Tác giả gốc: LSTMaximalist
Biên soạn bởi Odaily Planet Daily Ethan ( @ethanzhang_web3 )
Lưu ý của biên tập viên: Vào năm 2025, các chính sách thuế quan đã lan rộng khắp thế giới và thị trường tiền điện tử đã chứng kiến băng và lửa - trong ngắn hạn, thanh khoản bị thắt chặt và chi phí khai thác tăng vọt, nhưng về lâu dài, điều này có thể biến Bitcoin từ người chơi rủi ro thành vua bảo toàn giá trị. Bài viết mới nhất của LSTMaximalist có tiêu đề “Thuế quan, Chiến tranh thương mại và Bitcoin: Trật tự vĩ mô mới định hình tiền điện tử như thế nào ” phân tích sâu sắc về cách thuế quan định hình lại bối cảnh thị trường và giúp bạn thấy được tiềm năng gia tăng của Bitcoin trong làn sóng phi đô la hóa.
Nội dung sau đây được dịch bởi Odaily Planet Daily. Để giúp người đọc dễ hiểu hơn, một số điều chỉnh đã được thực hiện trong văn bản gốc.
bản tóm tắt
Việc chính quyền Trump áp dụng lại thuế quan vào năm 2025 đang làm thay đổi bối cảnh kinh tế toàn cầu và tác động lên thị trường tài sản kỹ thuật số là đặc biệt rõ ràng. Thuế quan nhằm mục đích bảo vệ các ngành công nghiệp địa phương, nhưng tác động bậc hai và bậc ba mà chúng mang lại sẽ ảnh hưởng đến thị trường tài chính, chính sách tiền tệ, dòng vốn toàn cầu và chuỗi cung ứng công nghệ, tất cả đều liên quan chặt chẽ đến nền kinh tế tiền điện tử. Báo cáo này sẽ cung cấp phân tích chuyên sâu về cách thuế quan ảnh hưởng đến thị trường tiền điện tử, tập trung vào tính thanh khoản, kinh tế khai thác, dòng vốn, sự phân mảnh tiền tệ và vai trò mới của Bitcoin trong trật tự tài chính toàn cầu.
1. Bối cảnh: “American Ponzi” và dòng vốn toàn cầu
Sau Thế chiến II, Hoa Kỳ đã tạo ra một chu kỳ kinh tế tự củng cố: các quốc gia nước ngoài xuất khẩu hàng hóa sang Hoa Kỳ và thặng dư đô la kiếm được được tái đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ (trái phiếu kho bạc, cổ phiếu, bất động sản), làm giảm lợi suất và đẩy giá tài sản lên cao. Chu kỳ này hỗ trợ mở rộng tín dụng, tăng trưởng tiêu dùng và lạm phát tài sản, giúp đồng đô la Mỹ trở thành đồng tiền dự trữ hàng đầu thế giới.
Nhưng chi tiêu tài chính quá mức trong đại dịch COVID-19, nới lỏng tiền tệ mạnh tay và mức nợ quốc gia gia tăng đã làm mất ổn định hệ thống này. Chính quyền Trump đang tái khởi động thuế quan nhằm buộc khởi động lại hệ thống, nhưng điều này có thể làm rung chuyển cơ chế cốt lõi duy trì trò chơi Ponzi này.
Tác động của thuế quan lên thị trường tiền điện tử
Cách thức hoạt động:
Thuế quan làm giảm thặng dư đô la của các nhà xuất khẩu nước ngoài.
Với mức thặng dư nhỏ hơn, sẽ có ít tiền hơn để đầu tư vào tài sản của Hoa Kỳ.
Trước đây, giá tài sản của Hoa Kỳ được hỗ trợ bởi các quỹ nước ngoài, nhưng hiện nay giá tài sản phải dựa vào các yếu tố cơ bản (thu nhập, tăng trưởng) để chứng minh giá trị.
Sự gián đoạn trong các kênh thanh khoản ảnh hưởng đến tất cả các loại tài sản, bao gồm cả thị trường tiền điện tử.
