ต้นฉบับ | โอเดลี่แพลนเน็ตเดลี่ ( @OdailyChina )
ผู้แต่ง : เวนเซอร์ ( @wenser 2010 )
ในบทความก่อนหน้า ABCDE หยุดการระดมทุน ทุนคริปโตต้องการการอัปเดตเวอร์ชันอย่างเร่งด่วน จากข้อเท็จจริงที่ว่า ABCDE หยุดการระดมทุน เราจึงหยิบยกหัวข้อขึ้นมา - VC ของคริปโตต้องการการอัปเดตเวอร์ชันอย่างเร่งด่วนเพื่อปรับตัวให้เข้ากับรอบใหม่และเส้นทางการสร้างรายได้ใหม่ ด้วยการฟื้นตัวของตลาดคริปโตเมื่อเร็ว ๆ นี้ สถาบันการลงทุนด้านคริปโตหลายแห่งก็เริ่มดำเนินการของตนเองเช่นกัน บางคนเลือกที่จะปรับตำแหน่งของพวกเขา บางคนฝากความหวังไว้กับโปรเจกต์ใหม่ และบางคนก็มุ่งเป้าไปที่เวอร์ชันที่เกี่ยวข้องมากขึ้นของเงื่อนไขตลาดบนเชน เส้นทางของ Stablecoin และเส้นทาง PayFi
ล่าสุด Odaily Planet Daily ได้จัดการแลกเปลี่ยนเชิงลึกกับสถาบัน VC แนวหน้าหลายแห่งในอุตสาหกรรม โดยหวังว่าจะสำรวจวิธีการใหม่ๆ ให้กับ VC ด้านคริปโตในการหารือในอุตสาหกรรม และค้นหาแนวทางการพัฒนาใหม่ๆ สำหรับตลาดสำหรับการอ้างอิงสำหรับผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรม เนื้อหาต่อไปนี้ส่วนใหญ่มาจากการสัมภาษณ์กับ ArkStream Capital, YBB Capital และสถาบันอื่น ๆ และเนื้อหาบางส่วนได้รับการลบหรือแก้ไข
ท่านครับ เวลาเปลี่ยนไปแล้ว ยุคของความโกลาหลของสกุลเงินดิจิทัลได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว และสภาพคล่องคือราชา
เมื่อพูดถึงสถานการณ์ตลาดในปัจจุบัน สิ่งที่สำคัญที่สุดคือการทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงและความคงที่ในตลาดและกาลเวลา
ผู้ก่อตั้ง ArkStream: แนวทางหลักของ Crypto ยังคงเป็น Fintech 2.0
เมื่อถูกถามถึงคำถามนี้ผู้ก่อตั้ง ArkStream Ye Su ( @allen_su1024 ) เชื่อว่าจากมุมมองระยะยาว เส้นแบ่งตามวัฏจักรของตลาด crypto คือปี 2023 ก่อนหน้านั้น อุตสาหกรรม crypto เช่นเดียวกับอุตสาหกรรม AI ในอดีต อยู่ในขั้นตอนการพัฒนาฐานเทคโนโลยี โดยมีเป้าหมายหลักในการสร้างโครงสร้างพื้นฐานของอุตสาหกรรม หลังจากนั้น ด้วยการเกิดขึ้นของ BTC ETF และ ETH ETF กระบวนการทำให้สกุลเงินดิจิทัลกลายเป็นกระแสหลักได้เร่งตัวขึ้น และผลที่ได้คือ ผู้เข้าร่วมตลาดหลักได้แพร่กระจายออกไปจากกลุ่มประชากร Crypto Native ไปสู่กลุ่มกระแสหลักมากขึ้น การเปลี่ยนแปลงที่เจาะจงนั้นรวมถึงสามด้านต่อไปนี้:
ตรรกะของวงจร: การเปลี่ยนผ่านจากเส้นโค้งการเติบโตที่เน้นการเล่าเรื่องและความใส่ใจไปสู่เส้นโค้งที่เน้นการใช้งานจริงและรายได้ที่แท้จริง โทเค็นที่มีการลดลงเล็กน้อยหลังจากปี 2023 จะต้องได้รับการสนับสนุนทางธุรกิจบางอย่าง ETH ซึ่งถูกตลาดวิพากษ์วิจารณ์มาโดยตลอด ก็ร่วงลงมาน้อยกว่า altcoin อื่นๆ มาก ซึ่งมักจะร่วงถึง 70%-90% หรือมากกว่านั้น
