원저자: OneShotBug
1. 배경 및 분석 관점
2025년 4월 20일, 글로벌 암호화폐 거래 플랫폼 Bitget에서 비정상적인 거래 이벤트가 발생하여 광범위한 논의가 촉발되었습니다. 단 30분 만에 VOXEL/USDT 선물 계약의 가격이 비정상적으로 급등했고, 거래량도 엄청나게 늘어나 정상적인 시장 상황에서 크게 벗어났습니다. 이후 비트겟은 비정상 기간 동안의 거래를 롤백하고 관련 계정 동결, 부정 수익 회수, 일반 사용자에게 에어드랍 등의 일련의 조치를 취했다고 발표했습니다.
이 사건은 거래 롤백이 합법적이고 합리적인가와 플랫폼의 책임이 제대로 이행되고 있는가와 같은 문제에 대한 시장 논의를 빠르게 촉발했습니다. 최근 몇 년 동안 암호화폐 시장에서 드물게 발생한 대규모 롤백 작업으로, 이러한 처리는 사용자 권리와 이익을 보호하는 것뿐만 아니라 플랫폼 위험 관리, 거래 윤리, 업계 규범 등 다차원적인 문제를 다루고 있습니다.
본 논문에서는 먼저 객관적이고 합리적인 관점에서 사건의 전모를 파악한 후, 각 당사자의 행동과 책임을 분석하고, 특히 기존 금융시장의 롤백 사례를 검토하여 Bitget의 거래 롤백 선택의 합리성을 살펴보겠습니다. 궁극적으로 우리는 독자들에게 감정적인 논란에 휘말리지 않고, 명확하고 공정한 판단의 근거를 제공하고자 합니다.
2. VOXEL 이상 사건의 전체 스토리: 타임라인 및 원인 분석
1. 타임라인 검토
2025년 4월 20일 16:00부터 16:30(UTC+8)까지 Bitget 플랫폼의 VOXEL/USDT 선물 계약이 갑자기 급격한 변동을 겪었습니다. 단 30분 만에 VOXEL 계약의 가격이 약 0.30달러에서 거의 1.00달러로 폭등하여 230% 이상 증가했습니다. 같은 기간 동안 VOXEL 계약 거래량은 120억 달러를 돌파하여 비트코인 계약을 추월하고 전체 플랫폼에서 거래량 1위에 올랐습니다. 비정상적인 시기에 다수의 사용자가 고빈도 거래를 수행하였고, 시장 심리는 극도로 혼란스러웠습니다.
2. 비정상 상황에 대한 설명:
사건 발생 당시, VOXEL 계약의 거래 가격은 정상적인 시장 가격과 심각하게 차이가 있었습니다. 고레버리지 소액 주문이 집중적으로 거래되었고, 보류 주문 중 일부는 빠르게 청산되었으며, 주문장은 순식간에 극도로 얇아졌습니다. 시장 데이터는 다음과 같습니다.
거래량은 일반적인 상황에 비해 90% 이상 감소했습니다.
매수-매도 가격 차이가 한때 정상 수준의 10배 이상으로 벌어지기도 했습니다.
가장 높은 가격은 기준 현물 시장 가격보다 거의 300% 높은 프리미엄을 나타냈습니다.
정상적인 거래 논리가 완전히 깨지고, 가격이 나선형 일방적 급등을 보였으며, 플랫폼의 다른 통화 시장도 단기적인 충격을 받아 연쇄 반응이 촉발되었습니다.
3. 예비 원인 분석:
Bitget 공식 발표에 따르면, 온체인 분석 기관과 업계 관계자들은 이번 사고의 주요 원인을 다음과 같이 밝혔습니다.
마켓 메이커 시스템 이상: Bitget 플랫폼의 일부 마켓 메이커 로봇에서 4월 20일 오후 4시경 시스템 장애가 발생하여 합리적인 견적을 계속 제공할 수 없게 되었고, 이로 인해 시장은 즉시 정상적인 유동성 지원을 잃었습니다.
중재 집단의 조작: 시스템 이상이 감지된 후, 최소 8개의 전문 중재 계좌가 급히 몰려들어 높은 레버리지(일부는 50~100배에 달함)를 이용해 포지션을 개설하고, 반복적으로 가격을 끌어올린 후 재빨리 중재 포지션을 청산하면서 가격이 더욱 왜곡되게 되었습니다. 중재에 참여한 qntxxx 팀은 인터뷰에서 운영 방식과 과거 행동에 대해서도 설명했습니다(자세한 내용은 https://mp.weixin.qq.com/s/wD2uSE_B5Pz0yZfjeo7pLw 참조).