Tác động lan tỏa của thuế quan đối với tài sản của Hoa Kỳ
2. Tác động ngắn hạn: cú sốc thanh khoản và thay đổi tâm lý
Dòng tiền chảy ra do tâm lý e ngại rủi ro : Thuế quan đã gây ra tâm lý e ngại rủi ro trên toàn cầu và thị trường đã hạ thấp kỳ vọng tăng trưởng. Là một tài sản có tính biến động cao, Bitcoin (BTC) ban đầu có mối tương quan tiêu cực với thị trường chứng khoán trong cú sốc thanh khoản này. Sau khi chính sách thuế quan của Trump được công bố vào tháng 4 năm 2025, Bitcoin đã giảm khoảng 8% chỉ trong một ngày, có thời điểm đạt mức 81.000 đô la.
Chi phí khai thác tăng : Thuế quan đối với phần cứng khai thác của Trung Quốc (ASIC, GPU, chất bán dẫn) đã làm tăng chi phí vốn cho thiết bị khai thác.
Dự đoán của mô hình : Nếu chi phí ASIC tăng 10%, biên lợi nhuận khai thác có thể giảm 6-8% nếu chi phí năng lượng và độ khó của mạng không đổi.
Tác động đến tính đàn hồi : Chi phí cao có thể khiến thợ đào nhỏ rời bỏ, làm chậm tốc độ tăng trưởng sức mạnh tính toán và thắt chặt nền kinh tế khai thác.
Áp lực lên chuỗi cung ứng chất bán dẫn : Thuế quan đối với các thành phần chip quan trọng làm gián đoạn việc sản xuất phần cứng khai thác thế hệ tiếp theo, có khả năng làm chậm trễ việc mở rộng năng lực tính toán và làm trầm trọng thêm rủi ro tập trung tại các trung tâm khai thác.
Tác động của thuế quan đối với hoạt động khai thác và thị trường BTC
3. Tác động trung hạn: tái cấu trúc hệ thống tiền tệ và tiền điện tử
Chính sách của Fed trở thành chất xúc tác cho Bitcoin : Nếu thuế quan kéo giảm tăng trưởng GDP nhưng không làm bùng phát lạm phát (do giảm tiêu dùng thay vì cú sốc cung), Fed có thể chuyển sang chính sách thích ứng (tức là ôn hòa).
Cơ chế hoạt động : Việc cắt giảm lãi suất sẽ mở rộng thanh khoản và giảm lợi suất thực tế, vốn trước đây có lợi cho giá Bitcoin (lãi suất thực tế âm sẽ thúc đẩy tài sản không sinh lời).
Nhận xét : Tính đến cuối tháng 3, các ETF BTC giao ngay đã có dòng tiền chảy vào ròng khoảng 600 triệu đô la tính đến thời điểm hiện tại, cho thấy nhu cầu vẫn ổn định bất chấp những biến động về thuế quan.
Vũ khí hóa cơ sở hạ tầng thương mại : Các lệnh trừng phạt thương mại và thuế quan đẩy nhanh xu hướng phi đô la hóa.
Dữ liệu thực nghiệm:
Trung Quốc và Nga sử dụng tài sản kỹ thuật số như Bitcoin để thanh toán các giao dịch năng lượng.
Bolivia thử nghiệm sử dụng tiền điện tử để nhập khẩu năng lượng.
Tập đoàn EDF của Pháp đang cân nhắc sử dụng khai thác Bitcoin để tạo ra tiền mặt phục vụ xuất khẩu.
Phân bổ lại vốn toàn cầu : Các quốc gia nước ngoài giảm mua trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và các tài sản dài hạn (cổ phiếu, trái phiếu) đang chịu áp lực. Trong bối cảnh này, các tài sản không có chủ quyền như Bitcoin có thể thu hút thanh khoản tìm kiếm nguồn dự trữ thay thế.
Những sáng kiến này xác nhận giá trị của Bitcoin như một lớp thanh toán trung lập, không bị can thiệp bởi chủ quyền.