กลุ่มที่เข้าร่วม: การเปลี่ยนแปลงจากคนในพื้นที่คริปโตไปเป็นคนในด้านการเงินแบบดั้งเดิมได้กระตุ้นให้เกิดการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในรูปแบบการประเมินมูลค่าของตลาดทั้งหมด หากเปรียบเทียบกับการประเมินมูลค่ารอบเริ่มต้นของอุตสาหกรรม Web2 ที่ 20-30 ล้านหยวน การประเมินมูลค่าโครงการของอุตสาหกรรม Web3 เริ่มต้นที่ 20-30 ล้านดอลลาร์สหรัฐ สิ่งนี้ทำให้เกิดฟองสบู่ในอุตสาหกรรมอย่างไม่ต้องสงสัย การลดลงของโทเค็นตลาดที่เข้าสู่รอบใหม่ทำให้เกิดฟองสบู่ในระดับหนึ่ง ฉันเชื่อโดยส่วนตัวว่าจะใช้เวลาอีก 2-3 ปีในการบีบฟองสบู่
การกระจายสินทรัพย์: จากการแจกจ่ายอย่างเป็นธรรมในช่วง ICO ที่ผ่านมา ไปจนถึงขั้น มูลค่าตลาดสูง การหมุนเวียนต่ำ ของเหรียญ VC ไปจนถึงเหรียญ Meme และรูปแบบการออกแบบออนเชนในปัจจุบัน ในช่วงเริ่มต้นของอุตสาหกรรม VC และนักลงทุนรายย่อยในตลาดยืนอยู่ในจุดเริ่มต้นเดียวกัน เข้าร่วมในการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะในราคาเดียวกัน และไม่มีการล็อคอัพ ตอนนี้พวกเขาได้กลับไปสู่รูปแบบเดียวกันแล้ว สาเหตุหลักคือความต้องการหลักของนักลงทุนรายย่อยในตลาดยังคงเป็นผลมาจากความมั่งคั่ง คนส่วนใหญ่ในตลาดจะทำตามโมเดลที่สามารถตอบสนองความต้องการกำไรได้ดีกว่า นี่ก็เป็นอีกสาเหตุหนึ่งที่ทำให้เหรียญ VC ในอดีตค่อยๆ ลดจำนวนลง
สิ่งที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงก็คือ แนวโน้มหลักของ Crypto ยังคงเป็น Finance 2.0 (Fintech 2.0) นั่นก็คือ ในฐานะบัญชีแยกประเภทระดับโลกที่ได้รับการสนับสนุนโดยการกระจายอำนาจและสัญญาอัจฉริยะ โดยเป้าหมายหลักไม่ใช่การสร้างระบบนิเวศการผลิตใหม่ แต่เพื่อให้บริการการปรับปรุงความสัมพันธ์ในการผลิตของตลาด - การหมุนเวียนสินทรัพย์ การจัดจำหน่าย และการดำเนินการแบบกระจายอำนาจที่มีประสิทธิภาพสูงสุด จุดสนใจของเกมและแทร็กโซเชียลในอุตสาหกรรมคริปโตในอดีตยังคงอยู่ที่คุณลักษณะทางการเงิน ซึ่งสามารถสนับสนุนมุมมองนี้ได้
YBB Capital: การลดเกณฑ์การออกสินทรัพย์เป็นผู้นำในรอบนี้
จอห์น ( @John_YBB ) ผู้ก่อตั้งร่วมของ YBB Capital ก็แสดงมุมมองในทำนองเดียวกัน เขากล่าวว่า: การเปลี่ยนแปลงมีดังต่อไปนี้: 1. การออกสินทรัพย์ยังคงเป็น เครื่องจักรสร้างเลือด ของตลาด แต่เมื่อเทียบกับรอบที่ผ่านมาไม่กี่รอบแล้ว การออกสินทรัพย์ได้สร้างเรื่องเล่าต่างๆ มากมายและยืนยันถึง ความครบถ้วนสมบูรณ์ของเส้นทาง DeFi ซ้ำแล้วซ้ำเล่า นอกจากนี้ รอบนี้เป็นเรื่องของการลดเกณฑ์สำหรับการออกสินทรัพย์ และสภาพคล่องบนเชนก็จะถูกสะสมขึ้น ซึ่งท้ายที่สุดแล้วจะผลักดันการพัฒนา Dex และอนุพันธ์ ซึ่งไม่มีผลกระทบขับเคลื่อนมากนักต่อการพัฒนาโดยรวมของอุตสาหกรรม 2. โครงสร้างทุนกำลังเปลี่ยนแปลง ขนาดการจัดการของ Bitcoin spot ETF ทะลุ 250 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ กองทุนอธิปไตยและสถาบันดั้งเดิมได้เข้าสู่ตลาด และ ตลาดได้เปลี่ยนจากการขับเคลื่อนโดยผู้ค้าปลีกไปสู่การขับเคลื่อนโดยสถาบัน