위험 관리 메커니즘이 제때 작동하지 않았습니다. Bitget의 위험 관리 매개변수 중 일부가 극단적인 거래 구조를 식별하지 못해 시장 회로 차단기나 거래 한도 제어가 지연되었습니다.
종합적인 분석에 따르면 이는 기술적 시스템의 취약성 + 인위적인 차익거래 확대의 전형적인 복잡한 시장 사건입니다.
4. Bitget의 대응방안
사건 발생 후, Bitget은 짧은 시간 내에 긴급 대응을 조직하고 다음과 같은 조치를 취했습니다(원본 링크 https://x.com/xiejiayinBitget/status/1916475194383688167 ):
거래 롤백: 4월 20일 16:00~16:30 사이에 발생한 VOXEL/USDT 계약의 모든 거래 기록을 확인하고 롤백하여 총 약 120억 달러에 달하는 비정상적 거래량을 취소했습니다.
계좌 동결: 악의적 차익거래가 의심되는 계좌 8개가 동결되었으며, 동결된 총 자금 금액은 2,000만 달러가 넘습니다. 법적 책임 절차가 시작되었고, 관련 당사자들에게 변호사의 서한이 발송되었습니다.
사용자 에어드롭: 부정하게 얻은 수익의 100%를 에어드롭 모드를 통해 영향을 받은 일반 사용자 계정으로 반환해 드리겠습니다.
시스템 업그레이드 및 검토: 내부 위험 관리 시스템에 대한 긴급 수리 계획을 동시에 실행하고, 완전한 사고 조사 보고서를 발행하고, 후속 개선 조치를 홍보하기로 약속합니다.
Bitget 관계자는 이번 사고로 인한 손실은 플랫폼 자체가 부담하며, 일반 이용자는 책임을 지지 않을 것이라고 강조했다. 그들은 또한 구체적으로 다음과 같이 말했습니다.
롤백의 원칙은 비정상적인 손익을 바로잡는 것이며, 사용자의 원금과 수수료는 손실되지 않습니다. 롤백이 완료된 후, 일부 사용자의 거래 수수료가 실수로 차감되었으며, 해당 계좌의 거래 수수료는 환불되었습니다. 이 사고로 인해 사용자는 원금 손실이나 거래 수수료 손실을 겪지 않습니다.
위험 관리 조치가 시행되기 전에 플랫폼에서 인출된 비정상적 이익은 3,831만 USDT였습니다. 앞서 언급한 8개 계좌와 관련된 약 2,000만 USDT의 비정상적인 이익을 제외하고, 나머지 인출된 자금은 결코 추적되지 않을 것입니다.
여기서 우리는 Bitget의 현재 모든 조치가 단지 8개의 비정상 계정에만 초점을 맞추고 있으며, 피해를 입은 사용자의 손실은 완전히 보상되었음을 알 수 있습니다.
3장. 중재 행위 및 플랫폼 책임: 각 당사자의 행위 귀속
1. 아비트라지 그룹 행동 분석
이 사건에서 일부 전문 중재 그룹은 Bitget 시장 조작 시스템에서 이상을 발견한 후, 매우 낮은 비용을 사용하여 VOXEL 계약 가격을 끌어올리는 고빈도, 고레버리지 거래를 신속하게 조직하여 인위적인 시장 왜곡을 만든 다음 가격이 상승한 후 수익을 챙겨 도망쳤습니다.
운영 관점에서 볼 때, 이러한 유형의 차익거래는 실제 시장 수요와 공급 관계나 합리적인 가격 발견 프로세스에 기반하지 않고, 오히려 플랫폼 시스템의 허점을 조직적으로 악용하여 시장 위험에 비해 심각하게 불균형한 비정상적인 이익을 얻는 것입니다.
전통적인 금융 시장에서도 이와 유사한 행위는 일반적으로 시장 조작이나 시스템 장애 악용이라고 간주되며, 이는 명시적으로 금지되어 있습니다. 이런 행위는 시장의 공정성을 훼손하고 일반 거래자에게 직접적인 피해를 입힙니다.