Lực lượng kinh tế và vai trò của BTC
4. Tác động dài hạn: Bitcoin trở thành kênh cho chủ quyền tiền tệ
Phòng ngừa lạm phát và mất giá tiền pháp định : Nếu các tranh chấp thương mại làm suy yếu sức mua của tiền pháp định trong dài hạn, việc sử dụng Bitcoin như một biện pháp phòng ngừa lạm phát có thể gia tăng.
Phép so sánh lịch sử:
Argentina và Thổ Nhĩ Kỳ chứng kiến sự gia tăng sử dụng LocalBitcoins khi đồng tiền của họ sụp đổ.
Hiệu suất của vàng sau sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods.
Sự phát triển từ tài sản rủi ro thành tài sản dự trữ: Hiệu suất của Bitcoin phụ thuộc vào con đường
Nếu sự bất ổn của tiền tệ có chủ quyền trở thành chuẩn mực, tính biến động của Bitcoin so với tiền pháp định có thể giảm xuống, thu hút sự phân bổ của các tổ chức.
Số liệu chính:
Sự biến động hội tụ so với thị trường chứng khoán.
Mối tương quan với Chứng khoán bảo vệ khỏi lạm phát của Kho bạc (TIPS) đã tăng lên.
Phân bổ thí điểm cho kho bạc quốc gia và quỹ đầu tư quốc gia.
Hệ thống tiền tệ đa cực và lớp thanh toán Bitcoin : Sự tan rã của cơ cấu thương mại do Hoa Kỳ thống trị đã làm nảy sinh các lớp thanh toán xuyên biên giới thay thế. Bitcoin có những lợi thế độc đáo do tính phi tập trung và chống kiểm duyệt.
Xu hướng tiềm năng:
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới nắm giữ Bitcoin như một công cụ phòng ngừa rủi ro để đa dạng hóa dự trữ.
Các nước xuất khẩu năng lượng thích sử dụng Bitcoin để thanh toán để tránh rủi ro liên quan đến đồng đô la Mỹ.
Tác động dài hạn của BTC đối với chủ quyền tiền tệ
5. Các chỉ số chính mà nhà đầu tư cần chú ý
Triển vọng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang: Những thay đổi trong đường cong tương lai của quỹ liên bang.
Biến động của Chỉ số đô la Mỹ (DXY): Sự suy yếu liên tục là điều tốt cho Bitcoin.
Dòng tiền chảy vào ETF BTC: phản ánh sự quan tâm của tổ chức.
Dữ liệu trên chuỗi: hành vi nắm giữ tiền, sự tích lũy của cá voi và dự trữ trao đổi.
Chính sách thương mại toàn cầu leo thang: chú ý đến các biện pháp trả đũa từ EU và Trung Quốc.
Thanh toán Bitcoin có chủ quyền: Tập trung vào các sự kiện giao dịch Bitcoin được xác nhận bởi các thực thể quốc gia.
Các chỉ số đầu tư chính
6. Kết luận: Một mô hình tiền tệ mới ?
Thuế quan rõ ràng là nhằm mục đích cân bằng thương mại và bảo vệ công nghiệp, nhưng phản ứng dây chuyền của chúng lại tác động đến mọi ngóc ngách của thị trường vốn toàn cầu. Đối với thị trường tiền điện tử, thuế quan không chỉ là sự kiện rủi ro ngắn hạn mà còn có khả năng thúc đẩy quá trình tái cấu trúc lớn trên đường hướng tài chính toàn cầu.
Khi xu hướng chủ nghĩa dân tộc kinh tế, phân mảnh thương mại và phi đô la hóa tăng tốc, ý tưởng về Bitcoin như một đồng tiền trung lập của tiền điện tử đang trở nên không còn xa vời nữa. Trong thế giới đa cực với sự phân cực tài chính, Bitcoin, với tư cách là tài sản dự trữ trung lập có chủ quyền và là tầng thanh toán năng lượng, không chỉ tồn tại mà còn có khả năng phát triển mạnh mẽ.
Các nhà đầu tư, thợ đào và nhà phát triển giao thức nên điều chỉnh chiến lược của mình để thích ứng với thời đại mà dòng thanh khoản, uy tín tiền tệ và lòng tin của quốc gia đang được định nghĩa lại.