สิ่งเดียวที่ยังคงไม่เปลี่ยนแปลงคือ : 1. การคาดเดาเหรียญมีมและนวัตกรรม DeFi ปลอมๆ ยังคงทำให้เกิดความไม่ตรงกันของทรัพยากร แม้ว่าการพัฒนาซ้ำของเทคโนโลยีพื้นฐานจะยังดำเนินอยู่ แต่ขณะนี้ยังไม่มีแอปพลิเคชันใดที่ตรงกับโครงสร้างพื้นฐาน 2. เรื่องเล่าเกี่ยวกับ ‘ทองคำดิจิทัล’ ของ Bitcoin ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่การแยก altcoins จาก BTC กลับมีความแข็งแกร่งมากขึ้น -
สรุป : วงจรยังอยู่ แต่ทัศนคติแสวงหากำไรยังคงแข็งแกร่ง
โดยรวมแล้ว พลังของวงจรยังคงทำงานอยู่ และอุตสาหกรรม crypto ทั้งหมดก็ยังคงมีนวัตกรรมใหม่ๆ เกี่ยวกับวิธีการออกและการจัดจำหน่ายสินทรัพย์ แต่เรื่องราวของอุตสาหกรรมได้ผ่านขั้นตอนต่างๆ มาแล้วหลายรอบ และตกอยู่ในภาวะหมดแรง ท้ายที่สุดแล้ว ก็ได้แต่หวังให้เกิด ผลกระทบในระดับคาสิโน และ การนำสภาพคล่องของสินทรัพย์หลักเข้ามา จากภายนอกอุตสาหกรรมเท่านั้น
กล่าวอีกนัยหนึ่ง อุตสาหกรรมคริปโตทั้งหมดมีความสมจริงมากขึ้น และสัญชาตญาณในการแสวงหากำไรก็แข็งแกร่งเป็นพิเศษ จากพื้นหลังนี้ โมเดลธุรกิจของ crypto VCs ก็มีการเปลี่ยนแปลงใหม่ๆ เช่นกัน
พายุลูกใหม่เกิดขึ้นแล้ว: VC กำลังจับตามองรูปแบบการสร้างรายได้รูปแบบใหม่
เมื่อมองย้อนกลับไป VC ด้านคริปโตทุกคนที่ประสบกับช่วงเวลา 3 ปีตั้งแต่ปี 2022 ถึง 2024 ต่างถอนหายใจว่า เส้นทางข้างหน้านั้นยาวไกลและยากลำบาก และรูปแบบการสร้างรายได้จากตลาดปัจจุบันก็มีการเปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับอดีต
CypherM2Phoenix Joint Creation: ไม่มีการทำลาย ไม่มีการก่อสร้าง รอรอบต่อไป
จากความสำเร็จในอดีต Cypher, M2 และ Phoenix และสถาบันอื่นๆ ได้ร่วมกันก่อตั้ง Bill Qian ( @billqian_uae ) ระบุไว้ก่อนหน้านี้ในโพสต์ ว่า: เราได้ลงทุนในกองทุน VC มากกว่า 10 กองทุนในรอบนี้ GP ทั้งหมดนั้นดีมากและได้จับโครงการชั้นนำ ไว้ อย่างไรก็ตาม สำหรับการลงทุนในกองทุน VC ทั้งหมด (เราคือ LP) เราได้ทำการลดการบัญชีลง 60% ซึ่งหมายความว่าเราหวังว่าจะได้เงินต้นคืน 40% ในท้ายที่สุด ไม่มีทาง เราต้องยอมรับหากเราสามารถตามทันการลงทุนในปี 2022/23
บางครั้งคุณไม่ได้ทำอะไรผิด เพียงแต่คุณเสียเวลาและเสียเวลาไปเปล่าๆ อย่างไรก็ตาม เรามีความหวังเป็นอย่างมากเกี่ยวกับรอบต่อไปของ Crypto VC เพราะว่า: ทุกอย่างจะเปลี่ยนไปสู่ด้านตรงข้ามเมื่อมันไปถึงขีดสุด เหมือนกับว่า Web2 VCs ใน Silicon Valley ถูกทำลายล้างในปี 2543 แต่ปีต่อๆ มาก็กลายมาเป็นปีที่ดีสำหรับการส่งเสริมและลงทุนในนวัตกรรม -
เมื่อมองย้อนกลับไป คำพูดนี้สะท้อนให้เห็นถึงความเจ็บปวดในช่วงเวลานั้น แต่ก็เต็มไปด้วยความหวังอันลึกซึ้งสำหรับอนาคตถัดไปเช่นกัน
ผู้ร่วมก่อตั้ง YBB Capital: จากการปฏิเสธ Meme ไปสู่การเข้าร่วมกระแส โดยเลือกเส้นทางอย่างยืดหยุ่น
