなっている。ステーブルコインUSDCの発行元であるCircleの株価が上場から3週間で900%上昇したこと、JD.comとAntが香港ドル建てステーブルコイン計画を開始したこと、そして本日CitiのCEOがステーブルコイン発行の可能性を検討していると発表したことなど、あらゆる動きが、かつてはTerraの暴落によって誰もが敬遠していたステーブルコインが、着実に表舞台の中心へと歩みを進めていることを示しているようだ。
GENIUS法はステーブルコインの規制枠組みを明確にし、その正当性と安定性を高めます。2.38兆ドル規模のステーブルコイン市場は、世界的な決済とDeFiの中核となっています。この動きがもたらす連鎖反応はすでに現れ始めています。銀行や小売大手（ウォルマート、アマゾンなど）は、ステーブルコイン決済を導入し、クロスボーダー送金・決済への適用を加速させています。さらに、流動性供給をステーブルコインに依存しているDeFiプロトコル（Aave、Curveなど）も影響を受け、TVLを押し上げるでしょう。
取引所とDeFi：イノベーションと機関投資家の資金調達の触媒
CLARITY法案は、デジタル資産の規制上の所有権を明確化し、取引所とDeFiのコンプライアンス上の障壁を取り除き、大きな可能性を解き放ちます。Coinbaseのような中央集権型取引所やUniswapのような分散型取引所は、規制の不明確さを理由に、SECとCFTCから繰り返し罰則を受けてきました。法案成立後、コンプライアンスコストの削減は取引量の急増を促し、より多くの個人投資家や機関投資家の市場参入を促すでしょう。
その中でも、Defi分野の機会は特に重要になります。規制の緩和により、開発者が新しいプロトコルを立ち上げるようになり、Web3、NFT、分散型アイデンティティ（DID）が爆発的な成長をもたらすでしょう。
隠れた機会としては、機関投資家からの資金流入とスタートアップ企業のブームが挙げられます。金融機関は暗号通貨ETFの推進を加速させる可能性が高く、開発者保護条項はブロックチェーンスタートアップのブームを刺激し、ベンチャーキャピタルを誘致するでしょう。欧州連合（EU）の厳格な規制と比較すると、米国の緩やかな政策は投資家に多くのクロスボーダー裁定取引の余地を提供するでしょう。
分散型資産：プライバシーのための堀の構築
反CBDC法案は、分散化の概念を擁護し、BTCの「デジタルゴールド」としての地位を確固たるものにし、プライバシー技術に新たな道を開くでしょう。ビットコインの収益、機関投資家、そしてコミュニティの信頼を背景に、この法案は検閲反対の主張をさらに強化し、長期保有者を惹きつけています。プライバシー保護の需要の高まりにより、プライバシーコイン（Monero、Zcashなど）や匿名技術も台頭するでしょう。
他国のCBDC導入プロセスとは異なり、反CBDC法案の支持者は、政府によるCBDC導入がユーザー資産の「監視」となり、Web3の分散型コアコンセプトと真っ向から対立すると考えている。米国が主導する反CBDCの動きは、暗号資産分野の人々と資金が米国を「拠点」として選ぶ傾向を強めることは間違いない。米国が分散型資産の「安全な避難場所」となれば、世界の暗号資産市場における米国の魅力はさらに高まるだろう。
クリプトウィークは業界の未来を決定づける
「暗号通貨大統領」トランプ氏が政権に就任して以来、米国政府の暗号通貨分野に対する姿勢は大きく変化した。
この背景には、米国政府の仮想通貨に対する姿勢の変化を察知したウォール街の機関投資家や米国上場企業も少なくなく、政府による業界コンプライアンスの推進は、これらの巨大企業の最後の懸念を打ち砕いたことは間違いありません。「ルールフリー」の市場が扱える資金には限りがあり、「ルール」のある市場は膨大な資金流入に対応できるため、BTC、ETH、その他の暗号資産といった主流の仮想通貨に巨額の資金が流入することは間違いありません。
立法動向の中で投資家にとっての構造的な機会
このような変化の傾向の中で、暗号市場の投資家の観点からはどのようなチャンスがあるでしょうか？