따라서 거래 메커니즘에 기반을 둔 것처럼 보일지라도, 시장의 건전성이라는 관점에서 볼 때 이러한 유형의 차익거래 행위는 실제로는 합법성이 부족합니다. 거래 취소, 계좌 동결, 수익 회수 등의 플랫폼 조치는 극한 상황에서도 거래의 공정성을 보장하는 업계의 기존 관행에 부합합니다.
2. Bitget 플랫폼 동작 분석
(1) 시스템 책임
거래 플랫폼 운영자인 Bitget은 이 사고에서 명백한 기술적, 위험 관리 결함을 폭로했습니다. 구체적으로, 시장조성 시스템의 이상을 적시에 모니터링하고 발견하지 못했으며, 위험 관리 메커니즘이 거래 가격이 통제 불능으로 치닫는 것을 효과적으로 방지하지 못하여 결국 시장 혼란을 초래하고 실제 이용자에게 손실을 입혔습니다.
플랫폼으로서 Bitget은 이러한 통제 불가능한 체계적 위험에 대한 피할 수 없는 직접적인 책임을 져야 합니다. 이 사건 이후 Bitget은 플랫폼의 위험 관리가 실패했음을 공개적으로 인정하고 시스템 검토 및 업그레이드를 실시하겠다고 약속했습니다.
(2) 비상 대응
사건 발생 후 Bitget은 다음을 포함한 긴급 대응 조치를 취했습니다.
비정상적인 기간 동안 VOXEL 계약 거래 기록을 롤백합니다.
불법적인 이익 유출을 막기 위해 비정상적인 차익거래가 의심되는 8개 계좌를 동결합니다.
부정하게 얻은 수익의 100%가 영향을 받은 일반 사용자에게 에어드랍될 것이라고 발표합니다.
비정상적인 기간 동안의 거래로 인해 일반 사용자의 긍정적 이익이 발생하는 경우는 추적이 불가능하다는 점을 명확히 밝혔습니다.
조사 결과를 공개적으로 전달할 계획으로 내부 조사와 시스템 개선 조치를 시작했습니다.
이러한 조치를 통해 사고가 일반 이용자에게 미치는 직접적인 영향이 어느 정도 완화되었으며, 소매 투자자의 자금, 정상적인 수익 및 거래 수수료는 손실되지 않을 것입니다.
(3) 책임 및 후속조치
Bitget은 이 사건에 대해 분명히 체계적인 책임이 있었지만, 회수된 자금을 에어드랍하고 일반 사용자의 수익을 추적하지 않는 등 사용자의 신뢰와 시장 질서를 회복하기 위해 이후 여러 가지 시정 조치를 취했습니다. 이러한 조치는 사고 발생 시 경제적 결과를 감수하기로 선택했다는 것을 보여줍니다.
더 넓은 관점에서 보면, 거래소는 빠르게 발전하는 암호화폐 거래 산업에서 이벤트 이전에 위험 관리를 강화하고, 이벤트 중에 모니터링을 실시하고, 이벤트 이후에는 투명한 처리를 지속해야 합니다. 더욱 성숙하고 자율적인 위험 관리 시스템을 구축해야만 유사한 사고를 효과적으로 예방할 수 있습니다.
4. 역사적 교훈: 전통 시장과 암호화폐의 비정상적 거래 사례 연구
기존 금융업계에서는 기술적 오류, 시스템 이상, 극단적인 운영 등으로 거래 가격이 적정 범위에서 크게 벗어나는 경우, 거래소는 명확한 규칙에 따라 비정상적인 거래를 취소, 조정 또는 롤백하는 것이 일반적입니다. 암호화폐 분야에서도 모든 주요 거래소에서 실제로 유사한 사건이 발생하였으며, 특수한 상황에는 유사한 조치가 취해질 것입니다. 시스템의 허점을 이용해 불법적으로 이익을 취하는 행위는 종종 법에 따라 형사처벌을 받고, 부당하게 얻은 이익을 환수하고 결국 징역형을 선고받는다.
이하에서는 몇 가지 대표적인 사례를 통해 극히 비정상적인 거래에 대한 주류시장의 접근방식과 법적 태도를 살펴보겠다.
1. 2010년 5월 6일 미국 주식시장 플래시 크래시
2010년 5월 6일, 미국 주식 시장은 희귀한 플래시 크래시를 경험했습니다. 다우존스 지수가 5분 만에 1,000포인트 가까이 폭락했고, 시장 가치는 순식간에 약 1조 달러가 증발했습니다. 조사 결과, 그날 대형 뮤추얼펀드 회사(Waddell Reed)가 알고리즘 프로그램을 통해 대량의 선물 계약을 매도했고, 고빈도 트레이더(HFT)가 계약을 반복적으로 이전하여 시장 변동성을 심화시키고 연쇄 반응을 촉발한 것으로 드러났습니다.