เมื่ออ้างอิงถึงโมเดลเม็ดเลือดของสถาบันเอง จอห์น ( @John_YBB ) ผู้ก่อตั้งร่วม ของ YBB Capital สรุปว่า: ก่อนหน้านี้ โมเดลการลงทุนหลักของ YBB คือการเข้าร่วมในรอบแรกของโครงการ เช่น รอบการระดมทุนเริ่มต้นและรอบการระดมทุนเบื้องต้น หลังจากเข้าร่วมการลงทุนแล้ว YBB ได้สร้างความสัมพันธ์การเติบโตแบบร่วมมือกันในระยะยาวกับโครงการ โดยจัดเตรียมสื่อตลาด การแลกเปลี่ยน ชุมชน และทรัพยากรอื่นๆ เพื่อเสริมพลังให้กับทีม โดยมีอัตราผลตอบแทนตั้งแต่ 10 เท่าถึง 100 เท่า แทร็กนี้เป็นแบบเป็นวัฏจักรและยืดหยุ่นมากขึ้น โดยในช่วงต้นปี 2016 ส่วนใหญ่เป็น Infra เช่น เชนสาธารณะ L1 และโปรโตคอลข้ามเชนที่เป็นพื้นฐาน โปรโตคอลที่เกี่ยวข้องกับ DeFi Summer ที่ตามมา เกมในสาขา GameFi และ NFT, Metaverse และแทร็กอื่นๆ ก็มีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งเช่นกัน ตั้งแต่ปี 2024 ถึง 2025 ในวงจรตลาดที่เหรียญ Meme เป็นราชา เนื่องจาก การออกเหรียญ Meme ครั้งแรกนั้นขับเคลื่อนโดย หัวข้อร้อนแรง ล้วนๆ VC โอกาสในการเข้าร่วมมีไม่มากนัก หลังจากผ่านขั้นตอนการพัฒนาระยะหนึ่ง ทีมงานมาตรฐานที่รับผิดชอบการออกเหรียญซึ่งประกอบด้วยการตลาดด้านปริมาณการใช้งาน การแนะนำชุมชน และคำสั่งซื้อของทีมก็ได้เกิดขึ้น และสถาบันบางแห่งก็ได้เข้าร่วมในการลงทุนด้วย แต่เนื่องจากรูปแบบนี้ขัดต่อค่านิยมทางอุตสาหกรรมของเรา เราจึงไม่เข้าร่วม ท้ายที่สุดแล้ว ความเสี่ยงนั้นมีมากกว่าประโยชน์ที่ได้รับ และบางโครงการก็น่าเกลียดเกินไป
เป็นที่น่ากล่าวถึงว่าในช่วงที่เกิดการระบาดของ TG เชิงนิเวศเมื่อปีที่แล้ว เราได้ใช้ทรัพยากรในระดับภูมิภาคเพื่อช่วยให้ฝ่ายโครงการ Web2 หลายฝ่ายนำผู้ใช้ Web3 รายใหม่ๆ เข้ามาในรูปแบบ Mini Apps ในระดับหนึ่ง ต่อมาเราได้เห็นแนวโน้มการพัฒนาของ Pump.Fun และได้ลงทุนในผลิตภัณฑ์ Meme Launchpad และไม่พลาดที่จะลงทุนใน Meme coins ด้วย ใน ความคิดของฉัน วิธีการหารายได้ที่สมเหตุสมผลและยั่งยืนควรเป็นธุรกิจที่รุ่งเรืองและล่มสลายไปตามกระแสของมีม ไม่ใช่การทำธุรกิจแบบหั่นต้นหอมแล้ววิ่งหนี สิ่งที่สามารถนำการเติบโตเชิงบวกของผู้ใช้มาสู่โครงการได้นั้นได้แก่สิ่งที่เราได้ทำมาและสิ่งที่เราคิดว่ามีคุณค่า
ในปัจจุบัน YBB มุ่ง เน้นไปที่เรื่องราวหลักภายในวงกลม เช่น Dex, การแยกโซ่ และแพลตฟอร์มการออกสินทรัพย์ รวมถึงเรื่องราวภายนอกวงกลม เช่น RWA, stablecoin ต้นน้ำและปลายน้ำ และ AI ที่รวม Web3 ในอนาคต เราตั้งตารอเศรษฐกิจ AI ความต้องการต้นน้ำและปลายน้ำของอุตสาหกรรม AI เครื่องมืออนุพันธ์ของแพลตฟอร์มการออกสินทรัพย์ (เช่น แพลตฟอร์มการติดตามและวิเคราะห์โทเค็น เช่น GMGN ) และเรื่องราวบางส่วนที่อาจจะกลับมาเกิดขึ้นอีกครั้งเมื่อเทคโนโลยีมีความสมบูรณ์มากขึ้น (เช่น Metaverse) -
ผู้ก่อตั้ง ArkStream: จากการลงทุนเบื้องต้นสู่การลงทุนระดับ 1.5 ฝ่ายค้าน VS ฝ่ายปกครอง