以下の文章はすべて著者の個人的な考えと経験に基づくものであり、投資アドバイスを表明するものではありません。暗号資産市場は急速に変化しており、法規制によって恩恵を受けているとはいえ、ご自身で調査を行う必要があります。
GENIUS法（ステーブルコイン）
GENIUS法の最も重要な側面は、ステーブルコイン市場へのコンプライアンスの推進力を高め、決済およびDeFiへの応用を促進することです。市場規模は急速に拡大すると予想されます。
この法案はEUのMiCAと比べて規制環境が緩和されているため、世界的なステーブルコイン発行者が米国で登録する傾向がさらに強まり、規制裁定の機会が生まれる可能性がある。
CricleとTetherだけではありません。将来、より多くの企業が独自のステーブルコインを発行し、コンプライアンスを遵守して事業を運営できるようになれば、これらの企業は暗号通貨に関するポジティブなナラティブの恩恵を受け、株価も上昇する可能性があります。
同時に、ステーブルコインの利用と保管のフロントエンドとして、ウォレットが獲得できる機会はこれまでよりもはるかに大きくなります。KYC/AML機能を統合することで、コンプライアンスに準拠したウォレットは、より多くの機関投資家や個人投資家の市場参入を促すでしょう。
具体的な資産としては、USDC、USDT（市場シェア拡大中）などの暗号資産、Aave、Compound（レンディング）、Curve（ステーブルコイン取引所）などのDeFiプロトコル、Circle（CRCL）、Coinbase（COIN、ステーブルコイン取引高大）、PayPal（PYPL、ステーブルコイン決済を模索中）、Visa/Mastercard（V/MA、決済統合）などの米国株などが注目に値する。
（参考記事：ステーブルコイン法案GENIUS法案が可決、どの暗号資産がその恩恵を受けるのか？ ）
CLARITY法：取引所とDeFiの成長ポテンシャル
LARITY法は、資産分類と開発者保護を明確にすることで、取引所とDeFiプロジェクトのコンプライアンスコストを削減し、取引量とイノベーションを促進します。中央集権型取引所と分散型取引所は、ユーザー数の増加から恩恵を受けるでしょう。
好ましい資産には、ETH（DeFiコア）、SOL（高性能ブロックチェーン）、UNI（Uniswap）などの暗号資産、Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD、暗号取引をサポート）、Grayscale（GBTC、ビットコイン/イーサリアムトラスト）などの米国株、Uniswap、SushiSwap、Chainlink（クロスチェーン）などのDeFiプロトコルが含まれます。
反CBDC法案：分散型資産の長期的な価値
この反CBDC法案は、連邦準備制度理事会（FRB）によるCBDCの発行を禁止し、分散型価値保存手段としてのビットコインの魅力を高め、長期保有者や機関投資家の資金を引き付けるものです。同時に、この法案はプライバシー保護を重視しており、MoneroやZcashなどのプライバシーコインや匿名取引技術の発展に一定の余地をもたらすでしょう。
好ましい資産としては、BTC、ETH、XMR、ZECなどの暗号資産、MicroStrategy（MSTR）、Bitwise（BITW、暗号資産管理）などの米国株、ETH資産準備金を持つその他の企業、Tornado Cash（匿名取引）などのDeFiプロトコルなどがあります。
（参考文献：ETH準備企業が米国株の新たな人気企業に、4つ星企業の事業と裏方を分析）
全体として、3 つの主要法案は、機関資金の流入の加速、暗号化と従来の金融の統合、Web3 スタートアップの台頭という 3 つのトレンドを推進しています。
投資戦略と手順を踏む必要がある場合は、短期的にはステーブルコイン関連の資産と企業に焦点を当て、中期的にはDeFiの優良株を投入し、長期的にはBTCを保有し、新しい規制環境下でのバージョン要件を満たすプライバシーコインとWeb3スタートアッププロジェクトに注目するのが良い選択となるでしょう。