이때, 영국 트레이더 나빈더 싱 사라오는 스푸핑 전략을 사용하여 거짓 유동성을 만들어 폭락 효과를 더욱 증폭시켰습니다. 개별 주식 가격은 극심하게 변동했습니다. 예를 들어, PG의 주가는 한때 37% 가까이 폭락했습니다.
이 사건 이후, 미국 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)는 공동으로 명백한 오류 규칙에 따라 6,000건 이상의 비정상적인 거래를 조사하고 취소했습니다. 이후 규제 기관은 비슷한 극단적인 사건이 앞으로 발생하지 않도록 회로 차단기를 도입했습니다.
2. 2015년 6월 도이체은행의 팻 핑거 작전 실수
2015년 6월, 도이체은행의 한 주니어 직원은 사장이 휴가를 간 사이 외환 영업팀의 거래 업무를 혼자 맡게 되었습니다. 미국의 헤지펀드 고객과 거래를 처리할 때, 직원이 실수로 지불해야 할 순 금액을 총 금액으로 입력하여 60억 달러라는 엄청난 금액이 고객에게 잘못 지급되었습니다. 도이체은행은 다음 날 오류를 발견하고 전체 금액을 회수하기 위한 즉각적인 조치를 취했습니다.
이후 해당 은행은 영국 금융행위감독청(FCA), 유럽중앙은행(ECB), 미국 연방준비제도(Fed)를 포함한 규제기관에 이 사건을 보고했습니다. 이 사건은 도이체은행의 기술 및 운영 통제 측면에서의 미흡함을 드러냈는데, 특히 주요 직책에 대한 감독 부족과 시스템 내 자동 감지 메커니즘의 부족이 드러났습니다. 이 사건 이후 도이체은행은 내부 통제 시스템에 대한 포괄적인 검토를 실시했으며, 새로운 CEO인 존 크라이언의 리더십 하에 경영 구조를 단순화하고, 운영 효율성을 개선하고, 위험 통제를 강화하는 것을 목표로 하는 주요 개혁을 발표했습니다.
3. 2024년 6월 뉴욕증권거래소의 기술적 오류로 인해 버크셔해서웨이 등 일부 주식의 거래가 비정상적으로 이루어짐
2024년 6월 3일, 뉴욕 증권 거래소에서 기술적 오류가 발생하여 버크셔 해서웨이 A종 주식을 포함한 여러 주식의 가격이 비정상적으로 변동했습니다. 버크셔 해서웨이 A주 주가는 62만 달러에서 185.10달러로 99.97% 폭락했습니다. 이러한 비정상적인 가격 표시는 약 2시간 동안 지속되었으며, 그 시간 동안 3,000주 이상이 거래되었습니다.
실패의 근본 원인은 통합테이프협회(CTA)가 공표한 업계 가격대의 오류로 인해 한도 상한-한도 하한(LULD) 메커니즘이 작동하여 여러 주식의 거래가 중단된 것이었습니다. CTA는 나중에 이 문제가 새로운 소프트웨어 버전으로 인해 발생했을 가능성이 높으며 백업 데이터 센터에서 소프트웨어 버전으로 전환하면 해결되었다고 밝혔습니다.
뉴욕 증권 거래소는 동부 표준시 기준 오전 9시 50분에서 오전 9시 51분 사이에 603,718.30달러 이하의 모든 버크셔 A급 주식 거래를 취소할 것이라고 발표했으며, 이러한 잘못된 거래는 무효로 간주되며 거래자는 이 결정에 항소할 권리가 없다는 점을 분명히 했습니다.
또한, 영향을 받은 다른 주식으로는 Barrick Gold, NuScale Power, Chipotle 등이 있으며, 이들 모두 비슷한 가격 이상 현상과 거래 중단을 경험했습니다.
4. 2015년 마오난구 장펑, 제도 허점 악용해 이득
2015년, 마오밍시 마오난구 인민법원은 가상자산 거래 플랫폼의 시스템 허점을 이용해 불법적으로 이익을 취한 사건(사건번호: (2015)마오난법원 제112호)을 심리했습니다.