เมื่อพูดถึงจุดเน้นของธุรกิจของตนเอง ผู้ก่อตั้ง ArkStream อย่าง Ye Su ( @allen_su 1024 ) มีมุมมองหลักดังต่อไปนี้:
ประการแรก จากมุมมองของอุตสาหกรรมทั้งหมด ในตลาดกระทิงปี 2020-2022 DPI (ผลตอบแทนการแจกจ่าย) ของกองทุนชั้นนำสามารถไปถึง 20 เท่า ระดับกลางบนอยู่ที่ 5-10 เท่า และสถาบันที่มีน้อยกว่า 5 เท่าก็มีผลงานที่ย่ำแย่ ใน รอบปัจจุบัน DPI ของกองทุนทั่วไปอยู่ที่ประมาณ 1 และผลงานของกองทุนที่ยอดเยี่ยมอยู่ที่ 1-3 เท่า มีเพียงไม่กี่รายที่มีผลตอบแทนที่สูงขึ้น และอัตราผลตอบแทนโดยรวมก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ประการที่สอง หากใช้ ArkStream เองเป็นตัวอย่าง ทีมงานเคยเน้นการลงทุน VC เป็นหลักมาก่อน เนื่องจากอุตสาหกรรมคริปโตมีประสิทธิภาพสภาพคล่องที่ดี เมื่อเปรียบเทียบกับอุตสาหกรรมเงินร่วมลงทุนแบบ Web2 ที่มีกลไกการออกเพียงทางเดียว (การทำกำไรจากทุนสามารถทำได้ผ่านการจดทะเบียนเท่านั้น) ระยะเวลาในการปลดล็อคจึงสั้นเพียง 1-2 ปี และค่อนข้างง่ายที่จะได้รับผลตอบแทนที่สูงจากโอกาสการเก็งกำไรจากสภาพคล่อง สิ่งนี้ถูกกำหนดโดยคุณลักษณะทางเศรษฐกิจที่เน้นความสนใจของอุตสาหกรรมการเข้ารหัส หลังจากปี 2023 ได้รับผลกระทบจากหน่วยงานกำกับดูแลและนโยบายการแลกเปลี่ยน ระยะเวลาการปลดล็อคโทเค็นโครงการต่างๆ มากมายจะขยายเป็น 2-3 ปีหรืออาจถึง 4-6 ปีก็ได้ พื้นที่การเก็งกำไรสภาพคล่องจะมีขนาดเล็กลง และเงินปันผลในตลาดหลักจะลดลง มีสถาบันเพียงไม่กี่แห่งเท่านั้นที่สามารถรับผลตอบแทนสูงได้ ดังนั้น การลงทุน OTC จึงได้กลายมาเป็นธุรกิจสำคัญสำหรับบางคน แนวทางปฏิบัติทั่วไปคือ การเลือกโครงการที่มีอายุมากซึ่งมีความเสี่ยงที่ควบคุมได้ง่ายกว่า มีสภาพคล่องและส่วนลดที่คาดเดาได้มากกว่า และวงจรการลงทุนจะสั้นลงเหลือประมาณหนึ่งปี ซึ่งทำให้ตัดสินวงจรได้ง่ายกว่าเมื่อเทียบกัน
สุดท้ายนี้ เมื่อพิจารณาจากจุดเน้นความสนใจในลำดับต่อไป ArkStream ถือได้ว่าเป็นสถาบันการลงทุนที่ให้ความใส่ใจกับ Meme เป็นอย่างมาก แม้ว่าจะไม่มีการดำเนินการมากนักในระดับการลงทุนของสถาบัน แต่ก็ยังคงให้ความสนใจกับ โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่เรียกว่า ฝ่ายค้าน และโอกาสใหม่ๆ บนเครือข่าย เช่น ระบบ Trading Bot และอนุพันธ์บนเครือข่าย ตลอดจน RWA ที่ ดั้งเดิม มากกว่าเมื่อเทียบกัน การชำระเงิน PayFi และสินทรัพย์อื่นๆ ที่ ปกครอง เรายังรู้สึกยินดีที่จะสร้างความเชื่อมโยงเชิงลึกกับโครงการในสองทิศทางนี้ในอนาคต และ ยินดีต้อนรับผู้ประกอบการและฝ่ายโครงการติดต่อมาเพื่อขอความร่วมมือ
สรุป: On-chain กลายเป็นเหมืองทองคำแห่งต่อไป
โดยสรุป ฉันทามติระหว่างกาลในบรรดาสถาบัน VC คือการมองหาโครงการนวัตกรรมที่เกี่ยวข้องกับธุรกรรมบนเครือข่าย ผสมผสานกับแนวคิดหลัก เช่น AI และตั้งตารอการเกิดขึ้นของนวัตกรรมภายในในอุตสาหกรรมในช่วงเวลาที่สภาพคล่องมีน้อยและกระจุกตัวกัน เรื่องนี้ยังได้รับผลกระทบในระดับหนึ่งจากรัฐบาลทรัมป์และสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบของสหรัฐฯ อีกด้วย
ตัวแปรใหม่ในการเข้ารหัส: ทัศนคติของทรัมป์จะส่งผลต่อทิศทางของอุตสาหกรรมในระดับหนึ่ง
ต้องกล่าวว่าการเลือกตั้งและการเข้ารับตำแหน่งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ของทรัมป์มีผลกระทบอย่างยาวนานและกว้างไกลต่ออุตสาหกรรมคริปโต การที่เขาขึ้นมามีอำนาจไม่เพียงแต่มีส่วนช่วยให้ราคา Bitcoin พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเท่านั้น แต่ยังช่วยวางรากฐานนโยบายที่เป็นมิตรต่อการกำกับดูแลสกุลเงินดิจิทัลในเวลาต่อมาอีกด้วย อย่างไรก็ตาม สงครามการค้าแบบภาษีที่เปิดตัวโดยทรัมป์เคยทำให้ตลาดหุ้นสหรัฐและตลาดสกุลเงินดิจิทัลตกต่ำ และทัศนคติและการกระทำของเขาในเวลาต่อมาจะยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดสกุลเงินดิจิทัลทั้งหมดต่อไป
ผู้ก่อตั้ง Waterdrip Capital: ยุคแห่งความโกลาหลกำลังมาถึง และอุตสาหกรรมคริปโตกำลังเผชิญกับวิกฤต
Dashan ผู้ก่อตั้ง Waterdrip Capital กล่าวถึงในบทความเรื่อง “ตรรกะใหม่ของผู้ประกอบการ Web3 ภายใต้ระเบียบการค้าโลกใหม่” ว่า “นับตั้งแต่ทรัมป์กลับมาที่ทำเนียบขาว มาตรการทางเศรษฐกิจและการเมืองที่ไม่คาดคิดมากมายยังคงสร้างความวุ่นวายให้กับตลาดโลกอย่างต่อเนื่อง มาตรการที่สร้างความตกตะลึงมากที่สุดอย่างหนึ่งคือการเพิ่มระดับนโยบายภาษีศุลกากร นักลงทุนยังคงเต็มไปด้วยความกังวลเกี่ยวกับความไม่แน่นอนของอนาคต และระบบการเงินโลกดูเหมือนจะเข้าสู่ ‘ยุคแห่งความโกลาหล’
แต่ในทางกลับกัน การกระทำหลายอย่างบ่งชี้ว่าสหรัฐฯ ตั้งใจที่จะใช้ Bitcoin และทองคำเป็นสินทรัพย์หลักสำหรับระบบการเงินใหม่ Stablecoin ของดอลลาร์สหรัฐ + ทองคำ + Bitcoin อาจร่วมกันสร้างโครงร่างต้นแบบของ คำสั่งดอลลาร์ใหม่ - รักษาสถานะทางกฎหมายของดอลลาร์สหรัฐในขณะที่ได้รับการสนับสนุนจากสินทรัพย์ทางกายภาพและดิจิทัลเพื่อปรับปรุงความต้านทานความเสี่ยง
ในช่วงครึ่งหลังของยุคคริปโต กลยุทธ์ด้านการจราจรที่เรียบง่ายนั้นไม่ยั่งยืนอีกต่อไป และถูกแทนที่ด้วยตรรกะของผู้ประกอบการที่เน้นไปที่ค่านิยมหลักๆ ในสภาพแวดล้อมตลาดปัจจุบัน โอกาสใหม่ๆ สำหรับผู้ประกอบการส่วนใหญ่ได้แก่ ระบบนิเวศของ Bitcoin (รวมถึง BTCFi) ระบบนิเวศของห่วงโซ่สาธารณะอื่นๆ (รวมถึง DeFi) สินทรัพย์ในโลกแห่งความเป็นจริง (RWA) การเงินการชำระเงิน (PayFi) หุ้นแนวคิดคริปโต ฯลฯ”
YBB Capital Lianchuang: ทรัมป์กลายเป็นหลุมดำสภาพคล่อง และการนำสกุลเงินดิจิทัลไปสหรัฐฯ ถือเป็นข้อสรุปที่คาดเดาได้
เมื่อพูดคุยถึงผลกระทบของทรัมป์ จอห์น ( @John_YBB ) ผู้ร่วมก่อตั้ง YBB Capital ให้คำตอบที่แตกต่างกัน