이 사건은 2014년 3월 피고인 장펑이 인터넷을 통해 특정 가상화폐 거래 플랫폼에 주문을 하거나 취소할 때 자금이 두 배로 늘어날 수 있는 시스템상의 허점이 있음을 발견했다는 것을 보여줍니다. 장펑은 이후 여러 개의 UID 계정을 등록하고 반복적으로 허점을 이용해 141,866위안의 불법 이익을 챙겼습니다. 이후 그는 불법적으로 취득한 자금을 다른 계좌로 이체하여 가상화폐 라이트코인을 매수한 뒤 판매를 통해 103,431위안을 현금화했습니다.
법원은 장펑의 행위가 불법 점유 목적으로 플랫폼 재산을 비밀리에 훔친 절도 범죄를 구성한다고 판결했습니다. 결국 법원은 장펑에게 절도죄로 징역 3년 6개월과 벌금 1만 위안을 선고했습니다.
요약 및 비교:
위의 사례들은 전통적인 금융 시장에서 시스템 장애, 운영상의 오류 또는 극심한 시장 변동으로 인해 가격이 합리적인 범위에서 크게 벗어나는 경우 거래소는 일반적으로 명확한 규칙에 따라 비정상적인 거래를 취소, 조정 또는 롤백한다는 것을 보여줍니다. 이러한 조치의 목적은 시장 혼란을 바로잡고, 거래의 공정성을 유지하고, 단일 사건이 체계적인 연쇄 반응을 촉발하는 것을 방지하는 것입니다.
이번 VOXEL 계약 이상 사고에 대해 Bitget은 거래 취소, 이상 계정 동결, 이상 수익 회수 등의 대응 조치를 취했습니다. 이러한 처리 방식은 극단적인 거래 이상 현상을 처리할 때 기존 금융 시장의 처리 논리와 어느 정도 유사하지만, 암호화폐 분야의 위험 특성은 플랫폼에 사전 예방 및 통제 측면에서 여전히 개선의 여지가 있음을 상기시켜줍니다.
5. 합리적 요약: 암호화폐 거래 플랫폼의 위험 대응 및 시스템 구축에 대한 계몽
이 비정상적인 VOXEL 계약 거래 사건에서 Bitget은 시스템 안정성과 위험 관리 메커니즘의 결함을 폭로했습니다. 플랫폼이 거래 심도를 잃고 시장 조작 시스템이 비정상적으로 되었을 때, 적절한 시기에 보호 조치를 발동하지 못하여 시장 가격이 심각하게 왜곡되고 차익거래 기회가 창출되었습니다.
이 사건 이후 Bitget은 거래 롤백, 계정 동결, 사용자에게 에어드롭을 포함한 일련의 대응 조치를 취해 혼란스러운 상황 속에서 질서를 회복하고자 노력했습니다. 이러한 조치는 이상 현상의 영향을 어느 정도 완화했지만 위기 관리에 있어 플랫폼의 경험과 단점이 공존한다는 점을 반영하기도 했습니다.
기존 금융시장의 유사한 사례를 살펴보면, 예외 없이 비정상적인 상황에서 거래를 취소하거나 롤백하는 것은 시장의 기본적인 질서와 공정성 원칙을 보호하기 위한 것입니다. 이 사건에 대한 Bitget의 처리 방식은 어느 정도 이러한 위험 대응 논리를 그대로 따르고 있습니다.
하지만 VOXEL 사건은 암호화폐 산업에도 큰 영향을 미쳤습니다. 비겟의 변호사 서한 폭풍은 의심할 여지 없이 암호화폐계 역사에서 중요한 각주로 남을 것입니다. 이는 기술적 허점과 인간의 탐욕 사이의 대립을 다루는 것 뿐만 아니라, 법적 경계와 산업 문화 사이의 깊은 충돌에 대해서도 다룹니다.
이 사건에서 단순히 편을 드는 것은 아무런 의미가 없습니다.
정말 생각해 볼 만한 것은 거래 플랫폼이 확장 중에도 안전한 최종 이익을 어떻게 유지할 수 있는지, 중재자가 수익을 추구할 때 법적 한계를 넘는 것을 어떻게 피할 수 있는지, 그리고 전체 산업이 반복적인 충격과 회복을 통해 어떻게 성장할 수 있는지입니다.
아마도 사건 자체보다 더 중요한 것은 우리가 미래에 어떻게 대처할 것인가 하는 것입니다.