เขาเชื่อว่า “ ผลกระทบของภาษีศุลกากรและสงครามการค้าต่ออุตสาหกรรมคริปโตนั้นไม่สำคัญนัก และผลกระทบหลักของการดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีของทรัมป์ต่อตลาดนั้นสะท้อนให้เห็นในความผันผวนและสภาพคล่อง”
ในด้านความผันผวน ความไม่แน่นอนของนโยบายของทรัมป์ส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อตลาดหุ้นสหรัฐฯ นับตั้งแต่จีนเริ่มกำจัดเครื่องขุดและผู้ใช้งานในแผ่นดินใหญ่ ความผันผวนของตลาดคริปโตก็ค่อยๆ แสดงให้เห็นแนวโน้มของ “ตลาดหุ้นสหรัฐฯ” ในเวลาเดียวกัน การเสร็จสมบูรณ์ของ Bitcoin Spot ETF ยังหมายถึง Crypto ได้เข้าสู่รูปแบบสุดท้ายแล้ว ซึ่งก็คือ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ETF แบบสปอตจัดหมวดหมู่ Bitcoin ให้เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ ซึ่งหมายความว่า Bitcoin จะต้องอยู่ภายใต้กฎเกณฑ์เกี่ยวกับสินค้าโภคภัณฑ์เช่นเดียวกับหุ้นและพันธบัตรเพื่อวัตถุประสงค์ทางภาษี ในเวลาเดียวกัน ETF ยังแบ่ง Bitcoin ออกเป็นสองส่วน: สีขาว และ สีดำ ส่วนที่เป็นสีขาวนั้นสูญเสียแรงกระตุ้นความต้องการเดิม เช่น การกระจายอำนาจและการไม่เปิดเผยตัวตนในความสัมพันธ์ระหว่างอุปสงค์และอุปทานของตลาด และคงไว้เพียงคุณลักษณะทางการเงินที่สามารถใช้เพื่อการเก็งกำไรเท่านั้น การรับรองคุณค่าของมันยังเปลี่ยนจากเครือข่ายแบบกระจายอำนาจไปเป็นรัฐบาลแบบรวมศูนย์ ส่วนสีดำแสดงถึง Bitcoin แบบ ‘ดั้งเดิม’ ที่ยังคงรักษาคุณลักษณะเดิมไว้ อย่างไรก็ตาม อำนาจเหนือตลาดในปัจจุบันค่อยๆ เอียงไปทาง บิตคอยน์สีขาว และผู้ค้ารายใหญ่ที่สุดก็ได้เปลี่ยนจากกองกำลังเอกชนไปเป็นรัฐบาลสหรัฐและกองกำลังทุนแทน
การเปลี่ยนแปลงสภาพคล่องมักจะสร้างความวุ่นวายมากกว่านโยบายเสียอีก และใน Web3 ความสนใจ = สภาพคล่อง ทรัมป์เปลี่ยนความสนใจทางการเมืองให้กลายเป็นทรัพย์สินผ่านเหรียญ Meme ที่ชื่อว่า TRUMP และสร้างหลุมดำสภาพคล่องของเรื่องราวด้วย การเล่าเรื่องเกี่ยวกับตัวตน + การสร้างทรัพย์สิน + การจัดการความคิดเห็นของประชาชน -
ผู้ก่อตั้ง ArkStream: คู่แข่งรายต่อไปของ Bitcoin คือทองคำ
เกี่ยวกับ เอฟเฟกต์ทรัมป์ ผู้ก่อตั้ง ArkStream Ye Su ( @allen_su 1024 ) เชื่อว่าจำเป็นต้องมองไปที่ผลกระทบต่อ Bitcoin ซึ่งถือเป็นตัวบ่งชี้ทิศทางของอุตสาหกรรม
หลังจากผ่านสองขั้นตอนการพัฒนาหลักๆ ของ “ฐานทางเทคนิค → สินทรัพย์กระแสหลัก” ผลกระทบหลักของการมาสู่อำนาจและนโยบายของทรัมป์ก็คือว่าเขาสามารถส่งเสริมการเปลี่ยนแปลง Bitcoin ให้เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยระดับโลกได้หรือไม่ ในอีกห้าถึงสิบปีข้างหน้า อุตสาหกรรมควรให้ความสนใจมากขึ้นว่า Bitcoin จะสามารถบรรลุสถานะสินทรัพย์เดียวกับทองคำได้หรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง สิ่งที่สำคัญอย่างยิ่งคือกองทุนอธิปไตยของสหรัฐฯ สามารถช่วยส่งเสริมกระบวนการนี้ได้หรือไม่ หากสามารถบรรลุเป้าหมายนี้ได้ พื้นที่การเติบโตของ Bitcoin ก็ยังคงมหาศาลมาก อย่างไรก็ตาม เมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าตลาดของทองคำแล้ว ยังคงมีโอกาสเติบโตได้อีก 8-10 เท่า หากไม่สามารถบรรลุสิ่งนี้ได้ พื้นที่การพัฒนาของ Bitcoin ก็จะค่อนข้างจำกัด
บทสรุป: สกุลเงินดิจิทัลไม่ใช่กลุ่มเฉพาะอีกต่อไป และไม่สามารถหลุดพ้นจากกลุ่มนี้ได้
ไม่ว่าในกรณีใด มาตรการนโยบายที่เด็ดขาดและขัดแย้งของทรัมป์ได้นำความไม่แน่นอนและโอกาสในระดับสูงมาสู่อุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิทัล อย่างแรกสะท้อนให้เห็นในความผันผวนของตลาดและ “อิทธิพลด้านราคา” ที่ทรัมป์เองมีต่อตลาดผ่านโครงการโทเค็นเช่น WLFI และ TRUMP สิ่งหลังนี้สะท้อนให้เห็นในการปรับปรุงคุณสมบัติที่ปลอดภัยของ Bitcoin หุ้นแนวคิดคริปโต อุตสาหกรรมสกุลเงินเสถียร และการติดตาม PayFi
สรุป : ไม่มีทรัพย์สินไม่ตรงกัน มีเพียงโครงการไม่ตรงกันเท่านั้น
สุดท้ายเราจบลงด้วยคำถามที่ว่า มีการไม่ตรงกันในตลาดสกุลเงินดิจิทัลหรือไม่ หลังจากทำความเข้าใจมุมมองหลักของตัวแทนจากสถาบันทุนหลายแห่งแล้ว ผู้เขียนได้จัดเรียงประเด็นหลักดังต่อไปนี้:
จากมุมมองในระดับจุลภาค ตลาดคริปโตมีความไม่ตรงกันในด้านมูลค่าตลาดและธุรกิจโครงการ การประเมินมูลค่าและการใช้งานจริง การแจกโทเค็นทางอากาศและการเก็งกำไรในระยะสั้น การแลกเปลี่ยนและฝ่ายโครงการ และฝ่ายโครงการและผู้ใช้ ตลาดโดยรวมยังคงพบว่ายากที่จะหาสมดุลระหว่าง “การขับเคลื่อนด้วยความคาดหวัง” และ “การนำมูลค่าไปปฏิบัติ” การพัฒนาอุตสาหกรรมที่มีสุขภาพดีไม่สามารถแยกออกจากตรรกะของค่านิยมว่า ใช้เท่าไร มีค่าเท่าไร ได้ มิฉะนั้น นวัตกรรมก็เป็นสิ่งที่ไม่สามารถเกิดขึ้นได้
จากมุมมองในระดับกลางและระดับมหภาค ไม่ว่าจะเป็นกองทุนขายปลีกหรือทุน VC สภาพคล่องทั้งหมด จะไหลไปยังสถานที่ที่มีประสิทธิภาพสูงกว่าเท่านั้น ที่ไหนมีผลกระทบด้านการสร้างความมั่งคั่ง ทุนก็จะถูกดึงดูดและสร้างความสนใจ ไม่ว่าจะเป็น Solana, Base, BSC ecology หรือ Meme coins, AI Agent concept coins, airdrops และการแลกเปลี่ยนรูปแบบใหม่ พวกมันไม่สามารถแยกออกจากตลาดผู้ใช้ได้ ดังที่ผู้ก่อตั้ง ArkStream Ye Su ( @allen_su 1024 ) ได้กล่าวไว้ว่า แกนหลักของตลาดนั้นถูกกำหนดโดยความต้องการของผู้ใช้เป็นหลัก นักลงทุนรายย่อยซึ่งเป็น “เสียงส่วนใหญ่ที่เงียบงัน” กลับมีบทบาทเป็นผู้นำ ดังนั้นผลิตภัณฑ์และรูปแบบการจัดจำหน่ายจึงต้องมีการปรับเปลี่ยนให้ทันต่อความต้องการของตลาด แทนที่จะคงไว้เช่นเดิม จากมุมมองนี้ อุตสาหกรรมการเข้ารหัสไม่เคยมี ความไม่ตรงกันเลย แต่กลับมีการปรับเปลี่ยนโครงสร้างที่เกิดจากวัฏจักรของอุตสาหกรรมและการเปลี่ยนแปลงในความต้องการของผู้ใช้
ไม่ว่าในกรณีใด สกุลเงินดิจิทัลไม่เคยหลับไหล และสภาพคล่องก็ไหลเหมือนน้ำ สิ่งที่จะสร้างกระแสในที่สุดไม่ใช่โครงการที่ไม่ตรงกัน แต่เป็นทรัพย์สินที่มีในเวลาที่ถูกต้องพอดี
